O que acontece se a SEC classificar ETH como um título? (Somente respostas erradas)

Ontem, veio à tona que a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA provavelmente está procurando reclassificar o token nativo do Ethereum, ether (ETH), como um título. Nem todo mundo acredita que esse seja o caso, e até agora a SEC adiou a resposta definitiva sobre se há uma investigação em andamento da Fundação Ethereum — assim como a agência adiou a decisão de dizer definitivamente se o ETH é ou T um título.

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Vários advogados de ativos digitais disseram que a “investigação voluntária” que a Ethereum Foundation admitiu em seu repositório Github não é motivo para alarme. Intimar empresas de Cripto é um curso normal de negócios neste setor. E o canário da Ethereum Foundation — uma referência a “canários em minas de carvão”, que indica se um governo investigou um site — teve que cair eventualmente.

“É muito difícil saber, pelo que foi divulgado publicamente até agora, a natureza do inquérito governamental que foi enviado à Fundação Ethereum ou se a Fundação é o alvo dessa investigação”, disse Preston Byrne, sócio-gerente da Byrne & Storm, PC, ao CoinDesk em um e-mail.

Byrne disse que é “improvável” que a Ethereum Foundation “seja o alvo da investigação”. No entanto, tomando como certo que há uma investigação em andamento, algumas questões permanecem. Por exemplo, ainda não está claro por que exatamente a SEC processaria os criadores do Ethereum quase 10 anos após seu lançamento e depois centenas de bilhões de dólaresforam acumulados na rede.

A investigação diz respeito à oferta inicial de moedas e distribuição de tokens da Ethereum ou à sua mudança para o modelo de segurança de staking? Como é que um regulador de valores mobiliários dos EUA tem jurisdição sobre uma organização sediada em Zug, Suíça? A Commodities Futures Trading Commission (CFTC), que supervisionaum mercado futuro de ETH em expansão, empurrar de volta?

Quanto ao motivo pelo qual as empresas de Cripto estão sendo questionadas sobre suas negociações com a Fundação Ethereum , Byrne ofereceu duas causas plausíveis: ou a SEC está tentando classificar o ETH como um título para forçar as bolsas à vista dos EUA a retirar o token da lista ou para apoiar seu caso de negação fundos negociados em bolsa spot ether muito procurados(ETFs).

Nenhuma das motivações “necessariamente exigiria que a SEC movesse uma ação de execução contra a fundação”, acrescentou Byrne.

Veja também:Por que a SEC T deveria classificar ETH como um título | Opinião

Mas digamos que haja um processo. Digamos que ETH seja um título (apesar de boas razões dizerem não). O que exatamente acontece então? Ethereum é o segundo maior blockchain em valor (US$ 414 bilhões a preços de hoje) e o lar da maioria das ferramentas mais usadas da indústria de ativos digitais — classificar ETH como um título provavelmente causaria caos. Com um movimento tão grande, é totalmente imprevisível onde as cartas cairão no final.

A cisão…

Uma das respostas mais improváveis ​​é que o Ethereum, que mudou para um algoritmo de prova de participaçãoque recompensa tokens aos usuários que bloqueiam seus tokenspara proteger a rede, poderia voltar ao modelo de mineração pioneiro do Bitcoin. Isso por si só é improvável; levou anos para que os desenvolvedores do Ethereum dentro e fora da Ethereum Foundation mudassem para o staking.

Vitalik Buterin teve a ideia do Ethereum em 2013 e, mesmo naquela época, ele imaginou que o blockchain provavelmente precisaria mudar para staking, um “modelo de consenso” que estava na época em sua infância. Foi somente em 2020, cinco anos após o lançamento real da rede, que o primeiro passo tangível em direção ao staking do Ethereum foi dado com o lançamento do Cadeia de balizas.

Os desenvolvedores do Ethereum implantaram e reconfiguraram uma série de testnets para experimentar a mudança para staking ao longo de vários anos, e uma "desintegração" provavelmente levaria o mesmo tempo.

Parte do problema, além dos benefícios de escala e custo do staking, é que a mineração é um processo propositalmente intensivo em energia, e um ONE do qual os desenvolvedores ficaram felizes em dizer adeus. Após “the Merge”, teoriza-se que o Etheruem o consumo de energia caiu 99%— calando os críticos da pegada ambiental das criptomoedas.

"É impossível para mim ver qualquer resultado como você aponta que resultaria em algo como uma fusão", disse Paul Brody, chefe de blockchain na EY, ao CoinDesk.

ETH PoW energizado

Ethereum é Ethereum e Ethereum Classic é Ethereum Classic, mesmo que Ethereum Classic (ETC) na verdade mantém a história “original e inalterada” do blockchain. Mas e se o Ethereum Classic, do qual o Ethereum foi bifurcado, se tornar a cadeia cônica? Esta certamente seria uma solução mais fácil do que o “Demerge”, considerando que a rede já está em execução.

