Nakita Namin ang FTX Collapse Noon

Ang Halloween ay minarkahan ang 12-taong anibersaryo ng pagbagsak ng MF Global, ang ikawalong pinakamalaking bangkarota sa kasaysayan ng U.S., kung saan ang isang malaking pampulitikang donor ay nagdulot ng multi-bilyong dolyar na pagkukulang ng mga pondong pinaghiwalay ng customer sa pamamagitan ng paglilipat ng mga ito upang masakop ang mga pagkalugi sa pagmamay-ari na kalakalan.

Parang pamilyar?

Si James Koutoulas ay co-founder ng Commodity Customer Coalition at trustee ng LetsGoBrandon.com Pundasyon.

Dapat kung sinusunod mo ang paglilitis ng founder ng FTX na si Sam Bankman-Fried, aka SBF, na nahatulan lang sa pitong bilang ng mga kasong kriminal at nahaharap ng hanggang 110 taon sa bilangguan. Ang pederal na kasong kriminal ay halos walang katulad sa kahusayan, na nagresulta sa isang paghatol na wala pang isang taon pagkatapos bumagsak ang FTX at sinampahan ng mga kaso.

Tingnan din ang: 'Unanimous Verdict, Your Honor': Conviction ni Sam Bankman-Fried

Bagama't ang paglilitis sa SBF ay kasing bilis ng kanilang pagdating, ang kanyang daan-daang libong potensyal na biktima ay malamang na maghintay ng mahabang panahon para sa pagsasauli. Tinatayang $8 bilyong halaga ng mga asset ng customer ang nawala sa FTX fraud. Habang ang kasalukuyang pamunuan ng exchange — na pinamumunuan ng eksperto sa pagkabangkarote na si John J. RAY III, ng Enron fame — ay dahan-dahang binabawi ang ilan sa mga pondong iyon, bukas pa rin ang tanong kung magkano at kailan ibabalik ang anumang mga asset sa mga user ng FTX.

Ang QUICK na paghatol na kriminal ng SBF ay kabaligtaran ng isang katulad na kaso: MF Global.

Ang MF Global ay isang 200 taong gulang na commodity broker na nag-install ng dating co-CEO ng Goldman Sachs na si Jon Corzine bilang CEO sa pagtatangkang gawing investment bank ang inaantok na broker. Isinapanganib ni Corzine ang halos lahat ng matatag na kapital ng MF Global sa mapanganib na nakababahalang European Sovereign Debt — sa 30:1 na pagkilos.

Gumamit si Corzine ng convoluted at offshore system upang itago ang puro panganib na ito mula sa mga credit rating agencies sa loob ng 17 buwan na naghihintay para sa kanyang kalakalan na sana ay matupad. Ngunit bago iyon nangyari ang panganib ay nalantad, ang kredito ng MF Global ay nag-downgrade at ang kumpanya ay nakatanggap ng isang bilyong dolyar na margin call mula sa pinakamalaking tagapagpahiram nito, ang JPMorgan Chase.

Pagkatapos ay iniutos ni Corzine ang palsipikasyon ng isang segregated account statement upang bigyan ang kanyang sarili ng kapani-paniwalang pagkakatanggi na ilipat ang mga pondo ng customer para matugunan ang kanyang margin call. Ang paglipat na ito ay ginawa sa mga naka-tape na linya at nagresulta sa unang kakulangan sa mga pondong pinaghiwalay ng customer sa kasaysayan ng U.S.. Tinatayang $1.6 bilyon ang nawala.

Ako noon ay isang 30-taong-gulang na tagapamahala ng hedge fund na Typhon Capital Management at hindi nagsasanay na abugado, ngunit ONE na hindi kailanman naglitis o kumuha ng klase sa pagkabangkarote. Pinili ng dalawa sa aking mga customer na i-clear ang magkahiwalay na pinamamahalaang mga account sa MF (noon ang pinakamalaking broker ng kalakal na hindi bangko sa buong mundo), kaya ginawa ko ang lahat ng aking makakaya upang tumulong sa pamamagitan ng pagkuha ng pansamantalang lisensya sa batas sa New York at paghahain ng emergency na mosyon para sa kanila.

Mula sa kawalan ng pagkilos hanggang sa Pag-profile ng New York Times ang aking tatlong tao na kompanya, na inilagay kami sa unang pahina ng seksyon ng negosyo, ang kuwento ay naging viral at mahigit 1,000 katao sa isang araw ang nagsimulang tumawag sa aming opisina para humingi ng tulong. Sa Typhon, pinangasiwaan ng aking nakababatang kapatid na babae na si Diana ang napakaraming tawag na narinig niyang tumutunog ang mga telepono sa kanyang pagtulog sa loob ng ilang linggo.

