Халвинг Bitcoin — это момент «покажи мне деньги» для майнеров

«Покажи мне деньги».

Знаменитая фраза из фильма «Джерри Магуайер» 1996 года не сходит с уст инвесторов, наблюдающих за состоянием рынка майнинга Bitcoin , который приближается к очередному переломному моменту: апрельскому халвингу Bitcoin .

Майнинг, неотъемлемая часть обеспечения безопасности сети Bitcoin , требует большого капитала для прибыльной работы. И теперь, после жестокой Криптo и с предстоящим халвингом в следующем месяце, многие инвесторы отвернулись от того, что когда-то было возмутительно прибыльным бизнесом, иссушая капитал для майнеров.

Эта функция является частью CoinDeskПакет «Будущее Bitcoin» опубликовано в преддверии четвертого «халвинга» Bitcoin в апреле 2024 года.

По словам отраслевых обозревателей, чтобы вернуть и KEEP инвесторов, майнерам придется перейти на более эффективное оборудование для майнинга, сократить расходы, разработать разумную стратегию управления рисками и участвовать в сделках, которые увеличат стоимость акций.

«Я думаю, что следующим шагом [для инвесторов в горнодобывающую промышленность] станет гораздо более пристальное внимание к тому, как вы распределяете капитал и какова окупаемость этих инвестиций для этих компаний», — сказал Эшер Дженут, новый генеральный директор компании Hut 8, занимающейся майнингом Bitcoin .

Он добавил, что любая компания, «которая не сможет обеспечить эту [рентабельность инвестиций], пострадает, потому что акционеры T будут доверять им деньги, и капитал будет перетекать к другим, которым люди действительно доверяют и готовы поддерживать».

Читать дальше: Объяснение халвинга Bitcoin

Дженут отметил, что завоевать доверие инвесторов может быть непросто, но возможно, если компания знает, какие варианты использовать правильно.

На последнем бычьем рынке 2021 года инвесторы вливали деньги в майнеров, которые смогли показать, что они вложили деньги в развитие своего бизнеса — независимо от стоимости капитала. Это привело к тому, что майнеры скупали активы по высоким ценам и брали в долг больше, чем могли обслуживать.

Когда во второй половине 2022 года наступил медвежий рынок, акции публичных майнеров рухнули, заставив инвесторов полностью отказаться от акций. Даже сейчас, когда рынок цифровых активов снова начинает бычий забег, инвесторы все еще сторонятся майнеров, лишая отрасль капитала, необходимого ей для сохранения прибыльности и развития бизнеса.

Главным беспокойством инвесторов является риск, с которым столкнутся майнеры в преддверии апрельской акции халвинга: борьба за награду за блок, которая будет урезана вдвое. Многие инвесторы теперь надеются получить доступ к Bitcoin через биржевые фонды Bitcoin (ETF), которые менее неопределенны, чем акции майнеров Bitcoin .

Окупаемость эффективности

ONE из первых вариантов, который майнеры могут использовать, чтобы оставаться прибыльными, когда халвинг сокращает вознаграждение вдвое, — это иметь майнинговые машины, которые могут потреблять меньше энергии, но иметь более высокую вычислительную мощность, т. е. более эффективные установки. Покупка новых поколений майнеров перед потенциальным бычьим рынком после халвинга имеет решающее значение для майнеров, чтобы оставаться прибыльными, говорится в исследовательском отчете поставщика оборудования для майнинга Bitcoin и хостинга Blockware Solutions.

«Майнеры, которые принимают халвинг и извлекают выгоду из медвежьих цен на оборудование, могут получить существенные выгоды за счет более коротких периодов окупаемости инвестиций и повышения прибыльности в течение всей эпохи халвинга», — говорится в отчете.

Майнеры уже начали вкладывать капитал в обновление своего майнингового флота, направляясь к халвингу. Совсем недавно Riot Platforms (RIOT) заявили, чтопотратил около 100 миллионов долларовзакупить новые поколения майнинговых установок MicroBT для увеличения вычислительной мощности и повышения эффективности.

Но просто купить более эффективные машины может быть недостаточно для майнеров. Машина может быть более эффективной, но если она стоит дороже, майнерам придется оценить, стоит ли поддерживать и эксплуатировать старые машины или покупать новые, сказал Дженут из Hut 8, отметив, что майнерам нужно учитывать, «как быстро вы сможете окупить свои деньги», когда думаете об инвестировании в новые майнинговые установки.

Аманда Фабиано, основатель Fabiano Consulting и бывший руководитель отдела майнинга в Galaxy, согласна с Genoot. Для некоторых майнеров может иметь смысл продолжать обновлять оборудование для майнинга на более новые модели, но для принятия такого решения необходимо более глубокое понимание стоимости майнинга.

«Если кто-то находится на середине кривой затрат, он, скорее всего, продолжит обновлять свой парк. Если у майнера низкая стоимость электроэнергии и он может иметь некоторый энергетический арбитраж, машины старого поколения — T такая уж плохая идея», — сказала она.

«Дефицитная стоимость» дешевой энергии

Стоимость питания майнинговых установок — еще один ключевой фактор. «Позиционируя себя на этом нижнем конце кривой эксплуатационных расходов, мы, по сути, оказываемся в положении, когда, независимо от того, что происходит с доходами от майнинга или транзакционными сборами, мы будем в положении, которое будет прибыльным для целей моделирования», — сказал Бен Ганьон, главный майнинговый директор Bitfarms (BITF), во времяотчет о доходах за четвертый квартал.

