Переосмысление денег: краткий курс по экспоненциальной математике во время COVID-19

Если есть что - то, за что мы можем быть благодарны пандемии коронавируса, так это урок математики.

Наблюдая, как инфекция приводит к двум, затем к четырем, затем к восьми, затем к 16, затем к 32, затем к 64, затем к 128 и так далее, люди нашли реальную причину для понимания феномена экспоненциальности. Без такого контекста нашим линейным мозгам исторически было трудно оценить, насколько быстро происходит сетевой рост. Это недостаток, который у нас был на протяжении столетий. (См.:легенда об императоре(Которому пришлось передать весь рис в стране изобретателю шахмат.)

Вы читаете Переосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Вы можете подписаться на эту и все Рассылка CoinDesk здесь.

Зачем поднимать этот вопрос в информационном бюллетене об меняющемся мире денег?

Потому что успешное появление любой новой валюты, которое по определению подразумевает массовое принятие, зависит от подобных моментов экспоненциального роста. Деньги требуют сетевого эффекта, которому способствует самоподкрепляющаяся идея, что «все используют их, потому что все их используют».

Как мы видели в эпоху интернет-экономики сетей, «рост хоккейной клюшки», которым пользуются успешные платформы социальных сетей, такие как Facebook и Twitter, происходит, когда взаимосвязи между пользователями — узлами в сети — достигают критической массы. Вот когдаЗакон Меткалфа-подпитываемый сетевой эффект всех этих взаимосвязей входит в экспоненциальную фазу. Неслучайно мы описываем эти захватывающие истории роста как «вирусные».

Продолжая эту аналогию, можно сказать, что такие моменты возникают, когда сеть «R0» – скорость размножения инфекции за которым эпидемиологи пристально следили во время COVID-19 – превышает ONE.

Стимулы для пингвинов

Итак, что заставляет «R0» валюты подняться выше 1,0? Это нелегко с нуля, отчасти из-за противодействующего барьера для расширения, который экономисты называют «проблема пингвина”: нежелание людей присоединяться к чему-либо, пока другие люди не сделают этого.

На протяжении столетий, особенно в течение 20-го века, решение массового принятия валюты было очевидным: использование власти государства. Национальные правительства по сути предписывали сетевой эффект для своих суверенных валют, в первую очередь требуя уплаты налогов в них и объявляя их законным платежным средством.

Конечно, время от времени правительство теряло доверие своего народа, и его валюта рушилась. (Мы можем рассматривать эти гиперинфляционные кризисы как экспоненциальные Мероприятия в обратном порядке, когда группы людей ускоряют свой выход из валюты ради чего-то более долгосрочного.) Но в таких случаях граждане до сих пор почти всегда бежали в валюту другого правительства, в основном в доллар США. Деньги и суверен давно неразделимы.

Как известно читателям этого информационного бюллетеня, все большее число из нас видит на горизонте реальные проблемы этой системы. Конечно, доллар — король во время пандемии, но эта несбалансированная глобальная зависимость, по иронии судьбы, обнажает слабость системы. Экономический и геополитический стресс в сочетании с возможностями, предоставляемыми новыми цифровыми валютами и технологиями блокчейна, создают условия для альтернатив, бросающих вызов суверенной структуре глобальной денежной системы, ориентированной на доллар. Автор Дэвид Бирч называет это грядущим «валюта холодная война.”

Участниками этой войны по-прежнему являются правительства (Китай предлагает систему электронных платежей в цифровой валюте, или DCEP), а также корпорации (Facebook и его партнеры в Libra) и децентрализованные сообщества, такие как Bitcoin. Мы можем проанализировать перспективы каждого из них для вирусных сетевых эффектов «R0>1.0», чтобы определить линии фронта этой войны.

В разной степени различные эмитенты и/или сторонники валюты должны думать не о том, как государство может или не может заставить принять ее, а о том, как лучше всего мотивировать людей использовать свою валюту по собственной воле. Они также должны думать о том, как преодолеть любые препятствия, которые в настоящее время существуют против принятия, — как обойти проблему пингвинов.

Готовые сетевые эффекты

Полезно начать с уже существующего сетевого эффекта, независимо от того, возникает ли он в результате принуждения со стороны правительства или какого-либо другого фактора.

