Довгі та короткі Крипто : ні, Bitcoin не в бульбашці

Подумати, що така святкова концепція, ONE викликає водночас вишуканість і дитячий подив, може стати настільки фінансово обтяженою.

Минулого тижня головний інвестиційний стратег Bank of America Securities Майкл Хартнетт сказано в записці що Bitcoin LOOKS як «мати всіх бульбашок».

Харнетт, схоже, використовує силу та швидкість зростання ціни біткойна як основу для свого діагнозу, ніби це головна ознака фінансової бульбашки. Це не так.

Продовжуючи неправильне вживання слова, у прим цитує Bloomberg Цього тижня компанія з управління інвестиціями Man Group заявила: «Кожного разу, коли Bitcoin бульбашка лопається, інша виростає, щоб замінити її… Саме ця частота робить наратив Bitcoin дещо нетиповим порівняно з великими бульбашками минулого».

Це менш дратує, оскільки Man Group визнає, що Bitcoin є «нетиповим», але також, здається, вважає, що Bitcoin — це бульбашка. Це не так.

Слова мають значення

Щоб зрозуміти чому, давайте візьмемо наші фінансові словники:

Інвестопедія: «Під час бульбашки активи зазвичай торгуються за ціною або в межах цінового діапазону, що значно перевищує внутрішню вартість активу (ціна не відповідає основним показникам активу).»

Nasdaq: «Ринкове явище, що характеризується стрибками цін на активи до рівнів, що значно перевищують фундаментальну вартість цього активу».

Вікіпедія: "Ситуація, коли ціни на активи здаються заснованими на неправдоподібних або суперечливих поглядах на майбутнє. Це також можна описати як [актив, який торгується] за ціною або ціновим діапазоном, що значно перевищує внутрішню вартість активу".

Ви бачите спільну нитку? Актив знаходиться в бульбашці, коли його ціна зростає не пов’язані з його внутрішньою чи фундаментальною цінністю.

Яка внутрішня вартість біткойна? Ніхто ще не знає. Ми дивимося на ще молоду Технології , яка розвивається разом із попитом на неї. Випадки використання технології в майбутньому залишаються незрозумілими, як і її місце у фінансовій екосистемі. А унікальні інвестиційні характеристики біткойна та незнайомі показники унеможливлюють застосування традиційних методів оцінки. Багато хто має думки щодо його фундаментальної цінності, але вам потрібно лише подивитися на широкий діапазон усвідомити, що вони базуються на невстановлених теоріях і неперевіреній логіці.

Отже, будь-хто, хто каже, що Bitcoin знаходиться в «бульбашці», робить судження щодо його внутрішньої вартості. Але вони ніколи (у всякому разі, я не бачив) діляться своїми розрахунками або навіть розкривають число, про яке думають.

Соціальні поняття

Можливо, ці аналітики та коментатори використовують термін «бульбашка» в соціальному сенсі?

Економіст Роберт Шиллер визначає спекулятивну бульбашку як «соціальна епідемія, зараження якої опосередковується рухом цін». Ті з нас, хто проводить час у Twitter або YouTube, можуть кивати головою на знак визнання. Але Шиллер уточнює «епідемію» (невдала метафора у 2020-21 роках), що передбачає участь основної течії. Какофонія Bitcoin максималістів і альткойн-ентузіастів далека від мейнстріму.

Співзасновник AQR Capital Management Кліфф Енесс це розуміє. У документі 2014 р написаний для Інституту CFA, він сказав: «Слово «міхур», навіть якщо ви не є ефективним шанувальником ринку (якщо ви є, його ніколи не слід вимовляти поза ванною), дуже вживається».

Крім того, він додає: "Чи є певний випадок бульбашкою, ніколи не буде об’єктивним; ми завжди матимемо розбіжності ex ante і навіть ex post. Але щоб мати зміст, термін бульбашка повинен вказувати на ціну що жоден розумний майбутній результат не може виправдати.” (наголос мій)

Більшість професійних інвесторів, які виділяють частину своїх портфелів на Bitcoin, роблять це, щоб застрахуватися від сценарію знецінення валюти, який здається все менш і менш нерозумним. Як на це поставити ціну?

