Криптo лонги и краткосрочные ставки: Bitcoin больше похож на золото или акции?

В недавних потрясениях на рынке,Bitcoin (BTC) не вел себя как некоррелированный актив, как многие думали. Золото тоже.

Когда все BIT успокоилось (или мы привыкли к новой волатильности), золото возобновило свой рост. Но есть и проблемы.

Оказывается, золото не настолько взаимозаменяемо, как мы предполагали.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, информационный бюллетень, который подробно LOOKS движущие силы Криптовалюта Рынки. Автором которого является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон, он выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с идеями и анализом — с точки зрения профессионального инвестора. Вы можете подписаться здесь.

Рост спроса в сочетании сзакрытие НПЗ и ограничения на доставку создали дефицит золотых монет и небольших золотых слитков, наиболее популярных у розничных инвесторов. И если вам удастся найти ONE, вы заплатите премию к спотовой цене.

Согласно в БлумбергВ среду спотовое золото торговалось по цене 1580 долларов за унцию, в то время как золотые монеты продавались по 1786 долларов за унцию, а золотые слитки весом в 1 унцию — по 1729 долларов за унцию.

Золотые слитки и монеты обычно продаются с наценкой к спотовым ценам, но сейчас эта наценка, по-видимому,более чем в два раза это обычный уровень в некоторых форматах, и у многих дилеров есть лист ожидания. Даже килобар, более тяжелый груз (неужели?) для розничных инвесторов, чем более мелкие монеты и слитки в 1 унцию, имеет гораздо более высокую наценку, чем обычно.

Даже более крупные номиналы, используемые для расчетов по фьючерсам, испытывают проблемы с поставками. Необычно, что Лондонское управление рынка драгоценных металлов (LBMA) и COMEX, ассоциации, базирующиеся в Лондоне и Нью-Йорке, соответственно, которые совместно устанавливают мировую цену на золото посредством торговли нераспределенными фьючерсами с расчетами по золоту и наличными, на этой неделе выпустилисовместное заявлениеуспокаивая рынок своих золотых запасов.

Тем не менее, историивсплылииз-за того, что COMEX не может урегулировать некоторые из своих фьючерсных контрактов стандартным золотым слитком в 100 унций и вынуждена импортировать золотые слитки в 400 унций из Лондона. На прошлой неделе CME Group (материнская компания COMEX) объявила оновый фьючерсный контракт на золотос расчетом в слитках по 100 унций, 400 унций или 1 кг. Тем не менее, согласнов BullionStarПо состоянию на пятницу в Нью-Йорке не было золотых слитков весом 400 унций.

Здесь происходит столько всего, что можно написать книгу, но пока стоит следить за сбоями в физическом расчете фьючерсов на золото. Также стоит помнить, что у рынка Bitcoin могут быть свои проблемы, но фактическая поставка не входит в их ONE .

Квартальные цифры

Конец первого квартала 2020 года на этой неделе дает нам хорошую основу для обобщения относительных показателей производительности и возможность посмотреть, в каком направлении может двигаться рынок дальше.

Падение BTC стало частью общего обвала рынка, сопровождавшегося резким падением большинства традиционных классов активов.

Как следует из приведенной выше диаграммы, корреляция BTC с акциями резко выросла, а с золотом упала.

Однако в более долгосрочной перспективе взаимосвязь BTC/Gold сильнее, чем взаимосвязь Bitcoin и акций, и мы ожидаем, что это снова станет нормой, поскольку Рынки придут к новому прогнозу.

Половина ушла

Если вы не жили в последнее время под камнем (что было бы простительно, учитывая то, что происходит), вы наверняка слышали о «халвинге» (или «уполовинивании») Bitcoin . Если вы знакомы с Технологии Bitcoin , вы знаете, что это такое; если нет, ну что ж, пристегните ремни.

