Пояснення нудної ціни біткойна на тлі рекордних надходжень ETF

• Надходження ETF є частиною непрямої стратегії кеш-енд-керрі і не обов’язково представляють відверту бичачу ставку.
• Приплив стейблкойнів також сповільнився.

Спостерігачі Крипто ринку змінюються, оскільки спотова ціна біткойна продовжує коливатися у вузькому діапазоні, незважаючи на записувати надходження у спотові біржові фонди (ETF), зареєстровані в США.

Це різко контрастує з першим кварталом, коли ціни підскочили, оскільки ETF залучили мільярди. Тоді більшість трейдерів, ймовірно, робили ставки на підвищення через ETF.

Це може бути не так.

«Суб’єкти купують ETF і продають ф’ючерси [CME], щоб знизитися, оскільки деякі прайми дозволяють суб’єктам чистити це. Ось чому надходження ETF високі, але спот відносно незмінний», — сказав на X спостерігач ринку під псевдонімом CMS Holdings.

Двостороння стратегія, широко відома як готівковий арбітраж, спрямована на отримання прибутку від премії на ф’ючерсному ринку порівняно зі спотовим ринком.

Трейдери, схоже, скорочують ф’ючерси на Bitcoin на регульованій Чиказькій товарній біржі (CME), одночасно займаючи довгі позиції в ETF. Згідно з даними QuickStrike, станом на минулий тиждень хедж-фонди та консультанти з торгівлі товарами, класифіковані Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами, мали рекордну чисту коротку позицію у 18 175 контрактів.

Подібний висновок можна зробити з того факту, що відкритий відсоток або вартість у доларах, призначена для активних ф’ючерсних контрактів на Bitcoin CME розміром у 5 BTC, зросла разом із кумулятивним надходженням ETF.

Іншими словами, рекордні шорти T обов’язково є відвертими ведмежими ставками, а надходження ETF T обов’язково є відвертими бичачими ставками. Обидва є ненаправленою стратегією, залишаючи ціну криптовалюти безнаправленою.

За даними дослідження BitMEX, великі власники Bitcoin ETF, такі як Millennium і Schonfeld, ймовірно, залучені до готівкового арбітражу (базова торгівля).

«Ми згодні з @cmsholdings що прихильність CME трейдерів, про які повідомляється, збільшення коротких позицій у категорії хедж-фондів пов’язане з базовою торгівлею. Ключовим фактором цього є те, що PRIME брокери, ймовірно, більш охоче дозволять використовувати Bitcoin ETF як заставу», – досліджує BitMEX Research. сказав на X.

Тим часом, надходження через прив’язані до долара стейблкойни, інше помітне джерело підвищення тиску в першому кварталі, також уповільнилися, призупинивши Rally цін на біткойн.

«На даний момент Bitcoin стоїть на вершині свого діапазону, щоб пробитися вище нових історичних максимумів. Це можна пояснити удвічі Bitcoin 20 квітня. Після цієї події карбування стейблкоїнів помітно сповільнилося, а гаманці, що містять стейблкоїни на суму понад 10 мільйонів доларів, скоротилися. Ця тенденція наразі заважає Bitcoin подолати свої історичні максимуми», — Маркус Тілен, засновник компанії 10x Research, йдеться в примітці для клієнтів у понеділок.