Например, международные устремления Китая к DCEP основаны на аналоговом, нецифровом юане, который уже используется более миллиарда человек. По-другому Libra пользуется уже существующими сетевыми преимуществами, поскольку Facebook привлекает к работе свою пользовательскую базу из более чем 2,6 миллиарда человек.

Тем не менее, уже существующая сеть для ONE формы поведения толпы не гарантирует жизнеспособности другого типа поведения.

Если Китай хочет реализовать свои амбиции по принятию международной валюты, он должен привлечь иностранные предприятия и частных лиц в DCEP. Они не похожи на граждан Китая: они могут свободно отказаться от использования валюты Народного банка Китая. Чтобы WIN их, Пекин будет расхваливать высокотехнологичные, программируемые преимущества новой цифровой валюты, включая новые возможности в управлении цепочками поставок и других бизнес-процессах. Перед ним стоит сложная задача убедить посторонних игнорировать сильный сдерживающий фактор: страх наблюдения за их транзакциями, особенно после репрессий Китая в Гонконге.

Для Libra глобальные связи в социальных сетях также не являются гарантией того, что она достигнет этого экспоненциального момента. Регуляторы накладывают ограничения на Libra. И, как и в случае с Китаем, пользователи глубоко обеспокоены слежкой, учитывая историю Facebook об эксплуатации персональных данных. Хотя именно независимая Ассоциация Libra, а не Facebook, управляет цифровой валютой, остается неясным, достаточна ли эта структура для обеспечения доверия общественности. А доверие является предпосылкой успеха валюты.

Альтернатива

Что же тогда изBitcoinи другие более децентрализованные конкуренты в валютной холодной войне? Какие стимулы и препятствия дают криптовалютам шанс на вирусное расширение?

С другой стороны, все те же старые препятствия для принятия сохраняются: недостаток образования, недоверие и волатильность цен. Чтобы компенсировать это, сторонники Криптовалюта обычно указывают на ценностные предложения, которые цифровые валюты, такие как DCEP или Libra Tиметь, в том числе, защиту от надзора и контроля со стороны централизованной контролирующей организации.

Такие аргументы имели неоднозначный успех. В ценовом выражении Bitcoin вырос в 11 миллионов раз за 10 лет с момента основания Mt. Gox, первой жизнеспособной торговой площадки. Но даже с приблизительно 50 миллионов Bitcoin -кошельков Криптовалюта , которая теперь открыта по всему миру, все еще далека от того, чтобы стать массовой отраслью.

Как же лучше всего стимулировать истинное, меняющее мир вирусное принятие? Должны ли Криптo предлагать дивиденды самозагрузки, такие как те, которые новичок Compound выплачивает в «урожайное земледелие» возможности, выделяя часть запаса COMP, токена управления платформой, для вознаграждения пользователей, которые занимаются заимствованиями и кредитованием? Являются ли воздушные раздачи выходом? Или Криптo должно просто затаиться и KEEP краха централизованной системы, чтобы продемонстрировать преимущества криптовалюты по умолчанию?

В конечном счете, успех криптовалюты зависит от ее полезности, будь то как инструмент для создания децентрализованных финансовых услуг или как хранилище дефицитной цифровой ценности во времена неопределенности. Демонстрируйте полезность, и мир придет.

Кредитная иерархия

Если цифровые предприниматели в Криптo или где-либо еще собираются построить новую платежную архитектуру, они должны сначала увидеть, как LOOKS существующий ландшафт. Для картины США общенациональный ежегодный опрос привычек потребителей в платежах Федерального резервного банка Атланты является полезной отправной точкой. Предоставляя моментальный снимок того, как американцы платят за вещи, отчет косвенно показывает, как наша финансовая система определяет социальную иерархию — от «небанковского» низшего класса до «небанковского» рабочего и среднего класса, к богатому кредитами высшему среднему и высшему классу. ONE проблема с опросом ФРС Атланты, особенно с Недавно опубликованный отчет этого года, заключается в том, что он выходит через шесть месяцев после окончания года опроса. Последние результаты не отражают никакого влияния COVID-19, который мог бы значительно сократить использование наличных из-за опасений людей по поводу заболеваний, передающихся через банкноты, и увеличить онлайн-платежи среди работающего сейчас из дома населения США. Тем не менее, отчет раскрывает интересные долгосрочные тенденции в различных способах оплаты:

