Инфляция — это не только денежная масса

Впредыдущий столбец, я утверждал, что это миф, что Америка движется к катастрофической гиперинфляции. Я получил много гневных сообщений в Twitter по этому поводу, и почти все из них (которые T были непристойными) ссылались на количественное смягчение (QE), когда центральные банки покупают финансовые активы, чтобы увеличить денежную массу.

Денежная масса действительно значительно выросла, и США собираются приступить к историческому эксперименту по сочетанию очень мягкой денежно-кредитной Политика с крупным фискальным стимулом. Это может показаться подливанием масла в огонь, но есть четыре веские причины полагать, что это может сработать очень хорошо.

Фактор скорости

Денежная масса может быть намного больше, но скорость обращения денег резко упала в начале пандемии и восстанавливается медленно. Скорость обращения денег — это то, насколько быстро деньги перемещаются между сторонами. Проще говоря, независимо от того, сколько денег существует в экономике, если их никто не тратит, экономика на самом деле очень мала.

Пол Броди — руководитель глобального направления блокчейна в компании EY.

В начале пандемии люди предпочли сберегать, а не тратить, и скорость, с которой деньги переходят из рук в руки, резко снизилась. Фактически, это было самое резкое падение, когда-либо зафиксированное, даже BIT круче, чем во время финансового кризиса 2008-9 годов, согласно Данные Федеральной резервной системы. QE увеличило объем денег в экономике в попытке компенсировать этот спад, но даже в этом случае в США во втором квартале 2020 года наблюдался худший квартал падения ВВП за всю историю ивыход остается нижедопандемийного уровня сейчас.

Разрыв в выпуске продукции

Хотя экономика и пережила значительное восстановление с начала пандемии, мы не только все еще ниже нашего докризисного объема производства, но и потенциальный объем производства, которого мы можем достичь, растет. Разрыв производства — это разница между тем, что производится экономикой, и тем, что может быть произведено. Размер разрыва производства — это хороший показатель того, насколько экономика может вырасти, не вызывая инфляцию, поскольку компании хотят увеличить объем производства до того, как они начнут повышать цены.

См. также: Пол Броди -Это T та революция, на которую я подписывался

Несмотря на то, что мы находимся в глубокой рецессии, на самом деле производительность экономики продолжает расти. Действительно, растет группа экономистов, которые считают, что пандемия подтолкнула цифровую трансформацию экономики США к ускорению. Вместо упорядоченного и консервативного внедрения новых Технологии пандемия вызвали давкупоскольку компании перешли на работу из дома.

ONE оценка заключается в том, что пандемия упаковала десятилетие трансформации и ускорения в один год. Если другие части экономики были так же внезапно и быстро преобразованы, как сектор розничной торговли, производительность вполне может продолжать расти быстро расти.

Текущие оценки показывают, что в США разрыв в выпуске составляет от 400 до 700 миллиардов долларов, а в других частях мира, где не были реализованы такие крупные пакеты стимулов, этот разрыв еще больше. Даже если США сократят разрыв в выпуске, компании могут обратиться к более производительным Технологии и импорту, прежде чем они начнут повышать цены.

Интернет-магазины

За последние 20 лет инфляция была на удивление низкой, несмотря на несколько периодов, когда экономика США, казалось, была на HOT с высоким спросом и низкой безработицей. Все чаще, экономисты считаютчто интернет-торговля, возможно, значительно затруднила для компаний повышение цен.

Независимо от того, сколько денег существует в экономике, если их никто не тратит, экономика на самом деле очень мала.

Потребители T любят рост цен, но в прошлом у них не всегда был большой выбор. Сегодня интернет-шопинг означает, что люди могут не только сравнивать цены, но и легко находить заменители по более низким ценам. И хотя не все тщательно сравнивают цены, достаточно много людей делают это, чтобы компании быстро замечали изменения спроса, а социальные сети позволяют людям легко распространять информацию о более дешевых альтернативах.

Результат: компаниям пришлось приложить немало усилий, чтобы поднять цены и удержать их на прежнем уровне.

Небольшая инфляция?

По всем этим причинам, даже при сильном спросе и мягкой денежно-кредитной Политика, все еще существует риск, что мы увидим небольшой, но заметный всплеск инфляции. Экономика — это супертанкер, а не быстроходный катер, и изменения в крупных политиках, таких как процентные ставки, могут занять некоторое время, чтобы проникнуть в экономику. Даже если Федеральный резерв повысит ставки сегодня, например, если вы заблокировали ипотеку с низкой процентной ставкой на несколько лет, вы можете не увидеть немедленного эффекта на стоимость жизни или ваши решения о покупке.

См. также: Пол Броди -Забудьте о GIF-файлах, NFT — это важная инфраструктура

Если инфляция действительно начнется и, по всей видимости, задержится, центральные банки в крупнейших экономиках, таких как США и Европа, будут нести ответственность за поддержание долгосрочной экономической стабильности. Хотя ни один институт не может быть полностью изолирован от политики, и Федеральная резервная система США, и Европейский центральный банк имеют сильные институциональные структуры, которые не позволяют краткосрочной политике нарушать долгосрочные экономические цели. В США совет управляющих ФРС назначается на 14-летние сроки.

Людям следует беспокоиться о значительных всплесках инфляции в странах, где не гарантированы верховенство закона и независимость центральных банков. Когда это происходит, вариант печатать деньги ради политической выгоды сейчас и боли позже может быть очень заманчивым.