Bitcoin -ETF T новость. Вот как они себя проявили за пределами США

Торговля для первогоBitcoin На этой неделе для инвесторов из США стартовал фьючерсный биржевой фонд (ETF), одобренный Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), и рынок Криптовалюта , похоже, сплотился вокруг его запуска. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) стал первым, кто разместил свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже, торги начались во вторник.

Однако важно отметить, как на самом деле LOOKS одобренный ETF и насколько велик потенциальный спрос на эти продукты. ONE из способов оценить интерес — посмотреть, как показали себя другие ETF по всему миру и что на самом деле ищут инвесторы в инвестиционном инструменте Bitcoin .

Эта статья является частьюКриптo 2022: Неделя Политика, взгляд на то, как регулирующие органы и законодатели формируют Криптовалюта и как отрасль дает отпор.

Одобренный SEC Bitcoin ETF — это фьючерсный торговый продукт, не содержащий никаких базовых Криптo . Фьючерсный ETF отслеживает производную от Bitcoin, а не сам актив. По данным CoinDesk Словарь«Фьючерсы на Bitcoin могут отклоняться от спотовой цены Bitcoin из-за преобладающих рыночных настроений, поэтому ETF фьючерсов на Bitcoin также могут иногда неточно отслеживать цену Bitcoin ».

Напротив, спотовые ETF удерживают базовый актив и дают инвесторам прямой доступ к динамике цен Bitcoin. Однако эти инвестиционные продукты неоднократно отклонялись SEC.

Читать дальше: Что такое ETF на фьючерсы на Bitcoin ?

Взгляд на север: ETF в Канаде

Поскольку американцы пытаются понять эффекты фьючерсных ETF, нет лучшего места, чтобы посмотреть на контраст, чем Канада. У соседа сверху есть несколько криптовалютных ETF, торгующихся на фондовой бирже Торонто с миллиардами долларов в активах под управлением. 3iQ Coinshares, Purpose Bitcoin и CI Galaxy Bitcoin — три крупнейших фонда; Цель самая крупная — 1,2 млрд долларов(1,64 млрд канадских долларов) в активах под управлением (AUM) по состоянию на 13 октября.

Что еще более важно, все три крупнейших ETF по активам под управлением напрямую инвестируют в спотовый Bitcoin , а альтернативный фьючерсный вариант привлекает всего 7,6 млн долларов США (10,48 млн канадских долларов) активов под управлением или около 0,3% канадских ETF, что дает представление о предпочтениях инвесторов.

Интересный факт выявляется, если мы посмотрим на держателей Purpose и CI Galaxy ETF. СогласноFactSetPurpose Bitcoin ETF принадлежит «неизвестным лицам», в то время как ~28% держателей CI Galaxy ETF являются учреждениями, а именно Bain Capital Public Equity и CI Investments.

Это, вероятно, означает, что держателями Purpose являются индивидуальные инвесторы или небольшие инвестиционные консультанты, что соответствует духу соответствующих сторон. CI GAM и Galaxy фокусируются на учреждениях, в то время как Purpose Investments Рынки себя как инновационная компания потребительских финансовых услуг. При этом, учитывая, что рост Криптo в основном был обусловлен розничной торговлей, неудивительно, что ETF Purpose имеет более чем в три раза больше AUM, чем CI Galaxy.

Более того,Компания Purpose Investments недавно объявила о что он подал заявку на создание еще трех ETF, ориентированных на криптовалюту, а также частного фонда, предлагающего доступ к децентрализованным Финансы.

Спотовые ETF пользуются популярностью во всем мире

Инвесторы по всему миру, в том числе вГермания и Швейцария, стекаются в физически обеспеченные биржевые продукты (ETP). Bitcoin ETP 21Shares, который на 100% открыт для спотового BTC, котируется как на Швейцарской бирже, так и на нескольких немецких биржах и приближается к полумиллиарду долларов в AUM. Подобно канадским ETF, 21shares ETP имеет 100% открыт для одного актива Bitcoin и пользуется значительно большим спросом, чем их Криптo и многоактивные аналоги, из которых крупнейший имеет 215 миллионов долларов в AUM.

ONE из новых участников мира Bitcoin ETF, Бразилия, также выбрал вариант спотового размещения. Bitcoin ETF компании QR Capital торгуется на бирже Сан-Паулу и содержит 100% BTC с активами под управлением на сумму 41 миллион долларов США (227,5 миллиона бразильских реалов).

Почему инвесторы предпочитают физически обеспеченные или спотовые Bitcoin ETF?