Снижение использования наличных за последние два года, которые теперь составляют меньшую долю платежей, чем кредитные карты, имеет важное значение. Снижение использования чеков неудивительно — наряду с компенсирующим ростом платежей по банковскому номеру маршрутизации (BANP) — но сам факт их использования вообще заслуживает внимания, учитывая, что потребительские чековые платежи прошли путь динозавров в других местах. Я думаю, что наиболее показательным является разделение между карточными платежами, которые заменили наличные: дебетовые карты продолжают доминировать над кредитными картами, а предоплаченные карты набирают скромный рост. Это говорит мне о том, что, хотя меньшинство американцев, включая нелегальных иммигрантов, остаются без банковских счетов и, следовательно, зависят от наличных или предоплаченных карт, большое количество людей недостаточно охвачены банковскими услугами. Это говорит о том, что людям трудно поддерживать кредитные рейтинги, которые в противном случае позволили бы им жить своей жизнью с кредитной картой.

Дебетовые карты — это второсортный способ оплаты. (Подумайте о депозите, иногда достигающем 1000 долларов, который требуют компании по прокату автомобилей, если вы обязуетесь платить дебетовой, а не кредитной картой.) Они обеспечивают удобство, заключающееся в отсутствии необходимости носить с собой наличные, но это все. Дебетовые карты не дают своим держателям гибкости образа жизни, предоставляемой держателям кредитных карт, которые могут использовать неявную поддержку финансового учреждения, готового производить платежи от их имени. Это говорит о том, как исключение, во-первых, из банковских и, во-вторых, из кредитных линий, налагает обременительный «налог» на людей с низким доходом и способствует постоянно растущему неравенству благосостояния в Соединенных Штатах.

Ненавижу это говорить, но один только Bitcoin НЕ исправит это. Мы также должны снизить барьеры для кредитования, что означает снижение рисков погашения, которые кредиторы воспринимают при обслуживании людей с низким и средним доходом. Исправит ли это DeFi? Пока рано говорить.

Глобальная ратуша

CBDC С ОТКРЫТЫМ ИСХОДНЫМ КОДОМ.TheПроект «Цифровой доллар»бывшего председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами и фьючерсами Криса Джанкарло получил солидную поддержку отКарен Петроу, ONE из самых авторитетных аналитиков федеральной Финансы Политика. В ее Блог «Экономическое равенство», обязательная к прочтению хроника того, как Финансы влияют на тот тип неравенства, который описан в предыдущем пункте, она сначала критикует более централизованную версию цифровой валюты центрального банка — ту, что содержится в DCEP Китая. Она беспокоится о финансовой инклюзивности. В то время как сторонники CBDC рекламируют модель как способ «банковать небанковских», Петроу утверждает, что это навредит бедным. Она приводит две причины: 1) «цифровой разрыв” означает, что бедные T имеют доступа к необходимым им онлайн-инструментам, и 2) централизованный надзор за транзакциями будет использоваться дискриминационным образом против пользователей с низким доходом. Она также беспокоится, что перевод банковских депозитов на счета CBDC в Федеральном резерве подорвет автономию банков в предоставлении кредитов, создавая стимулы для политизация центрального банкакак арбитр кредитования в экономике. Решение, по ее словам, — это «CBDC с открытым исходным кодом», более децентрализованная модель, в которой банки и, потенциально, технологические компании будут одобрены для создания резервных токенов, которые отслеживают стоимость фактической валюты. При этом она прямо ссылаласьПоказания Джанкарло в Конгрессе в июнео токенизированной модели проекта «Цифровой доллар».

ДЕППОР.Мир банковского дела и кредитования зависит от CORE концепции процентных ставок-ориентиров. Без эталона, по которому можно было бы оценивать ставки и разрабатывать прокси для измерения риска, кредиторам сложно установить цену на то, сколько взимать с заемщиков. ONE из важнейших мировых эталонов является Libor, лондонская межбанковская ставка овернайт, которая измеряет ежедневные ставки, по которым банки, имеющие краткосрочные излишки наличности, ссужают их другим банкам с краткосрочным дефицитом. Дело в том, что Libor глубоко нарушена. Коррупция среди трейдеров Libor, которые, как было обнаружено, сговорились установить ставку в свою пользу в крупный скандал 2014 года, является известным риском. Но мало что было сделано для решения CORE проблемы, которую хорошо понимает Криптo : централизованная архитектура, которая требует от пользователей доверять этим организациям. Это ONE из причин, по которой сторонники нового проекта Ameribor Американской финансовой биржи, который использует разрешённую версию Ethereum в качестве аудиторского следа для банковских заявок на процесс установления ставок, были в восторге от квазиодобрение председателя ФРС Джерома Пауэлла. Но хотя это инновационная модель и она может повысить доверие к системе, она по-прежнему оставляет банки в середине процесса.

