Para las Cripto, las 'Olimpiadas' regulatorias globales ya han comenzado

Este verano, atletas de todo el mundo se reunirán en París para los Juegos Olímpicos. Una de las competiciones es el pentatlón, en el que los atletas compiten en cuatro disciplinas distintas: natación, esgrima, equitación, carrera a pie y tiro. Es una prueba de fuerza, agilidad y velocidad.

Matthew Homer es inversor de capital riesgo y asesor de fundadores en el sector de las Cripto . Anteriormente, fue el primer superintendente ejecutivo adjunto de investigación e innovación del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York.

Entre las jurisdicciones financieras ya está en marcha una competencia multidisciplinaria similar. Sin embargo, en esta carrera, las jurisdicciones compiten por el premio de convertirse en el capital de la próxima generación de servicios financieros: las Finanzas tokenizadas que operan en sistemas abiertos y descentralizados. Al igual que en el pentatlón, los ganadores demostrarán una combinación ideal de fuerza, agilidad y velocidad.

Entre los contendientes se encuentran centros financieros consolidados como Londres, Nueva York y Hong Kong, que dominaron la era predigital. Pero también compiten con ambición otros contendientes ambiciosos como los Estados miembros de la UE, los Emiratos Árabes Unidos (EAU), Singapur, Bermudas y California.

Es un cambio notable respecto a hace 18 meses, cuando algunos dudaban del futuro de las criptomonedas. Con el equipo estadounidense boicoteando (en gran medida) esta olimpiada financiera, un nuevo grupo de campeones tiene una RARE oportunidad de surgir.

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En esta competencia, hay cuatro categorías distintas: efectividad regulatoria, profundidad de fundadores, tamaño del mercado y solidez del mercado de capitales. Como exregulador de Cripto responsable de mejorar el sistema regulatorio de Nueva York y ahora inversor de capital riesgo, comprendo lo difícil que es WIN en estas cuatro categorías, especialmente en aquellas que están fuera de tu control directo.

Esto es lo que hay que tener en cuenta en cada concurso y cómo se están desempeñando actualmente los participantes.

Eficacia regulatoria

La eficacia regulatoria se evalúa en función de dos factores clave: credibilidad (rigurosidad pero equidad) y accesibilidad (claridad y facilidad de uso tanto para los actores existentes como para los nuevos). Lograr el equilibrio adecuado entre estos aspectos es un desafío. Si las regulaciones son inviables de cumplir, los Mercados buscan maneras de eludirlas.

Por el contrario, si la entrada es demasiado fácil, se genera un ecosistema de baja calidad. Un regulador eficaz establece estándares altos, pero colabora con las entidades reguladas para ayudarlas a cumplirlos. La transparencia y la rendición de cuentas son cruciales.

Dos reguladores líderes en este ámbito son la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái (VARA) y la Autoridad Monetaria de Bermudas (BMA). La VARA, en sus dos años de existencia, ya ha otorgado...17 licenciasy tomó al menos un número similar deacciones de cumplimiento— un logro notable para una nueva entidad.

Grupo de fundadores

El segundo concurso evalúa la capacidad de una jurisdicción para cultivar o atraer un grupo sólido de fundadores de alta calidad. A diferencia de la eficacia regulatoria, que puede verse rápidamente influenciada por las medidas gubernamentales, convertirse en un imán para el talento de los fundadores se produce a lo largo de generaciones e implica factores que escapan al control directo del gobierno.

Los factores que contribuyen al talento fundador han sidoampliamente estudiadoe incluir redes empresariales existentes, prácticas culturales, calidad de vida y acceso a clientes, socios y recursos.

Mientras que California, Nueva York y Londres mantienen un claro liderazgo en estosclasificacionesLugares como Dubái y Singapur se perfilan como destinos claros para la expansión. Estas ciudades atraen a empresas y fundadores más consolidados que, aunque hayan comenzado en otros lugares, encuentran estas ubicaciones más adecuadas para la fase de crecimiento de sus empresas. A medida que estas empresas se reubican, fomentarán una nueva generación de fundadores en sus primeras etapas dentro de esas regiones, a medida que sus empleados y redes de contactos formen sus propios emprendimientos.

Tamaño del mercado

El tamaño del mercado es el tercer factor en esta competencia. Incluso si su entorno regulatorio es impecable, no atraerá a futuros gigantes financieros a menos que exista una base sustancial de clientes para atender su jurisdicción. Grandes Mercados, como EE. UU. (con una población de más de... 335 millones) y la UE (con más de445 millones de personas), tienen una ventaja.

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Sin embargo, las jurisdicciones más pequeñas aún pueden ser competitivas, especialmente para las empresas que atienden a clientes institucionales o minoristas en otros países donde esté permitido.

Fortaleza del mercado de capitales

La última categoría es la fortaleza del mercado de capitales. Tanto las startups como las scaleups necesitan inversión para crecer. El capital busca oportunidades en lugares con una regulación eficaz, fundadores fuertes y grandes Mercados. Sin embargo, otros factores también juegan un papel crucial, como la proximidad física de los fundadores a las fuentes de financiación, marcos legales favorables para los inversores y condiciones de salida favorables (como sólidas oportunidades de fusiones y adquisiciones y salidas a bolsa).

Investigación realizada porGalaxiaRevela que, si bien las empresas estadounidenses aún reciben la mayor parte del capital de riesgo en el sector blockchain (tanto en términos de volumen de operaciones como de participación en el capital), su participación ha disminuido significativamente. Si consideramosclasificaciones macro de disponibilidad de capitalComo indicador de hacia dónde puede estar desplazándose el capital, los Emiratos Árabes Unidos, Qatar, China y Singapur son contendientes notables a tener en cuenta.

A diferencia del pentatlón olímpico, esta competición no tendrá necesariamente un único ganador de inmediato, ni mucho menos. En cambio, es probable que surjan ganadores en diversas categorías. Por ejemplo, Bermudas podría convertirse en el principal centro de emisión de stablecoins, mientras que Dubái podría destacar en el comercio institucional offshore.

También habrá capitales regionales. Lo importante es que el mapa de los servicios financieros podría rediseñarse de una manera LOOKS distinta a la actual. Es probable que Estados Unidos se reincorpore a la competencia, lo que convierte esta en una oportunidad única para que las nuevas jurisdicciones establezcan y consoliden su liderazgo antes de que sea demasiado tarde.