Un grupo de reguladores estadounidenses instó a los legisladores a someter a los emisores de monedas estables a la misma estricta supervisión federal que los bancos, en un informe muy esperado publicado el lunes.

El Congreso también debería exigir que los proveedores de billeteras de custodia estén regulados por una agencia federal y limitar las interacciones de los emisores de monedas estables con empresas no financieras, como las tecnológicas o las de telecomunicaciones, según el Grupo de Trabajo Presidencial para los Mercados Financieros. Esta última recomendación parecía estar dirigida directamente a... Diem, anteriormente Libra, el controvertido proyecto de moneda estable creado porMeta, el gigante de las redes sociales anteriormente conocido como Facebook.

El informees parte de un esfuerzo creciente por parte de los responsables políticos para frenar estoSegmento de 138 mil millones de dólares del mercado de Cripto en general para mitigar los riesgos que, según creen, representan las monedas estables para los consumidores, los Mercados y el sistema financiero. Las monedas estables, o criptomonedas vinculadas al valor de otro activo como el dólar estadounidense, han experimentado... crecimiento explosivoen los últimos dos años, a pesar de que persisten dudas sobre su respaldo.

“Sin las salvaguardas, creo que tanto la industria como los reguladores creen que podríamos perder algunos beneficios potenciales de la innovación financiera”, declaró a CoinDesk la subsecretaria del Tesoro para Finanzas Nacionales, Nellie Liang. “Por lo tanto, creo que existe una apreciación común de la necesidad de un marco que no sea demasiado oneroso, que ofrezca protección y que pueda KEEP la innovación”.

Si el Congreso no aprueba dichas leyes, las agencias reguladoras tienen la autoridad de tomar sus propias medidas. Sin embargo, el grupo dio la impresión de que preferiría que esto no sucediera.

“Creemos que la legislación es importante”, dijo Liang. “Se trata de una nueva Tecnología, una nueva innovación. No debería sorprender que el marco regulatorio actual no esté preparado para abordar algunos de los nuevos riesgos que esto podría plantear”.

El Congreso podría estar dispuesto a intervenir. Miembros de los partidos Demócrata y Republicano han participado en debates sobre la regulación de las criptomonedas en general y de las monedas estables en particular, afirmó Liang.

El grupo de trabajo está compuesto nominalmente por la secretaria del Tesoro, Janet Yellen; el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell; el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Gary Gensler; y el presidente interino de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas, Rostin Behnam. Cada uno de estos miembros podría designar a un representante para que participe en el grupo.

Otros reguladores bancarios, incluida la Oficina del Contralor de la Moneda y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, también estuvieron representados en el grupo.

Una nota a pie de página del informe señala que las monedas estables se utilizan para comerciar, prestar y tomar prestado, pero el informe agregó que estos tokens podrían eventualmente convertirse en un medio de pago para empresas y hogares.

Otra nota a pie de página especificó que el informe no aborda ningún problema potencial de las monedas estables según las leyes federales de valores o materias primas, pero el informe en sí reconoce la autoridad de la SEC y la CFTC para supervisar las monedas estables que cumplen con las disposiciones de estas leyes.

La legislación se aplicaría a los emisores de monedas estables que tienen su sede en EE. UU., operan monedas estables a las que las personas en EE. UU. pueden acceder o tienen un vínculo fuerte con EE. UU.

súplicas del Congreso

La principal recomendación del grupo es que el Congreso redacte y apruebe una legislación que garantice que un regulador federal pueda supervisar la industria de las monedas estables.

“Para abordar lariesgos prudenciales "En cuanto a las monedas estables de pago, el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros… recomienda que el Congreso actúe con prontitud para promulgar una legislación que garantice que las monedas estables de pago y los acuerdos sobre monedas estables de pago estén sujetos a un marco prudencial federal de manera coherente e integral", señala el informe.

Tratar a los emisores de monedas estables como otras instituciones de depósito aseguradas reguladas por el gobierno federal abordaría las preocupaciones sobre riesgos, afirma el informe, llegando incluso a decir que este tipo de instituciones deberían ser las únicas entidades capaces de emitir monedas estables.

En particular, con respecto a los emisores de monedas estables, la legislación debería contemplar la supervisión consolidada, estándares prudenciales y, potencialmente, el acceso a los componentes adecuados de la red de seguridad federal, según el informe. La legislación prohibiría a otras entidades emitir monedas estables de pago. La legislación también debería garantizar que los supervisores tengan la autoridad para implementar estándares que promuevan la interoperabilidad entre las monedas estables.

El informe señala que una sola entidad podría no ser responsable de todos los aspectos operativos de una stablecoin. Desglosó el proceso de una stablecoin en tres componentes: la emisión del token, su intercambio y su almacenamiento.

La legislación debería abordar los tres componentes y permitir que cada parte siga siendo llevada a cabo por una entidad diferente, señala el informe.

