Ми вже бачили крах FTX

Хелловін відзначив 12-річчя розвалу MF Global, восьме за величиною банкрутство в історії США, коли великий політичний донор спричинив багатомільярдну нестачу сегрегованих коштів клієнтів, перерахувавши їх для покриття збитків під час власної торгівлі.

Звучить знайомо?

Джеймс Кутулас є співзасновником Commodity Customer Coalition та довіреною особою LetsGoBrandon.com фундамент.

Це має бути, якщо ви стежили за судовим процесом над засновником FTX Семом Бенкманом-Фрідом, він же SBF, якого щойно засудили за семи пунктами кримінального обвинувачення та загрожує до 110 років позбавлення волі. Федеральна кримінальна справа виявилася майже безпрецедентною за ефективністю, що призвело до засудження менш ніж через рік після краху FTX і висунення звинувачень.

Дивіться також: «Одностайний вердикт, ваша честь»: засудження Сема Бенкмана-Фріда

Незважаючи на те, що судовий процес у справі SBF був таким же швидким, сотням тисяч його потенційних жертв, ймовірно, доведеться довго чекати відшкодування. Через шахрайство з FTX було втрачено активи клієнтів на суму приблизно 8 мільярдів доларів. Хоча нинішнє керівництво біржі — на чолі з експертом з питань банкрутства Джоном Дж. RAY III, відомим у Enron — повільно повертає частину цих коштів, все ще залишається відкритим питання, скільки та коли активи будуть повернуті користувачам FTX.

QUICK кримінальне засудження SBF різко контрастує з дуже схожою справою: MF Global.

MF Global був 200-річним товарним брокером, який призначив колишнього співгенерального директора Goldman Sachs Джона Корзайна на посаду генерального директора, намагаючись перетворити сонного брокера на інвестиційний банк. Потім Корзайн ризикнув фактично всім капіталом фірми MF Global у ризикований проблемний європейський суверенний борг — при кредитному плечі 30:1.

Корзайн використовував заплутані та офшорні системи, щоб приховати цей концентрований ризик від агентств кредитного рейтингу протягом 17 місяців, чекаючи, поки його торгівля, сподіваюся, завершиться. Але перед тим, як це сталося, ризик було виявлено, кредитний рейтинг MF Global знизився, і фірма отримала маржинальний запит на мільярд доларів від свого найбільшого кредитора, JPMorgan Chase.

Потім Корзайн наказав фальсифікувати виписку з окремого рахунку, щоб дати собі правдоподібну заборону переказувати кошти клієнта для задоволення його маржинального вимоги. Цей переказ було здійснено на записаних лініях і призвело до першої в історії США дефіциту відокремлених коштів клієнтів. Було втрачено приблизно 1,6 мільярда доларів.

Тоді я був 30-річним менеджером хедж-фонду Typhon Capital Management і непрактикуючим адвокатом, але ONE , який ніколи не судився і не проходив уроків з банкрутства. Двоє моїх клієнтів вирішили очистити окремо керовані рахунки в MF (тоді найбільший у світі небанківський товарний брокер), тож я зробив усе, що міг, щоб допомогти, отримавши тимчасову ліцензію закону Нью-Йорка та подавши екстрену заяву від їхнього імені.

Від бездіяльності до Профілювання New York Times моєї фірми з трьох осіб, поставивши нас на першу сторінку бізнес-розділу, історія стала вірусною, і понад 1000 людей щодня почали дзвонити до нашого офісу з проханням про допомогу. У Typhon моя молодша сестра Діана приймала стільки дзвінків, що тижнями чула телефонний дзвінок уві сні.

ONE із тих, хто дзвонив, був Джон Л. Роу, товарний брокер із 1000 клієнтськими рахунками в MF Global і батько в Конгресі Філ Ро. У Джона виникла ідея заснувати коаліцію споживачів товарних товарів, добровільну роботу з координації ресурсів, і написав наш Біла книга, що пояснює важливість банкрутства для всієї американської економіки.

Корзайн брав гроші своїх клієнтів і відправляв їх до JPMorgan для задоволення маржинальних вимог... що дуже схоже на те, як SBF використовує кошти вкладників FTX для покриття торгових збитків...

Перш ніж ви це зрозумієте, ми представляли практично всіх 38 000 клієнтів pro bono за допомогою мого професора права з Північно-Західного університету Дж. Семюеля Тененбаума та юристів Barnes and Thornburg Трейса Шмельца та Девіда Поулена, а Хілларі Ескадея, Сьюзан Османські та Девід Розен доповнювали нашу невелику, але дуже здібну команду волонтерів.

Як уже згадувалося, MF Global зазнала краху після дефіциту 1,6 мільярда доларів США, що призвело до заморожування активів клієнтів на 6,7 мільярда доларів США, а клієнти-трейдери були вигнані з торгового майданчика безпекою, оскільки їхні рахунки були повністю недоступні. Однак Корзіна, колишнього сенатора США і губернатора Нью-Джерсі, ФБР допитало лише через рік після банкрутства.

Йому навіть жодного разу не висунули звинувачення. Під час останнього тижня перебування Обами на посаді Корзайн отримав від Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США цивільну компенсацію лише на 5 мільйонів доларів, незважаючи на величезний дефіцит і його власність у 300 мільйонів доларів.

