Прибуток платформи DeFi за рахунок скорочення ефіру залучає 300 мільйонів доларів

• Понад 287 мільйонів доларів США було викарбувано з моменту запуску платформи, причому винагорода в розмірі 27% розраховується на поточній семиденній основі та може змінюватися.
• Користувачі можуть вносити стейблкоїни, щоб отримати USDe, які потім можна ставити.
• Прибутковість генерується шляхом розміщення ефіру на валідаторі та отримання 5% від капіталу, а також укорочення ф’ючерсів на ефір, щоб зафіксувати ставку фінансування, яка, за оцінками історичного моделювання, перевищує 20%.

ВИПРАВЛЕННЯ (20 лютого, 10:46 UTC): виправляє заголовок і перший абзац, щоб сказати, що надходження від перших кількох тижнів, а не першого дня.

Платформа децентралізованого Фінанси Ethena привернула величезні надходження з моменту запуску на тлі деякої критики навколо моделі, яку вона використовує для отримання 27% річного доходу для власників своїх токенів USDe. Досі він працював як бета-платформа, доступна лише для закритої групи.

Станом на ранок вівторка було викарбувано понад 287 мільйонів доларів США, причому понад 50 мільйонів із них надійшли після того, як платформа стала доступною для громадськості в понеділок. Винагорода в розмірі 27% розраховується на постійній основі за сім днів і може змінюватися щотижня залежно від основних факторів.

Користувачі можуть вносити стейблкоїни, такі як Tether (USDT), frax (FRAX), DAI (DAI), Curve USD (crvUSD) і mkUSD, щоб отримати USDe Ethena, які потім можна робити. Розкладання займає сім днів. Ставлені токени USDe можна поставити на інші платформи DeFi, щоб отримати додатковий прибуток.

Ethena називає USDe синтетичним доларом, який значною мірою імітує алгоритмічний стейблкоїн: токени мають цільову прив’язку в 1 долар, яка карбується, коли токени ефіру (ETH) надходять на платформу.

Прибуток формується з двох джерел:

1. Ставка ефіру на валідатор і заробіток 5% від капіталу.

2. Шортування ф’ючерсів на ефір, щоб зафіксувати ставку фінансування, яка, за оцінками історичного моделювання, перевищує 20%.

Цей ф’ючерсний механізм схожий на угоду «готівка й перенесення», в якій трейдер займає довгу позицію в активі, одночасно продаючи базовий дериватив. Теоретично така торгівля є нейтральною за напрямком і заробляє гроші на фінансових виплатах, а не на зміні ціни базового активу.

Незважаючи на те, що потоки були значними, деякі частини Крипто кажуть, що концепція була випробувана – і не змогла прижитися – раніше.

«Було 2 проекти, які пробували це раніше, і обидва відмовилися, оскільки втратили гроші через інвертування доходів», — сказав @0xngmi, співзасновник DeFillama в допис X. «Коли прибутковість інвертується, ви починаєте втрачати гроші, і чим більший стейблкоїн, тим більше грошей він втрачає».

Інші кажуть, що концепція може зіткнутися з випробуваннями щодо управління ризиками.

«Хоча нові експерименти зі стейблкойнами вітаються, є кілька частин Ethena, які, ймовірно, будуть оскаржені, особливо щодо управління ризиками», — сказав у чаті Telegram Ду Ван Нам, засновник дослідницької компанії Stable Lab.

Керівник відділу досліджень Ethena Конор Райдер висловив деякі з цих проблем у дописі X у понеділок, заявивши, що протокол запрацював зі своїми параметрами, заснованими на історичних тестах, які не становлять надуманих ризиків.

Райдер сказав, що оскільки попит на лонг на ефірі зараз високий, очікується, що ф’ючерсні ставки на шорт Криптовалюта залишаться високими.

"Існує явний попит на Крипто для довгострокової позики з кредитним плечем. Глибокі пули капіталу не бажають позичати капітал на короткій стороні цього довгого кредитного плеча", - сказав він. "Негативні ставки фінансування - це функція, а не помилка системи. USDe було створено з урахуванням негативного фінансування.

Моделі Ethena визначили, що 20 мільйонів доларів США на 1 мільярд доларів США допоможуть витримати «майже всі ведмежі прогнози ставок фінансування, сказав Райдер, і більша частина раунду фінансування Ethena у 14 мільйонів доларів буде спрямована на початковий страховий фонд у 20 мільйонів доларів.