Cripto Long & Short: Bitcoin è più simile all'oro o alle azioni?

Nella recente crisi del mercato,Bitcoin (BTC) non si è comportato come l'asset non correlato che molti pensavano fosse. E nemmeno l'oro.

Con la calma un BIT' (o con l'abitudine alla nuova volatilità), l'oro ha ripreso la sua ascesa. Ma ci sono dei problemi.

A quanto pare l'oro non è così fungibile come pensavamo.

Stai leggendoCripto lunghe e corte, una newsletter che LOOKS attentamente le forze che guidano i Mercati Criptovaluta . Scritto dal responsabile della ricerca di CoinDesk, Noelle Acheson, esce ogni domenica e offre un riepilogo della settimana, con approfondimenti e analisi, dal punto di vista di un investitore professionista. Puoi abbonarti qui.

La domanda crescente combinata conchiusure di raffinerie e le restrizioni di spedizione hanno creato una carenza di monete d'oro e dei piccoli lingotti d'oro più popolari tra gli investitori al dettaglio. E se riesci a procurartene ONE, pagherai un premio sul prezzo spot.

Secondo a Bloomberg, l'oro spot è stato scambiato a 1.580 dollari l'oncia mercoledì, mentre le monete d'oro sono state vendute a 1.786 dollari l'oncia e i lingotti d'oro da 1 oz a 1.729 dollari l'oncia.

Le barre e le monete d'oro normalmente vengono vendute a un prezzo maggiorato rispetto al prezzo spot, ma a quanto pare ora il prezzo èpiù di due volteil suo livello abituale in alcuni formati, e molti dealer hanno una lista d'attesa. Anche il kilobar, un sollevamento più pesante (capito?) per gli investitori al dettaglio rispetto alle monete più piccole e ai lingotti da 1 oz, ha un ricarico molto più alto del solito.

Anche le denominazioni più grandi utilizzate per il regolamento dei futures stanno riscontrando problemi di fornitura. Insolitamente, la London Bullion Market Authority (LBMA) e la COMEX, associazioni con sede rispettivamente a Londra e New York, che stabiliscono congiuntamente il prezzo globale dell'oro tramite la negoziazione di futures non allocati con regolamento in oro e in contanti, questa settimana hanno pubblicato undichiarazione congiuntarassicurando il mercato delle loro azioni aurifere.

Tuttavia, le storiesono emersidel COMEX che non è in grado di regolare alcuni dei suoi contratti futures con la barra d'oro standard da 100 once e che ha bisogno di importare barre d'oro da 400 once da Londra. La scorsa settimana, il CME Group (società madre del COMEX) ha annunciato unnuovo contratto futures sull'orocon liquidazione in barre da 100 once, 400 once o 1 chilo. Tuttavia, secondoa BullionStar, fino a venerdì non c'erano più lingotti d'oro da 400 once a New York.

Ci sono così tante cose in ballo che potremmo scrivere un libro, ma per ora vale la pena tenere gli occhi aperti per eventuali interruzioni nel regolamento fisico dei future sull'oro. Vale anche la pena ricordare che il mercato Bitcoin potrebbe avere i suoi problemi, ma la consegna effettiva non è ONE di questi.

Cifre trimestrali

La fine del primo trimestre del 2020 di questa settimana ci offre un'ottima panoramica sui dati relativi alle prestazioni e un'opportunità per valutare la futura evoluzione del mercato.

La caduta di BTC è stata parte di un più ampio crollo del mercato, con bruschi cali nella maggior parte delle classi di attività tradizionali.

Come suggerisce il grafico sopra, la correlazione di BTC con le azioni è aumentata notevolmente, mentre la sua correlazione con l’oro è diminuita.

Tuttavia, su un arco di tempo più lungo, la relazione BTC/oro è più forte di quella tra Bitcoin e azioni, e ci aspettiamo che questo torni a diventare la norma man mano che i Mercati si assesteranno su una nuova prospettiva.

Mezzo andato

A meno che non abbiate vissuto sotto una roccia di recente (il che sarebbe perdonabile, dato quello che sta succedendo), avrete sentito parlare del "dimezzamento" (o "halvening") Bitcoin . Se avete familiarità con la Tecnologie Bitcoin , saprete di cosa si tratta; se non lo siete, beh, allacciate le cinture.

