Переосмислення грошей: прискорений курс експоненціальної математики від COVID-19

Якщо за ONE ми можемо бути вдячні пандемії коронавірусу, так це за урок математики.

Спостерігаючи, як інфекція призводить до двох, потім чотирьох, потім восьми, потім 16, потім 32, потім 64, потім 128 і так далі, люди знайшли реальну причину зрозуміти феномен експоненціальності. Без такого контексту нашому лінійному розуму історично важко було зрозуміти, наскільки швидко відбувається мережеве зростання. Це недолік, який ми мали протягом століть. (Див.: легенда про імператора який повинен був передати весь рис на землі винахіднику шахів.)

Ви читаєте Переосмислені гроші, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Ви можете підписатися на цю та всі Розсилки CoinDesk тут.

Навіщо згадувати це в інформаційному бюлетені про мінливий світ грошей?

Оскільки успішна поява будь-якої нової валюти, яка за визначенням передбачає масове впровадження, залежить від подібних моментів експоненціальності. Гроші вимагають мережевого ефекту, якому сприяє самозміцнювана ідея, що «всі ними користуються, тому що всі ними користуються».

Як ми бачили в епоху мережевої економіки в Інтернеті, «зростання хокейної ключки», яким користуються успішні соціальні медіа-платформи, такі як Facebook і Twitter, відбувається, коли взаємозв’язки між користувачами — вузлами в мережі — досягають критичної маси. Саме тоді Закон Меткалфамережевий ефект усіх цих взаємозв’язків переходить в експоненціальну фазу. Ми невипадково називаємо ці вражаючі історії зростання «вірусними».

Продовжуючи цю аналогію, можна сказати, що ці моменти виникають, коли мережа "R0” – швидкість розмноження інфекції за якими епідеміологи уважно спостерігали під час COVID-19 – перевищує ONE.

Стимули для пінгвінів

Отже, чому «R0» валюти стає вище 1,0? Це непросто з нуля, частково через компенсаційний бар’єр для розширення, який економісти називають «проблема пінгвінів»: небажання людей приєднуватися до чогось, доки цього не зроблять інші люди.

Століттями, особливо протягом 20-го сторіччя, рішення щодо масового впровадження валюти було очевидним: володіння владою держави. Національні уряди по суті передбачили мережевий ефект для своїх суверенних валют, насамперед, вимагаючи сплати податків у них і оголошуючи їх законним платіжним засобом.

Звичайно, час від часу уряд втрачав довіру свого народу, а його валюта падала. (Ми можемо розглядати ці гіперінфляційні кризи як експоненціальні Заходи у зворотному напрямку, оскільки групи людей прискорюють свій відхід від валюти заради чогось більш тривалого.) Але в таких випадках громадяни досі майже завжди тікали до валюти іншого уряду, переважно до долара США. Гроші і суверен давно нероздільні.

Читачі цього інформаційного бюлетеня знають, що все більше з нас бачать реальні виклики цій системі на горизонті. Звичайно, долар є королем під час пандемії, але ця незбалансована глобальна залежність, за іронією долі, викриває слабкість системи. Економічний і геополітичний стрес у поєднанні з можливостями, які відкриває нова цифрова валюта та технології блокчейну, створюють умови для альтернатив, які кидають виклик суверенній структурі глобальної валютної системи, орієнтованій на долар. Автор Девід Берч називає це прийдешнім «валюта холодної війни.”

Комбатанти у цій війні все ще включають уряди (Китай пропонує систему електронних платежів у цифровій валюті, або DCEP), а також корпорації (Facebook і його партнери в Libra) і децентралізовані спільноти, такі як Bitcoin. Ми можемо проаналізувати перспективи кожного з них щодо ефектів вірусної мережі «R0>1.0» як спосіб визначення бойових ліній цієї війни.

Різною мірою емітенти та/або прихильники різних валют повинні думати не про те, як держава може чи не може змусити прийняти, а про те, як найкращим чином стимулювати людей використовувати свою валюту за власним бажанням. Вони також повинні подумати про те, як подолати будь-які нині існуючі перешкоди усиновленню – як обійти проблему пінгвінів.

Готові мережеві ефекти

Це допомагає почати з уже існуючого мережевого ефекту, незалежно від того, виникло це через примус уряду чи якийсь інший фактор.

