С философской точки зрения T имеет значения, являются ли криптовалюты ценными бумагами; с практической — имеет.

Яобещал ТвиттерЯ бы написал одоказательство доли и доказательство работыдля этой рассылки, но мой компьютер (который бесконтрольно перезагружался в течение нескольких дней) и моя иммунная система (которая поддалась риновирусу, оставившем в моей голове влажный цемент) имели другие идеи.

Поскольку надлежащая работа по доказательствам доли владения и работы заслуживает тщательного и глубокого размышления, на которое я в данный момент не способен, давайте вместо этого сосредоточимся на двух игроках, которые пишут для нас историю: Coinbase (COIN) и Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

26 июля выяснилось, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проводит проверку Coinbase на предметякобы листинг ценных бумаг. Эта новость появилась сразу после дела об инсайдерской торговле, возбужденного противсотрудник Coinbase и еще двое21 июля SEC и Министерством юстиции США. Что еще хуже, Кэти ВудArk Invest продал 1,4 миллиона Coinbaseакций 27 июля.

Гав.

Coinbase пришлось нелегко с тех пор, как она вышла из строя.публика в апреле прошлого года и последнее препятствие на его последнем спуске — закон о ценных бумагах. Всеобщий любимец! Нет, я T буду утверждать, является ли эфир (ETH) ценной бумагой или нет, но я утверждаю, что это T имеет значения.

Об этом (а может и больше…) ниже.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Итак, сначала Coinbase. Coinbase — ONE из историй успеха реального бизнеса, не связанная с токенами. Основанная в 2012 году как средство для простой и безопасной отправки, покупки и получения Bitcoin, Coinbase с тех пор вышла далеко за рамки своих корней и теперь надеется стать «Amazon активов» и «перечислить все активы в Криптo , которые являются законными». Компания вышла на биржу в апреле 2021 года, и это была крупная сделка, дебютировавшая на Nasdaq с оценкой около 100 миллиардов долларов.

Оказывается, выход COIN на биржу ознаменовал вершину не только Криптo , но и компании. Помимо своих удручающе низких цен на акции (снижение на 81%; см. ниже, в сравнении с ценой Bitcoin ), Coinbase также проигрывает в суде общественного Мнение.

Coinbase и суд общественного Мнение

Ранее в этом месяце я писал о том, как Coinbase становится публичной компаниейпривело к императивуна постоянном, бесконечном росте прибыли или доходов, что в дальнейшем привело к огромному расширению численности персонала. Все это привело к:

«...абсолютный кошмар в плане связей с общественностью, когда Coinbase сократила найм в мае, что вылилось в отмену новых предложений о работе. Ответный удар, в свою очередь, привел к резкой ветке твитов от соучредителя и генерального директора Брайана Армстронга, призывавшего несогласных увольняться, после петиции сотрудников об увольнении руководителей из компании, за которой биржа немедленно последовала увольнением 18% своих сотрудников».

В этом же фрагменте была зарыта LINK на твит-тв-тред ONE Джордан Фиш, он же Коби, один из первых биткойнеров, который инвестирует в Криптo и является соорганизатором Подкаст UpOnlyTV, в котором он рассказал, что многие предложения Coinbase по листингу активов кажутся сомнительными.

Коби опубликовал несколько твитов и твит-тредов о сомнительных практиках в Криптo. Он даже нашел кого-то, благодаря прозрачности блокчейна Ethereum , кто купил токены непосредственно перед их листингомвЛистинг активов Coinbase(посты в блоге, в которых Coinbase описывает активы, которые она рассматривает для поддержки на своей платформе). Активы, которые листингуются на Coinbase, обычно резко растут в цене вскоре после этого, так что это было что-то потенциально подозрительное, учитывая, насколько малоизвестными были некоторые из рассматриваемых токенов.

Этот же твит, и я не могу поверить, что это правда,был процитирован судьей Отделениев своем пресс-релизе от 21 июля, предъявив обвинение сотруднику Coinbase винсайдерская торговая схема. Вот тут-то и начинается самое интересное. Согласно законодательству США, инсайдерская торговля происходит, когда лица торгуют ценными бумагами на основе конфиденциальной или непубличной информации. Но Coinbase перечисляет криптовалюты, и криптовалюты функционируют вуже некоторое время существует серая зона регулирования.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в этом искеконкретно назвал девять криптовалют ценных бумаг. (Для справки, я слышал только об ONE из них до того, как это дело выплыло наружу). Это означает, что, вероятно, есть путь вперед, где значительное количество криптовалют будет помечено как ценные бумаги в США.

Что подводит нас к нашей главной теме: законодательству о ценных бумагах.