Яка «фундаментальна цінність» товару, вартість якого не знижується разом із базовою валютою, який не страждає від наслідків слабкої економіки та який не може бути кооптований для отримання прибутку для небагатьох обраних і могутніх? Яка «внутрішня цінність» Технології , яка також дозволяє перевіряти, незмінний і стійкий до цензури обмін інформацією? Як призначити базовий рівень ціни криптографічному токену, який втілює в собі все це, а також може використовуватися як платіжна інновація, а також як засіб збереження вартості, стійке до конфіскацій?

Щоб Bitcoin був у бульбашці, рух його ціни не повинен бути пов’язаний з його базовою вартістю. Враховуючи дивовижне зростання глобальної пропозиції доларів під час стагнації попиту через широку рецесію, спричинену пандемією, і ймовірну появу інфляції, викликаної відновленням, яку буде важко контролювати, можна стверджувати, що базова вартість біткойна як потенційного компенсатора наступного економічного хаосу швидко зростає. Можна стверджувати, що рух ціни біткойна є наздоганяючи до його базової вартості.

Антибульбашка

Можна також стверджувати, що Bitcoin є антибульбашкою, що його ціна зростає через бульбашки в інших частинах економіки. Багато інвесторів купують Bitcoin у ​​відповідь на те, що вони вважають величезним сувереном BOND, яку, на їх думку, уряд спробує знизити, друкуючи гроші.

А що стосується акцій, то неймовірні ринкові оцінки технологічних компаній значною мірою залежать від низьких процентних ставок, які можуть швидко зрости, якщо бульбашка BOND лопне. Це зробить «альтернативи», такі як Bitcoin, ще більш привабливими.

Щоб відчути природу біткойна проти бульбашок, спробуйте уявити, якою була б його «фундаментальна цінність», якби у нас були центральні банки, які б не друкували гроші, уряди, які вели б збалансовані рахунки та не боялися ММТ, фінансових репресій чи будь-яких популістських повстань. За цього сценарію попит і ціна були б набагато нижчими, ніж сьогодні.

Отже, перш ніж звинуватити Bitcoin у бульбашці, перш ніж ми натякнемо, що його поточна ціна жодним чином не відображає його потенційної корисності в хаотичному та все більш невизначеному світі, давайте запитаємо себе, куди, на нашу думку, рухаються рушії корисності біткойна.

Усе це не означає, що ціна біткойна T впаде – може, і якщо впаде, то це може статися швидко. Імовірність цього вирішувати кожному інвестору.

Однак це означає, що нам потрібно вивчати не тільки останні зміни цін. Сильний прибуток не заслуговує автоматично на позначення «бульбашки». Бульбашки – це не ціни – це співвідношення ціни та вартості.

Мітки мають значення, і те, що прийде, буде досить заплутаним і без звинувачених слів, які спотворюють нові концепції.

- Ноель

Макротечії

Коли інституційні інвестори хваліть поточне макросередовище як «ідеальне» для Bitcoin, ми слухаємо. Зрештою, низькі ставки, падіння долара та побоювання щодо інфляції змушують інвесторів вкладати готівку з низьким прибутком у високоприбуткові активи, такі як золото та Bitcoin.

Але чи повертаються ці інвестори до креслярської дошки, коли BTC падає більше ніж на 20% саме тоді, коли прибутковість 10-річних казначейських облігацій перевищує 1%? Я починаю сумніватися, чи все ще актуальна макрооповідь про триваючу підтримку Федеральної резервної системи, яка пригнічує дохідність і стимулює ринкові спекуляції.