Il dimezzamento è un'affascinante intuizione su come gli incentivi decentralizzati possano mantenere un sistema di Politiche monetaria programmatica con un hard cap. Per una QUICK introduzione, ecco la nostra spiegazione(con video!). Se vuoi maggiori dettagli, oltre 30 grafici e alcuni commenti approfonditi dei minatori, oltre a uno sguardo a quale potrebbe essere l'impatto sul prezzo,Scarica il nostro report gratuito.

All'interno, vedrai come la Tecnologie di bitcoin e il suo mercato hanno una relazione interconnessa diversa da qualsiasi altra classe di asset. Il suo valore deriva dalla resilienza del suo protocollo, che nessuna singola entità controlla. Nel sistema fiat sempre più fragile, con regole che cambiano in base alla convenienza, questo attirerà l'attenzione anche solo per curiosità intellettuale.

Il dimezzamento rafforzerà quell'attenzione, poiché metterà in luce quanto sia nuova la Tecnologie del bitcoin. Inoltre, sta accadendo in un momento in cui l'offerta di moneta fiat infrange ogni limite di controllo. La giustapposizione è netta e solleva importanti domande su cosa costituisca valore e quanto dovremmo sacrificare i fondamentali per la convenienza.

Mentre i due precedenti halving di bitcoin hanno preceduto un forte Rally dei prezzi, T possiamo contare sul fatto che ONE abbia lo stesso effetto. Il mercato Bitcoin è notevolmente diverso da quello di quattro anni fa, con un diverso livello di coinvolgimento istituzionale, una struttura di mercato più sofisticata e una maggiore rilevanza nei trend macro. La riduzione della pressione di vendita da un FLOW minore di nuova offerta potrebbe giocare un ruolo, così come la narrazione attorno all'halving e l'attenzione extra del mainstream che porta.

Le narrazioni plasmano il sentiment che influenza i prezzi, sebbene gli investitori possano preferire aspettare che i fondamentali diventino più chiari. Ma se mai c'è stato un momento in cui è stato opportuno focalizzare l'attenzione degli investitori su un meccanismo di fornitura alternativo per un potenziale deposito di valore, per qualsiasi motivo, è adesso.

Maglie della catena

Binanza, il più grande exchange Cripto al mondo in termini di volume, ha compratoCoinMarketCap, il sito di dati Cripto più popolare nel settore, in termini di traffico. PORTA VIA: In un'intervista esclusiva con CoinDesk, il fondatore e CEO di Binance Changpeng "CZ" Zhao ha indicato l'elevato numero di utenti del sito di dati come ONE dei principali motori dell'accordo. Ciò suggerisce una spinta rinnovata nel mercato degli investimenti in Cripto al dettaglio e un possibile consolidamento nel settore del mercato Cripto , con gli exchange che acquistano attività ausiliarie per ampliare il loro servizio e la loro portata. Resta da vedere come ciò cambierà sia l'offerta di CoinMarketCap che quella di Binance e il mercato di riferimento, e se altri exchange Seguici l'esempio con acquisizioni simili.

Binanzaè stato anche al centro dell'attenzione perdelisting dei token con leva finanziariaemesso dalla piattaforma di derivati FTX, che replicava una posizione lunga o corta con leva finanziaria 3x.PORTA VIA: La ragione fornita da Binance è che gli utenti T leggevano le clausole in piccolo e T sembravano rendersi conto che questi strumenti avrebbero potuto fargli perdere un sacco di soldi se non fossero stati gestiti correttamente. D'altro canto, FTX, in cui Binance ha una quota non dichiarata, non ha riscontrato problemi simili. Ciò potrebbe essere dovuto alla forte base di utenti al dettaglio di Binance, mentre gli utenti FTX sono probabilmente più sofisticati. In entrambi i casi, questo è un esempio interessante di autoregolamentazione: questi token sono stati redditizi per l'exchange in quanto hanno generato una quantità significativa di volume, ma, sai, "la protezione degli utenti viene prima di tutto".

Dati di mercato delle opzioni mostra una probabilità del 4 percento di Bitcoin raggiungendo i massimi storiciquest'anno e una probabilità del 16% di chiudere l'anno sopra i 10.000 dollari.PORTA VIA: Gli spread call e put possono essere utilizzati per calcolare le aspettative del mercato sui prezzi alla scadenza, ma, come tutti i prezzi, reagiscono alle informazioni ed è probabile che continuino a salire o scendere NEAR delle scadenze e man mano che le direzioni tradizionali del mercato diventano più chiare.