По словам Мэтта Хоугана, директора по информационным технологиям Bitwise, фьючерсные ETF могут стоить дополнительно 5–10% в год для включения в новые фьючерсные контракты при каждом истечении срока действия, а также еще 1–2% комиссий. Кроме того, фьючерсные ETF только на 85% подвержены влиянию базового актива, а оставшиеся 15% инвестируются в другие классы активов.

Спотовые ETF отслеживают цену базового актива гораздо более точно, чем их фьючерсные аналоги, за меньшие деньги, что делает продукт более привлекательным для инвесторов, желающих прямого доступа к Bitcoin без риска хранения. Например, согласно БлумбергИндекс Bitcoin за последний месяц от Horizon принес 530% прибыли за последние два года, в то время как сам Bitcoin за тот же период принес 660%.

Если мы посмотрим на корреляцию цен Bitcoin, Bitcoin -спот ETF (Purpose) и Bitcoin -фьючерс ETF (Horizon Betapro), мы увидим, что фьючерсный ETF выполняет адекватную работу по отслеживанию цены Bitcoin. Однако спотовый ETF поддерживает немного более тесную корреляцию цен.

Учитывая, что стоимость обслуживания спотового ETF ниже, чем стоимость обслуживания фьючерсного ETF, следует, что спотовый ETF будет лучшим вариантом для строгого отслеживания цены Bitcoin. Обратите внимание, что включенная диаграмма корреляции учитывает прямую корреляцию цен, а не корреляцию по доходности, чтобы продемонстрировать, насколько хорошо ETF отслеживают Bitcoin на долларовой основе, поскольку мы не рассматриваем перекрестные активы.

Почему SEC так непреклонна в одобрении менее благоприятной альтернативы?

Председатель SEC былоткровенный о защите инвесторов и надзоре, который сопровождает фьючерсные Рынки и другие деривативы. Генслер считал спотовый рынок Bitcoin подверженным манипуляциям и незаконным источником для биржевого продукта. Однако, Bitwise утверждает, что регулируемый рынок Bitcoin CME теперь является лидером в Истории цен, что делает его жизнеспособным вариантом для спотовых ETF.

Добавление Bitcoin ETF долго ждало в Соединенных Штатах, но в других странах оптимистичным поставщикам ETF повезло еще меньше: Франция и Австралиятолько начинают предлагать «крипто-ориентированные» фонды акций. Владение акциями в горнодобывающих компаниях или в крипто-инвестированных стратегических компаниях, таких какМикростратегия был лазейкой для инвесторов, чтобы получить доступ к росту Криптo . Недавнее решение Соединенных Штатов может проложить путь к регулированию во всем мире, учитывая его явное доминирование на других Рынки ETF.

Хотя фьючерсные ETF не являются выбором номер один для инвесторов, сочетание Криптo и ETF может произвести большой фурор, представив новый класс инвесторов в обоих секторах. Подумайте о том, что глобальная индустрия ETF в настоящее время имеет $9,4 трлн в активах под управлением, растет на 26% в год, в то время как рыночная капитализация криптовалют составляет $2,75 трлн – и большая часть ее стоимости хранится на розничных биржах, в трастах, таких как Grayscale (дочерняя компания CoinDesk ), или в блокчейне, где ее можно использовать по назначению. США представляют $5,47 трлн в ETF AUM, или 70% от общего рынка, что свидетельствует о том, что принятие Криптo ETF может быть беспрецедентным.

Достаточный спрос на фьючерсный продукт также может привести к притоку капитала на Рынки ETF и увеличить давление покупателей на BTC. Если первый день торгов если есть какие-либо признаки, рынок США явно ждал более легкого доступа к Bitcoin. Объем BITO ETF от ProShares превысил 1 миллиард долларов, что является вторым по величине показателем среди всех ETF на момент запуска.

Более того, запуск фьючерсных ETF может стать ступенькой к зрелости Рынки торговли Bitcoin и возможному листингу спотового продукта. Если SEC согласится с Побитовый, что регулируемый рынок CME отвечает за Истории, волна настоящих спотовых ETF может быть не за горами.

Больше от Недели Политика

DeFi — это нечто, чего регуляторы еще не видели. Как им с этим бороться?

Беннетт Томлин: Во что могут превратиться стейблкоины

Генслер на один день: как Рохан Грей будет регулировать стейблкоины

Алекс Адельман и Обри Штробель: Уничтожьте BitLicense

Мнение: Как вести бизнес в качестве DAO

Стейблкоины, а не CBDC: интервью с REP Томом Эммером

Криптo учится играть в игру влияния DC