Pour les Crypto, les « Jeux olympiques » réglementaires mondiaux ont déjà commencé

Cet été, des athlètes du monde entier se retrouveront à Paris pour les Jeux Olympiques. ONE les épreuves, le pentathlon, qui réunit quatre disciplines distinctes : la natation, l'escrime, l'équitation, la course à pied et le tir. C'est une épreuve de force, d'agilité et de vitesse.

Matthew Homer est un investisseur en capital-risque et conseiller auprès des fondateurs du secteur des Crypto . Il a été le tout premier surintendant adjoint exécutif chargé de la recherche et de l'innovation au Département des services financiers de l'État de New York.

Une compétition multidisciplinaire similaire est déjà en cours entre les juridictions financières. Dans cette course, les juridictions se disputent le prix de devenir le capital de la prochaine génération de services financiers : la Finance tokenisée fonctionnant dans des systèmes ouverts et décentralisés. À l'instar du pentathlon, les vainqueurs démontreront un mélange idéal de force, d'agilité et de rapidité.

Parmi les concurrents figurent des pôles financiers établis comme Londres, New York et Hong Kong, qui dominaient l'ère pré-numérique. Mais des concurrents ambitieux – les États membres de l'UE, les Émirats arabes unis (EAU), Singapour, les Bermudes et la Californie – sont également dans la course.

C'est un changement remarquable par rapport à il y a 18 mois, lorsque certains doutaient de l'avenir des cryptomonnaies. Avec le boycott (majoritaire) de cette olympiade financière par l'équipe américaine, de nouveaux champions ont une RARE chance d'émerger.

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Ce concours se compose de quatre critères distincts : l'efficacité réglementaire, la profondeur des fondateurs, la taille du marché et la solidité du marché des capitaux. En tant qu'ancien régulateur des Crypto chargé d'améliorer le système réglementaire de New York et aujourd'hui investisseur en capital-risque, je comprends combien il est difficile de WIN ces quatre catégories, surtout celles qui échappent à votre contrôle direct.

Voici ce qu’il faut rechercher dans chaque concours et les performances actuelles des participants.

Efficacité réglementaire

L'efficacité réglementaire est évaluée selon deux facteurs clés : la crédibilité (être stricte mais équitable) et l'accessibilité (claire et navigable, tant pour les acteurs existants que pour les nouveaux venus). Trouver le juste équilibre entre ces aspects est un défi. Si la réglementation est difficile à respecter, les Marchés trouvent des moyens de la contourner.

À l'inverse, une entrée trop facile conduit à un écosystème de faible qualité. Un régulateur efficace fixe des normes élevées, mais collabore avec les entités réglementées pour les aider à les respecter. La transparence et la responsabilité sont cruciales.

Deux régulateurs ouvrent la voie dans ce domaine : l’Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA) et l’Autorité monétaire des Bermudes (BMA). En deux ans d’existence, la VARA a déjà accordé des licences.17 licenceset pris au moins un nombre similaire demesures d'exécution— une réalisation remarquable pour une nouvelle entité.

Pool de fondateurs

Le deuxième concours évalue la capacité d'une juridiction à former ou à attirer un vivier solide de fondateurs de haut niveau. Contrairement à l'efficacité réglementaire, qui peut être rapidement influencée par les actions gouvernementales, devenir un pôle d'attraction pour les fondateurs talentueux se fait sur plusieurs générations et implique des facteurs indépendants de la volonté des pouvoirs publics.

Les facteurs qui contribuent au talent des fondateurs ont étélargement étudiéet incluent les réseaux entrepreneuriaux existants, les pratiques culturelles, la qualité de vie et l’accès aux clients, aux partenaires et aux ressources.

Alors que la Californie, New York et Londres conservent un leadership clair dans ces domaines,classementsDes villes comme Dubaï et Singapour s'imposent comme des destinations incontournables pour l'expansion. Ces villes attirent des entreprises et des fondateurs plus matures, qui ont peut-être démarré ailleurs, mais qui trouvent ces lieux plus adaptés à leur croissance. En se délocalisant, ces entreprises favoriseront une nouvelle génération de fondateurs en phase de démarrage dans ces régions, tandis que leurs employés et leurs réseaux créeront leurs propres entreprises.

Taille du marché

La taille du marché est le troisième critère de cette compétition. Même si votre environnement réglementaire est irréprochable, il n'attirera T les futurs géants de la finance à moins de disposer d'une clientèle substantielle pour desservir votre juridiction. Les grands Marchés, comme les États-Unis (avec une population de plus de 335 millions) et l'UE (avec plus de445 millions de personnes), ont un avantage.

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Toutefois, les juridictions plus petites peuvent toujours être compétitives, en particulier pour les entreprises servant des clients institutionnels ou des clients de détail dans d’autres pays où cela est autorisé.

La solidité du marché des capitaux

La dernière catégorie concerne la solidité du marché des capitaux. Les startups et les scale-ups ont besoin d'investissements pour se développer. Les investisseurs recherchent des opportunités dans des régions bénéficiant d'une réglementation efficace, de fondateurs solides et de Marchés importants. Cependant, d'autres facteurs jouent également un rôle crucial, comme la proximité physique des fondateurs avec les sources de financement, des cadres juridiques favorables aux investisseurs et des conditions de sortie favorables (telles que de solides opportunités de fusions-acquisitions et d'introduction en bourse).

Recherche menée parGalaxierévèle que, bien que les entreprises américaines continuent de bénéficier de la majorité du capital-risque dans le secteur de la blockchain (tant en termes de nombre de transactions que de part de capital), leur part a considérablement diminué. Si l'on considèreclassements macroéconomiques de la disponibilité du capitalEn tant qu’indicateur des destinations potentielles des capitaux, les Émirats arabes unis, le Qatar, la Chine et Singapour sont des candidats notables à surveiller.

Contrairement au pentathlon olympique, cette compétition T désignera pas forcément un seul « vainqueur » immédiatement, ni même jamais. Des gagnants apparaîtront probablement dans différentes catégories. Par exemple, les Bermudes pourraient devenir la principale plateforme d'émission de stablecoins, tandis que Dubaï pourrait exceller dans le trading institutionnel offshore.

Il y aura également des capitales régionales. L'important est que la carte des services financiers pourrait être redessinée d'une manière LOOKS différente de celle d'aujourd'hui. Les États-Unis devraient probablement revenir dans la course, ce qui offrira aux nouvelles juridictions une opportunité ponctuelle d'établir et de consolider leur position de leader avant qu'il ne soit trop tard.