Ринок Bitcoin -опціонів усе ще боїться волатильності USDC

USDC, стейблкойн, випущений компанією Circle Internet Financial, відновлено його прив’язка долара в понеділок, оговтавшись після хаосу, спричиненого банком Кремнієвої долини на вихідних, коли його ціна різко впала до 90 центів на основних біржах.

Однак повторна прив’язка T заспокоїла нерви в біткойнах (BTC) ринок деривативів, де опціонні контракти, зареєстровані в списку Deribit, розраховуються в BTC з вищою передбачуваною премією за волатильність, ніж контракти Bybit, оплачені в USDC.

Згідно з аналітичною компанією Block Scholes, яка займається аналізом Крипто деривативів, це свідчить про те, що інвестори віддають перевагу контрактам, укладеним у рідних криптовалютах.

«Хоча USDC зараз відновив свою прив’язку до 0,99 дол. США, [позитивний] спред від опціону Deribit до опціону Bybit зберігається», — Ендрю Мелвілл, дослідницький аналітик Block Scholes, написав у дослідницькій записці у вівторок.

«Розбіжність присутня в усій терміновій структурі та є найбільш драматичною при довших термінах [опціони з більшою тривалістю]. Це свідчить про те, що ринок все ще оцінює опціони, які встановлюються в основі (а не в USDC), з відносною премією через триваюче занепокоєння щодо подальшої дедегації», — додав Мелвілл.

Опціони — це похідні контракти, які дають покупцеві право, але не зобов’язання придбати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до певної дати або раніше. Опціон колл дає право на покупку, а опціон пут — право продажу.

Неявна волатильність стосується очікувань ринку опціонів щодо цінової турбулентності протягом певного періоду. Вища припущена волатильність означає збільшення попиту та цін на опціони. Структура терміну волатильності – це графічне представлення того, як опціони того самого базового активу демонструють різну неявну волатильність у різні місяці закінчення терміну дії.

Bybit і Deribit обчислюють виграш або прибуток/збиток від торгівлі опціонами, посилаючись на вартість базового активу (BTC) у доларах США. Однак у Deribit фактичний розрахунок здійснюється в Bitcoin, тоді як Bybit використовує USDC. Розрахунок означає вирішення контракту між торговими сторонами шляхом обміну готівкою або фактичним базовим активом.

Це наражає трейдерів опціонів на основі Bybit на волатильність USDC. Крім того, потенційний крах стейблкойна зробить опціони Bybit марними.

«Короткочасне зниження вартості токенів USDC до 0,90 долара означало, що опціони на Bybit будуть розраховані на рівні приблизно 90% від їхньої заявленої виплати в доларовому еквіваленті. Ринок повільно визначав ціну на цю різницю, ненадовго продовжуючи оцінювати обидва типи опціонів на тому самому рівні передбачуваної волатильності», — сказав Мелвілл.

Спред між семиденною припущеною волатильністю, отриманою від опціонів Deribit, і опціонів, зареєстрованих у списку Bybit, зріс протягом вихідних і з тих пір залишається високим.

«Хоча криза розмежування між USDC і USD була тимчасово усунена, інвестори не бажають брати на себе системні ризики, тому покупці [опціонів] шукатимуть нижчих премій у дальніх опціонах», — сказав CoinDesk Гріффін Ардерн, трейдер волатильності з компанії з управління Крипто активами Blofin.