Рекордный срок истечения опционов на Bitcoin на сумму 14 млрд долларов приближается, поскольку рынок LOOKS сильно перегруженным

Когда вы уже думали, что конец года T может стать более интригующим, на этом высокозатратном рынке наступает важное истечение срока действия опционов, которое встряхнет ситуацию.

Опционы — это производные контракты, которые дают покупателю право купить или продать базовый актив по заранее установленной цене в более позднюю дату. Колл дает право купить, а пут — право продать.

В пятницу в 8:00 UTC на Криптo бирже истекает срок действия 146 000 опционных контрактов на Bitcoin общей стоимостью около 14 миллиардов долларов и номиналом в ONE BTC каждый. Дерибит. Номинальная сумма составляет 44% от общего открытого интереса по всем опционам BTC с различными сроками погашения, что является крупнейшим событием истечения срока действия за всю историю Deribit.

Опционы ETH на сумму $3,84 млрд также истекают. ETH упал почти на 12% до $3400 с момента заседания ФРС. На Deribit приходится более 80% мирового рынка Криптo .

Значительный OI истекает ITM

На момент написания статьи, пятничное урегулирование, похоже, было настроено на то, чтобы опционы BTC на сумму $4 млрд, что составляет 28% от общего открытого интереса в $14 млрд, истекли «в деньгах (ITM)», что принесло прибыль покупателям. Эти позиции могут быть уравновешены или перенесены (смещены) на следующую дату истечения, что может вызвать волатильность рынка.

«Я подозреваю, что значительная BIT открытого интереса к BTC и ETH будет перенесена на даты экспирации 31 января и 28 марта как ближайшие точки ликвидности в начале нового года», — сказал Симранджит Сингх, управляющий портфелем и трейдер в GSR.

Следует также отметить, что коэффициент открытого интереса пут-колл для истечения в пятницу составляет 0,69, что означает, что на каждые 10 невыполненных коллов открыто семь опционов пут. Относительно более высокий открытый интерес к коллам, который обеспечивает асимметричный рост для покупателя, указывает на то, что кредитное плечо смещено в сторону роста.

Проблема, однако, в том, что бычий импульс BTC иссяк после решения ФРС в прошлую среду, когда председатель Джером Пауэлл исключил потенциальные покупки Криптовалюта ФРС, одновременно указав на меньшее снижение ставок в 2025 году.

С тех пор BTC упал более чем на 10% до $95 000, по Индексы CoinDesk данные.

Это означает, что трейдеры с кредитным плечом, делающие ставки на повышение, рискуют понести увеличенные убытки. Если они решат сдаться и выйти из своих позиций, это может привести к большей волатильности.

«Доминировавший ранее бычий импульс заглох, оставив рынок с высокой степенью закредитованности в сторону роста. Такое позиционирование увеличивает риск быстрого эффекта снежного кома, если произойдет существенное падение», — сказал генеральный директор Deribit Люк Страйерс в интервью CoinDesk.

«Все взоры прикованы к этому сроку, поскольку он может повлиять на ход событий в новом году», — добавил Страйерс.

Неопределенность направления сохраняется

Ключевые показатели, основанные на опционах, показывают, что на рынке наблюдается заметное отсутствие ясности относительно потенциальных движений цен по мере приближения даты истечения срока действия рекорда.

«Долгожданное истечение годового срока должно завершить замечательный год для быков. Однако сохраняется неопределенность относительно направления, что подчеркивается повышенной волатильностью волатильности (vol-of-vol)», — сказал Страйерс.

Волатильность волатильности (vol-of-vol) — это мера колебаний волатильности актива. Другими словами, она измеряет, насколько сильно колеблется волатильность или степень ценовой турбулентности самого актива. Если волатильность актива существенно меняется с течением времени, он имеет высокий vol-of-vol.

Высокий уровень волатильности обычно означает повышенную чувствительность к новостям и экономическим данным, что приводит к быстрым изменениям цен на активы и требует агрессивной корректировки позиций и хеджирования.

Рынок более медвежий по отношению к ETH

Текущая стоимость опционов, срок действия которых истекает, указывает на более медвежьи перспективы для ETH по сравнению с BTC.

«Сравнивая объемы «улыбок» экспирации [в пятницу] между сегодняшним и вчерашним днем, мы видим, что «улыбка» BTC практически не изменилась, в то время как предполагаемый объем звонков ETH значительно снизился», — говорит Эндрю Мелвилл, аналитик Block Scholes.

Улыбка волатильности — это графическое представление подразумеваемой волатильности опционов с одинаковой датой истечения срока, но разными ценами страйка. Падение подразумеваемой волатильности для коллов ETH означает снижение спроса на бычьи ставки, что указывает на сдержанные перспективы для собственного токена Ethereum.

Это также очевидно из перекоса опционов, который измеряет, сколько инвесторы готовы платить за колл-опционы, предлагающие асимметричный потенциал роста, по сравнению с пут-опционами.

«После более чем недели ухудшения спотовых показателей коэффициент перекоса пут-колл ETH стал более медвежьим (2,06% в пользу пут по сравнению с более нейтральными 1,64% в пользу колл для BTC)», — отметил Мелвилл.

«В целом, позиционирование на конец года отражает умеренно менее оптимистичную картину, чем мы видели в начале декабря, но для ETH это даже более заметно, чем для BTC», — добавил Мелвилл.