Исследование показало, что сложно делать короткие Криптo , и это поддерживает рост цен

Спорный характер экосистемы криптовалют отчасти придает им ценность — ученые называют это «неоднородностью убеждений».

Но одних только разногласий и личных настроений T , чтобы KEEP цены выше нуля.согласно исследованию от Ван Чун Вэя, доктора философии, преподавателя Финансы в Университете Квинсленда в Австралии. По словам Вэя, если бы было проще делать ставки против цен Криптовалюта через короткие позиции — когда кто-то берет в долг, а затем продает актив с расчетом выкупить его обратно по более низкой цене в попытке получить прибыль на разнице — большая часть этих активов обнулилась бы.

«Ежедневная волатильность Bitcoin составляет около четырех процентов. Это слишком много, чтобы основываться только на информационных изменениях фундаментальной стоимости», — сказал Вэй, который ранее изучал, является ли спорный стейблкоин Tether, USDT,может быть использован для поддержания цены Bitcoin, сообщил CoinDesk.

Таким образом, чтобы найти лучшее объяснение этому наблюдению, Вэй рассмотрел монеты, которые, по мнению большинства людей, должны были бы стоить ноль: криптовалюты, которые считались либо шутками, либо мошенничеством.

Его последнее исследование стоимости Криптo , впервые опубликованное в октябре, подтвердило давнюю теорию Финансы , называемую гипотезой опциона перепродажи, которая, по крайней мере, частично объясняет, почему криптовалюты ценятся именно так, как они ценятся сегодня.

Гипотеза опциона перепродажи, которая возниклав 2003 годуИсследователи из Принстона Хосе Шейнкман и Вэй Сюн утверждают, что актив имеет тенденцию благоприятствовать наиболее оптимистичным участникам рынка (тем, кто делает длинные ставки), когда сохраняются два условия: много разногласий по поводу цены и препятствия для коротких продаж актива.

«На рынке Криптo существуют оба условия», — сказал Вэй.

Поскольку у людей нет простых способов открыть короткую позицию, рынок предпочитает длинную позицию.

Вэй рассказал CoinDesk:

«Надежда на то, что вы сможете продать ее кому-то дороже, чем вы заплатили, является важным фактором, определяющим цену Криптовалюта ».

Что движет Рынки?

Проводя свое исследование альткоинов, особенно тех, которые имеют сомнительную репутацию, Вэй пришел к выводу, что его выводы также должны объяснить некоторые странности, лежащие в основе движения цены биткоина.

На протяжении большей части истории биткоина точные причины его ценовых колебаний T были очевидны — эти фундаментальные принципы оставались загадкой даже для самого убежденного максималиста.

Вэй изучил три корзины криптовалют: основные монеты, предполагаемые мошенничества и откровенные шутки.

В основную корзину вошли семь криптовалют, такие как Bitcoin, Ethereum, Litecoin и XRP.

В список не слишком привлекательных монет вошли Bitconnect, связанный со схемой Понци, Urocoin (первоначально позиционировавшаяся как монета для фермеров) и ParagonCoin (монета, объединяющая все, что касается индустрии каннабиса).

В список монет-шуток вошли Dogecoin, RonPaulCoin и бесполезный токен Ethereum (UET) — последний T был настоящим «мошенничеством», поскольку его создатель открыто заявлял о своем намерении завладеть средствами инвесторов и скрыться.

По словам Вэя, разногласия во Мнение помогают пролить свет на то, почему шуточные монеты, как правило, сохраняют свою цену BIT дольше, чем криптовалюты, идентифицированные как мошеннические. Хотя мошеннические токены могут сохранять свою стоимость даже при нарастании подозрений, в конечном итоге это меняется, когда афера окончательно раскрывается.

«Как только становится совершенно ясно, что фундаментальной ценности нет, вы теряете дисперсию убеждений, и стоимость опциона на перепродажу резко падает», — написал Вэй в статье.

«Но если монета была сделана в шутку — без злого умысла — кто может сказать, что она T может считаться ценной в любом случае?» — рассуждал он.

Тестирование ценности

Итак, как этот ценовой эффект можно увидеть для криптовалют с большей рыночной капитализацией и более широкими сетевыми эффектами?

Стоимость опциона на перепродажу сама по себе трудно поддается определению.

«Точного способа расчета стоимости опциона на перепродажу не существует», — пишет Вэй.

В своей статье он проверил «статистическую значимость взаимодействий между оборотом, ценой сделки и реализованной волатильностью», чтобы вывести значение.

И на основании этого анализа гипотеза применима и к более распространенным монетам.

«Мы обнаружили, что основные криптовалюты, такие как Bitcoin, Ethereum и [XRP], прошли положительный тест на возможность перепродажи», — сказал Вайд. «Это говорит о том, что соотношение цены и объема для основных криптовалют демонстрирует спекулятивное поведение, и поэтому маловероятно, что торгуемая цена этих криптовалют отражает только фундаментальную ценность».

Действительно, по словам Вэя, рынок недавно получил своего рода реальную проверку этой идеи, посколькуфьючерсы на Bitcoin начал торговаться на основных Рынки с конца прошлого года.

Вэй рассказал CoinDesk:

«Теоретически введение инструментов коротких продаж должно снизить стоимость опциона перепродажи и, следовательно, снизить цену Bitcoin (последнее мы можем ясно видеть)».

Скоро возможности шортинга будут расширены и для других криптовалют. Например, DYDX предлагает токены для шортинга, а Криптo стартап Compoundсоздал рынок заимствованийкоторый можно использовать для коротких продаж монет.

Если анализ Вэя окажется точным, это может усилить давление на большее количество токенов, которым удалось удержать более высокие цены.

Как написал Вэй в своей статье: «В целом, мы предоставляем достаточно эмпирических доказательств в поддержку неподтвержденных утверждений о том, что цены на Криптовалюта поддерживаются надеждой продать ее кому-то другому по более высокой цене».

Диаграммычерез Shutterstock