ONE sa mga tumatawag ay si John L. Roe, isang commodity broker na may 1,000 customer account sa MF Global at isang ama sa Kongreso, si Phil Roe. May ideya si John na simulan ang Commodity Customer Coalition, isang boluntaryong pagsisikap na i-coordinate ang mga mapagkukunan, at isinulat ang aming puting papel na nagpapaliwanag sa kahalagahan ng pagkabangkarote sa buong ekonomiya ng Amerika.

Kinuha ni Corzine ang pera ng kanyang mga customer, at ipinadala ito sa JPMorgan upang matugunan ang mga margin call ... na lubhang katulad ng SBF na gumagamit ng mga pondo ng mga depositor ng FTX upang masakop ang mga pagkalugi sa kalakalan...

Bago mo alam, kinakatawan namin ang halos lahat ng 38,000 customer na pro bono sa tulong ng aking propesor sa batas sa Northwestern, J. Samuel Tenenbaum, at mga abogado ng Barnes at Thornburg na sina Trace Schmelz at David Powlen, kasama sina Hillary Escadeja, Susan Osmanski at David Rosen na pinagsama-sama ang aming maliit ngunit napakahusay na pangkat ng mga boluntaryo.

Gaya ng nabanggit, bumagsak ang MF Global pagkatapos magpatakbo ng $1.6 bilyon na kakulangan na nagresulta sa pagyeyelo ng $6.7 bilyon sa mga asset ng customer at mga customer ng trader na sinipa mula sa trading floor ng seguridad dahil ang kanilang mga account ay ganap na hindi naa-access. Gayunpaman, si Corzine, isang dating senador ng U.S. at gobernador ng New Jersey, ay tinanong lamang ng FBI isang taon pagkatapos ng pagkabangkarote.

Hindi man lang siya kinasuhan. Sa huling linggo sa panunungkulan ni Obama, nakatanggap si Corzine ng civil settlement sa U.S. Commodity Futures Trading Commission na $5 million dollars lamang sa kabila ng malaking shortfall at ang kanyang $300 million net worth.

Tulad ng SBF na nag-donate ng milyun-milyon sa mga kandidato sa pulitika, si Corzine ay ONE sa pinakamalaking bundler ng donasyon ni Pangulong Obama at ONE rin sa mga punong fundraiser ni Hillary Clinton. Kapansin-pansin, parehong kaibigan ni Corzine at SBF si Gary Gensler at nagkaroon ng hindi pa nagagawang pag-access sa kanya nang si Gensler ang namuno sa CFTC at SEC, ayon sa pagkakabanggit.

Tingnan din ang: Problema sa FTX ng Kongreso: 1 sa 3 Miyembro ay Nakakuha ng Pera Mula sa SBF

Ang mga kliyente ng MF Global sa kalaunan nakatanggap ng 101 cents sa dolyar, malaking bahagi ang pasasalamat sa mga boluntaryong pagsisikap ng Commodity Customer Coalition, na nagdisenyo ng isang mahusay na interim na proseso ng pag-angkin, na humampas sa pares ng pagkabangkarote na mga trustee sa loob at labas ng korte at sa harap ng Kongreso at matagumpay na pinilit si JPMorgan Chase na bumalik $1 bilyon sa mga pondo ng customer sa bangkarota estate na Corzine hindi wastong naipadala sa bangko.

Legal Opinyon ko na walang alinlangang nakagawa si Corzine ng panloloko at lumabag sa mga pederal na batas sa isang regulated commodity broker na ipinagpalit sa publiko at napapailalim din sa mga regulasyon kabilang ang Sarbanes-Oxley, na nag-uutos ng mataas na antas ng mga panloob na kontrol (kung saan halos wala ang MF Global).

Paulit-ulit, sinabihan kami na ang industriya ng Crypto ay nangangailangan ng regulasyon upang usigin ang mga gumagawa ng mali.

Dagdag pa, Corzine kinuha ang pera ng kanyang mga customer, at ipinadala ito sa JPMorgan upang matugunan ang mga margin call sa pangalan ng MF Global na lubhang katulad ng SBF na gumagamit ng mga pondo ng mga depositor ng FTX upang masakop ang mga pagkalugi sa pangangalakal sa kanyang proprietary trading firm, ang Alameda Research.

Malamang na gumawa rin si Corzine ng perjury sa testimonya ng kongreso. Sinabi niya na "Hindi ko lang alam kung nasaan ang pera" sa kabila ng mga naka-tape na linya pag-uutos ng mga ipinagbabawal na paglilipat at pag-abuso sa pagkatubig ng customer para pondohan ang mga operasyon.

