El mercado de opciones de Bitcoin aún teme la volatilidad del USDC

USDC, una moneda estable emitida por Circle Internet Financial, recuperadosu paridad con el dólar el lunes, recuperándose del caos inducido por el Banco de Silicon Valley durante el fin de semana que vio su precio caer a 90 centavos en las principales bolsas.

Sin embargo, la re-vinculación no ha calmado los nervios en el mercado del bitcoin.BTC) mercado de derivados, donde los contratos de opciones listados en Deribit liquidados en BTC se negocian con una prima de volatilidad implícita más alta que los contratos de Bybit pagados en USDC.

Esto es una señal de la preferencia de los inversores por los contratos liquidados en criptomonedas nativas, según la firma de análisis de derivados de Cripto Block Scholes.

"Si bien el USDC ha recuperado su paridad para cotizar a $0,99, persiste el diferencial [positivo] de volatilidad implícita entre las opciones de Deribit y Bybit", dijo Andrew Melville, analista de investigación de Block Scholes. escribióen una nota de investigación del martes.

"La discrepancia está presente en toda la estructura temporal y es más drástica en los plazos más largos [opciones de mayor duración]. Esto sugiere que el mercado aún valora las opciones que se liquidan en el activo subyacente (en lugar del USDC) con una prima relativa debido a la continua preocupación por una mayor desvinculación", añadió Melville.

Las opciones son contratos derivados que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de adquirir el activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica o antes de ella. Una opción de compra (call) otorga el derecho a comprar, mientras que una opción de venta (put) ofrece el derecho a vender.

La volatilidad implícita se refiere a las expectativas del mercado de opciones sobre la turbulencia de precios durante un período específico. Una mayor volatilidad implícita representa un aumento en la demanda y los precios de las opciones. La estructura temporal de la volatilidad es la representación gráfica de cómo las opciones del mismo activo subyacente presentan diferentes volatilidades implícitas en distintos meses de vencimiento.

Bybit y Deribit calculan el pago o la ganancia/pérdida de la operación con opciones, tomando como referencia el valor en dólares del activo subyacente (BTC). Sin embargo, en Deribit, la liquidación se realiza en Bitcoin, mientras que Bybit utiliza USDC. La liquidación se refiere a la resolución del contrato entre las partes mediante el intercambio de efectivo o del activo subyacente.

Esto expone a los operadores de opciones basadas en Bybit a la volatilidad del USDC. Además, una posible caída de la stablecoin haría que las opciones de Bybit perdieran su valor.

La breve desvinculación de los tokens USDC a $0,90 significó que las opciones sobre Bybit se liquidarían a aproximadamente el 90 % de su rendimiento declarado en dólares. El mercado tardó en reflejar esta diferencia, y durante un breve período mantuvo el mismo nivel de volatilidad implícita para ambos tipos de opciones, afirmó Melville.

El diferencial entre la volatilidad implícita a siete días derivada de las opciones cotizadas en Deribit y Bybit aumentó durante el fin de semana y se ha mantenido elevado desde entonces.

"Aunque la crisis de disociación entre el USDC y el USD se ha levantado temporalmente, los inversores no están dispuestos a asumir riesgos sistémicos, por lo que los compradores [de opciones] buscarán primas más bajas en las opciones del extremo lejano", dijo a CoinDesk Griffin Ardern, comerciante de volatilidad de la firma de gestión de activos Cripto Blofin.