Explication de la faible évolution du prix du Bitcoin malgré des flux de capitaux records sur les ETF

• Les flux entrants d'ETF semblent faire partie d'une stratégie de cash and carry non directionnelle et ne représentent pas nécessairement des paris haussiers purs et durs.
• Les flux entrants de stablecoins ont également ralenti.

Les observateurs du marché des Crypto sont en constante évolution alors que le prix au comptant du bitcoin continue de se situer dans une fourchette étroite malgré entrées recorddans les fonds négociés en bourse (ETF) cotés au comptant aux États-Unis.

Cela contraste fortement avec le premier trimestre, lorsque les prix ont grimpé en flèche, les ETF attirant des milliards de dollars. À l'époque, la plupart des traders plaçaient probablement des paris directionnels haussiers par le biais des ETF.

Ce n’est peut-être plus le cas.

« Ce sont des entités qui achètent des ETF et vendent des contrats à terme [CME] pour les faire baisser, certains primes laissant les entités compenser cela. C'est aussi pourquoi les entrées d'ETF sont élevées, mais le spot est relativement inchangé », a déclaré l'observateur de marché pseudonyme CMS Holdings sur X.

La stratégie à deux volets, communément appelée arbitrage cash and carry, vise à tirer profit de la prime du marché à terme par rapport au marché au comptant.

Les traders semblent vendre à découvert les contrats à terme sur le Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), réglementé, tout en prenant des positions longues sur les ETF. La semaine dernière, les fonds spéculatifs et les conseillers en négoce de matières premières, classés par la Commodities Futures Trading Commission, détenaient une position nette courte record de 18 175 contrats, selon la source de données QuickStrike.

Une conclusion similaire peut être tirée du fait que l'intérêt ouvert, ou la valeur en dollars dédiée aux contrats à terme Bitcoin CME actifs d'une taille de 5 BTC, a augmenté parallèlement aux entrées cumulées d'ETF.

En d'autres termes, les positions courtes record ne sont T nécessairement des paris baissiers et les flux entrants d'ETF ne représentent T nécessairement des paris haussiers. Ces deux stratégies constituent une stratégie non directionnelle, laissant le cours de la cryptomonnaie sans direction.

Selon BitMEX Research, les grands détenteurs d'ETF Bitcoin comme Millennium et Schonfeld sont probablement impliqués dans l'arbitrage cash and carry (le trading de base).

« Nous sommes d’accord avec@cmsholdings L'engagement des traders auprès du CME, qui a signalé une augmentation des positions courtes dans la catégorie des fonds spéculatifs, est lié aux transactions de base. L'un des principaux facteurs expliquant cette situation est que les courtiers PRIME sont probablement plus enclins à autoriser l'utilisation des ETF Bitcoin comme garantie, selon BitMEX Research. ditsur X.

Entre-temps, entrées via les stablecoins indexés sur le dollar, l'autre source importante de pressions haussières au premier trimestre, a également ralenti, stoppant la Rally des prix du bitcoin.

« Actuellement, NEAR du sommet de sa fourchette, le Bitcoin a du mal à franchir de nouveaux sommets historiques. Cela peut être attribué à la réduction de moitié du Bitcoin le 20 avril. Suite à cet événement, la production de stablecoins a considérablement ralenti et le nombre de portefeuilles détenant plus de 10 millions de dollars en stablecoins a diminué. Cette tendance empêche actuellement le Bitcoin de dépasser ses sommets historiques », a déclaré Markus Thielen, fondateur de 10x Research, dans une note à ses clients lundi.