Наприклад, міжнародні прагнення Китаю щодо DCEP базуються на аналоговому, нецифровому юані, яким уже користується понад мільярд людей. По-іншому, Libra користується наявними мережевими перевагами, оскільки Facebook об’єднує свою базу користувачів із понад 2,6 мільярда людей.

Тим не менш, існуюча мережа для ONE форми поведінки натовпу не гарантує життєздатності іншого типу поведінки.

Якщо Китай хоче задовольнити свої амбіції запровадження міжнародної валюти, він повинен залучити іноземні компанії та приватних осіб до DCEP. Вони не схожі на громадян Китаю: вони можуть вільно не використовувати валюту Народного банку Китаю. Щоб WIN їх, Пекін буде рекламувати високотехнологічні, програмовані переваги нової цифрової валюти, включаючи нову ефективність управління ланцюгом поставок та іншими бізнес-процесами. Вона стикається з великим завданням переконати аутсайдерів ігнорувати сильний стримуючий фактор: страх стеження за їхніми транзакціями, особливо після репресій Китаю в Гонконгу.

Для Терезів також глобальні зв’язки в соціальних мережах не є гарантією того, що вони досягнуть цього експоненціального моменту. Регулятори накладають обмеження на Libra. І, як і у випадку з Китаєм, користувачі глибоко стурбовані стеженням, враховуючи досвід використання особистих даних Facebook. Хоча цифровою валютою керує незалежна асоціація Libra, а не Facebook, залишається незрозумілим, чи достатньо цієї структури, щоб забезпечити довіру громадськості. А довіра є необхідною умовою успіху валюти.

Альтернатива

З чого ж тоді Bitcoin та інших більш децентралізованих конкурентів у валютній холодній війні? Які стимули та перешкоди дають криптовалютам шанс на вірусну експансію?

З іншого боку, зберігаються ті самі старі перешкоди усиновленню: брак освіти, недовіра та нестабільність цін. Щоб компенсувати це, прихильники Криптовалюта зазвичай вказують на ціннісні пропозиції, що цифрові валюти, такі як DCEP або Libra T мати, включаючи захист від спостережних, контрольних очей централізованої, контролюючої організації.

Такі аргументи мали неоднозначний успіх. У ціновому вираженні Bitcoin зріс у 11 мільйонів разів за 10 років з моменту заснування Mt. Gox, першого життєздатного торгового сайту. Але навіть з приблизно 50 мільйонів Bitcoin -гаманців тепер відкрита в усьому світі, Криптовалюта все ще далека від основної індустрії.

Тоді як найкраще стимулювати справжнє впровадження вірусів, які змінюють світ? Чи повинні Крипто пропонувати початкові дивіденди, такі як ті, які новачок Compound виплачує в "врожайне землеробство"можливості, виділивши частину пропозиції COMP, маркера управління платформи, для винагороди користувачів, які беруть участь у запозиченнях і позиках? Чи кращий шлях? Чи Крипто варто просто замовкнути й KEEP краху централізованої системи, щоб продемонструвати переваги криптовалюти за замовчуванням?

Зрештою, успіх криптографії залежить від її корисності, чи то як інструменту для створення децентралізованих фінансових послуг, чи як накопичувача дефіцитної цифрової цінності в часи невизначеності. Продемонструйте корисність і світ прийде.

Кредитна ієрархія

Якщо цифрові підприємці в Крипто спільноті чи в іншому місці збираються побудувати нову платіжну архітектуру, вони повинні спочатку побачити, як LOOKS існуючий ландшафт. Для картини США корисною відправною точкою є загальнонаціональне щорічне дослідження споживчих платіжних звичок Федерального резервного банку Атланти. Подаючи короткий знімок того, як американці платять за речі, звіт опосередковано показує, як наша фінансова система визначає соціальну ієрархію – від нижчого класу, який не має банківських послуг, до робітничого та середнього класу, що має недостатню банківську допомогу, до багатого на кредити вищого середнього та вищого класу. ONE проблема з опитуванням ФРС Атланти, особливо з нещодавно опублікований звіт цього року, полягає в тому, що він виходить через шість місяців після закінчення року опитування. Останні результати не відображають впливу COVID-19, який значно зменшив би використання готівки через занепокоєння людей щодо захворювань, що передаються через банкноти, і збільшив онлайн-платежі серед населення США, яке тепер працює вдома. Тим не менш, звіт розкриває цікаві довгострокові тенденції щодо різних методів оплати:

Важливим є падіння використання готівки за останні два роки, яка тепер становить меншу частку платежів, ніж кредитні картки. Зменшення використання чеків не дивує – разом із компенсуючим збільшенням платежів за номером банківського рахунку (BANP), – але сам факт їх використання взагалі заслуговує на увагу, враховуючи, що платежі споживачами чеками пішли шляхом динозаврів в інших країнах. Найпоказовішим, на мій погляд, є поділ карткових платежів, які замінили готівку: дебетові картки продовжують домінувати над кредитними, а передплачені картки незначно зростають. Це говорить мені про те, що в той час як меншість американців, включно з іммігрантами без документів, залишаються без банківських послуг і, отже, залежать від готівки або передплачених карток, велика кількість не має банківських послуг. Це свідчить про те, що людям важко підтримувати кредитні рейтинги, які інакше дозволили б їм жити за кредитною карткою.

Дебетові картки – це другосортний спосіб оплати речей. (Подумайте про заставу, іноді сягає 1000 доларів США, яку вимагають компанії з прокату автомобілів, якщо ви зобов’язуєтеся платити дебетовою, а не кредитною карткою.) Вони забезпечують зручність, оскільки не потрібно носити з собою готівку, але це все. Дебетові картки не дають своїм власникам гнучкості способу життя, наданої власникам кредитних карток, які можуть скористатися неявною підтримкою фінансової установи, яка готова здійснювати платежі від їх імені. Це говорить про те, як виключення, по-перше, з банківських і, по-друге, кредитних ліній накладає обтяжливий «податок» на людей з нижчими доходами та сприяє дедалі більшій невідповідності у багатстві Сполучених Штатів.

Мені неприємно це говорити, але лише Bitcoin це НЕ вирішить. Ми також повинні зменшити бар’єри для кредитування, що означає зниження ризиків повернення, які кредитори відчувають, обслуговуючи людей із низьким і середнім доходом. DeFi це виправляє? Зарано говорити.

Глобальна Ратуша

CBDC з ВІДКРИТИМ КОРИСНИМ кодом. The Проект цифрового долара колишнього голови Комісії з товарних ф’ючерсів і торгівлі Кріса Джанкарло отримав надійну підтримку від Карен Петру, ONE із найбільш довірених аналітиків федеральної Фінанси Політика. В неї Блог «Економічна рівність»., хроніку того, як Фінанси впливають на диспропорції, описані в попередньому пункті, які потрібно прочитати, вона спочатку накидає на вертеп більш централізовану версію цифрової валюти центрального банку – таку, що міститься в китайському DCEP. Вона турбується про фінансову доступність. У той час як CBDC прихильники рекламують цю модель як спосіб «банкувати тих, хто не має банківських послуг», Петру стверджує, що це завдасть шкоди бідним. Вона наводить дві причини: 1) «цифровий розрив"означає, що бідні T мають доступу до онлайн-інструментів, які їм знадобляться, і 2) централізоване спостереження за транзакціями використовуватиметься в дискримінаційний спосіб щодо користувачів з низькими доходами. Вона також стурбована переказом банківських депозитів на рахунки CBDC у Федеральній резервній системі підірве автономію банків у пропонуванні кредитів, створюючи стимули для політизація центрального банку як арбітр кредитування в економіці. За її словами, рішенням є «CBDC з відкритим вихідним кодом», більш децентралізована модель, у якій банки та, потенційно, технологічні компанії отримають дозвіл на створення резервних токенів, які відстежують вартість фактичної валюти. При цьому вона прямо цитувала Червневі свідчення Джанкарло в Конгресі про токенізовану модель Digital Dollar Project.

DEPPOR. Світ банківської справи та кредитування залежить від CORE концепції еталонних процентних ставок. Без орієнтиру, за яким можна оцінити ставки та розробити проксі для вимірювання ризику, кредиторам важко встановити ціну за те, скільки стягувати з позичальників. ONE із найважливіших світових орієнтирів є Libor, лондонська міжбанківська ставка овернайт, яка вимірює щоденні ставки, за якими банки, що тримають короткострокові надлишки готівки, позичають їх іншим особам із короткостроковою нестачею. Справа в тому, що Лібор глибоко зламаний. Корупція серед трейдерів Libor, які, як було встановлено, вступили в змову, щоб встановити ставку на свою користь великий скандал 2014 року, є відомим ризиком. Але небагато було зроблено для вирішення CORE проблеми, яку Крипто добре розуміє: централізована архітектура, яка вимагає від користувачів довіри до цих організацій. Це ONE з причин, чому прихильники нового проекту Американської фінансової біржі Ameribor, який використовує дозволену версію Ethereum як контрольний слід для подання банків до процесу встановлення ставок, були в захваті від квазі-схвалення голови ФРС Джерома Пауелла. Але хоча це інноваційна модель і може підвищити довіру до системи, вона все одно залишає банки в середині процесу.