Так само, як і ФРС, інвестиційні менеджери більше дбають про реальні доходи (скориговані для усунення впливу інфляції), а не про номінальні доходи. Той факт, що реальна прибутковість все ще негативна, означає, що прогноз щодо інфляції приглушений. ФРС продовжуватиме пом’якшення монетарної політики, доки не побачить суттєвого пожвавлення зростання та інфляції, що підтримує базовий сценарій для Bitcoin як спекулятивного активу.

А як щодо Bitcoin як захисту від інфляції?

Дехто може сказати, що поки що немає доказів шаленої інфляції. Але учасники ринку не погодяться з цим, оскільки вони випереджають економічні дані. Ми бачимо це за показниками беззбитковості (ринковий показник інфляційних очікувань), які цього тижня перевищили 2%.

(Наведений вище графік показує, що реальна прибутковість 10-річних облігацій США бореться за підвищення інфляційних очікувань, що має KEEP активність ФРС, підтримуючи макрос для Bitcoin.)

Чесно кажучи, показники волатильності, такі як казначейські свопційні премії, не демонструють упередженості хеджування для значного підвищення або зниження ставок. Це означає, що волатильність на ринку ставок залишається дуже низькою, що свідчить про те, що інвестори ще не вимагають більшої винагороди за ризик зростання процентної ставки (або інфляції).

Отже, де інвестори можуть знайти таку винагороду? Bitcoin. Криптовалюта приваблює більші інституційні потоки, оскільки вона дає високі доходи порівняно з традиційними активами. Висока відносна прибутковість біткойна компенсує інвесторам нестабільність і ризик інфляції.

Поки Федеральна резервна система продовжуватиме продовжувати рух, спекулятивний пошук високих доходів триватиме. Це середовище для Bitcoin як класу активів.

- Даманік

Ланки ланцюга

Розмова інвесторів:

· "Ми спостерігали за цим протягом тривалого часу, і наше судження полягає в тому, що це унікальний звір як новий накопичувач цінності, який поєднує деякі переваги Технології і золота. Так, це, здавалося б, безглуздий актив, але ONE , який має абсолютний сенс для того, як ми бачимо світ". – уривок з гарно написаного і продуманого лист інвестора від Джонатана Раффера, голова в Інвестиційна компанія Ruffer

· «Кожного разу, коли Bitcoin бульбашка лопається, інша виростає, щоб її замінити... Ця частота робить наратив Bitcoin дещо нетиповим порівняно з великими бульбашками минулого». – Група чоловік інвестиційна записка

· «На нашу думку, враховуючи їхню високу волатильність і розмір минулих просідань, криптовалюти можуть бути привабливими для спекулятивних інвесторів, але вони не є ані прийнятною альтернативою безпечним активам, ані не обов’язково сприяють диверсифікації портфеля». – стратеги при UBS Asset Management

· «Я навіть T знаю достатньо, щоб сказати це з упевненістю, але все одно скажу, що я дещо цинічно ставлюся до того, що хтось збирається запропонувати справді хорошу модель оцінки за правильну ціну». – Кліфф Енесс, співзасновник AQR Capital Management, в інтерв'ю Bloomberg

· Виступаючи у вівторок у програмі The Coin Rush на CNBC, глобальний керівник відділу досліджень сировинних товарів Goldman Sachs, Джефф Каррі, сказав ринок Криптовалюта «стає більш зрілим», але йому ще потрібно пройти шлях, і що він вважає, що приблизно 1% поточної ринкової капіталізації Bitcoin припадає на інституційних інвесторів.

У його останній меморандум для інвестора, Засновник Oak Tree Capital Говард Маркс показує, що його син «на щастя, володіє значною сумою для нашої родини». Далі він каже: "У випадку з криптовалютами я, ймовірно, дозволив своєму розпізнаванню шаблонів щодо фінансових інновацій і спекулятивної поведінки на ринку – разом із моїм природним консерватизмом – породити мою скептичну позицію. … Таким чином, я дійшов висновку (за допомогою Ендрю), що я ще недостатньо поінформований, щоб сформувати тверде уявлення про криптовалюти. У дусі відкритості я прагну Навчання.”

