El dinero reinventado: un curso intensivo sobre matemáticas exponenciales durante la COVID-19

Si hay ONE que podemos agradecer a la pandemia del coronavirus, es una lección de matemáticas.

Al observar cómo una infección conducía a dos, luego a cuatro, luego a ocho, luego a 16, luego a 32, luego a 64, luego a 128, y así sucesivamente, las personas encontraron una razón práctica para comprender el fenómeno de la exponencialidad. Sin este contexto, históricamente ha sido difícil para nuestros cerebros de mentalidad lineal apreciar la rapidez con la que se produce el crecimiento impulsado por la red. Es una deficiencia que hemos tenido durante siglos. (Véase:leyenda del emperadorque tuvo que entregar todo el arroz de la tierra al inventor del ajedrez.)

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¿Por qué abordar este tema en un boletín sobre el cambiante mundo del dinero?

Porque el surgimiento exitoso de cualquier nueva moneda, que por definición implica una adopción masiva, depende de momentos similares de exponencialidad. El dinero requiere un efecto de red, impulsado por la idea autorreforzante de que «todos lo usan porque todos lo usan».

Como hemos visto en la era de internet de la economía de redes, el crecimiento exponencial que disfrutan las plataformas de redes sociales exitosas como Facebook y Twitter ocurre cuando las interconexiones entre usuarios (nodos de la red) alcanzan una masa crítica. Es entonces cuando...Ley de MetcalfeEl efecto de red impulsado por todas esas interconexiones entra en una fase exponencial. No es casualidad que describamos estas espectaculares historias de crecimiento como «virales».

Siguiendo con esa analogía, podríamos decir que estos momentos surgen cuando una red “R0” – la tasa de reproducción de la infección que los epidemiólogos han seguido de cerca durante la pandemia de COVID-19 – supera ONE.

Incentivos para los pingüinos

Entonces, ¿qué hace que el "R0" de una moneda supere 1.0? No es fácil desde cero, en parte debido a una barrera compensatoria a la expansión que los economistas llaman "problema de los pingüinos”: la renuencia de las personas a unirse a algo hasta que otras personas lo hagan.

Durante siglos, especialmente a lo largo del siglo XX, la solución para la adopción masiva de monedas fue clara: ejercer el poder del Estado. Los gobiernos nacionales, en esencia, impusieron un efecto de red a sus monedas soberanas, principalmente exigiendo el pago de impuestos en ellas y declarándolas de curso legal.

Claro, de vez en cuando un gobierno perdía la confianza de su población y su moneda se desplomaba. (Podemos pensar en estas crisis de hiperinflación como Eventos exponenciales a la inversa, a medida que grupos de personas aceleran su salida de la moneda en busca de algo de valor más duradero). Pero en tales casos, hasta ahora, la ciudadanía casi siempre ha recurrido a la moneda de otro gobierno, principalmente al dólar estadounidense. El dinero y la soberanía han sido inseparables desde hace mucho tiempo.

Como saben los lectores de este boletín, cada vez más personas ven verdaderos desafíos para este sistema en el horizonte. Si bien el dólar es el rey durante la pandemia, esa dependencia global desequilibrada, irónicamente, expone la debilidad del sistema. El estrés económico y geopolítico, sumado a las oportunidades que ofrecen las nuevas monedas digitales y las tecnologías blockchain, está creando las condiciones para que las alternativas desafíen la estructura soberana centrada en el dólar del sistema monetario global. El autor David Birch lo llama el futuro...guerra fría monetaria."

Los combatientes en esta guerra aún incluyen gobiernos (China ofrece el sistema de Pagos Electrónicos de Moneda Digital, o DCEP), pero también corporaciones (Facebook y sus socios en Libra) y comunidades descentralizadas como la de Bitcoin. Podemos analizar las perspectivas de cada uno ante efectos de red virales "R0>1.0" para definir las líneas de batalla de esta guerra.