Para ello, el informe también recomienda que el Congreso aborde específicamente a los proveedores de billeteras de custodia, colocándolos también bajo un regulador federal. Por el momento, esta recomendación se limita a los proveedores de billeteras que ofrecen específicamente servicios de monedas estables, según declaró un alto funcionario de la administración a CoinDesk. La custodia de activos digitales que no sean de monedas estables y las billeteras de custodia que no ofrecen servicios de monedas estables no están contempladas en esta recomendación.

Actualmente, Anchorage, Paxos y Protego son las únicas empresas de Cripto supervisadas por un regulador federal. Las tres empresas cuentan con estatutos de fideicomiso condicional a través de la OCC. Las plataformas de intercambio y otros emisores de monedas estables están supervisados ​​a nivel estatal en EE. UU., y empresas como Gemini emiten monedas estables bajo la supervisión del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York.

Tether (USDT) y USD Coin (USDC), las dos principales monedas estables por capitalización de mercado, no son emitidas por empresas reguladas a nivel federal, aunque Coinbase y Circle (las empresas detrás de USDC) están reguladas por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York.

USDT, emitido por una empresa incorporada en Hong KongEso se ha asentadodos diferente investigaciones Según agencias estadounidenses, representa la mitad del mercado total de monedas estables, con 71 000 millones de dólares en tokens en circulación al cierre de esta edición. USDC aporta otros 33 000 millones de dólares al sector, según CoinGecko.

Por el contrario, los dólares de Binance y Paxos, ambos emitidos por Paxos, representan alrededor de 14 mil millones de dólares, o alrededor de 1/10 del mercado general de monedas estables.

Otros emisores de monedas estables permanecen en gran medida fuera de la supervisión de cualquier regulador con sede en Estados Unidos.

“Dado que las monedas estables de pago son un tipo de activo financiero emergente y en rápido desarrollo, la legislación debería brindar a los reguladores flexibilidad para responder a desarrollos futuros y abordar adecuadamente los riesgos en una variedad de estructuras organizacionales”, señala el informe.

A pesar del papel fundamental que desempeñan las monedas estables en la concesión de préstamos y préstamos de las Finanzas descentralizadas (DeFi), el informe no aborda estos proyectos específicamente. Si bien DeFi se menciona en el documento, no es objeto de las recomendaciones de este informe.

Aun así, el informe detalla cómo las monedas estables encajan en DeFi, incluso a través decreadores de mercado automatizados.

Zanahoria y palo

El informe sobre las monedas estables se esfuerza por enfatizar que el Congreso debería promulgar una legislación que le dé a un regulador federal la autoridad para supervisar las monedas estables.

Si el Congreso no actúa, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC) podría designar algunas actividades relacionadas con las stablecoins como "actividades de pago, compensación y liquidación de importancia sistémica" (actividades PCS), lo que otorgaría a las agencias federales la autoridad para elaborar sus propias regulaciones sobre las stablecoins. El consejo, creado tras la crisis financiera mundial de 2008, está compuesto por reguladores financieros de diferentes agencias y presidido por el secretario del Tesoro.

Las instituciones financieras que realizan actividades de PCS designadas también estarían sujetas a un marco de inspección y cumplimiento. Toda designación Síguenos un proceso transparente, según el informe.

Incluso antes de que esto suceda, agencias como la SEC y la CFTC, así como la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB), podrían aprovechar una serie de leyes de regulación Finanzas o de finanzas del consumidor para hacer cumplir las normas de protección de riesgos contra los emisores.

El informe también señala que las transacciones con monedas estables podrían caer bajo la égida de “servicios de transmisión de dinero”, sujetando a estas entidades a regulaciones contra el lavado de dinero y la Ley de Secreto Bancario.

Si bien el informe parece amenazar con que el FSOC u otras agencias federales pueden tomar medidas independientes, los autores indican que se trata de un plan de contingencia si el Congreso no actúa por sí solo para promulgar legislación en línea con sus recomendaciones.

El rápido crecimiento de las monedas estables aumenta la urgencia de este trabajo. Si no se actúa, se corre el riesgo de que las monedas estables de pago crezcan sin la protección adecuada para los usuarios, el sistema financiero y la economía en general. Por el contrario, un marco regulatorio que fomente la confianza en las monedas estables de pago, tanto en tiempos normales como en períodos de tensión, podría aumentar la probabilidad de que estas monedas brinden opciones de pago beneficiosas, según el informe.

Riesgos

Las recomendaciones del grupo surgen de tres riesgos principales identificados en el informe, que van desde lo personal hasta lo sistémico.

El informe identificó lo que describió como “lagunas clave” en la forma en que los reguladores podrían supervisar las monedas estables, particularmente con respecto a las regulaciones bancarias.

Estas recomendaciones prudenciales se aplican a las 'monedas estables de pago', definidas como aquellas diseñadas para mantener un valor estable en relación con una moneda fiduciaria y, por lo tanto, con potencial para ser utilizadas como medio de pago generalizado, según el informe. Estas monedas estables suelen, aunque no siempre, caracterizarse por la promesa o expectativa de que se puedan canjear por moneda fiduciaria en una proporción de uno a uno.

