Трейдеры зарабатывают деньги, продавая «Strangles», пока Bitcoin затихает

Это лето выдалось скучным для трейдеров, торгующих по направленным рыночным ценам.Bitcoin рынок: Криптовалюта замерла в узком диапазоне выше $30 000, что составляет менее половины от исторического максимума, достигнутого всего два месяца назад.

Но некоторые трейдеры опционов заняты как никогда, применяя относительно высокорисковые стратегии, чтобы получить прибыль от продолжающейся консолидации цены криптовалюты. ONE из таких стратегий заключается в размещении «коротких стрэнглов», по сути, ставки на то, что цена биткоина T вырвется в ближайшее время.

«Наша любимая торговля по-прежнему заключается в коротких продажах BTC в диапазоне от $30 000 до $40 000», — сообщила сингапурская компания QCP Capital в сообщении в Telegram 30 июня. «С психологическим сопротивлением на уровне $40 000 и сильной поддержкой на уровне $30 000 есть большая вероятность того, что BTC будет торговаться в этом диапазоне $10 000 в NEAR будущем, что, вероятно, приведет к обвалу подразумеваемой волатильности».

На этой неделе QCP заявила, что ее уверенность в краткосрочном стрэнгле только укрепилась, учитывая отсутствие катализаторов, способных повлиять на рынок в краткосрочной перспективе.

«В настоящее время наш торговый план следует аналогу BTC 2018 года, где мы ожидаем вялую торговую среду с настоящего момента по август (короткая волатильность), за которой последует Rally», — заявили в компании.

Читайте также:Открытый интерес к опционам на Bitcoin достиг минимума 2021 года, поскольку ажиотаж утихает, или, может быть, это футбол

Короткие стрэнглы подразумевают продажу опционов колл и пут вне денег (OTM) с одинаковым сроком действия. OTM колл — это опционы со страйками выше текущего уровня биткоина, в то время как OTM путы имеют страйки ниже текущей цены биткоина. На момент публикации Bitcoin торгуется NEAR $33 600. Таким образом, колл выше $33 600 и путы с более низкими страйками являются опционами вне денег.

Данные Deribit, отслеживаемые швейцарской компанией Laevitas, показывают высокую концентрацию открытого интереса по опционам пут на $30 000 и колл на $40 000, истекающим 30 июля. Это означает, что недавно исполненные короткие сделки по стренглу в основном включали продажу опционов пут на $30 000 и колл на $40 000 со сроком действия в июле.

«Это самая популярная сделка сейчас», — сказал Панкадж Балани, генеральный директор Delta Exchange. «В июле открытый интерес остается самым высоким для страйк-путов на $30 000 и страйк-коллов на $40 000, поскольку трейдеры продают этот диапазон, чтобы получить премии». Продажа на языке опционов называется пропиской.

Рискованная ставка?

Продажа стрэнглов сродни принятию медвежьего взгляда на подразумеваемую волатильность — степень ценовой турбулентности, ожидаемой в течение определенного времени. Подразумеваемая волатильность оказывает положительное влияние на цену опционов, поскольку спрос на хеджи обычно растет во время неопределенности. Метрика падает во время консолидации и растет во время сильного направленного движения.

Когда трейдеры занимают короткую позицию, продавая опционы колл с более высоким страйком и опционы пут с более низким страйком, они по сути делают ставку на консолидацию рынка, что приведет к снижению подразумеваемой волатильности и цены опциона.

Продавец колл-опционов предлагает страховку от бычьего движения выше определенного уровня цен и получает компенсацию или премию за принятие риска. Это максимальные деньги, которые может заработать продавец колл-опционов, а покупатель колл-опционов может потерять.

Аналогично, продавец путов предлагает защиту от медвежьего движения ниже определенного уровня цен и получает премию за предоставление страховки. Это максимальная прибыль, которую может получить продавец путов, и максимальный убыток, который может понести покупатель.

Читайте также:Bitcoin по $200 тыс. к концу года? Некоторые трейдеры Криптo делают такую ​​ставку

Итак, когда трейдеры продают короткие стрэнглы, прибыль ограничена размером премии, полученной за продажу коллов и путов; то есть, предлагая защиту от бычьих и медвежьих движений. Однако убыток может быть огромным, если рынок вырвется из диапазона, наметив сильное бычье или медвежье движение, и покупатель колла/пута потребует страховку.