En distintos grados, los diferentes emisores y/o promotores de la moneda deben pensar no en cómo el Estado puede o no obligar a la adopción, sino en cómo incentivar mejor a las personas a usar su moneda por voluntad propia. También deben pensar en cómo superar los desincentivos actuales para la adopción: cómo sortear el problema de los pingüinos.

Efectos de red listos para usar

Es útil comenzar con un efecto de red preexistente, ya sea que provenga de una obligación gubernamental o de algún otro factor.

Por ejemplo, las aspiraciones internacionales de China para el DCEP se basan en el renminbi analógico, no digital, que ya utilizan más de mil millones de personas. De otra manera, Libra disfruta de ventajas de red preexistentes, ya que Facebook aporta su base de usuarios de más de 2.600 millones de personas a la mesa.

Sin embargo, una red preexistente para una forma de comportamiento de masas no asegura la viabilidad de otro tipo de comportamiento.

Si China quiere cumplir sus ambiciones de adopción de una moneda internacional, debe atraer a empresas y particulares extranjeros al DCEP. A diferencia de los ciudadanos chinos, estos pueden optar libremente por no usar la moneda del Banco Popular de China. Para WIN , Pekín promocionará las ventajas tecnológicas y programables de la nueva moneda digital, incluyendo nuevas eficiencias en la gestión de la cadena de suministro y otros procesos empresariales. Se enfrenta a un gran reto para convencer a los extranjeros de que ignoren un fuerte desincentivo: el miedo a la vigilancia de sus transacciones, especialmente tras la represión china en Hong Kong.

Para Libra, las conexiones globales en redes sociales tampoco garantizan que alcance ese momento de auge. Los reguladores están imponiendo restricciones a Libra. Y, al igual que en China, los usuarios tienen profundas preocupaciones sobre la vigilancia, dado el historial de Facebook en la explotación de datos personales. Si bien es la Asociación Libra, independiente y no Facebook, quien gobierna la moneda digital, aún no está claro si esa estructura es suficiente para garantizar la confianza del público. Y la confianza es un requisito previo para el éxito de una moneda.

La alternativa

¿Qué pasa entonces?Bitcoin¿Y otros competidores más descentralizados en la guerra fría de las criptomonedas? ¿Qué incentivos y desincentivos dan a las criptomonedas la oportunidad de expandirse viralmente?

En el lado negativo, persisten los mismos desincentivos para la adopción: falta de educación, desconfianza y volatilidad de precios. Para compensar esto, los defensores de las Criptomonedas suelen destacar las propuestas de valor de las monedas digitales como el DCEP o Libra. notener, incluida la protección contra los ojos vigilantes y controladores de una organización centralizada y controladora.

Estos argumentos han tenido resultados dispares. En términos de precio, el Bitcoin se ha multiplicado por 11 millones en los 10 años transcurridos desde la fundación de Mt. Gox, el primer sitio de intercambio viable. Pero incluso con Se estima que hay 50 millones de billeteras de Bitcoin Aunque ahora está abierta a nivel mundial, la Criptomonedas aún está lejos de ser una industria convencional.

Entonces, ¿cuál es la mejor manera de incentivar una verdadera adopción viral que transforme el mundo? ¿Deberían las plataformas de Cripto ofrecer dividendos de arranque, como los que paga el recién llegado Compound en "agricultura de rendimiento¿Oportunidades, destinando parte del suministro de COMP, el token de gobernanza de la plataforma, a recompensar a los usuarios que realizan préstamos? ¿Son los airdrops la mejor opción? ¿O debería la comunidad Cripto simplemente mantener un perfil bajo y KEEP a que el colapso del sistema centralizado demuestre las ventajas de las criptomonedas por defecto?

En última instancia, el éxito de las criptomonedas depende de su utilidad, ya sea como herramienta para crear servicios financieros descentralizados o como reserva de valor digital escaso en tiempos de incertidumbre. Demuestren su utilidad y el mundo vendrá.