Итак, стоит спросить, как будет выглядеть более децентрализованная Финансы модель для бенчмаркинга ставок. И на этом я был поражен недавняя статья директора по стратегии CoinShares Мельтем Демирорс, который посмотрел на отрасль ставок через призму DeFi. Рассматривая бизнес доходного фермерства, где люди находят интересные способы использовать свои свободные Криптo активы, выдавая их взаймы, Демирорс выявил некоторые параллели с рынком межбанковского кредитования, где банки по сути используют свои избыточные активы либо наличных, либо ценных бумаг, чтобы извлекать ценность из других банков, которым нужно занять их для краткосрочных нужд. Аналогичным образом, базовые ставки возникают из этого краткосрочного процесса заимствования и кредитования, хотя в этом случае по нескольким активам. Действительно большое отличие заключается в том, что вам T нужно быть банком, чтобы участвовать в рынке установления ставок DeFi. У DeFi, конечно, есть свои собственные проблемы с манипуляциями, не в последнюю очередь из-за риска того, что более крупные Криптo «киты» — эквивалент крупных банков Libor — могут использовать свои чрезмерные активы токенов управления DeFi, таких как COMP и MKR , чтобы искажать ставки в свою пользу. Возможно, нам нужно, чтобы регуляторы вмешались, но модель установления ставок DeFi, безусловно, заслуживает внимания. Нам просто нужна аббревиатура, чтобы начать. Как насчет DEEPOR – децентрализованной одноранговой ставки овернайт?

DOGE ДВА. Ух ты! Очевидно, они созданы друг для друга: Dogecoin и TikTok. Невероятный рост цены Dogecoin на 1900% на прошлой неделе, все это было вызвано вирусным мемом в приложении для обмена видео, призывающим людей поднять цену ранее бездействующей криптовалюты до 1 доллара, что напомнило о первом выходе dogecoin на общественное сознание, вызванном шумихой. В 2014 году энергичное сообщество энтузиастов мемов и Криптo успешно собрало 67,8 миллионов dogecoin (около 55 000 долларов на тот момент) для спонсорства автомобиля бывшего гонщика NASCAR Джоша Уайза. Этот трюк и другие помогли поднять стоимость монеты, созданной ради забавы разработчиком Джексоном Палмером, на то, что когда-то было шестым местом в рейтинге капитализации Криптo рынка. Вот почему возвращение на этой неделе очередного Rally Dogecoin , вызванного мемами, казалось таким актуальным.

Естественно, рост цен спровоцировал заламывание рук по поводу нерациональных инвесторов и мошенников, создающих пузыри. Но каким-то образом все это выходит за рамки этого. Это похоже на коллективный художественный проект. Нет никаких претензий на то, что Dogecoin действительно чего-то стоит. Все дело в усилиях сообщества, чтобы что-то произошло. Теперь те, кто начал эту манию, будут преуспевать как бандиты, если выложат монету наверх. Но если все в игре, являются ли они на самом деле бандитами? Мы живем в странные времена.

Мнение Натаниэля Уиттемора по этому поводу: «Почему TikTok DOGE — это все о Финансы 2020 года в ONE истории» — кстати, его шоу The Breakdown на подкасте CoinDesk было превосходным.