Según el documento, las monedas estables representan riesgos para los usuarios debido a la posibilidad de que rompan su paridad, lo que podría provocar una corrida de la criptomoneda, lo que perjudicaría aún más a los inversores que esperan que el token mantenga la paridad de precio con la moneda fiduciaria a la que está vinculado. El documento menciona preocupaciones como la posibilidad de que las monedas estables estén respaldadas por papel comercial y otros valores de riesgo en lugar de efectivo.

"Si los emisores de monedas estables no atienden una Request para canjear una moneda estable, o si los usuarios pierden la confianza en la capacidad de un emisor de monedas estables para atender dicha Request, podrían ocurrir corridas en el acuerdo que podrían resultar perjudiciales para los usuarios y el sistema financiero en general", afirma el informe.

También existen riesgos en el sistema de pagos, como riesgos crediticios, de liquidez, operativos, de gobernanza y de liquidación. Estos problemas podrían manifestarse como shocks financieros o problemas de fiabilidad para quienes utilizan monedas estables como medio de pago.

Las monedas estables ONE día también podrían representar un riesgo sistémico para el sistema financiero estadounidense, señala el informe.

“La quiebra o crisis de esa entidad podría afectar negativamente la estabilidad financiera y la economía real”, señala el documento.

Un emisor de monedas estables y un proveedor de billeteras que trabajen con una entidad comercial podrían acumular un poder económico descomunal, un escenario con el que el informe comparómezcla de banca y comerciointereses, que la legislación estadounidense ha prohibido en gran medida desde la década de 1930.

Este tipo de unión podría permitir que una de las partes utilice información como calificaciones crediticias u otros datos para restringir cómo un cliente puede acceder a bienes y servicios.

“Esta combinación podría tener efectos perjudiciales sobre la competencia y conducir a una concentración del mercado en sectores de la economía real”, señala el informe.

Ha tardado mucho en llegar

El grupo de trabajo anunció en julio que estaba examinando las monedas estables y sus riesgos potenciales para el sector financiero con el objetivo de mitigar cualquier riesgo potencial para la estabilidad financiera.

No es una preocupación nueva. El grupo se reunió durante el mandato del expresidente Donald Trump.a finales de 2020, anunciando preocupaciones sobre la escala de los pagos con monedas estables y los riesgos potenciales que planteaban.

Al preparar el informe, los miembros del grupo hablaron con representantes de emisores de monedas estables, incluidos Tether, Paxos, Gemini, Coinbase, Circle y Diem Association, según el documento.

Los proveedores de custodia de activos digitales como Anchorage y los proveedores de pagos como Visa, Mastercard, Square y Stripe también brindaron aportes, al igual que asociaciones comerciales, expertos externos, académicos y organizaciones bancarias.

Algunos participantes de la industria sólo han tenido una voz limitada en este proceso, se quejó el senador Pat Toomey (republicano de Pensilvania), quien redactó uncarta abiertaEl mes pasado, el presidente Barack Obama le envió un mensaje al Secretario del Tesoro, Yellen, pidiendo una mayor consulta con el sector.

El funcionario de la administración dijo a CoinDesk que el grupo llevó a cabo una serie de mesas redondas con participantes de la industria y otros expertos seleccionados.

Las monedas estables han estado en el radar regulatorio durante más de dos años, pero la atención a este segmento de la industria de las Cripto ha aumentado en los últimos meses a medida que los reguladores de todo el mundo comenzaron a publicar sus conclusiones.

El mes pasado, el Consejo de Estabilidad Financiera, un organismo internacional,publicó un informe descubriendo que alrededor de 50 naciones diferentes tienen “lagunas” en su marco regulatorio para las monedas estables, lo que podría permitir a las entidades participar en un “arbitraje regulatorio”, refiriéndose a empresas que saltan de una jurisdicción con un marco regulatorio estricto a una con menos reglas.

De manera similar, el Banco de Pagos Internacionales, un banco central para bancos centrales,argumentóque los países deberían exigir a los emisores de monedas estables que cumplan con las normas internacionales existentes de pago, compensación y liquidación.

Leyendo La letra chica

El informe del lunes se centra específicamente en las stablecoins y su posible impacto si se les trata como a los bancos. Sin embargo, las notas a pie de página sugieren que la administración Biden podría aportar más información.

Una de esas notas decía que la administración continuará evaluando las criptomonedas y la Tecnología de contabilidad distribuida en general, enfatizando cómo el documento de hoy está restringido a las monedas estables.

Y si bien el informe mencionó a DeFi y a los reguladores no bancarios, insinuó que podría haber propuestas o sugerencias más específicas en torno a estos aspectos del mercado de Cripto y su regulación también.

“Si bien el alcance de este informe se limita a las monedas estables, el trabajo sobre activos digitales y otras innovaciones relacionadas con la Tecnología criptográfica y de contabilidad distribuida está en curso en toda la Administración”, señala el documento.

Lea el informe completo a continuación:

Informe sobre la moneda estable PWG por CoinDesk