La jerarquía de crédito

Si los emprendedores digitales de la comunidad Cripto o de otras áreas desean construir una nueva arquitectura de pagos, primero deben LOOKS el panorama actual. Para el panorama estadounidense, la encuesta anual nacional sobre hábitos de pago de los consumidores del Banco de la Reserva Federal de Atlanta es un punto de partida útil. Al ofrecer una visión general de cómo pagan los estadounidenses, el informe muestra indirectamente cómo nuestro sistema financiero define una jerarquía social: desde una clase baja "no bancarizada", pasando por la clase trabajadora y media "subbancarizada", hasta la clase media-alta y alta con alto nivel de crédito. Un problema con la encuesta de la Reserva Federal de Atlanta, especialmente con El informe publicado recientemente este añoEl informe se publica seis meses después de finalizar el año de la encuesta. Los últimos resultados no reflejan el impacto de la COVID-19, que habría reducido significativamente el uso de efectivo debido a la preocupación de la gente por las enfermedades transmitidas por billetes y habría aumentado los pagos en línea entre la población estadounidense que ahora trabaja desde casa. No obstante, el informe revela interesantes tendencias a largo plazo en diferentes métodos de pago:

La caída en el uso de efectivo en los últimos dos años, que ahora representa una proporción menor de los pagos que las tarjetas de crédito, es importante. La caída en el uso de cheques no es sorprendente, junto con el aumento compensatorio de los pagos con número de ruta bancaria (BANP), pero el mero hecho de que se utilicen es notable, dado que los pagos con cheques de consumo han desaparecido en otros lugares. Lo más revelador, en mi opinión, es la división entre los pagos con tarjeta, que han reemplazado al efectivo: las tarjetas de débito siguen dominando sobre las tarjetas de crédito y las tarjetas prepago están experimentando un modesto avance. Esto me indica que, si bien una minoría de estadounidenses, incluidos los inmigrantes indocumentados, siguen sin tener acceso a servicios bancarios y, por lo tanto, dependen del efectivo o de las tarjetas prepago, un gran número tiene acceso limitado a estos servicios. Esto sugiere que es difícil para las personas mantener un historial crediticio que, de otro modo, les permitiría vivir con una tarjeta de crédito.

Las tarjetas de débito son una forma de pago de segunda clase. (Piense en el depósito, a veces de hasta $1,000, que exigen las compañías de alquiler de autos si se compromete a pagar con tarjeta de débito en lugar de crédito). Ofrecen la comodidad de no tener que llevar efectivo, pero nada más. Las tarjetas de débito no ofrecen a sus titulares la flexibilidad de estilo de vida que ofrecen los titulares de tarjetas de crédito, quienes pueden aprovechar el respaldo implícito de una institución financiera dispuesta a realizar pagos en su nombre. Esto demuestra cómo la exclusión, primero, de la banca y, segundo, de las líneas de crédito, impone un "impuesto" oneroso a las personas de bajos ingresos y contribuye a la creciente disparidad de riqueza en Estados Unidos.

Lamento decirlo, pero Bitcoin por sí solo NO soluciona esto. También debemos reducir las barreras al crédito, lo que significa reducir los riesgos de reembolso que perciben los prestamistas al prestar servicios a personas de ingresos bajos y medios. ¿Solucionará DeFi esto? Es demasiado pronto para saberlo.