Халвинг — это захватывающее представление о том, как децентрализованные стимулы могут поддерживать систему программной денежно-кредитной Политика с жестким ограничением. Для QUICK введения, вот наше объяснение(с видео!). Если вам нужны более подробные сведения, более 30 графиков и подробные комментарии майнеров, а также взгляд на то, какое влияние это может оказать на цену,загрузите наш бесплатный отчет.

Внутри вы увидите, как Технологии биткоина и его рынок переплетены между собой, как ни в одном другом классе активов. Его ценность проистекает из устойчивости его протокола, который не контролируется ни одной организацией. В условиях все более хрупкой фиатной системы с правилами, которые меняются в зависимости от удобства, это привлечет внимание, хотя бы просто из интеллектуального любопытства.

Халвинг заострит это внимание, поскольку он подчеркивает, насколько нова Технологии биткоина. Более того, это происходит в то время, когда предложение фиатной валюты выходит за рамки контроля. Противопоставление резкое и поднимает важные вопросы о том, что составляет ценность и насколько мы должны жертвовать фундаментальными принципами ради удобства.

Хотя предыдущие два халвинга биткоина предшествовали сильному ценовому Rally, мы T можем рассчитывать на то, что ONE будет иметь такой же эффект. Рынок Bitcoin заметно отличается от того, что был четыре года назад, с другим уровнем институционального участия, более сложной рыночной структурой и большей значимостью в макроэкономических тенденциях. Снижение давления продаж из-за меньшего FLOW нового предложения может сыграть свою роль, как и повествование вокруг халвинга и дополнительное внимание мейнстрима, которое он привлекает.

Нарративы формируют настроения, которые влияют на цены, хотя инвесторы могут предпочесть подождать, пока фундаментальные факторы не станут более ясными. Но если когда-либо и было время, когда было уместно сосредоточить внимание инвесторов на альтернативном механизме поставок для потенциального средства сбережения, по какой бы то ни было причине, то это сейчас.

Звенья цепи

Бинанс, крупнейшая Криптo в мире по объему, купилCoinMarketCap, самый популярный сайт Криптo данных в секторе по объему трафика. ЕДА НА ВЫНОС: В эксклюзивном интервью CoinDesk основатель и генеральный директор Binance Чанпэн «CZ» Чжао назвал большое количество пользователей сайта данных ONE из главных драйверов сделки. Это намекает на возобновление рывка на розничном рынке Криптo и возможную консолидацию в секторе Криптo , когда биржи покупают вспомогательные предприятия, чтобы расширить свои услуги и охват. Еще предстоит увидеть, как это изменит предложение и целевой рынок CoinMarketCap и Binance, и Социальные сети ли другие биржи примеру с аналогичными приобретениями.

Бинанстакже был в новостяхделистинг токенов с кредитным плечомвыпущенный платформой деривативов FTX, который имитировал длинную или короткую позицию с 3-кратным кредитным плечом.ЕДА НА ВЫНОС: Причина, которую указала Binance, заключается в том, что пользователи T читали мелкий шрифт и, похоже, T понимали, что эти инструменты могут привести к потере ими большого количества денег, если с ними обращаться неправильно. С другой стороны, FTX, в которой Binance имеет нераскрытую долю, не сталкивался с подобными проблемами. Это может быть связано с большой долей розничных пользователей Binance, в то время как пользователи FTX, вероятно, более искушены. В любом случае, это интересный пример саморегулирования — эти токены были выгодны бирже, поскольку они генерировали значительный объем, но, как вы знаете, «защита пользователей превыше всего».

Данные рынка опционов показывает 4-процентную вероятность Bitcoin достигая рекордных высотв этом году и 16% вероятность того, что год закончится на уровне выше 10 000 долларов.ЕДА НА ВЫНОС: Спреды «колл» и «пут» можно использовать для расчета ожиданий рынка относительно цен на момент истечения срока, но, как и все цены, они реагируют на информацию и, скорее всего, продолжат расти или падать по мере приближения даты NEAR срока и по мере того, как традиционные направления рынка становятся более ясными.

