Explicando a ação de preço fraca do Bitcoin em meio a entradas recordes de ETF

• Os fluxos de entrada de ETFs parecem fazer parte de uma estratégia de cash and carry sem direção e não representam necessariamente apostas otimistas.
• Os fluxos de entrada de stablecoins também diminuíram.

Os observadores do mercado de Cripto estão em fluxo, já que o preço à vista do bitcoin continua a oscilar em uma faixa estreita, apesar entradas recordesnos fundos negociados em bolsa (ETFs) listados nos EUA.

Isso contrasta fortemente com o primeiro trimestre, quando os preços dispararam enquanto os ETFs atraíam bilhões. Naquela época, a maioria dos traders provavelmente fez apostas direcionais otimistas por meio de ETFs.

Talvez isso não seja mais o caso.

"São entidades que compram ETFs e vendem futuros [CME] para reduzir a base, alguns primes estão permitindo que as entidades obtenham isso. É também por isso que as entradas de ETFs estão altas, mas o mercado à vista está relativamente inalterado", disse o observador de mercado pseudônimo CMS Holdings no X.

A estratégia bipartida, popularmente conhecida como arbitragem cash and carry, visa lucrar com o prêmio no mercado futuro em relação ao mercado à vista.

Os traders parecem estar vendendo futuros de Bitcoin na regulamentada Chicago Mercantile Exchange (CME) enquanto assumem posições longas em ETFs. Na semana passada, fundos de hedge e consultores de negociação de commodities, categorizados pela Commodities Futures Trading Commission, mantiveram uma posição líquida curta recorde de 18.175 contratos, de acordo com a fonte de dados QuickStrike.

Uma conclusão semelhante pode ser tirada do fato de que o interesse aberto, ou o valor em dólar dedicado aos contratos futuros de Bitcoin ativos da CME dimensionados em 5 BTC, cresceu em conjunto com os fluxos cumulativos de ETFs.

Em outras palavras, shorts recordes T são necessariamente apostas pessimistas e entradas de ETF T representam necessariamente apostas otimistas. Ambas constituem uma estratégia não direcional, deixando o preço da criptomoeda sem direção.

De acordo com a BitMEX Research, grandes detentores de ETFs de Bitcoin , como Millennium e Schonfeld, provavelmente estão envolvidos na arbitragem de dinheiro e transporte (a negociação base).

“Nós concordamos com@cmsholdings que o compromisso da CME de traders relatou aumento em posições vendidas na categoria de fundos de hedge está relacionado à negociação de base. Um fator-chave para isso é que os corretores PRIME provavelmente estão mais dispostos a permitir o uso de ETFs de Bitcoin como garantia", BitMEX Research disseem X.

Enquanto isso, entradas através de stablecoins indexadas ao dólar, a outra fonte importante de pressões de alta no primeiro trimestre, também desaceleraram, interrompendo a Rally do preço do bitcoin.

"Atualmente, NEAR do topo de sua faixa, o Bitcoin enfrenta um desafio em quebrar acima de novas máximas históricas. Isso pode ser atribuído ao halving do Bitcoin em 20 de abril. Após esse evento, a cunhagem de stablecoins desacelerou notavelmente, e as carteiras que detinham $>10m em stablecoins diminuíram. Essa tendência está atualmente impedindo o Bitcoin de superar suas máximas históricas", disse Markus Thielen, fundador da 10x Research, em uma nota aos clientes na segunda-feira.