Группа американских регулирующих органов в долгожданном отчете, опубликованном в понедельник, призвала законодателей подвергнуть эмитентов стейблкоинов такому же строгому федеральному надзору, как и банки.

Рабочая группа президента по финансовым Рынки заявила, что Конгресс должен также потребовать, чтобы поставщики кастодиальных кошельков регулировались федеральным агентством и ограничивали взаимодействие эмитентов стейблкоинов с нефинансовыми компаниями, такими как поставщики технологий или телекоммуникаций. Последняя рекомендация, по-видимому, была направлена ​​прямо на Дием, ранее Libra, спорный проект стейблкоина, созданныйМета, гигант социальных сетей, ранее известный как Facebook.

Отчетявляется частью усиливающихся усилий политиков по сдерживанию этого явлениясегмент стоимостью 138 млрд долларов более широкого рынка Криптo , чтобы смягчить риски, которые, по их мнению, стейблкоины представляют для потребителей, Рынки и финансовой системы. Стейблкоины, или криптовалюты, привязанные к стоимости другого актива, такого как доллар США, увидели взрывной ростза последние два года, несмотря на сохраняющиеся вопросы об их поддержке.

«Я думаю, что без гарантий отрасль и регулирующие органы считают, что мы можем упустить некоторые потенциальные преимущества финансовых инноваций», — сказала заместитель министра финансов по внутренним Финансы Нелли Лян в интервью CoinDesk. «Поэтому я думаю, что существует общее понимание необходимости структуры, которая T будет слишком обременительной, обеспечит защиту и сможет KEEP инновации».

Если Конгресс не примет такие законы, регулирующие органы имеют право принимать собственные меры. Однако группа дала понять, что предпочла бы, чтобы этого T произошло.

«Мы считаем, что законодательство важно», — сказал Лян. «Это новая Технологии, новое новшество. T , что текущая нормативная база T создана для решения некоторых новых видов рисков, которые это может представлять».

Конгресс может быть готов вмешаться. Члены как Демократической, так и Республиканской партий участвуют в дискуссиях о регулировании криптовалют в целом и стейблкоинов в частности, сказал Лян.

Рабочая группа номинально состоит из министра финансов Джанет Йеллен, председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Дженслера и исполняющего обязанности председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами Ростина Бехнама. Каждый из этих лиц может назначить представителя для участия в группе.

В группу также вошли представители других банковских регуляторов, включая Управление контролера денежного обращения и Федеральную корпорацию по страхованию депозитов.

В примечании к отчету отмечается, что стейблкоины используются для торговли, кредитования и заимствования, однако в отчете также говорится, что эти токены в конечном итоге могут стать платежным средством для предприятий и домохозяйств.

В другой сноске указано, что в отчете не рассматриваются какие-либо потенциальные проблемы стейблкоинов в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах или товарах, но в самом отчете признаются полномочия SEC и CFTC по надзору за стейблкоинами, которые соответствуют положениям этих законов.

Законопроект будет применяться к эмитентам стейблкоинов, головной офис которых находится в США, которые управляют стейблкоинами, к которым могут получить доступ жители США, или иным образом имеют тесную связь с США.

Конгрессменские просьбы

Основная рекомендация группы заключается в том, чтобы Конгресс разработал и принял закон, который обеспечит федеральному регулятору возможность контролировать индустрию стейблкоинов.

«Чтобы обратиться кпруденциальные риски «Что касается платежных стейблкоинов, Рабочая группа президента по финансовым Рынки ... рекомендует Конгрессу незамедлительно принять законодательство, гарантирующее, что платежные стейблкоины и соглашения о платежных стейблкоинах будут подчиняться федеральным пруденциальным нормам на последовательной и всеобъемлющей основе», — говорится в отчете.

В отчете говорится, что обращение с эмитентами стейблкоинов, как с другими застрахованными депозитарными учреждениями, регулируемыми на федеральном уровне, позволит решить проблемы риска. В нем даже говорится, что такие учреждения должны быть единственными организациями, которые могут выпускать стейблкоины.

«В частности, в отношении эмитентов стейблкоинов законодательство должно предусматривать надзор на консолидированной основе; пруденциальные стандарты; и, возможно, доступ к соответствующим компонентам федеральной сети безопасности», — говорится в отчете. «Законодательство запретит другим субъектам выпускать платежные стейблкоины. Законодательство также должно гарантировать, что надзорные органы будут иметь полномочия внедрять стандарты для содействия взаимодействию между стейблкоинами».

В отчете отмечается, что одна организация не может отвечать за все части операций стейблкоина. Он разбил процесс стейблкоина на три компонента: выпуск токена, способ его обмена и способ его хранения.

В докладе говорится, что законодательство должно охватывать все три компонента и позволять, чтобы каждая часть по-прежнему осуществлялась отдельным субъектом.