Винос:

За даними джерел, Goldman Sachs є розглядає можливість запуску служби зберігання Крипто. ВИНОС: Пам’ятаю, на початку ми говорили, що залучення Goldman Sachs до Крипто стане переломним моментом для установ. Через роки, навіть якщо інші значні застарілі установи вже пропонують послуги цифрових активів, це все одно буде дуже важливою справою, оскільки це буде найсильнішим сигналом того, що Уолл-стріт зацікавлена. Це також призведе до боротьби за те, щоб наздогнати інші традиційні фінансові установи, і стимулюватиме професійних менеджерів фондів принаймні отримувати кращу інформацію.

Цього тижня агентство Reuters повідомило, що нова адміністрація Байдена очікується назва Гері Генслер, ветеран Вашингтона та Уолл-стріт, який уважно вивчав сферу Криптовалюта , будучи головою Комісії з цінних паперів і бірж США. ВИНОС: Це дуже гарна новина для Крипто . Генслер має досвід роботи на Ринки капіталу, наукових колах і державному управлінні. Він працював головою Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), головним фінансовим регулятором колишнього президента Обами, а також у Міністерстві фінансів під час адміністрації Клінтона. Зовсім недавно він викладав а курс блокчейн і Крипто в MIT, виступав на кількох Крипто і навіть написав для нас статтю у 2019 році. Генслер вважає блокчейн «каталізатором змін» і, схоже, має тонке розуміння того, як працюють Крипто та який вплив вони можуть мати на Ринки капіталу. Ця номінація, ймовірно, відновить очікування ринку, що Bitcoin ETF буде схвалено цього року. (Див. колишнього чиновника CFTC Джеффа Бендмана прийняти заявлену номінацію тут.)

Крипто зберігач Анкоридж отримав умовне схвалення для національного довірчого статуту від Управління контролюючого валюти США (OCC), що зробило його першим національним «банком цифрових активів» у США. ВИНОС: У США зараз є три крипто-нативні банки, порівняно з нульовим рівнем лише кілька місяців тому (Крипто Кракен був нагороджений депозитарною установою спеціального призначення– SPDI – статут штату Вайомінг у вересні минулого року та Крипто Аванті отримав ONE через місяць). Між цими трьома є помітні відмінності, на які варто звернути увагу. Як національний траст, Анкоридж не може приймати депозити, що означає, що він не отримує автоматично доступу до дисконтного вікна ФРС і платіжної системи. Однак це робить Анкорідж кваліфікованим зберігачем згідно з правилами Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) і додає ще одну Крипто до головоломки регульованої фінансової установи. Чим більше «авторизованих» фінансових компаній у Крипто , тим вищий рівень інституційної довіри.

Крипто в Нью-Йорку Bakkt, за підтримки материнської компанії NYSE, ICE, стане публічною компанією шляхом злиття з компанією зі спеціального призначення (SPAC), Спонсорський матеріал Victory Park Capital. ВИНОС: Очікувана оцінка становить 2,1 мільярда доларів США для бізнесу, що базується на підготовці продукту до отримання прибутку. Згідно з презентацією За словами команди Bakkt до SEC, компанія очікує, що розмір ринку Криптовалюта досягне 3 трильйонів доларів у 2025 році – іншими словами, за п’ять років він збільшиться більш ніж утричі.

Gemini Trust, Криптовалюта біржа та зберігач, заснована близнюками Тайлером і Кемероном Вінклвоссами, може незабаром стати публічним, згідно зі звітом Bloomberg. ВИНОС: LOOKS , що у 2020 році ряд компаній, що займаються інфраструктурою Крипто , вийдуть на біржу. Є Bakkt, згаданий вище, та інші, за чутками, можливості Coinbase, BlockFi, eToro, і я, мабуть, пропускаю пару. Це чудова новина для нас, аналітиків, оскільки ми раді отримати докладні фінансові дані для деяких з найбільших платформ у галузі. Це також хороша новина для галузі, оскільки ці лістинги, ймовірно, привернуть увагу основних інвесторів, а також дадуть інвесторам альтернативний шлях до Криптовалюта .

