Снижение ставки ФРС — хорошая новость для Криптo

У Федеральной резервной системы достаточно возможностей для начала снижения процентных ставок.

Большинство инвесторов T понимают реальной динамики, стоящей за политикой процентных ставок центральных банков. Но эти драйверы являются ключевыми для установления цены рисковых активов, таких как криптовалюты и акции, выше и ниже.

Консенсусное мнение Уолл-стрит заключается в том, что Федеральный резерв снизит стоимость однодневных заимствований с 5,33% сегодня до 3,33% в течение следующих 18 месяцев. Это означает, что для домохозяйств, предприятий и управляющих активами будет дешевле брать в долг, поскольку денег станет больше и они будут легкодоступны, и их будет больше для инвестирования.

Изменение приведет к росту стоимости активов, оцененных в долларах, таких как Bitcoin и Ethereum . Позвольте мне объяснить.

За последние несколько недель мы видим обнадеживающие признаки того, что наш центральный банк может снова начать снижать процентные ставки. Самый важный из этих сигналов появился в середине августа, когда Бюро статистики труда США опубликовало данные по индексу потребительских цен («ИПЦ») за июль. Цифры показали, что рост инфляции впервые с начала 2021 года опустился ниже порогового значения в 3%.

Изменение было подтверждено на прошлой неделе председателем ФРС Джеромом Пауэллом. Он сказал, что пришло время начать снижать процентные ставки, во время выступления на ежегодном экономическом симпозиуме ФРС Канзас-Сити в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг. Он отметил, что рост инфляции достаточно замедлился, чтобы сделать возможным изменение. Он заявил, что возвращение к норме цепочки поставок и восстановление предложения рабочей силы ослабили ценовое давление.

Однако есть более важный фактор. Реальная процентная ставка подскочила до уровней, не наблюдавшихся почти два десятилетия. Это изменение говорит нашему центральному банку, что у него есть резерв на случай снижения, чтобы начать сокращать сейчас. Другими словами, он может снизить ставки, все еще замедляя инфляцию и поддерживая устойчивый экономический рост.

Если вы не в курсе, реальная процентная ставка — это ключевой показатель, за которым следит ФРС, чтобы определить, повышает или понижает ли денежно-кредитная Политика инфляцию. Чиновники могут увидеть это, сравнив эффективную ставку по федеральным фондам (ставку, которую банки взимают ONE с друга за однодневные займы) с ИПЦ. Если разница отрицательная, Политика стимулирует слишком большой рост. А если спред положительный, это означает, что ставки давят на цены. Посмотрите здесь:

На графике выше сравнивается эффективная ставка федеральных фондов (синяя линия) с ИПЦ (оранжевая линия) с 2000 года. Вы заметите, что в периоды, предшествующие снижению ставок, ставка федеральных фондов обычно выше ИПЦ. А в периоды, предшествующие повышению ставок, процентные ставки ниже темпов роста инфляции.

Теперь, чтобы было немного легче для глаза, я сделал Для вас расчеты по этим двум параметрам. Я разместил их в таблице ниже.

Красная линия — это разница в спреде, который мы обсуждали выше. Обратите внимание на крайнюю правую часть: в июне 2022 года реальная процентная ставка составляла -8,3%. Другими словами, Политика была настолько слабой, что не оказала никакого влияния на цены. В то время эффективная ставка по федеральным фондам была близка к нулю, а рост инфляции достиг пика в 9,1%. Поэтому вскоре после этого ФРС начала серию агрессивных повышений ставок, чтобы вернуть рост цен под контроль.

Если мы посмотрим на правую часть приведенного выше графика, то заметим, что ситуация сильно изменилась. После повышения процентных ставок с 0% до диапазона 5,3% наш центральный банк изменил курс роста цен. С момента пика, достигнутого в июне 2022 года, по июль этого года ИПЦ снизился с 9,1% до 2,9%. При этом реальная процентная ставка подскочила до 2,4%. Другими словами, Политика давит на цены.

Реальная процентная ставка T была такой высокой с июля 2007 года. Это произошло как раз перед тем, как ФРС снова начала снижать процентные ставки.

Но как мы можем быть уверены, что он сможет снизить процентные ставки, не подстегнув при этом рост инфляции?

Ну, мы можем посмотреть на средний темп роста ИПЦ за последние шесть месяцев, который составляет 0,2%. Затем мы можем спрогнозировать, как будет выглядеть годовой рост в следующем году на основе данных индекса Бюро трудовой статистики. Наконец, мы можем сравнить это с подразумеваемой ставкой федеральных фондов Уолл-стрит на следующий год, чтобы увидеть, как будет выглядеть реальная процентная ставка.

Как я уже упоминал в начале, управляющие финансами ожидают, что ФРС быстро снизит ставки. Они ожидают, что эффективная ставка по федеральным фондам упадет с 5,3% сегодня до 3,7% к апрелю 2025 года. Это огромный сдвиг менее чем за год.

Однако рост инфляции также может резко упасть за тот же период времени. Исходя из среднего значения в 0,2% за последние шесть месяцев, годовой показатель ИПЦ может составить 1,9% на момент публикации данных за апрель 2025 года. Это будет первый раз, когда он окажется ниже целевого показателя ФРС в 2% с февраля 2021 года.

Что еще важнее, изменения означают, что ФРС может снизить ставки на 175 базисных пунктов в течение следующих девяти месяцев и при этом сохранить реальную процентную ставку на уровне 1,8%.Это говорит нам о том, что, несмотря на потенциальную волну смягчения в течение короткого периода времени, денежно-кредитная Политика по-прежнему будет оказывать давление на рост цен.

Изменение будет иметь огромное значение для экономических настроений. Покупки домов и недвижимости, сделанные по высоким ставкам за последние пару лет, могут быть рефинансированы, что снизит процентные ставки для частных лиц и предприятий; стоимость таких товаров, как дома и автомобили, снизится, сделав их более доступными; бремя выплат по таким вещам, как кредитные карты, облегчится. Изменения предоставят учреждениям и частным лицам больше денег для трат.

По мере того, как все это будет разыгрываться, это изменит настроение с ONE на грани краха на ONE , которая может поддерживать устойчивый рост. Сдвиг поддержит устойчивый рост доходов корпоративной Америки. И у ФРС все еще будет возможность снизить ставки еще больше, если она посчитает корректировку необходимой.

В конце концов, устойчивый экономический рост и улучшение потребительских и корпоративных настроений будут способствовать увеличению инвестиций в рисковые активы как со стороны розничных, так и институциональных инвесторов. Другими словами, это изменение приведет к росту цен на Bitcoin и ETH .

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.