С этой целью в отчете также рекомендуется, чтобы Конгресс специально занялся поставщиками кастодиальных кошельков, поместив их также под федеральный регулятор. На данный момент эта рекомендация ограничена поставщиками кошельков, которые предлагают услуги стейблкоинов, сообщил CoinDesk высокопоставленный чиновник администрации. Хранение цифровых активов, не являющихся стейблкоинами, и кастодиальные кошельки, которые T предлагают услуги стейблкоинов, не охватываются этой рекомендацией.

На данный момент Anchorage, Paxos и Protego являются единственными Криптo , которые контролируются федеральным регулятором. Все три компании имеют условные трастовые уставы через OCC. Биржи и другие эмитенты стейблкоинов в остальном контролируются на государственном уровне в США, при этом такие компании, как Gemini, выпускают стейблкоины под надзором Департамента финансовых услуг Нью-Йорка.

Tether (USDT) и USD Coin (USDC), две ведущие стейблкоины по рыночной капитализации, не выпускаются компаниями, регулируемыми на федеральном уровне, хотя Coinbase и Circle (компании, стоящие за USDC) регулируются Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка.

USDT, выпущенный компанией зарегистрирована в Гонконгечто устоялосьдва другой расследования по оценкам американских агентств, составляет половину всего рынка стейблкоинов, на момент публикации в обращении находилось токенов на сумму $71 млрд. Согласно данным, USDC приносит сектору еще $33 млрд. CoinGecko.

Напротив, доллары Binance и Paxos, которые обе выпускаются Paxos, составляют около 14 миллиардов долларов, или около 1/10 всего рынка стейблкоинов.

Другие эмитенты стейблкоинов по большей части остаются вне сферы надзора со стороны американских регулирующих органов.

«Поскольку платежные стейблкоины являются новым и быстро развивающимся типом финансового актива, законодательство должно предоставлять регулирующим органам гибкость для реагирования на будущие события и адекватного устранения рисков в различных организационных структурах», — говорится в отчете.

Несмотря на центральную роль, которую стейблкоины играют в заимствованиях и кредитовании децентрализованных Финансы (DeFi), отчет не рассматривает эти проекты конкретно. Хотя DeFi упоминается в документе, он «не является предметом рекомендаций в этом отчете».

Тем не менее, в отчете подробно описывается, как стейблкоины вписываются в DeFi, в том числе посредствомавтоматизированные маркет-мейкеры.

Кнут и пряник

В отчете о стейблкоинах делается упор на то, что Конгрессу следует принять законодательство, предоставляющее федеральному регулятору полномочия по надзору за стейблкоинами.

Если Конгресс не предпримет никаких действий, Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) может обозначить некоторые виды деятельности стейблкоинов как «системно значимые платежные, клиринговые и расчетные виды деятельности» (деятельность PCS), что даст федеральным агентствам полномочия разрабатывать собственные правила в отношении стейблкоинов. Совет, созданный после мирового финансового кризиса 2008 года, состоит из финансовых регуляторов из разных агентств и возглавляется министром финансов.

«Финансовые учреждения, которые занимаются обозначенной деятельностью PCS, также будут подлежать проверке и правоприменительной структуре. Любое обозначение будет Социальные сети прозрачному процессу», — говорится в отчете.

Еще до того, как это произойдет, такие агентства, как SEC и CFTC, а также Бюро по защите прав потребителей в сфере финансов (CFPB), могут воспользоваться рядом законов о потребительском Финансы или финансовом регулировании для обеспечения соблюдения правил защиты от рисков в отношении эмитентов.

В отчете также отмечается, что транзакции со стейблкоинами могут подпадать под эгиду «услуг по переводу денег», что подпадает под действие положений Закона о борьбе с отмыванием денег и Закона о банковской тайне.

Хотя в докладе, по-видимому, содержится угроза того, что FSOC или другие федеральные агентства могут предпринять независимые действия, авторы указывают, что это план действий на случай непредвиденных обстоятельств, если Конгресс не предпримет самостоятельных действий по принятию законодательства в соответствии со своими рекомендациями.

«Быстрый рост стейблкоинов повышает срочность этой работы. Бездействие создает риск роста платежных стейблкоинов без адекватной защиты пользователей, финансовой системы и экономики в целом. Напротив, нормативная база, которая поддерживает доверие к платежным стейблкоинам в обычное время и в периоды стресса, может повысить вероятность того, что стейблкоины будут поддерживать выгодные платежные опции», — говорится в отчете.

Риски

Рекомендации группы основаны на трех основных рисках, выявленных в отчете: от личных до системных.

В отчете были выявлены так называемые «ключевые пробелы» в том, как регулирующие органы могут контролировать стейблкоины, особенно в отношении банковского регулирования.

«Эти пруденциальные рекомендации применяются к «платежным стейблкоинам», определяемым как те стейблкоины, которые предназначены для поддержания стабильной стоимости по отношению к фиатной валюте и, следовательно, имеют потенциал для использования в качестве широко распространенного платежного средства», — говорится в отчете. «Эти стейблкоины часто, хотя и не всегда, характеризуются обещанием или ожиданием того, что стейблкоин может быть выкуплен по принципу один к одному за фиатную валюту».