Понад 3 мільярди доларів втік в продукти менеджера Крипто Інвестиції Grayscale у четвертому кварталі 2020 року, згідно з його останнім звітом <a href="https://grayscale.co/wp-content/uploads/2021/01/Q4-Grayscale%C2%AE-Digital-Asset-Investment-Report.pdf">https:// Grayscale.co/wp-content/uploads/2021/01/Q4- Grayscale%C2%AE-Digital-Asset-Investment-Report.pdf</a> (Grayscale належить DCG, також материнській компанії CoinDesk). Понад 90% цього надійшло від інституційних інвесторів, переважно менеджерів активів. ВИНОС: Звіт також показав, що надходження коштів у четвертому кварталі склали майже 60% від загального обсягу за рік, незважаючи на те, що більшість коштів були закриті для нових інвестицій протягом останніх 10 днів року, що підкреслює прискорення інституційного інтересу до Крипто . Крім того, вага інституційного притоку в сукупності була помітно вищою в 4 кварталі порівняно з роком загалом. Майже 90% надходжень пішло в Bitcoin траст GBTC.

Grayscale має знову відкрив частину фондів він був закритий для нових інвестицій у грудні минулого року, включаючи Bitcoin траст (GBTC) і цифровий фонд великої капіталізації (GDLC). ВИНОС: Оскільки Grayscale відповідав за значну частину покупок Bitcoin у четвертому кварталі минулого року, повторне відкриття можна сприймати як гарну новину для ринку – покупець, який тимчасово пішов, повертається.

Проспект нового Bitcoin -біржовий фонд (ETF) було подано Arxnovum Investments Inc. разом з Комісією з цінних паперів Онтаріо (OSC) у Канаді. ВИНОС: З огляду на поновлену увагу до потенційного схвалення Bitcoin ETF у США, дії OSC тут можуть створити прецедент – торгівля Bitcoin ETF на сусідній фондовій біржі може розпалити конкурентний дух і допомогти SEC зрозуміти, що інші юрисдикції лідирують у фінансових інноваціях; з іншого боку, відхилення OSC може надіслати SEC сигнал, що поспішати нікуди.

3iq CorpBitcoin фонд, зареєстрований як QBTC.U на фондовій біржі Торонто, досягла понад 1 мільярда канадських доларів (785 мільйонів доларів США) ринкової капіталізації. ВИНОС: Такий рівень зростання фонду біржової торгівлі, який спочатку був зареєстрований у Торонто в квітні минулого року та на Гібралтарській фондовій біржі у вересні, підкреслює попит на біржові інструменти Bitcoin .

Біржовий продукт Bitcoin BTCE, яка розпочала торгівлю на біржі Xetra Deutsche Börse у червні 2020 року, зараз також торгує на швейцарській фондовій біржі SIX. ВИНОС: The Financial Times повідомили цього тижняЩоденний обсяг торгів BTCE на Xetra становив у середньому 57 мільйонів євро за перші 11 днів січня, порівняно з середньодобовим показником у грудні, який становив 15,5 мільйона євро, що вказує на різке зростання попиту в Європі на біржові Bitcoin продукти. Лістинг SIX збільшує кількість ETP, що торгують на швейцарській біржі, до 34, і, за даними біржі, оборот Криптовалюта продуктів досяг 1,1 мільярда швейцарських франків (1,24 мільярда доларів) у 2020 році. Це все ще крихітний показник у загальній картині (біржа зареєстрований оборот за 2020 рік понад 1,7 трлн швейцарських франків, або майже 2 трлн доларів США), але якщо брати до уваги тенденцію BTCE на Xetra, ця цифра, ймовірно, значно зросте у 2021 році.

