Filosoficamente, T importa se le criptovalute siano titoli; in pratica, sì

IO promesso TwitterVorrei scrivere diprova di partecipazione E prova di lavoroper questa newsletter, ma il mio computer (che ha continuato a riavviarsi in modo incontrollato per un paio di giorni) e il mio sistema immunitario (che ha ceduto a un rinovirus che mi ha depositato cemento bagnato nella testa) avevano altri piani.

Poiché un articolo adeguato sulla proof-of-stake e sulla proof-of-work merita molta attenzione e profonda riflessione, cosa che al momento non sono in grado di fare, concentriamoci invece su due attori che stanno scrivendo la narrazione per noi: Coinbase (COIN) e la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.

Il 26 luglio è emerso che Coinbase era sotto inchiesta da parte della SEC perpresumibilmente quotando titoliQuesta notizia è arrivata subito dopo un caso di insider trading intentato controun dipendente di Coinbase e altri dueil 21 luglio dalla SEC e dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti. A peggiorare (in qualche modo) le cose, Cathie WoodArk Invest ha venduto 1,4 milioni di Coinbaseazioni il 27 luglio.

Trama.

È stata dura per Coinbase da quando è andatapubblico lo scorso aprile e l'ultimo ostacolo alla sua più recente discesa è la legge sui titoli. La preferita da tutti! No, T farò affermazioni sul fatto che l'etere (ETH) sia un titolo o meno, ma affermerò che T ha importanza.

Questo (e forse altro…) qui sotto.

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Quindi, per prima cosa, Coinbase. Coinbase è ONE delle storie di successo aziendali non token delle criptovalute. Fondata nel 2012 come mezzo per inviare, acquistare e ricevere Bitcoin in modo semplice e sicuro, Coinbase si è da allora espansa ben oltre le sue radici e ora spera di diventare la "Amazon di beni" e "elencare ogni asset in circolazione in Cripto che sia legale". È stata quotata in borsa nell'aprile 2021 ed è stato un affare enorme, debuttando sul Nasdaq con una valutazione di circa 100 miliardi di dollari.

A quanto pare, la quotazione in borsa di COIN ha segnato il culmine non solo dei Mercati Cripto , ma anche dell'azienda stessa. A parte la sua pessima performance del prezzo delle azioni (in calo dell'81%; vedi sotto, rispetto al prezzo Bitcoin ), Coinbase sta anche perdendo terreno nel tribunale Opinioni pubblica.

Coinbase e il tribunale Opinioni pubblica

All'inizio di questo mese, ho scritto di come Coinbase è diventata pubblicaha portato ad un imperativosu guadagni o crescita dei ricavi costanti e infiniti, che hanno portato ulteriormente a un'immensa espansione del personale. Tutto ciò è culminato in:

"...un vero e proprio incubo per le pubbliche relazioni quando Coinbase ha ridotto le assunzioni a maggio, il che si è tradotto nell'annullamento di nuove offerte di lavoro. La reazione a sua volta ha portato a un thread di tweet mirato del co-fondatore e CEO Brian Armstrong che esortava i dissenzienti a dimettersi, in seguito a una petizione dei dipendenti per rimuovere i dirigenti dall'azienda, a cui è seguito subito dopo il licenziamento del 18% della sua forza lavoro da parte dell'exchange".

Sepolto in quello stesso pezzo c'era un LINK a un discussione di tweet di ONE Jordan Fish aka Cobiè, uno dei primi bitcoiner che investe in progetti Cripto e co-ospita il Podcast di UpOnlyTV, in cui ha sottolineato come molti dei suggerimenti di Coinbase per la quotazione di asset sembrassero discutibili.

Cobie ha pubblicato diversi tweet e thread di tweet su pratiche discutibili in ambito Cripto. Ha persino trovato qualcuno, grazie alla trasparenza della blockchain Ethereum , che ha acquistato token appena prima che venissero quotatiin unElenco delle risorse di Coinbase(i post del blog in cui Coinbase delinea gli asset che sta valutando di supportare sulla sua piattaforma). Gli asset che vengono quotati su Coinbase solitamente aumentano di prezzo poco dopo, quindi c'era qualcosa di potenzialmente sospetto, per così dire, dato quanto fossero oscuri alcuni dei token presi in considerazione.

Questo stesso tweet, e non posso credere che sia vero,è stato citato dal giudice Dipartimentonel suo comunicato stampa del 21 luglio accusa un dipendente di Coinbase di unschema di soffiate su insider trading. Ecco dove diventa interessante. Secondo la legge statunitense, l'insider trading avviene quando gli individui scambiano titoli sulla base di informazioni riservate o non pubbliche. Ma Coinbase elenca le criptovalute e le criptovalute operano in unzona grigia normativa da qualche tempo.

La SEC, in questa causa,specificamente chiamati nove titoli di criptovalute. (Per la cronaca, ne avevo sentito parlare esattamente di ONE prima che questo caso venisse alla luce). Ciò significa che probabilmente c'è una strada da seguire in cui un numero significativo di criptovalute viene etichettato come titoli negli Stati Uniti

Il che ci porta al nostro argomento principale: il diritto dei titoli.