Согласно документу, стейблкоины представляют риски для пользователей из-за возможности того, что они могут нарушить свою привязку, что может привести к набегу на стейблкоины, что может еще больше навредить любым инвесторам, которые ожидают, что токен сохранит ценовой паритет с фиатной валютой, к которой он привязан. В документе упоминаются такие опасения, как возможность того, что стейблкоины обеспечены коммерческими бумагами и другими рискованными ценными бумагами, а не наличными.

«Если эмитенты стейблкоинов не удовлетворят Request на выкуп стейблкоина или если пользователи потеряют уверенность в способности эмитента стейблкоина удовлетворить такой Request, может произойти массовое изъятие средств, что может нанести ущерб пользователям и финансовой системе в целом», — говорится в отчете.

Существуют также риски платежной системы, включая кредитные, ликвидные, операционные, управленческие и расчетные риски. Эти проблемы могут проявиться в виде финансовых потрясений или проблем с надежностью для лиц, использующих стейблкоины в качестве платежного средства.

В отчете говорится, что стейблкоины могут ONE представлять системный риск и для финансовой системы США.

«Крах или бедствие этой организации может негативно повлиять на финансовую стабильность и реальную экономику», — говорится в документе.

Эмитент стейблкоинов и поставщик кошельков, работающий с коммерческой организацией, может накопить огромную экономическую мощь, сценарий, который в отчете сравнивается ссмешение банковского дела и коммерцииинтересы, которые в законодательстве США в значительной степени запрещены с 1930-х годов.

Такой тип союза может позволить стороне использовать такую информацию, как кредитные рейтинги или другие данные, для ограничения доступа клиентов к товарам и услугам.

«Такое сочетание может иметь пагубные последствия для конкуренции и привести к концентрации рынка в секторах реальной экономики», — говорится в отчете.

Долгожданное событие

В июле рабочая группа объявила, что изучает стейблкоины и их потенциальные риски для финансового сектора с целью снижения любых потенциальных рисков для финансовой стабильности.

Это не новая проблема. Группа собралась под руководством бывшего президента Дональда Трампав конце 2020 года, заявив об обеспокоенности масштабами платежей в стейблкоинах и потенциальными рисками, которые они представляют.

В документе говорится, что при подготовке отчета члены группы общались с представителями эмитентов стейблкоинов, включая Tether, Paxos, Gemini, Coinbase, Circle и Diem Association.

Свой вклад внесли также поставщики услуг по хранению цифровых активов, такие как Anchorage, и поставщики платежных услуг, такие как Visa, Mastercard, Square и Stripe, а также торговые ассоциации, сторонние эксперты, ученые и банковские организации.

Сенатор Пэт Туми (республиканец от Пенсильвании), подготовивший проект закона, пожаловался, что некоторые участники отрасли имели лишь ограниченное право голоса в этом процессе.открытое письмоВ прошлом месяце он обратился к министру финансов Йеллен с просьбой о более широких консультациях с сектором.

Представитель администрации сообщил CoinDesk , что группа провела несколько круглых столов с представителями отрасли и другими привлеченными экспертами.

Стейблкоины находятся в поле зрения регулирующих органов уже более двух лет, но в последние месяцы внимание к этому сегменту Криптo возросло, поскольку регулирующие органы по всему миру начали публиковать свои выводы.

В прошлом месяце Совет по финансовой стабильности, международный орган,опубликовал отчет В результате было установлено, что в нормативно-правовой базе почти 50 стран имеются «пробелы» в отношении стейблкоинов, что может позволить субъектам заниматься «регулятивным арбитражем», то есть предприятиями, которые переходят из юрисдикции со строгой нормативно-правовой базой в ONE с меньшим количеством правил.

Аналогичным образом, Банк международных расчетов, центральный банк для центральных банков,утверждалчто страны должны требовать от эмитентов стейблкоинов соблюдения существующих международных правил платежей, клиринга и расчетов.

Чтение Важная информация

Отчет за понедельник посвящен стейблкоинам и тому, как они могут поступить, если с ними обращаться как с банками. Однако сноски намекают, что администрация Байдена может сделать больше.

В ONE из таких записок говорится, что администрация продолжит оценку криптовалют и Технологии распределенного реестра в целом, подчеркивая, что сегодняшний документ ограничивается стейблкоинами.

И хотя в отчете упоминаются DeFi и небанковские регуляторы, в нем намекается, что могут быть и более конкретные предложения или рекомендации относительно этих аспектов рынка Криптo и регулирования.

«Хотя сфера действия настоящего отчета ограничена стейблкоинами, работа над цифровыми активами и другими инновациями, связанными с криптографическими и распределенными Технологии реестра, продолжается на протяжении всего периода работы администрации», — говорится в документе.

Полный отчет читайте ниже:

Отчет PWG Stablecoin к CoinDesk