WIN ли Bitcoin , когда ФРС перестанет покупать облигации?

Есть вещи, которые находятся вне контроля Федеральной резервной системы США. Центральный банк имеет двойной мандат Конгресса на поддержание долгосрочной стоимости доллара США и достижение максимальной занятости, но он сталкивается с комплексом неопределенностей, преследуя эти цели.

Вчера председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл объявил, что денежно-кредитный орган начнет сокращать свою историческую программу покупки активов — ONE из ключевых рычагов, который он использовал для поддержки и стимулирования экономики в самый разгар пандемии коронавируса.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Начиная с ноября, ФРС будет ежемесячно закупать казначейские облигации на 10 миллиардов долларов меньше и ипотечные ценные бумаги (MBS) на 5 миллиардов долларов меньше, пока программа объемом 120 миллиардов долларов не будет исчерпана где-то в середине 2022 года.

ФРС оставила себе некоторое пространство для маневра, чтобы приостановить или ускорить это «сворачивание» в зависимости от смягчающих обстоятельств. Она также T будет рассматривать повышение процентных ставок, продолжая покупать облигации — больше гибкости.

Невозможно переоценить, насколько экспериментальны эти денежные расходы, особенно когда они начинают сворачиваться. Известная как «количественное смягчение» или QE, программа покупки BOND более чем удвоила баланс ФРС (сейчас оценивается более чем в $8,6 трлн). Она оказала широкое влияние на рынок труда, цены на активы и доллары в вашем кармане.

Инфляция сейчас горячее, чем когда-либо за последние 30 лет, а потребительские цены выросли на 4,4% в совокупности, что вдвое превышает целевой показатель в 2%, на который давно нацелилась ФРС. Противоречивые сигналы указывают как на сверхнапряженный, так и на сверхсвободный рынок труда одновременно. Уровень увольнений, количество вакансий, а также надбавки к зарплатам и льготам нетипично высоки (что указывает на напряженный рынок труда). Тем не менее, работающих людей на 5 миллионов меньше, чем в феврале 2020 года.

«У нас высокая инфляция, и нам приходится сопоставлять ее с тем, что происходит на рынке труда», — сказал Пауэлл. «Это сложная ситуация».

Учитывая, насколько рыночные наблюдатели цепляются за речь ФРС, Пауэлл заслуживает похвалы за свою последовательную передачу сообщений. Его волшебный голос — это, по сути, ONE , что полностью находится под его контролем. Хотя сворачивание программы сигнализирует об окончании легких денег, Рынки вчера T были напуганы: S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Nasdaq 100 и Russell 2000 закрылись на исторических максимумах.

Пауэлл последовательно позволял экономике « HOT» и преуспел в заблаговременном предупреждении Рынки об изменениях в Политика . Его коллеги в ФРС были единодушны в том, чтобы оставить базовую процентную ставку в диапазоне от нуля до 0,25% (хотя это тоже может измениться, «в зависимости»). Пауэлл изменил точку зрения лишь в вопросе степени — вместо того, чтобы сказать, что повышенная инфляция является «временной» или вопросом конкретных узких мест, связанных с коронавирусом, он сказал, что смягчающими факторами являются — ограничения по доставке T вечны.

Читать дальше: Федеральный резерв сократит печатание денег, которое подпитывало ставки на Bitcoin

Действительно, заторы в цепочке поставок, дефицит сверхпроводников и сильный покупательский спрос со стороны американских потребителей — все это Пауэлл наблюдает, не имея особого права голоса в этом вопросе. То же самое касается числа случаев COVID-19, локдаунов и психологии рынка.

Поэтому, когда дело доходит до сворачивания или когда или насколько поднять процентные ставки, важно помнить, что мы наблюдаем за Human . Вы можете не соглашаться с его политикой – и, боже, многие так делают – но это проблема, когда мы наделяем ONE человека такими полномочиями.

Две стороны медали

Bitcoin, как альтернативный денежный базовый слой, стоит в стороне от этой Human драмы. Грандиозный эксперимент, рожденный рецессией 2008 года, которая была усилена пандемией, большинство Политика решений для Bitcoin уже приняты и жестко закодированы. Он жесткий там, где доллар мягкий. Подчиняясь разуму, где доллар — человек.

Но он также полностью интегрирован в мировую экономику, и цена валюты Bitcoin также зависит от решений ФРС. Bitcoin выиграл за последние несколько месяцев QE от веры в то, что он является хеджем от инфляции. Умные деньги — RAY Далио мира — купили его и получили прибыль.

Однако неясно, как ФРС будет управлять инфляцией в будущем. Пока что Пауэлл дал понять, что он выбирает полную занятость вместо рисков высоких цен.

«Мы T думаем, что сейчас подходящее время для повышения процентных ставок, потому что мы хотим видеть дальнейшее оздоровление рынка труда», — сказал Пауэлл. «Уровень инфляции, который мы имеем сейчас, совершенно не соответствует стабильности цен».

Когда ФРС начнет повышать процентные ставки, чтобы охладить экономику, это может оказать негативное влияние на цену биткоина. «В той степени, в которой BTC является хеджем, как золото, я думаю, он может пострадать», — сказала мне экономист Клаудия Сам в личном сообщении.

С другой стороны, есть также мнение, что ФРС уже позволила инфляции зайти слишком далеко и имеет ограниченные возможности для ее ограничения. В краткосрочной перспективе, если Пауэлл останется верен своему слову и закончит скупку облигаций до повышения ставок, у агентства T будет инструмента для сдерживания инфляции по крайней мере до второго квартала 2022 года. Гиперинфляционная среда или даже просто страхи перед ней могут направить деньги в Bitcoin.

«С другой стороны, последствия самого масштабного QE в истории могут привести к самой масштабной инфляции в истории, независимо от попыток ФРС сбавить обороты. Если это произойдет, мы ожидаем, что спрос и цены на Bitcoin вырастут до новых исторических максимумов», — сказал вчера CoinDesk JOE ДиПаскуале, генеральный директор Криптовалюта хедж-фонда BitBull Capital.

Еще предстоит увидеть, насколько преходящей является и будет являться инфляция.

Переходный

Стоит также отметить, что срок полномочий Пауэлла на посту председателя ФРС заканчивается в феврале 2022 года (хотя его срок полномочий на посту управляющего ФРС заканчивается в 2028 году), и администрация Байдена T дала четкого сигнала относительно того, останется ли он на этой должности. В то время как должностные лица ФРС шли в ногу, чтобы начать поэтапный отказ от покупки активов, у многих из них противоречивые взгляды на то, как управлять (и даже измерять) инфляцией.

Так будет ли мандат Пауэлла продолжаться? Будет ли Bitcoin успешен в мире, где США T покупают облигации? Это просто еще одна Human неопределенность.