Ayuntamiento global

CBDC DE CÓDIGO ABIERTO.El Proyecto del Dólar DigitalEl ex presidente de la Comisión de Comercio y Futuros de Productos Básicos, Chris Giancarlo, recibió un sólido respaldo deKaren Petrou, una de las analistas más confiables de la Regulación Finanzas federal. En su Blog “Igualdad económica”En este libro, una crónica imprescindible sobre cómo las Finanzas impactan las disparidades descritas en el artículo anterior, Petrou critica primero la versión más centralizada de una moneda digital emitida por un banco central, la que se encuentra en el DCEP de China. Le preocupa la inclusión financiera. Mientras que los defensores de las CBDC promocionan el modelo como una forma de "bancarizar a los no bancarizados", Petrou argumenta que perjudicará a los pobres. Ofrece dos razones: 1) La "brecha digital" significa que los pobres no tienen acceso a las herramientas en línea que necesitarán, y 2) la vigilancia centralizada de las transacciones se utilizará de forma discriminatoria contra los usuarios de bajos ingresos. También le preocupa que la transferencia de depósitos bancarios a cuentas CBDC de la Reserva Federal socave la autonomía de los bancos para ofrecer crédito, creando incentivos para... politización del banco centralcomo árbitro de los préstamos en la economía. La solución, dice, es una "CBDC de código abierto", un modelo más descentralizado en el que los bancos y, potencialmente, las empresas tecnológicas estarían autorizados a crear tokens respaldados por reservas que sigan el valor de la moneda real. Al hacerlo, citó explícitamenteTestimonio de Giancarlo ante el Congreso en juniosobre el modelo tokenizado del Proyecto Dólar Digital.

DEPARTAMENTO.El mundo de la banca y el crédito depende del concepto CORE de los tipos de interés de referencia. Sin un índice de referencia con el que fijar el precio de los tipos y diseñar un indicador para medir el riesgo, a los prestamistas les resulta difícil determinar cuánto cobrar a los prestatarios. ONE de los índices de referencia más importantes del mundo es el Libor, el tipo interbancario de Londres a un día, que mide los tipos diarios a los que los bancos con excedentes de efectivo a corto plazo los prestan a otros con escasez a corto plazo. El problema es que el Libor está profundamente deteriorado. La corrupción entre los operadores del Libor, que se descubrió que habían conspirado para fijar el tipo a su favor en Un gran escándalo en 2014Es un riesgo conocido. Sin embargo, se ha hecho poco para resolver un problema CORE que la comunidad Cripto comprende bien: una arquitectura centralizada que exige que los usuarios confíen en estas entidades. Es una de las razones por las que los partidarios del nuevo proyecto Ameribor de American Financial Exchange, que utiliza una versión autorizada de Ethereum como registro de auditoría para las presentaciones de los bancos al proceso de fijación de tipos de interés, estaban entusiasmados con... Cuasi respaldo del presidente de la Reserva Federal, Jerome PowellPero si bien se trata de un modelo innovador y puede aumentar la confianza en el sistema, aún deja a los bancos en medio del proceso.

Entonces, vale la pena preguntarse cómo sería un modelo Finanzas más descentralizado para la referencia de tasas. Y en ese sentido, me llamó la atención... Columna reciente de Meltem Demirors, directora de estrategia de CoinShares, quien abordó la industria de las tasas desde una perspectiva DeFi. Al analizar el negocio del yield farming, donde las personas encuentran formas interesantes de aprovechar sus tenencias inactivas de Cripto prestándolas, Demirors expuso algunos paralelismos con el mercado interbancario de préstamos, donde los bancos utilizan sus excedentes de efectivo o valores para extraer valor de otros bancos que necesitan pedirlos prestados para necesidades a corto plazo. De forma similar, las tasas de referencia surgen de este proceso de endeudamiento a corto plazo, aunque en este caso sobre múltiples activos. La gran diferencia radica en que no es necesario ser un banco para participar en un mercado DeFi de fijación de tasas. DeFi tiene sus propios problemas de manipulación, por supuesto, sobre todo por el riesgo de que las grandes "ballenas" de Cripto —el equivalente a los grandes bancos con Libor— puedan utilizar sus tenencias excesivas de tokens de gobernanza DeFi como COMP y MKR para sesgar las tasas a su favor. Quizás necesitemos la intervención de los reguladores, pero un modelo de fijación de tasas DeFi es sin duda algo a considerar. Solo necesitamos un acrónimo para empezar. ¿Qué tal DEEPOR, la tasa nocturna descentralizada entre pares?