Mentre i tassi di interesse scendono a zero, come saràemittenti di stablecoincoprire i loro costi?PORTA VIA:Gli emittenti di stablecoin garantiti dal dollaro hanno realizzato un profitto considerevole sugli interessi che guadagnano sui dollari depositati. Se questo venisse completamente eliminato, ricorrerebbero all'aumento delle commissioni? Ciò avrebbe un impatto sulla domanda di stablecoin, che è aumentata poiché più investitori parcheggiano il denaro in eccesso in stablecoin anziché in valuta fiat?

Criptovaluta società di scambio dati Kaikoha rotto il 12-13 marzomovimenti del prezzo Bitcoinper evidenziare il ruolo della liquidità nella volatilità.PORTA VIA:Analisi come queste aiutano a comprendere il ruolo della profondità di mercato (dimensione degli ordini bid e ask) nella volatilità: se bid e ask possono essere semplicemente spazzati via dal tabellone in un brusco movimento dei prezzi, il movimento diventerà ancora più brusco in assenza di livelli di supporto. Il 12-13 marzo, la profondità di mercato è stata decimata e gli spread si sono ampliati in modo significativo, il che ha esacerbato lo slittamento dei prezzi, la volatilità e il forte calo.

I punti salienti della società di analisi Glassnodemetriche che mostrano attività della rete Bitcoinsi sta riprendendo dopo l'incidente.PORTA VIA: Adoro le metriche di rete: pensare che possiamo avere una visione quasi in tempo reale di ciò che sta realmente accadendo sotto il cofano di un asset in termini di movimento, accumulo e adozione... L'aumento degli indirizzi attivi e del numero di piccole transazioni suggerisce che il panico si sta placando. E un confronto storico di metriche più esoteriche come l'utile netto non realizzato (NUPL) e il valore di mercato rispetto al valore realizzato (MVRV) suggerisce che il prezzo Bitcoin ha toccato il fondo.

Base monetariapunta il dito A leva finanziaria nel settore delle Criptocome principale responsabile dell'incidente del 12 marzo.PORTA VIA: Sono d'accordo: molti resoconti hanno sostenuto che era dovuto a una svendita di qualsiasi asset liquido per aumentare la liquidità per le richieste di margine altrove. Sebbene possa esserci stato qualcosa del genere, T abbiamo visto molte prove. E se erano il caso, implicherebbe una presenza Cripto molto maggiore di quanto avessimo realizzato di grandi investitori istituzionali. Inoltre, non ha senso intuitivo che le istituzioni uscissero da un asset altamente volatile durante il ribasso, sapendo che sarebbe stato difficile rientrare a un prezzo simile, a meno che non avessero davvero altri asset più liquidi e meno volatili nel loro portafoglio, uno scenario improbabile. La leva finanziaria nei derivati ​​Bitcoin è relativamente ripida, specialmente sulle borse più grandi, il che lascia i trader più vulnerabili alle richieste di margine rispetto ad altri asset. E il forte calo dell'interesse aperto mostra quanto il crollo abbia influenzato il mercato dei derivati ​​con leva finanziaria.

Dopo la rotta di metà marzo, diversi scambi hanno segnalatoun forte rialzo In nuove registrazioni utenteKraken, ad esempio, ha registrato un aumento dell'83% delle iscrizioni, Luno ha avuto il 50% di utenti attivi in ​​più e l'exchange Cripto peer-to-peer Paxful ha raddoppiato il tasso di iscrizione. PORTA VIA:È un segno che le persone vogliono proteggersi dalla fragilità del sistema fiat? O è un segno di noia da lockdown, in cui tutto ciò che comporta un rischio sanitario ha un certo fascino?

In mezzo alle turbolenze del mercato e alle chiacchiere nei Mercati tradizionali di interruttori automatici, divieti di vendita allo scoperto e persino chiusure totali del mercato, ci sono stati qualche borbottio sull'applicazione di misure simili ai Mercati Cripto . PORTA VIA: Ma saranno sempre solo dei borbottii: i Mercati Cripto T possono chiudere, qualunque cosa accada, e questa è una buona cosa.

Piattaforma di codice open source GitHubha seppellito il codice Bitcoin COREin una miniera di carbone abbandonata su una montagna artica.PORTA VIA: Per aggiungere un tocco apocalittico all'atmosfera generale dei tempi... (Sto scherzando. Più o meno.)