Централізовані біржі тут, щоб залишитися

Цього місяця виповнюється ONE після випадіння Терра-Луна та шість місяців після вибуху FTX. Ці вражаючі Заходи, які ознаменували початок і кульмінацію кількох інших обвалів відповідно, серйозно похитнули довіру до криптовалют і, можливо, спровокували найстрашнішу екзистенціальну кризу галузі за її 15-річну історію. Незважаючи на те, що клас активів цього року відновився, Bitcoin зріс майже на 65% з початку року, ці віхи, тим не менш, є вдалим моментом, щоб подумати про невдачі минулого року та про те, як галузь може відновити краще.

По-перше, ми повинні визнати, що ці Заходи не є збоями Технології блокчейн, а натомість є результатом поганого управління ризиками та корпоративного управління, причому в деяких компаніях, які зазнали краху, відбувалося шахрайство. Ринок продовжує визнавати цілісність та інноваційний потенціал блокчейнів, про що свідчить значні надходження капіталу у децентралізовані біржі після краху FTX, а також позитивну реакцію на перехід Ethereum на proof-of-stake (PoS) і оновлення Shapella.

Лайонел Лім є генеральним директором DBS Digital Exchange.

Проте, незважаючи на ці події, централізовані біржі цифрових активів (CEX) залишатимуться актуальними та матимуть величезний вплив як ключова точка входу в клас активів, особливо в міру того, як він зростатиме у складності та інституційному прийнятті. Зрештою, вони залишаються домінуючою платформою, коли йдеться про транзакції цифрових активів. Відповідно до DefiLlama, станом на середину травня 2023 року загальний обсяг торгів на CEX становив майже 90% усіх транзакцій на централізованих і децентралізованих біржах. Незважаючи на падіння довіри інвесторів минулого року, аргументи на користь CEX залишаються очевидними.

Однак галузь має звернути увагу на численні слабкі сторони, породжені взаємозалежностями та стародавнім духом «швидко рухатися й ламати речі». Щоб пережити цю кризу довіри, CEX потрібно буде звернути увагу на потребу в кращому захисті інвесторів, контролі ризиків і розумних структурах управління.

CEX тут, щоб залишитися

Управління портфелем цифрових активів є операційно складним, і інвесторам потрібен повний набір можливостей, таких як зберігання, торгівля, інвестиційні продукти, консультації та ефективні фіатні зміни. У зв’язку з цим багато CEX інтегрують ці рішення в єдину платформу, значно зменшуючи технічну складність володіння та управління токенами, рідними для різних блокчейнів. Ця цінна пропозиція зрозуміла при розгляді альтернативи: коли інвестори керують декількома гаманцями та безпосередньо беруть участь у кількох пулах ліквідності в різних блокчейнах. Незважаючи на те, що деякі інвестори матимуть для цього відповідні можливості, крутий процес навчання свідчить про те, що CEX залишатиметься кращою платформою для багатьох.

Інвестори, які активно керують своїми портфелями, також можуть захотіти часто перебалансовувати розподіл своїх активів між традиційними активами та цифровими активами. Таким чином, фіатні рампи включення та виключення в CEX формують критично важливий рівень інфраструктури, щоб зробити це швидко, що особливо важливо в періоди нестабільності ринку.

Безпека та безпека є іншими перевагами, які можуть запропонувати CEX. Це може бути несподіванкою, враховуючи галузеву мантру «не ваші ключі, не ваші монети». Проте, згідно з Chainalysis, 18% усіх криптовалют, викрадених хакерами у 2022 році, припадає на CEX, а децентралізовані програми становлять решту 82%. Незважаючи на те, що CEX ще є чим зайнятися, щоб краще захистити клієнтів від кіберзломів, вони порівняно безпечніші. Оскільки індустрія наполегливо працює над відновленням довіри та покращенням своїх систем кібербезпеки, розрив у безпеці між CEX та децентралізованими програмами має продовжувати збільшуватися.

Дивіться також: Крипто падають, а хакери прагнуть повернути вкрадені гроші: звіт TRM Labs

Нарешті, часто недооціненою перевагою деяких CEX, особливо тих, які обслуговують заможних та інституційних клієнтів, є спокій, що «є кому подзвонити», якщо щось піде не так. Особливо це стосується інвесторів, які керують активами від імені клієнтів, такими як сімейні офіси та хедж-фонди. Зі страшними історіями фізичні особи втратили доступ до власних гаманців на мільйони Bitcoin, інвесторам буде корисно працювати з CEX, які надають спеціальні гарячі лінії або менеджерів по роботі з клієнтами.

Відновлення довіри шляхом розділення активів

Хоча CEX, ймовірно, залишаться тут, ONE з сфер, де такі платформи повинні вдосконалюватися, є відокремлення клієнтських і корпоративних активів. Зараз, як ніколи, увага навколо цього зростає. Здебільшого у відповідь на спільне змішування коштів FTX, практика, яка призвела до того, що багато роздрібних інвесторів зазнали значних збитків після краху біржі, такі політики, як міністр фінансів США Джанет Єллен визнано відокремлення активів як ключову сферу, яку слід розглянути в майбутніх нормативних базах.

Ще до краху FTX Валютне управління Сінгапуру (MAS) запропонований нові правила в консультаційному документі, опублікованому в жовтні 2022 року, вимагають від Криптовалюта платформ відокремлювати свої активи від своїх клієнтів. MAS також запитав відгуки галузі про те, чи повинні Криптовалюта платформи призначати незалежних зберігачів для захисту коштів клієнтів.

Незважаючи на те, що CEX ще є чим зайнятися, щоб краще захистити клієнтів від кіберзломів, вони порівняно безпечніші.

Таким чином, CEXs повинні переосмислити наратив «єдиного вікна». Хоча є доцільним мати безперебійний зовнішній користувальницький інтерфейс для зберігання та торгівлі, на задній частині активи інвесторів повинні зберігатися окремо зовнішнім кваліфікованим зберігачем, таким як банк або зареєстрований брокер-дилер. CEX повинні шукати та публікувати незалежні атестації аудиторів, щоб переконатися, що активи справді відокремлені, а також діють надійні вимоги щодо ризиків та управління.

Викликати довіру до недовірливої ​​системи

Коли Сатоші Накамото у 2008 році опублікував основоположну білу книгу про Bitcoin , вони передбачили грошову систему, яка більше не повинна покладатися на сліпу довіру. Тим не менш, сама точка входу, з якою сьогодні стикаються більшість інвесторів з цифровими активами – біржі – все ще працює в основному непрозорим чином.

Заходи 2022 року показали, що для того, щоб галузь рухалася вперед, захист інвесторів, прозорість, надійні структури управління та забезпечення цінності для клієнтів повинні повернутися на передній план того, як будуються та працюють біржі. CEX, які приймають ці цінності, отримають конкурентну перевагу, оскільки інвестори все більше покладаються на надійні централізовані платформи для управління своїми портфелями цифрових активів.

Дивіться також: Чим має пожертвувати DeFi, щоб заспокоїти регуляторів | Погляди

Оскільки ми продовжуємо вдосконалюватися, галузь може просто повернутися до своїх витоків – ONE, що народилося з бачення більш справедливої, прозорішої та ефективнішої фінансової екосистеми.