Майнер может купить дешевое новое и более эффективное оборудование для майнинга, но если оно T подключено к дешевому источнику энергии, майнеры T будут получать прибыль и не завоюют доверие инвесторов.

«Майнеры [майнинговые машины] сегодня T являются дефицитом. Вы можете купить новые, купить бывшие в употреблении или взять чей-то заказ, но особой ценности дефицита T . Дефицитным является доступ к электроэнергии», — сказал Грег Бирд, генеральный директор Stronghold Digital Mining (SDIG).

Решение Stronghold — собственная электростанция, которая перерабатывает «угольные отходы» (материал, остающийся после добычи угля) в электроэнергию на принадлежащих ей электростанциях Scrubgrass и Panther Creek в Пенсильвании.

Управление питанием — ONE из ключевых полей битвы за управление прибыльной горнодобывающей компанией. «Это ваша способность управлять энергией в режиме реального времени», — сказал Дженут.

Творческие возможности

Помимо управления стоимостью электроэнергии, майнеры могут также использовать другие креативные решения для хеджирования своих доходов после халвинга. ONE является «хеджирование производства» — то, что традиционные сырьевые компании делали для устранения волатильности цен.

Как и производитель нефти и GAS или фермер, выращивающий кукурузу, майнеры цифровых активов могут использовать деривативы, чтобы зафиксировать цену своего добытого Bitcoin , чтобы застраховаться от любого потенциального спада. Некоторые варианты уже доступны, включая деривативы Luxor Technologies продукты , которые направлены на помощь майнерам в использовании деривативов хешрейта — типа финансового продукта, связанного с майнингом Bitcoin — для содействия хеджированию.

Читать дальше: Майнеры Криптo переходят на ИИ (как и все остальные)

Однако эти хеджирования сложны и могут представлять определенные проблемы для майнеров из-за отсутствия ликвидности.

«Хотя использование таких производных продуктов имеет ряд положительных аспектов, они также создают множество сложных проблем, потенциально способствуя дефициту предложений со стороны продавца и одновременному отсутствию активности со стороны покупателя», — написали в своем отчете аналитики по горнодобывающей промышленности Galaxy во главе с Брэндоном Бейли.исследовательская записка.

По словам Galaxy, майнеры могут смягчить такие проблемы с ликвидностью, используя другие стратегии управления рисками, такие как «опционы, бесплатные коллары и форварды», отметив, что «эти простые структуры обладают высокой ликвидностью и могут похвастаться QUICK временем исполнения».

Кроме того, майнеры могут выбрать диверсификацию своего источника доходов, используя свои центры обработки данных для размещения других клиентов, включая искусственный интеллект и облачные вычисления. В окопах Криптo некоторые майнеры уже начали делать это, чтобы снизить риски доходов.

Предложения с добавленной стоимостью

ONE из тем, которая постоянно всплывает при обсуждении халвинга и выживания майнеров, — это перспектива большего количества слияний и поглощений (M&A). Как сообщал CoinDesk , халвинг приведет к тому, что сильные майнеры поглотят более мелких и менее эффективных майнеров, высвободив динамику выживания сильнейших.

Читать дальше: Халвинг Bitcoin готов обрушить дарвинизм на майнеров

Наблюдатели и участники отрасли соглашаются, называя стратегию ONE из важнейших рычагов, которые майнеры могут использовать, чтобы оставаться прибыльными после халвинга. «Операционное совершенство и SG&A-затраты станут более важными для всех майнеров, но особенно для публичных [котируемых] шахт. Я лично думаю, что сезон слияний и поглощений продолжится — консолидация и сдвиги в стратегиях, предшествующие халвингу и после него», — сказал Фабиано.

Дженут из Hut 8 поддержал это. «Я думаю, что возможности появятся, более мелкие операторы поймут, что они T могут продвигать счет вперед, они T могут конкурировать так же масштабно, а более крупные компании продолжат консолидироваться», — сказал он.

Шахтеры, в том числеХижина 8,CleanSpark(КЛСК),Марафон(MARA) начали скупать активы у других горнодобывающих компаний, чтобы опередить конкурентов.

Однако, учитывая повышенное внимание инвесторов, майнеры, скорее всего, будут искать возможности покупки, которые могут обеспечить хорошую окупаемость инвестиций. «Я думаю, в этом году вы увидите консолидацию, связанную с тем, как вы зарабатываете больше денег и приобретаете кого-то, у кого есть ограничение мощности на накладные расходы [стоимость]», чтобы создать сделку, которая добавит ценности для акционеров, сказал Бирд из Stronghold.

Ганьон из Bitfarm предупредил, что консолидация должна иметь смысл для акционеров. «Она должна быть по разумной цене и должна добавлять стратегическую ценность», — сказал он.

«Мы считаем, что поиск избыточной, дешевой электроэнергии, желательно возобновляемой, является долгосрочной выгодой для компании. Так что если кто-то другой разработал что-то, что имеет для нас смысл, и мы можем получить это по стратегически правильной цене, то мы с радостью это добавим», — добавил Ганьон.

Читать дальше: Bitcoin взлетел до исторического максимума. Так почему же майнеры тоже не взлетают?