Почему управляющим портфелями следует обратить внимание на альткоины в 2022 году

Поскольку 2021 год уже почти в зеркале заднего вида, самое время пересмотреть мнение о том, что Криптовалюта по-прежнему является классом активов с высоким риском. В конце концов, риск криптовалюты поможет определить, как распределять активы в 2022 году.

Для многих трейдеров массовая распродажа марта 2020 года до сих пор остается воспоминанием, будь то с большой болью или прибылью. Bitcoin и эфир, а также почти все Криптовалюта резко пошли вниз, как будто они были прикованы к падающим акциям и доходности BOND в то время. Примерно в то время мы начали слышать рефрен о том, что Криптo — это рискованная ставка, то есть она хорошо работает, когда инвесторы настроены авантюрно, и плохо, когда они становятся пугливыми.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наша еженедельная рассылка с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесь чтобы получать его на свою электронную почту каждое воскресенье.

И это может быть рискованно, поскольку это ставка на будущее Финансы: если деньги перейдут в блокчейн, то владение деньгами блокчейна — разумный способ сделать ставку.

Конечно, здесь ONE привести очевидную диаграмму: ONE набор корреляций.

Черная линия показывает корреляцию между Bitcoin и индексом S&P 500, представляющим фондовый рынок США. Если акции, как правило, являются рискованной ставкой (по сравнению с облигациями), то ONE было бы предположить, что Bitcoin будет сильно коррелировать с индексом или, по крайней мере, двигаться в этом направлении.

За исключением того, что... нет, это не так. На пике два месяца назад 90-дневный коэффициент корреляции между Bitcoin и S&P 500 достигал около 0,31. Это довольно слабо. На своем надире в июне 2021 года коэффициент составлял -0,04, что означает, что статистически не было никакой связи между ценами на американские акции и Bitcoin.

Итак, ONE также проводим красную линию, показывающую корреляцию биткоина с золотом. Учитывая ограниченный запас криптовалюты в 21 миллион монет, она должна служить хеджем от инфляции в мире, где Федеральный резерв и правительство США придумывают новые способы наводнения рынка.

Тут тоже ничего не поделаешь. 90-дневная корреляция между Bitcoin и золотом достигла своего пика в начале января 2021 года, также на уровне 0,30. С тех пор он тщетно плескался около нулевой линии, как рыба, несколько секунд, прежде чем получить удар головой о палубу. Его самая низкая точка была -0,18 еще в августе, и сейчас он составляет жалкие 0,07. Золото и Bitcoin T торгуются вместе.

Раздраженный, ONE выводит последнюю линию: корреляция биткоина с облигациями, представленная iShares 20+ Year Treasury BOND ETF (TLT, желтым). Если Криптовалюта T торгуется с акциями или золотом, то, конечно, она тесно связана с облигациями, верно? Неправильно. По сравнению с другими, эта линия придерживается 0, как Сет Роген придерживается плохих сценариев. Это также справедливо для сырьевых товаров (представленных зеленым iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust).

Есть несколько причин, по которым Bitcoin T коррелирует с этими основными макроактивами. Некоторые из них связаны с его ценностным предложением. Другая причина может заключаться в том, что Криптo все еще находятся в зачаточном состоянии и, таким образом , управляются горсткой крупных игроков, хотят ли люди это признавать или нет.

Преимущество для управляющего портфелем заключается в том, что низкая корреляция с другими классами активов делает Криптo тем активом, который необходимо как минимум учитывать при формировании портфеля для повышения диверсификации.

Недостатком является то, что нестабильная Криптo (даже ONE«безопасная», Bitcoin ) ужасно нестабильна.

Тем не менее, восприятие того, что Bitcoin коррелирует с другими рискованными активами или золотом, сохраняется, но то, что произойдет в ближайшие пару кварталов, проверит этот тезис, по словам Чэня ЛИ, генерального директора венчурной компании Youbit Capital. Он ожидает, что рискованные активы будут падать по мере роста процентных ставок из-за сворачивания ФРС своей программы покупки облигаций (доходность BOND растет, когда цены на BOND падают, что ожидается, поскольку центральный банк T будет так много на рынке, чтобы покупать, как раньше).

«Мы собираемся посмотреть, выдержит ли Bitcoin гравитацию», — сказал Ли.Программа First Mover от CoinDesk в четверг.

Ли видит нарушение корреляции T между макроактивами и, скажем, Bitcoin , а между Bitcoin и другими криптовалютами.

Между Bitcoin и эфиром 90-дневный коэффициент корреляции составляет очень высокий показатель 0,80, несмотря на то, что эфир, как и многие другие, превзошел биткоин по доходности в 2021 году.

Однако коэффициенты корреляции несколько ниже для собственных токенов конкурентов Ethereum . Ли считает, что эти корреляции будут падать, а другие платформы смарт-контрактов получат большее распространение. И есть еще ONE фактор, который он видит, и ONE может быть не таким интуитивным: это то, как торгуются активы.

«На централизованных и dex [децентрализованных биржах] мы видим больше объемов в парах стейблкоинов вместо пар BTC или Ethereum », — сказал Ли. «Поскольку… альтернативные токены торгуются против стейблкоинов, корреляция между Ethereum [или] Bitcoin просто снизилась».

Если Криптовалюта в основном оценивается против другой Криптовалюта , такой как Bitcoin, они просто будут двигаться вместе, сказал Ли. Торги против стейблкоинов, которые часто привязаны к доллару США, разрывают связь этих валют с такими, как Bitcoin и эфир, добавил он.

Возможно, тогда 2022 год станет годом, когда альткоины станут менее коррелированными с Bitcoin , который, в свою очередь, не коррелирует с макроактивами. В этом случае мы могли бы стать свидетелями мира, в котором традиционным портфельным менеджерам придется как минимум бегло осмотреть альткоины, чтобы иметь диверсифицированный портфель.

Это должно быть интересно.