Отже, варто запитати, як би виглядала більш децентралізована Фінанси модель для порівняльного аналізу ставок. І тут мене вразив a нещодавня колонка головного стратегічного директора CoinShares Мелтема Демірорса, який використав об’єктив DeFi для індустрії ставок. Дивлячись на бізнес підвищення прибутковості, де люди знаходять цікаві способи використовувати свої незадіяні Крипто , надаючи їх у борг, Демірорс виявив деякі паралелі з ринком міжбанківського кредитування, де банки, по суті, використовують свої надлишки готівки або цінних паперів, щоб отримати вартість від інших банків, яким потрібно їх позичити на короткострокові потреби. Подібним чином базові ставки випливають із процесу короткострокових запозичень і позик, хоча в цьому випадку для кількох активів. Справді велика різниця полягає в тому, що вам T потрібно бути банком, щоб брати участь у ринку встановлення ставок DeFi. Звичайно, у DeFi є власні проблеми з маніпуляціями, не в останню чергу через ризик того, що більші Крипто «кити» — еквівалент великих банків Libor — можуть використовувати свої надмірні запаси токенів управління DeFi, таких як COMP і MKR , щоб спотворити ставки на свою користь. Можливо, нам потрібно, щоб регулятори залучилися, але модель встановлення ставок DeFi, безперечно, є тим, що варто пожувати. Для початку нам потрібна лише абревіатура. Як щодо DEEPOR – децентралізованої однорангової ставки за ніч?

DOGE DEUX. Дуже вау. Очевидно, вони створені один для одного: Dogecoin і TikTok. Неймовірний ріст ціни на Dogecoin на 1900%. Минулого тижня, викликаного вірусним мемом у додатку для обміну відео, який закликав людей підвищити ціну раніше неактивної криптовалюти до 1 долара, нагадував перший вихід доджкойна в громадську свідомість, викликаний ажіотажем. У 2014 році активна спільнота ентузіастів мемів і Крипто успішно зібрала 67,8 мільйонів доджкойнів (близько 55 000 доларів на той час), щоб спонсорувати автомобіль екс-пілота NASCAR Джоша Вайза. Цей трюк та інші допомогли збільшити вартість монети, створеної для жайворонка розробником Джексоном Палмером, до того, що колись займало шосте місце в рейтингу капіталізації Крипто ринку. Ось чому повернення цього тижня чергового Rally Dogecoin , насиченого мемами, здавалося таким актуальним.

Природно, стрибок цін спровокував розмови про нераціональних інвесторів і шахраїв, які створюють бульбашки. Але якось вся ця справа виходить за рамки цього. Це відчуття колективного мистецького проекту. Немає жодних припущень про те, що Dogecoin насправді щось вартий. Це все про зусилля громади, щоб щось відбулося. Тепер ті, хто почав манію, виглядатимуть як бандити, якщо кинуть монету наверх. Але якщо всі в грі, чи вони насправді бандити? Ми живемо в дивні часи.

Натаніель Уіттемор дивиться на це – "Чому TikTok DOGE — це все про Фінанси 2020 року в ONE історії” – до речі, для його шоу CoinDesk Podcast Network The Breakdown було чудовим.