Nang hindi kinasuhan ng Kagawaran ng Hustisya, na may pangunahing hurisdiksyon sa kanyang maraming di-umano'y krimen, si Corzine, ang CCC ay nag-draft ng isang sakdal at singilin ang memo para sa felony na pagnanakaw sa ilalim ng batas ng estado ng Tennessee at iniharap ito sa pangkalahatang abogado ng estado, na hindi rin nagsampa ng mga kaso.

Paulit-ulit, sinabihan kami na ang industriya ng Crypto ay nangangailangan ng regulasyon upang usigin ang mga gumagawa ng mali. Kapag tinitingnan ang industriya ng Crypto at mga Markets na naninirahan sa US, naisip ko na ang mga intelektwal na tapat na tagapagtaguyod ng mabuting loob ay maaaring hindi sumang-ayon sa kung ang isang partikular Crypto token ay isang "seguridad" o kung dapat itong i-trade sa isang rehistradong exchange o broker, ngunit dahil wala ito, ang mga batas at regulasyon ay kailangang ipasa upang ibigay para sa mga nakarehistrong palitan ng Crypto .

Sa katunayan, ang mga isyung ito, at marami pang iba, ay masiglang lumiliko sa ating sistema ng mga pederal na hukuman ngayon (kasama sa suit ko- Koutoulas vs. SEC sa SDFL, na gumagalaw upang iwaksi ang isang administratibong subpoena na inisyu sa non-security letsgobrandon.com meme coin).

Ang mga korte ay mayroon na naglabas ng ilang mahahalagang desisyon; ang mga pederal na hukuman sa paghahabol ay ini-petisyon upang timbangin, at tulad ng kaso ng graybeard SEC laban kay Howey (na mahalagang nagtatag ng mga regulasyon sa securities sa U.S. na kilala ngayon), halos tiyak na hihilingin sa Korte Suprema ng U.S. na gawin ang marka nito.

Tingnan din ang: Nanalo ang Coinbase sa Supreme Court Ruling sa Arbitration Lawsuit

At iyon ay ang sangay ng hudikatura lamang, ang Kongreso ay nagpasa din ng unti-unting batas at nag-iisip ng mas malawak na batas.

Ang mga Crypto-haters ay umaangal na ang industriya ay ang Wild, Wild West na sinasabing iniiwasan nito ang regulasyon sa pananalapi ng U.S. Ang MF Global ay ebidensiya “beyond a reasonable doubt” na ang mga haters ay delusional. Ang regulasyon ay hindi isang lunas-lahat o pang-iwas para sa krimen. Ang MF Global ay isang NYSE publicly-traded na kumpanya na nakarehistro sa SEC, CFTC, NFA, CME, FINRA at ang Federal Reserve at wala sa mga regulasyong iyon ang pumigil sa krimen o inusig ito.

Sa huli, ang mga shareholder ng MF at ang mga customer nito, na ang mga nakahiwalay na account ay diumano'y sacrosanct alinsunod sa pederal na batas at regulasyon, ay naiwan na may hawak na isang walang laman na bag. Ang mga regulator at tagausig? Mga kuliglig.

Bagama't ang kakulangan ng mga batas at regulasyon ng Cryptocurrency sa US ay nagtulak sa karamihan ng pandaraya ng FTX sa labas ng pampang, ang US ay mayroon pa ring mahusay na mga batas laban sa panloloko na lumalampas sa mga regulasyong rehimen at sa halip ay limitado lamang sa kalooban ng mga tagausig na magsampa ng mga kaso laban sa mga target na may mataas na profile.

Ngunit, sa pagitan ng dalawang multi-bilyong dolyar na kaso ng pandaraya na ito, ang pangunahing pampulitikang donor na tumatakbo sa isang unregulated na industriya ang nahatulan habang ang ibang donor na napapailalim sa anim na regulator ay hindi man lang sinisingil. Inakala ng maraming mapang-uyam na ang milyun-milyong donasyong pampulitika ng SBF ay makakatulong sa kanya na makatakas sa hustisya, ngunit habang nakabinbin ang pagsentensiya, mukhang T iyon totoo.

Kaya, ang kanyang paniniwala ay nagbibigay sa amin ng pag-asa na ang two-tier justice system sa US ay T kasing sama ng aming naisip? O sadyang napakalaki ng krimen ng SBF para hindi pansinin?

ONE bagay ang tiyak, ang pagtaas at pagbaba ng FTX ay nagpapatunay na ang regulasyon ay hindi isang pasimula para sa kriminal na pag-uusig, at nagpapahid ng asin sa mga sugat ng 38,000 MF Global na biktima na hindi kailanman nabigyan ng hustisya — sa kabila ng kompanyang iyon ay kinokontrol ng halos lahat ng financial regulator sa US