Як і SBF, який пожертвував мільйони політичним кандидатам, Корзайн був ONE із найбільших збирачів пожертвувань президента Обами, а також був ONE із головних збирачів коштів Гілларі Клінтон. Примітно, що Корзайн і SBF були друзями Гарі Генслера і мали безпрецедентний доступ до нього, коли Генслер очолював CFTC і SEC відповідно.

Дивіться також: Проблема FTX Конгресу: 1 із 3 членів отримав готівку від SBF

Зрештою клієнти MF Global отримав 101 цент на долар значною мірою завдяки волонтерським зусиллям Товарної коаліції споживачів, яка розробила ефективний проміжний процес розгляду претензій, змусила пару арбітражних керуючих як у суді, так і поза судом, а також перед Конгресом, і успішно змусила JPMorgan Chase повернутися 1 мільярд доларів коштів клієнтів до маси банкрутства, що Corzine неналежним чином надіслано до банку.

Моя юридична Погляди полягає в тому, що Корзайн, безсумнівно, вчинив шахрайство та порушив федеральні закони щодо регульованого товарного брокера, який публічно торгувався та також підлягав нормам, зокрема Сарбейнз-Окслі, що вимагає високого рівня внутрішнього контролю (якого у MF Global практично не було).

Знову і знову нам казали, що Крипто потребує регулювання, щоб переслідувати правопорушників.

Далі Корзін брав гроші своїх клієнтів, і надіслав його до JPMorgan для задоволення маржинальних запитів від імені MF Global, яка надзвичайно схожа на те, що SBF використовує кошти вкладників FTX для покриття торгових збитків у його власній торговій фірмі Alameda Research.

Корзайн також, ймовірно, надав неправдиві свідчення під час свідчень у Конгресі. Він сказав: «Я просто не знаю, де гроші», незважаючи на те, що його телефон записав наказ про незаконні перекази та зловживання ліквідністю клієнтів для фінансування операцій.

Коли Міністерство юстиції, яке мало основну юрисдикцію над численними ймовірними злочинами, не висунуло Корзайну звинувачення, CCC склав обвинувальний акт і записку про звинувачення у крадіжці відповідно до законодавства штату Теннессі та надав їх генеральному прокурору штату, який також не висунув звинувачення.

Знову і знову нам казали, що Крипто потребує регулювання, щоб переслідувати правопорушників. Дивлячись на Крипто та Ринки США, я вважаю, що інтелектуально чесні прихильники добросовісності можуть не погоджуватися щодо того, чи є певний Крипто «цінним папером» чи він має торгуватися на зареєстрованій біржі чи брокері, хоча, оскільки їх немає, статути та правила повинні бути прийняті для зареєстрованих Крипто .

Насправді, ці та багато інших проблем сьогодні активно пронизують нашу систему федеральних судів (включно з моїм позовом - Кутулас проти SEC у SDFL, який намагається скасувати адміністративну повістку, винесену на небезпечний мем-монет letsgobrandon.com).

Суди вже прийняв кілька важливих рішень; до федеральних апеляційних судів подано клопотання про зважування, і, як у справі сивої бороди в SEC проти Хоуї (який, по суті, встановив положення про цінні папери в США, відомі сьогодні), Верховний суд США майже напевно попросять залишити свій слід.

Дивіться також: Coinbase виграла рішення Верховного суду в арбітражному позові

І це лише судова гілка влади, Конгрес також прийняв часткове законодавство та розглядає більш комплексне законодавство.

Криптоненависники виють, що галузь — це Дикий, Дикий Захід, стверджуючи, що вона ухилилася від фінансового регулювання США. MF Global є доказом «поза розумним сумнівом», що ненависники оманюються. Регулювання не є ані панацеєю, ані профілактикою злочинності. MF Global була публічною компанією NYSE, зареєстрованою в SEC, CFTC, NFA, CME, FINRA і Федеральний резерв, і жодне з цих правил не запобігало злочинам і не переслідувало їх.

Зрештою, акціонери MF та його клієнти, чиї окремі рахунки нібито були священними відповідно до федерального закону та нормативних актів, усі залишилися з порожньою сумкою. Контролюючі органи та прокуратура? Цвіркуни.

Незважаючи на те, що відсутність законів про Криптовалюта та регулювання в США значною мірою шахрайство FTX перекинуло в офшори, у США все ще діють надійні закони про боротьбу з шахрайством, які виходять за межі нормативних режимів і натомість обмежені лише бажанням прокурорів порушувати справи проти відомих цілей.

Але між цими двома багатомільярдними справами про шахрайство було засуджено головного політичного донора, який працює в нерегульованій галузі, тоді як іншому донору, який підпадає під розслідування шести регулюючих органів, навіть не висунули жодних звинувачень. Багато циніків думали, що мільйонні пожертвування SBF у вигляді політичних пожертвувань допоможуть йому уникнути правосуддя, але до винесення вироку це, здається, T відповідає дійсності.

Отже, чи дає нам його засудження надію на те, що дворівнева система правосуддя в США T така погана, як ми думали? Або злочинність SBF була надто великою, щоб ігнорувати її?

ONE можна сказати напевно: зростання та падіння FTX доводить, що регулювання не є передвісником для кримінального переслідування, і сипає сіль на рани 38 000 жертв MF Global, щодо яких так і не відбулося правосуддя, незважаючи на те, що цю компанію регулюють практично всі фінансові регулятори в США.