DOGE DEUX. Muy bueno. Obviamente, fueron hechos el uno para el otro: Dogecoin y TikTok. El increíble aumento del 1900% en el precio de Dogecoin La semana pasada, impulsada por un meme viral en la aplicación para compartir videos que retaba a la gente a bajar el precio de la criptomoneda, previamente inactiva, a $1, recordó la primera aparición de dogecoin en la conciencia pública impulsada por la publicidad. En 2014, una vibrante comunidad de entusiastas de memes y Cripto logró recaudar 67,8 millones de dogecoins (unos $55,000 en ese momento) para patrocinar el auto del expiloto de NASCAR Josh Wise. Esta y otras maniobras ayudaron a impulsar el valor de la moneda, creada por el desarrollador Jackson Palmer, a lo que alguna vez fue la sexta posición en el ranking de capitalización de mercado de Cripto . Por eso, el regreso esta semana de otro Rally de Dogecoin impulsado por memes pareció tan relevante.

Naturalmente, el aumento de precios provocó inquietud sobre inversores irracionales y estafadores que crean burbujas. Pero, de alguna manera, todo esto va más allá. Da la sensación de un proyecto artístico colectivo. No se pretende que Dogecoin realmente valga nada. Se trata de un esfuerzo comunitario para lograr algo. Ahora bien, quienes iniciaron la fiebre se beneficiarán enormemente si desploman la moneda en su punto más alto. Pero si todos participan, ¿son realmente bandidos? Vivimos tiempos extraños.

La opinión de Nathaniel Whittemore sobre esto: “Por qué TikTok DOGE lo tiene todo sobre las Finanzas de 2020 en una ONE historia” – su programa en CoinDesk Podcast Network, The Breakdown, fue excelente, por cierto.

Haz lo que digo, no lo que hago.La pieza de Nikhilesh De El hecho de que todas las empresas de Cripto hayan recibido préstamos de ayuda por el COVID-19 en el marco del Programa de Protección de Cheques de Pago (PPP) del gobierno estadounidense para pequeñas empresas provocó algunas críticas en Cripto Twitter. Todas estas entidades que promueven dinero no gubernamental, ahora mendigan al Tío Sam. ¡Cómo se atreven!Es un argumento simplista. Si surge un programa de préstamos con generosas condiciones de condonación para mantener las nóminas durante una crisis económica, se podría argumentar que sería injusto para el personal.no Para aceptar la oferta. Además, muchos en la comunidad de negocios de Cripto reconocieron hace mucho tiempo la realidad del poder gubernamental; basta con observar cuántos obtuvieron licencias para transmisores de dinero y ahora presumen con orgullo de su cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero y de conocimiento del cliente. Sin duda, en medio de una grave crisis económica, ahora tienen derecho a recibir ayuda a cambio. Pero tengo una opinión un poco diferente sobre los préstamos PPP que se otorgan a entidades conservadoras más convencionales cuya única razón de ser es presionar contra la generosidad del gobierno, organizaciones como... Instituto Ayn Rando los estadounidenses por la reforma fiscal del franco halcón fiscal Grover Norquist. En un tuit,Kayla Tausche de CNBC señalóQue el equipo de Norquist, inmediatamente después de recibir $350,000 en alivio fiscal, firmó una carta declarando que el gasto público “está inhibiendo la rápida recuperación que deseamos en empleos e ingresos, no estimulándola”.

CoinDesk 20: Los activos que más importan al mercado

Los activos digitales ya no son lo que eran. A medida que más personas Aprende los fundamentos y comprenden el potencial de altos rendimientos, las criptomonedas emergen como una nueva categoría de activos.

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La empresa matriz de la Bolsa de Londres asigna códigos de barras financieros a 169 criptomonedas..Otro día, otro pequeño paso hacia la inversión institucional en Cripto. Como informa Sandali Handagama, el London Stock Exchange Group ha añadido identificadores únicos a 169 criptomonedas bajo su sistema SEDOL. "Como era natural, con la institucionalización gradual de los activos digitales, varios de nuestros clientes comenzaron a invertir en ese sector, por lo que consideramos que era el momento adecuado para añadirlos a SEDOL", declaró James Nevin, director de Soluciones de Datos de LSEG.

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