Кількість фінансові консультанти розподіл Крипто між клієнтськими портфелями досяг майже 10% у 2020 році, що майже на 50% більше, ніж у 2019 році. ВИНОС: Це згідно з нещодавнім опитуванням, проведеним менеджером Крипто Bitwise та сайтом фінансових медіа ETF Trends (ви можете перегляньте повний звіт у нашому дослідницькому центрі), який отримав інформацію від майже 1000 зареєстрованих фінансових радників. 81% з них повідомили, що отримували запитання від клієнта про Крипто протягом останніх 12 місяців. Це підкреслює необхідність для фінансових консультантів найменшевміти відповідати на запитання про Крипто – вони роблять ведмежу послугу своїм клієнтам, якщо не T, і відкидати щось через те, що це непросто зрозуміти, суперечить етиці професії.

Крипто торгова платформа CrossTower є запуск служби Ринки капіталу для інституційних клієнтів. ВИНОС: Це охоплює дві тенденції, які ми спостерігаємо протягом останнього року: 1) поява Крипто послуг інституційного рівня, що розширює вибір і підвищує рівень комфорту інституційних інвесторів на Ринки , і 2) об’єднання пов’язаних з крипто послугами та поступова консолідація галузі в кілька фірм, які роблять багато речей у стилі PRIME брокера. Розширившись зі своєї спотової біржі та позабіржової торгівлі (OTC), CrossTower тепер пропонує кредитування цифрових активів, торгове фінансування, структуровані продукти та здійснення торгів на багатьох майданчиках.

Менеджер цифрових активів NYDIG – який на початку цього тижня оголосив про придбання Крипто Digital Assets Data – є співпрацює з постачальником банківських Технології Moven запропонувати плагіни для банків, які хочуть запустити Bitcoin -продукти. ВИНОС: Це ще одне свідчення того, що традиційні фінансові установи готуються до виходу на ринок Крипто через послуги зберігання, торговельні платформи, платежі або їх поєднання. В онлайн-опитуванні понад 2000 споживачів у США, яке ексклюзивно поділився з CoinDesk, NYDIG виявив, що 80% власників Bitcoin перемістили б свої Крипто в банк, якби вони мали безпечне зберігання. З тих самих власників 71% змінили б свій основний банківський рахунок, якби банк пропонував продукти, пов’язані з біткойнами, а 81% були б зацікавлені в купівлі Bitcoin через свій банк.

Фірма з управління активами Арка має закрив раунд серії A на 10 мільйонів доларів фінансування під керівництвом RRE Ventures. ВИНОС: Arca є ONE із найбільш інноваційних менеджерів Крипто у галузі. Він не тільки керує своїм Крипто , але й розширює можливості фінансових продуктів і управління фондами. У 2019 році він подав проспект емісії до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) у п’ятницю для фонду BOND чиї акції будуть токенізовані на Ethereum блокчейн. У 2020 році він відстоював концепцію «активність токенхолдерів», спонукання децентралізованої платформи обміну та прогнозування ринку Gnosis дотримуватись своєї початкової місії або повертати кошти інвесторам. Буде цікаво подивитися, що він зробить із коштами, зібраними в останньому раунді.

Це повідомляє Bloomberg на Перше в Арктиці підприємство з видобутку Bitcoin має не тільки чудові фотографії; це також нагадує нам, що Bitcoin існує не просто в кіберпросторі, і це не чиста Технології гра. Це також має промислову сторону. ВИНОС: У звіті також нагадується, що велике енергоспоживання Bitcoin видобуток корисних копалин не є вбивцею промисловості, як наполягали багато ранніх критиків.

