Para Cripto, as 'Olimpíadas' Regulatórias Globais Já Começaram

Neste verão, atletas do mundo todo se encontrarão em Paris para os Jogos Olímpicos. Uma competição é o pentatlo, no qual os atletas competem em quatro competições distintas: natação, esgrima, equitação, corrida e tiro. É um teste de força, agilidade e velocidade.

Matthew Homer é um investidor de capital de risco e consultor de fundadores no espaço Cripto . Ele foi anteriormente o primeiro vice-superintendente executivo de pesquisa e inovação no Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York.

Entre as jurisdições financeiras, já há um tipo similar de competição multidisciplinar em andamento. Nesta corrida, no entanto, as jurisdições estão competindo pelo prêmio de se tornar capital para a próxima geração de serviços financeiros: Finanças tokenizadas operando em sistemas abertos e descentralizados. Como no pentatlo, os vencedores demonstrarão uma mistura ideal de força, agilidade e velocidade.

Os concorrentes incluem centros financeiros estabelecidos como Londres, Nova York e Hong Kong, que dominaram a era pré-digital. Mas desafiantes famintos — estados-membros da U.E., Emirados Árabes Unidos (EAU), Cingapura, Bermudas e Califórnia — também estão na corrida.

É uma mudança notável de 18 meses atrás, quando alguns duvidavam do futuro das criptomoedas. Com o Team USA (em grande parte) boicotando esta olimpíada financeira, um novo conjunto de campeões tem uma RARE chance de surgir.

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Nesta competição, há quatro disputas distintas: eficácia regulatória, profundidade do fundador, tamanho do mercado e força do mercado de capitais. Como um antigo regulador de Cripto responsável por aprimorar o sistema regulatório de Nova York e agora um investidor de capital de risco, entendo o quão difícil é WIN em todas essas quatro categorias, especialmente aquelas fora do seu controle direto.

Veja o que procurar em cada concurso e como os participantes estão se saindo atualmente.

Eficácia regulatória

A eficácia regulatória é avaliada com base em dois fatores principais: credibilidade (ser difícil, mas justo) e acessibilidade (claro e navegável tanto para os participantes existentes quanto para os recém-chegados). Encontrar o equilíbrio certo entre esses aspectos é desafiador. Se as regulamentações são impraticáveis ​​de cumprir, os Mercados encontram maneiras de contorná-las.

Por outro lado, se a entrada for muito fácil, isso leva a um ecossistema de baixa qualidade. Um regulador eficaz define altos padrões, mas colabora com entidades regulamentadas para ajudá-las a atender a esses padrões. Transparência e responsabilidade são cruciais.

Dois reguladores que lideram o caminho nesta área são a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais (VARA) do Dubai e a Autoridade Monetária das Bermudas (BMA). A VARA, nos seus dois anos de existência, já concedeu17 licençase tomou pelo menos um número semelhante deações de execução— uma conquista notável para uma nova entidade.

Grupo de fundadores

O segundo concurso avalia a capacidade de uma jurisdição de cultivar ou atrair um conjunto robusto de fundadores de alta qualidade. Ao contrário da eficácia regulatória, que pode ser rapidamente influenciada por ações governamentais, tornar-se um ímã para talentos fundadores ocorre ao longo de gerações e envolve fatores além do controle direto do governo.

Os fatores que contribuem para o talento do fundador foramamplamente estudadoe incluem redes empresariais existentes, práticas culturais, qualidade de vida e acesso a clientes, parceiros e recursos.

Enquanto a Califórnia, Nova Iorque e Londres mantêm uma liderança clara nestas áreasclassificações, lugares como Dubai e Cingapura estão surgindo como destinos claros de expansão. Essas cidades atraem empresas e fundadores mais maduros que podem ter começado em outro lugar, mas acham esses locais mais adequados para a fase de crescimento de suas empresas. À medida que essas empresas se mudam, elas acabarão promovendo uma nova geração de fundadores em estágio inicial nessas regiões, à medida que seus funcionários e redes estabelecem seus próprios empreendimentos.

Tamanho do mercado

O tamanho do mercado é a terceira disputa nesta competição. Mesmo que seu ambiente regulatório seja impecável, ele T atrairá futuros gigantes financeiros, a menos que haja uma base de clientes substancial para atender sua jurisdição. Grandes Mercados, como os EUA (com uma população de mais de 335 milhões) e a U.E. (com mais de445 milhões de pessoas), têm uma vantagem.

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No entanto, jurisdições menores ainda podem ser competitivas, especialmente para empresas que atendem clientes institucionais ou de varejo em outros países onde isso é permitido.

Força do mercado de capitais

A categoria final é a força do mercado de capitais. Startups e scaleups precisam de investimento para crescer. O capital persegue oportunidades em locais com regulamentação eficaz, fundadores fortes e grandes Mercados. No entanto, outros fatores também desempenham um papel crucial, como a proximidade física dos fundadores às fontes de financiamento, estruturas legais favoráveis ​​aos investidores e condições de saída favoráveis ​​(como oportunidades robustas de M&A e IPO).

Pesquisa conduzida porGaláxiarevela que, embora as empresas sediadas nos EUA ainda recebam a maioria do capital de risco no setor de blockchain (tanto em termos de contagem de negócios quanto de participação de capital), sua participação diminuiu significativamente. Se considerarmosclassificações macro de disponibilidade de capitalcomo um indicador de para onde o capital pode estar se deslocando, os Emirados Árabes Unidos, o Catar, a China e Cingapura são concorrentes notáveis a serem observados.

Ao contrário do pentatlo olímpico, esta competição T terá necessariamente um único “vencedor” imediatamente, ou possivelmente nunca. Em vez disso, os vencedores provavelmente surgirão em várias categorias. Por exemplo, Bermuda pode se tornar o principal centro de emissão de stablecoin, enquanto Dubai pode se destacar em negociação institucional offshore.

Haverá capitais regionais também. O que importa é que o mapa de serviços financeiros pode ser redesenhado de uma forma que LOOKS marcadamente diferente de hoje. É provável que os Estados Unidos voltem a participar da corrida eventualmente, tornando esta uma oportunidade limitada no tempo para novas jurisdições estabelecerem e solidificarem suas posições de liderança antes que seja tarde demais.