Давайте рассмотрим пример. Предположим, трейдер предвидит, что биткоин продолжит колебаться в диапазоне от $30 000 до $40 000, и исполняет короткий стрэнгл на Deribit, продавая пут-опцион на $30 000 с истечением срока 30 июля и колл-опцион на $40 000.

Пут на $30 000 в настоящее время тянет премию в 0,0365 BTC, а колл на $40 000 переходит из рук в руки по 0,0169 BTC. Таким образом, продавая оба, автор стренгла получает общую премию в размере 0,0534 ($1 794 по текущей цене биткоина в $33 600).

Трейдер сохранит 0,0534 BTC или $1794, если Bitcoin останется между $30 000 и $40 000 до 30 июля. Deribit рассчитывает опционы в 8:00 утра UTC. Позиция принесет убыток, если Bitcoin будет торговаться выше $40 000 или ниже $30 000 по истечении срока.

Теоретически рынок может расти до бесконечности и падать до нуля, то есть потери могут быть кратны максимальному выигрышу, как показано перевернутой буквой U на The Graph ниже.

Как говорит в своей книге Чарльз М. Коттл, автор книги «Торговля опционами: скрытая реальность»: «Идеальная ситуация для продавца премиальных [стрэнгл] опционов — это лечь спать после начала торговли и проснуться по истечении срока с ценой базового актива на уровне цены исполнения короткого опциона». (Или, в данном случае, на уровне 30 000 или 40 000 долларов или где-то в этом диапазоне.)

Однако рынок никогда не дает трейдеру, особенно продавцу опционов, отдохнуть. «Будьте осторожны, продавая премию», — отметил Коттл в своей книге, сказав, что рынок время от времени растягивает кошелек трейдера, заставляя его реагировать для защиты.

Например, если Bitcoin вырастет выше $40 000 в течение следующих нескольких дней, премия за колл на $40 000 вырастет, что принесет убыток продавцу. Таким образом, продавцу, возможно, придется урегулировать позицию или купить Криптовалюта на спотовом рынке или фьючерсном рынке, чтобы компенсировать убытки по короткой позиции колл.

Другими словами, продажа стрэнгла и последующее управление позицией — это дорогостоящее занятие, которое лучше всего подходит трейдерам или организациям с достаточным запасом капитала.

Вкус сезона

Хотя это рискованная ставка, QCP Capital и другие торговые фирмы уже давно отдают предпочтение коротким стрэнглам. «Если мы считаем, что рынок консолидируется вокруг этих уровней, можно получить доход, продавая коллы и путы или стрэнглы», — Шиллиан Тан, главный инвестиционный директор Криптo -фонда LedgerPrime с активами в 135 миллионов долларов, рассказал CoinDeskв прошлом месяце.

Это потому, что подразумеваемая волатильность биткоина за один месяц торговалась значительно выше, чем его средняя за все время и реализованная волатильность после распродажи в середине мая. Другими словами, взрыв волатильности выглядел чрезмерным, а опционы казались относительно дорогими и созревшими для продажи. Подразумеваемая волатильность имеет возврат к среднему значению и циклична по своей природе: за периодом высокой волатильности следует консолидация с низкой волатильностью.

Месячная подразумеваемая волатильность достигла пика выше 140% 23 мая. На момент печати показатель составлял 83%. Тем не менее, он все еще выше среднего за все время значения в 76%, согласно данным, предоставленным Skew.

«Если Bitcoin удастся убедительно удержать нижнюю границу текущего диапазона, то ONE ожидать сильной активности продаж в диапазоне и сокрушения подразумеваемой волатильности», — сказал Балани. «Семидневная подразумеваемая волатильность составляет 87%, тогда как реализованная волатильность — 74%.

Читайте также:Переосмысление рефляции и торговли держит Bitcoin под давлением

Коммерческий директор Deribit Люк Страйерс заявил, что эти стратегии с низкой волатильностью торгуются время от времени, но пока не составляют существенного процента от объема биржи.

Редактировать: В более ранней версии статьи говорилось, что пут на $40 000 переходит из рук в руки по 0,0169 BTC. Его колл на $40 000.