Как будут обстоять дела, если процентные ставки упадут до нуля?эмитенты стейблкоиновпокрыть свои расходы?ЕДА НА ВЫНОС:Эмитенты стейблкоинов, обеспеченных долларом, получают солидную прибыль от процентов, которые они зарабатывают на вложенных долларах. Если это будет полностью исключено, прибегнут ли они к повышению комиссий? Повлияет ли это на спрос на стейблкоины, который растет, поскольку все больше инвесторов вкладывают излишки наличных в стейблкоины, а не в фиатную валюту?

Криптовалюта фирма по обмену данными Kaikoразбили 12-13 мартадвижение цены Bitcoinподчеркнуть роль ликвидности в волатильности.ЕДА НА ВЫНОС:Подобные анализы помогают понять роль глубины рынка (размера заявок на покупку и продажу) в волатильности — если заявки на покупку и продажу можно просто стереть с доски резким движением цены, то при отсутствии уровней поддержки движение станет еще более резким. 12–13 марта глубина рынка была уничтожена, а спреды значительно расширились, что усугубило проскальзывание цены, волатильность и резкое падение.

Аналитическая фирма Glassnode выделяетметрики, которые показывают активность сети Bitcoinвосстанавливается после аварии.ЕДА НА ВЫНОС: Мне нравятся сетевые метрики – думать, что мы можем получить почти в реальном времени взгляд на то, что на самом деле происходит под капотом актива с точки зрения движения, накопления и принятия… Увеличение активных адресов и количества мелких транзакций говорит о том, что паника утихает. А историческое сравнение более эзотерических метрик, таких как чистая нереализованная прибыль (NUPL) и рыночная стоимость против реализованной стоимости (MVRV), намекает, что цена Bitcoin достигла дна.

Coinbaseуказывает пальцем в кредитное плечо в Криптo секторекак главного виновника катастрофы 12 марта.ЕДА НА ВЫНОС: Согласен – многие отчеты утверждали, что это было связано с распродажей ликвидных активов с целью повышения ликвидности для маржинальных требований в других местах. Хотя некоторые из них могли иметь место, мы T видели много доказательств. И если это были В этом случае это будет означать гораздо большее присутствие Криптo , чем мы предполагали у крупных институциональных инвесторов. Кроме того, интуитивно не понятно, что учреждения будут выходить из высоковолатильного актива на пути вниз, зная, что будет трудно вернуться по аналогичной цене, если только у них действительно нет других более ликвидных и менее волатильных активов в портфеле — маловероятный сценарий. Кредитное плечо в деривативах Bitcoin относительно большое, особенно на крупных биржах, что делает трейдеров более уязвимыми для маржинальных требований, чем в других активах. А резкое падение открытого интереса показывает, насколько сильно крах повлиял на рынок деривативов с кредитным плечом.

После разгрома в середине марта несколько бирж сообщилирезкий скачок в новые регистрации пользователей. Например, на Kraken число регистраций выросло на 83%, у Luno на 50% больше активных пользователей, а на одноранговой Криптo бирже Paxful число регистраций увеличилось вдвое. ЕДА НА ВЫНОС:Является ли это признаком того, что люди хотят застраховаться от хрупкости фиатной системы? Или это признак скуки из-за карантина, когда все, что связано с санитарным риском, имеет привлекательность?

На фоне рыночных потрясений и разговоров на традиционных Рынки о автоматических выключателях, запретах на короткие продажи и даже полной остановке рынка, произошли некоторые бормотания о применении аналогичных мер к Криптo . ЕДА НА ВЫНОС: Но они навсегда останутся лишь бормотанием — Криптo Рынки T могут закрыться, несмотря ни на что, и это хорошо.

Платформа с открытым исходным кодом GitHubпохоронил код Bitcoin COREв заброшенной угольной шахте в арктических горах.ЕДА НА ВЫНОС: Чтобы усилить общее апокалиптическое ощущение времени... (Шучу. Вроде того.)