Claro, o Ethereum Classic passou por uma série de reorganizações que destruíram a fé, mas readoptar o irmão apaixonado do Ethereum poderia responder às preocupações aparentes do presidente da SEC, Gary Gensler, sobre staking. Assim como a alternativa ao Ethereum alternativo: EthereumPoW (ETHW), o fork que lançado durante o Mergepara reter prova de trabalho.

Nenhum ETC nem ETHW se recuperou muito com as notícias da potencial investigação da SEC, indicando que sua rápida adoção é improvável. Mas não é impossível. Afinal, Buterin admitiu que a ETC era “uma corrente totalmente boa.”

Uma desvantagem notável disso, entre muitas, é que os fundadores da Etheruem provavelmente manteriam participações massivas em tokens ETC ou ETHW , espelhando o estado de suas participações em ETH no momento dos dois forks. Não está claro se a SEC está ou não preocupada com a emissão de tokens da Ethereum, que distribuiu tokens valiosos para a equipe fundadora e a Fundação Ethereum . Mas a agência disse no passado que tais desembolsos assemelham-se a contratos de investimento.

XRP vence?

O Exército XRP está esperando por um momento como esse há anos. Embora não seja um conflito tão visível quanto Ethereum versus Solana ou Bitcoin versus Everyone, muitos fãs de XRP desprezam completamente o Ethereum. A história aqui provavelmente vem de Bill Hinman, o ex-chefe da divisão de Finanças corporativas da SEC, declarando que o ETH era não era um título porque era “suficientemente descentralizado”. O Exército XRP , apoiando seu próprio projeto, viu essa intervenção como uma escolha injusta de vencedores no mercado de Cripto , privilegiando um projeto para consideração especial enquanto rejeita outros que parecem muito semelhantes.

Ao longo dos anos, os campeões do XRP , incluindo o CEO da Ripple Labs, Brad Garlinghouse, argumentaram que o Ethereum é “controlado pelos chineses”; que Vitalik Buterin poderia ser cooptado pelo Partido Comunista Chinês; e que a própria rede foi “selecionada” para WIN pelas autoridades dos EUA. Claro, Buterin T WIN nenhum favor para si mesmo ao responder a essas acusações por chamando XRP de “moeda de merda”.

Veja também:Por que o Exército XRP continua lutando

Uma coisa que o XRP tem a seu favor é que, ao contrário da maioria das criptomoedas, há na verdade um pouco de clareza jurídica em torno desse ativo depois que a Ripple Labs reagiu no tribunal contra a SEC, e obteve algumas concessões do juiz presidente. O XRP em si não é um título, e as negociações com ele não são transações de títulos, embora as vendas programáticas da Ripple para compradores qualificados fossem contratos de investimento, decidiu o juiz.

"São as características da venda ou oferta de venda que tornam algo um contrato de investimento, não necessariamente qual Criptomoeda é. ETH é vendido em bolsas públicas sem publicidade", disse Christa Laser, professora de direito na Cleveland State University, ao CoinDesk. "A SEC provavelmente está mirando apenas em recompensas de staking, mas precisará mostrar que há um promotor central.

A reputação de Gensler, manchada novamente

Na verdade, um possível resultado da SEC ir atrás do ETH é outra grande perda para a agência no tribunal. Como o ex-comissário da CFTC Brian Quintenz disse ontem, a SEC já disse implicitamente que o ETH era uma commodity depois de permitir o lançamento de futuros de ETH e ETFs de futuros de ETH nos EUA. Além disso, inúmeros investidores, empresas e indivíduos dos EUA agiram com base nos sinais da SEC ao longo dos anos de que o ETH não é um título.

Adicione-se a isto o reconhecimento crescente de que a SEC de Gensler tem sidoinjusto em sua luta legal com a indústria de Cripto . Em vez de elaborar regulamentações abrangentes que realmente levem em conta as diferenças entre protocolos descentralizados e formas tradicionais de fazer negócios, ele lançou processo após processo contra empresas que adicionam — em vez de diminuir — valor da economia dos EUA.

Essa “guerra jurídica”T sempre funcionou para Gensler. Recentemente, um juiz federal dos EUA convocou a “Grave abuso de poder” pela SEC por "perpetuar deliberadamente falsidades" em sua disputa com a empresa de Cripto DEBT Box. Isso se soma à paralisação sem precedentes por um painel de apelações de três juízes que denunciou a negação de anos da agência de ETFs de Bitcoin à vista “arbitrário e caprichoso.”

Resumindo: se for verdade que a SEC está tentando construir um caso para negar ETFs de ETH à vista, indo atrás do ativo subjacente, é melhor que tenha uma boa justificativa.