Говорячи про майнінг, базується в Міннесоті Обчислити північ і базується в Нью-Йорку Foundry Digital (належить DCG, також материнській компанії CoinDesk) співпрацюють, щоб забезпечити готове рішення для розміщення майнінгу, яке дозволяє інвесторам купувати розміщені машини через будь-яку компанію. ВИНОС: Це крок до перетворення майнінгу Bitcoin на варіант інвестування з меншою кількістю бар’єрів (таких як пошук місця, купівля машин ETC). Він також може служити основою для інших типів фінансових продуктів, таких як майнінг-застава та похідні інструменти хеджування. Крипто — це не просто покупка активу та спостереження за зміною ціни.

Babel Фінанси є надання послуг компаніям з майнінгу Bitcoin виставили свої машини як заставу кредиту в обмін на значно кращі умови кредитування, ніж ті, що пропонуються під заставу Крипто . ВИНОС: Це дає можливість поглянути на зростаючу складність гірничодобувної промисловості в Китаї та появу операцій із залученням кредиту. З ONE боку, більший леверидж означає більший ризик. З іншого боку, важелі сприятимуть швидшому зростанню галузі, що веде до ще більш безпечних мереж блокчейну, що веде до більших фінансових надходжень, і так далі в позитивному колі.

Підприємство американської біржі Криптовалюта Coinbase брав участь у посівному раунді майнінгового програмного забезпечення та послуг компанії Titan, яка в грудні оголосила, що, як повідомляється, буде перший пул для майнінгу Bitcoin корпоративного рівня в Північній Америці. ВИНОС: Це перегукується зі згаданою вище тенденцією, коли об’єкти Крипто упаковуються як інвестиційні можливості, а схвалення потенціалу Coinbase робить його ще більш інтригуючою сферою для спостереження.

Bitcoin компанія з Лас-Вегаса Марафонська патентна група (MARA) уклала угоду купівлі-продажу цінних паперів з інституційними інвесторами для зареєстрованої пропозиції 12,5 мільйонів звичайних акцій по 20 доларів США за акцію, щоб зібрати 250 мільйонів доларів. ВИНОС: Генеральний директор Меррік Окамото повідомив CoinDesk в електронному листі, що він має намір використати кошти, серед іншого, щоб придбати більше машин для майнінгу та розширити потужності на тлі триваючої «гонки озброєнь», оскільки виробники намагаються не KEEP від попиту. Підвищення активності в «майнінгу як бізнесі» значною мірою пояснюється зростанням ціни Bitcoin , що безпосередньо впливає на прибутковість майнінгу. Це також пов’язано зі зростаючою складністю, про яку ми згадували вище, з досягненнями в гірничодобувних Технології , які впливають на економіку, і зі зростаючою глобальною конкуренцією, що добре для галузі в цілому.

Панамська біржа Крипто деривативів Дерибіт, найбільша біржа опціонів у галузі, вже записав приблизно 25% торішнього обсягу торгів опціонами на Bitcoin . ВИНОС: Це дивовижне зростання, яке підкреслює зростаючу зрілість ринку. Зростання не обмежується Deribit, хоча він зміцнює свої позиції лідера сегмента. Відкритий інтерес (OI) на всіх біржах Крипто вибухнув з трохи більше ніж 520 мільйонів доларів США рік тому (16% OI ф’ючерсів на Bitcoin ) до понад 8,3 мільярдів доларів (66%OI ф'ючерсів на Bitcoin !) сьогодні.

Bitcoin майнери продаж своїх активів часто використовується для пояснення падіння ринку, і цього тижня нічим не відрізнявся – але дані T підтверджують цю теорію. ВИНОС: Прозорість даних у ланцюжку дозволяє нам відстежувати вихідні потоки з відомих адрес Bitcoin майнерів на відомі адреси обміну. Це показує, що відтік майнерів на біржі має тенденцію до зниження. Правда, це T враховує позабіржову діяльність, і згідно з даними загальний баланс за адресами майнінгу знизився до рівня початку 2020 року. Але облікові записи майнінг-пулів підтверджують висновок про те, що майнери, швидше за все, продадуть менше BTC у Rally, а не демпінгуватимуть і спричинять падіння ціни.