РОБИ, ЯК Я КАЖУ, А НЕ Я. Твір Ніхілеша Де про всі Крипто , які отримали позики на допомогу від COVID-19 у рамках Програми захисту зарплати (PPP) уряду США для малого бізнесу, викликало невелику критику в Twitter Крипто . Усі ці організації, які просувають недержавні гроші, тепер підлабузнюються від дядька Сема. Як вони сміють! Це спрощений аргумент. Якщо з’явиться програма кредитування, яка містить щедрі умови прощення за збереження заробітної плати під час економічної кризи, ви можете стверджувати, що це буде несправедливо щодо вашого персоналу ні прийняти пропозицію. Крім того, багато представників Крипто -спільноти давно визнали реальність державної влади – просто подивіться, скільки отримали ліцензії на переказ грошей і тепер з гордістю рекламують, наскільки вони відповідають правилам боротьби з відмиванням грошей і правилам «знай свого клієнта». Звичайно, посеред серйозної економічної кризи вони тепер мають право отримати певну допомогу у відповідь. Але я думаю дещо по-іншому щодо позик ДПП, які надходять більш масовим консервативним організаціям, єдиною метою яких є лобіювання проти щедрості уряду – організаціям, таким як Інститут Айн Ренд або відвертого фіскального яструба Гровера Норквіста «Американці за податкову реформу». У твіті Кайла Тауше з CNBC зазначила що компанія Норквіста, одразу після отримання 350 000 доларів фінансової допомоги, поставила свій підпис під листом, у якому заявлялося, що державні витрати «гальмують швидке відновлення робочих місць і доходів, яке ми хочемо, а не стимулюють його». Гаразд.

CoinDesk 20: активи, які мають найбільше значення для ринку

Цифрові активи вже T ті, що були раніше. Оскільки все більше людей Навчання основи та розуміють потенціал високої прибутковості, криптовалюти з’являються як нова категорія активів.

Представляємо CoinDesk 20, наш список із 20 цифрових активів, які впливають на ринок і визначають його. На нашій новій інформаційній панелі ви можете ознайомитися зі сторінками з цінами, ключовими показниками, новинами та аналізом галузі, а також відеоінтерв’ю із засновниками та ключовими розробниками базової Технології. Зануртеся в наш щойно оновлений практичний посібник щодо активів, які є найважливішими для ринку.

Релевантне читання

Що таке Yield Farming? Ракетне паливо DeFi, пояснення. Нарешті пояснювач, якого ви так прагнули. Брейді Дейл розповідає, що таке цей божевільний новий світ DeFi урожайного землеробства.

Хвора економіка Бразилії допомагає прив’язаним до долара стейблкоїнам знайти прихильність. Криза COVID-19 втратила в країнах, що розвиваються долари, підірвала їхні платіжні системи, що залежать від готівки, і створила величезний тиск на місцеві валюти. Це ідеальний шторм для стейблкойнів на Ринки, що розвиваються. Зараз, як повідомляє Лі Куен, ця тенденція поширюється в країні, що розвивається, яка, можливо, найбільше постраждала від пандемії.

Материнська компанія Лондонської фондової біржі присвоює фінансові «штрих-коди» 169 криптовалютам. Ще один день, ще один маленький крок до інституційних інвестицій у Крипто. Як повідомляє Sandali Handagama, London Stock Exchange Group додала унікальні ідентифікатори до 169 криптовалют у своїй системі SEDOL. «Природно, у зв’язку з поступовою інституціоналізацією цифрових активів, ряд наших клієнтів почали інвестувати в цей простір, тому ми вважали, що настав доречний час додати їх до SEDOL», — сказав керівник відділу рішень для обробки даних LSEG Джеймс Невін.

Відсійте схему Понці радянської епохи, яка поїдає Ethereum. Наш оглядач Лекс Соколін виріс у Радянському Союзі. Він знає толк в російських шахраях. У цій статті він палко благає учасників нової екосистеми Ethereum знищити сумнозвісну російську піраміду, відому як МММ. Примітка: читач моєї минулої колонки, в якій я цитував звіт Glassnode, який показує, як комісії Ethereum тепер в основному обслуговують додатки смарт-контрактів, а не прості перекази платежів ефіру, зазначив, що той самий звіт показав, що MMM є найбільшим комісійним контрактом ERC-20. Як каже Солокін, T можна допустити, щоб бур'ян захопив ваш город.


Як Політика Apple щодо COVID-19 обмежила додаток для охорони здоров’я на Тайвані. Іронія скрутного становища Тайваню – як країни, яку Китай виключив з міжнародної системи – полягає в тому, що її люди змушені бути інноваційними, щоб вижити. Особливо це сталося під час пандемії COVID-19, коли компанія мала вражаючі результати в управлінні кризою. На жаль, така сама виняткова ситуація означає, що решта світу часто T може скористатися тайванськими винаходами. Тут, як детально описав Лей Куен, ми Навчання , як додаток на основі блокчейну для підвищення Політика конфіденційності даних про здоров’я було заблоковано магазином додатків Apple.