Coinbase и настоящий суд, с законами и всем таким

Ник Де, главный редактор CoinDesk по глобальной Политика и регулированию, гораздо лучше подготовлен к обсуждению всего, что касается SEC, поэтому вам стоит ознакомиться с его работой, если вы хотите погрузиться глубже. Он написал отличная статья в своем информационном бюллетене о SEC и Криптo на прошлой неделе.

Я не буду высказывать свое мнение по конкретным проектам, отчасти потому, что это не моя работа (глядя на вас,Гари Генслер), но в основном потому, что это на самом деле T имеет значения в абстракции. В центре многих интернет-дебатов лежит, казалось бы, простой вопрос: «Является ли эта Криптовалюта ценной бумагой?»

Я утверждаю, что это T имеет значения с философской точки зрения, а имеет значение только с практической. Из-за законов и всего такого.

Останься со мной.

Да, SEC поручено обеспечивать соблюдение законов против рыночных манипуляций для защиты инвесторов. И да, это доблестная цель. Но утверждать, что рыночные манипуляции имеют значение только в контексте ценных бумаг, совершенно неверно. Bitcoin (юридически считается товаром в США.) рыночные манипуляции также должны быть искоренены. Если SEC завтра решит, что Bitcoin — это ценная бумага, это ничего не изменит в отношении Bitcoin в принципе. Это также ничего не изменит в отношении того, что манипуляции рынком Bitcoin — это плохо. Это просто изменит то, кто думает, что может регулировать это в данный конкретный момент.

Так что нет, T , считаются ли Bitcoin, эфир, SOL, Dogecoin или AVAX ценными бумагами. SEC ссылается на Тест Хауипри определении того, является ли что-то ценной бумагой. Хотя агентство заявило в прошлом, чтоBitcoin не является ценной бумагой, и хотя я не юрист, ONE мог утверждают, что тест действительно делает Bitcoin очень похожим на ценную бумагу, потому что инвестирование в Bitcoin:

1) требует денег (фиатных денег, но все равно денег), если только вы не майнер (и даже в этом случае нужны деньги для оплаты счетов за электроэнергию) или ONE из тех упорных торговцев, которые получают их в обмен на товары и услуги,

2) который инвестируется в общее предприятие (сеть Bitcoin ),

3) с разумным ожиданием прибыли (возможно, неразумным, но если бы Bitcoin демонетизировал золото, цена Bitcoin выросла бы),

4) полученный в результате усилий других (У меня есть Bitcoin и я ни разу T трогал код).

И это T имеет ONE значения с философской точки BIT . Это имеет значение только на практике, потому что инвесторы, как институциональные, так и индивидуальные, должны играть по правилам SEC. В противном случае они попадут в тюрьму или будут оштрафованы. Но Bitcoin все еще деньги на свободу, золото 2.0 илирезервный активдаже если правительственное агентство говорит, что это ценная бумага (хотя, опять же,это T).

Конечно, если эта практичность применима конкретно к вам, то да, это имеет значение. В этом случае вам следует взвесить вероятность того, что Bitcoin или эфир будут помечены как ценные бумаги (которая на данный момент кажется низкой) и взвесить вероятность того, что другие криптовалюты будут помечены как ценные бумаги (которая на данный момент кажется более высокой после иска об инсайдерской торговле против Coinbase). Не потому, что это меняет то, почему вы инвестируете, а скорее, это определяет, можете ли вы вообще инвестировать. Или, по крайней мере, можете ли вы это сделать без использования VPN (виртуальной частной сети).

BIT , что я обязательно должен упомянуть, прежде чем снова связать этот вопрос с Coinbase: это имеет значение только в Соединенных Штатах. Большинство людей, если вы T заметили, T живут в Соединенных Штатах. Законы США о ценных бумагах T должны и T влияют напрямую на моего дядю в Греции.

Возвращаясь к ветке твитов Coinbase и Cobie, на которую ссылалось Министерство юстиции: Реальная проблема с опережением потенциального листинга Coinbase сотрудником и сомнительными активами, которые он рассматривал для листинга, заключалась T в том, что рассматриваемые активы были ценными бумагами. Проблема этическая.

Во-первых, сотрудники биржи, имеющие столь большое влияние на цену актива , T должны торговать на основе существенной непубличной информации, независимо от того, считается ли актив ценной бумагой Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). (Я не утверждаю, что это должно быть незаконно; я говорю, что это этически недопустимо.)

Во-вторых, и что более важно, Coinbase несет (моральную) ответственность за обеспечение своей в основном розничной клиентской базы, чтобы Криптo , которые она листит (независимо от того, считает ли правительство их ценными бумагами, товарами или приправами), T были определены как бесполезные пустые слова. Неспособность сделать это является главной проблемой, и в этом заключается настоящая проблема для компании, заинтересованной в достижении квартальных показателей.