Coinbase e il vero tribunale, con leggi e roba del genere

Nik De, il caporedattore di CoinDesk per la Politiche e la regolamentazione globali, è molto più preparato a parlare di tutto ciò che riguarda la SEC, quindi dovresti dare un'occhiata al suo lavoro se vuoi approfondire. Ha scritto un ottimo articolo nella sua newsletter sulla SEC e le Cripto della scorsa settimana.

Non esprimerò opinioni su progetti specifici, in parte perché non è il mio lavoro (ti sto guardando,Autore: Gary Gensler), ma soprattutto perché in astratto T ha importanza. Al centro di molti dibattiti su Internet c'è una domanda apparentemente semplice: "Questa Criptovaluta è un titolo?"

Io sostengo che questo T ha importanza filosoficamente e che ha importanza solo praticamente. A causa delle leggi e roba del genere.

Resta con me.

Sì, la SEC ha il compito di far rispettare le leggi contro la manipolazione del mercato per proteggere gli investitori. E sì, è uno scopo coraggioso. Ma sostenere che la manipolazione del mercato sia importante solo nel contesto dei titoli è assolutamente sbagliato. Bitcoin (legalmente considerato una merce negli Stati Uniti.) anche la manipolazione del mercato dovrebbe essere eliminata. Se la SEC decidesse domani che Bitcoin è un titolo, non cambierebbe nulla di Bitcoin fondamentalmente. Non cambierebbe nulla nemmeno del fatto che la manipolazione del mercato Bitcoin sia negativa. Cambierebbe solo chi pensa di poterlo regolamentare in questo particolare momento.

Quindi no, T importa se Bitcoin, ether, SOL, Dogecoin o AVAX siano considerati titoli. La SEC cita il Prova di Howeyquando si determina se qualcosa è un titolo. Mentre l'agenzia ha detto in passato cheBitcoin non è un titoloe anche se non sono un avvocato, ONE Potevo sostenere che il test fa sembrare Bitcoin molto simile a un titolo perché investire in Bitcoin:

1) richiede denaro (denaro fiat, ma pur sempre denaro) a meno che tu non sia un minatore (e anche quello richiede denaro per pagare le bollette della luce) o ONE dei commercianti irriducibili che lo ricevono in cambio di beni e servizi,

2) che viene investito in un'impresa comune (la rete Bitcoin ),

3) con una ragionevole aspettativa di profitto (forse irragionevole, ma se il Bitcoin demonetizzasse l'oro, il prezzo del Bitcoin salirebbe),

4) derivato dagli sforzi degli altri (Ho Bitcoin e T ho toccato il codice nemmeno una volta).

E questo T ha BIT ONE . Ha importanza praticamente solo perché gli investitori, istituzionali e individuali, devono rispettare le regole della SEC. Altrimenti, vanno in prigione o vengono multati. Ma Bitcoin è ancora soldi della libertà, oro 2.0, o unattività di riservaanche se un'agenzia governativa afferma che si tratta di un titolo (anche se, ancora una volta,non è T).

Naturalmente, se questa praticità si applica specificamente a te, allora sì, ha importanza. In tal caso, dovresti valutare la probabilità che Bitcoin o ether vengano etichettati come titoli (che sembra bassa a questo punto) e valutare la probabilità che altre criptovalute vengano etichettate come titoli (che sembra più alta a questo punto dopo la causa per insider trading contro Coinbase). Non perché cambia il motivo per cui stai investendo, ma piuttosto determina se puoi investire. O almeno, se puoi farlo senza usare una VPN (rete privata virtuale).

L'ultima BIT che devo assolutamente menzionare prima di ricollegare questa domanda a Coinbase: ha importanza solo negli Stati Uniti. La maggior parte delle persone, nel caso T' avessi notato, T vive negli Stati Uniti. Le leggi sui titoli statunitensi T dovrebbero e T influenzano direttamente mio zio in Grecia.

Torniamo al thread di tweet di Coinbase e Cobie citato dal Dipartimento di Giustizia: il vero problema con il front-running di una potenziale quotazione di Coinbase da parte di un dipendente e le attività discutibili che stava prendendo in considerazione per la quotazione T era che le attività in questione fossero titoli. Il problema è etico.

In primo luogo, i dipendenti di una borsa con così tanta influenza sul prezzo di un asset T dovrebbero fare trading su informazioni rilevanti non pubbliche, indipendentemente dal fatto che l'asset sia considerato un titolo dalla SEC o meno. (Non sto suggerendo che ciò dovrebbe essere illegale; sto dicendo che è eticamente sbagliato.)

In secondo luogo, e più importante, Coinbase ha la responsabilità (morale) di garantire alla sua clientela in gran parte al dettaglio che le Cripto che elenca (che il governo le consideri titoli, materie prime o condimenti) T siano meglio definite come vaporware senza valore. Il suo fallimento nel farlo è il problema principale e lì sta la vera sfida per un'azienda incentivata a raggiungere numeri trimestrali.