ДЕЛАЙТЕ, КАК Я ГОВОРЮ, А НЕ КАК Я ДЕЛАЮ.Произведение Никхилеша Де Информация обо всех Криптo компаниях, получивших кредиты на помощь в связи с COVID-19 в рамках Программы защиты зарплат (PPP) правительства США для малого бизнеса, вызвала некоторое неодобрение в Twitter-аккаунте Криптo . Все эти структуры, продвигающие негосударственные деньги, теперь выпрашивают у дяди Сэма. Как они смеют!Это упрощенный аргумент. Если появится программа кредитования, которая содержит щедрые условия прощения для сохранения заработной платы во время экономического кризиса, вы можете утверждать, что это будет несправедливо по отношению к вашим сотрудникамнет принять предложение. Кроме того, многие в Криптo -сообществе давно признали реальность государственной власти — просто посмотрите, сколько получили лицензии на денежные переводы и теперь с гордостью хвастаются тем, насколько они соответствуют правилам борьбы с отмыванием денег и правилам «знай своего клиента». Конечно, в разгар серьезного экономического кризиса они теперь имеют право получить некоторую помощь взамен. Но я чувствую себя немного иначе по поводу кредитов PPP, предоставляемых более традиционным консервативным организациям, единственной целью которых является лоббирование против правительственной щедрости — таким организациям, как Институт Айн Рэндили откровенный фискальный ястреб Гровера Норквиста «Американцы за налоговую реформу». В твите,Кайла Тауш из CNBC отметила:что организация Норквиста, сразу после получения 350 000 долларов в виде налоговой помощи, поставила свою подпись под письмом, в котором говорилось, что государственные расходы «тормозят быстрое восстановление рабочих мест и доходов, которого мы хотим, а не стимулируют его». Ладно.

CoinDesk 20: Активы, имеющие наибольшее значение для рынка

Цифровые активы уже T те, что были раньше. Поскольку все больше людей Словарь основы и осознают потенциал высокой доходности, криптовалюты становятся новой категорией активов.

Представляем CoinDesk 20, наш список из 20 цифровых активов, которые влияют на рынок и определяют его. С нашей новой панели инструментов откройте для себя идеи с помощью страниц с ценами, ключевых показателей, новостей и анализа отрасли, а также видеоинтервью с основателями и ключевыми разработчиками базовой Технологии. Погрузитесь в наше недавно обновленное практическое руководство по активам, которые наиболее важны для рынка.

Соответствующие материалы для чтения

Что такое урожайное фермерство? Ракетное топливо DeFi, пояснение.Наконец, объяснение, которого вы так долго ждали. Брэди Дейл излагает суть этого безумного нового мира DeFi-фермерства.

Слабая экономика Бразилии помогает стейблкоинам, привязанным к доллару, обрести популярность.Кризис COVID-19 лишил развивающиеся страны долларов, подорвал их платежные системы, зависящие от наличных, и оказал огромное давление на местные валюты. Это идеальный шторм для стейблкоинов на развивающихся Рынки. Теперь, как сообщает Ли Куэн, эта тенденция набирает силу в развивающейся стране, которая, возможно, сильнее всего пострадала от пандемии.

Материнская компания Лондонской фондовой биржи присваивает финансовые «штрих-коды» 169 криптовалютам.Еще один день, еще один небольшой шаг к институциональным инвестициям в Криптo. Как сообщает Sandali Handagama, London Stock Exchange Group добавила уникальные идентификаторы к 169 криптовалютам в своей системе SEDOL. «Естественно, с постепенной институционализацией цифровых активов ряд наших клиентов начали инвестировать в это пространство, поэтому мы посчитали, что настало подходящее время добавить их в SEDOL», — сказал руководитель отдела решений для обработки данных LSEG Джеймс Невин.

Уничтожьте советскую финансовую пирамиду, пожирающую Ethereum. Наш обозреватель Лекс Соколин вырос в Советском Союзе. Он знает кое-что о российских мошенниках. В этой статье он страстно призывает участников новой зарождающейся экосистемы Ethereum уничтожить печально известную российскую финансовую пирамиду, известную как MMM. Примечание: читатель моей прошлой колонки, в которой я цитировал отчет Glassnode, показывающий, что комиссии Ethereum теперь в основном обслуживают приложения смарт-контрактов, а не простые переводы платежей эфира, указал, что в том же отчете MMM был показан как крупнейший контракт ERC-20 с получением комиссий. Как говорит Солокин, T позволить сорняку захватить ваш сад.


Как Политика Apple в отношении COVID-19 ограничила приложение общественного здравоохранения на Тайване.Ирония затруднительного положения Тайваня — страны, которая была отрезана от международной системы Китаем — заключается в том, что ее народ вынужден быть инновационным, чтобы выжить. Это было особенно заметно во время COVID-19, когда у него был впечатляющий послужной список в управлении кризисом. К сожалению, та же ситуация исключения означает, что остальной мир часто T может воспользоваться тайваньскими изобретениями. Здесь, как подробно описывает Ли Куэн, мы Словарь , как приложение на основе блокчейна для повышения Политика конфиденциальности данных о здоровье было заблокировано магазином приложений Apple.