ETFs de futuros de Bitcoin podem aumentar os rendimentos de dinheiro e transporte

Vários fundos negociados em bolsa (ETF) baseados em futuros de Bitcoin podem estrear nos EUA nas próximas semanas. Esses produtos podem reavivar o interesse na famosa estratégia de arbitragem “cash and carry”, o que, por sua vez, traria mais pressão de compra ao mercado à vista.

Os ETFs comprariam contratos futuros de Bitcoin , principalmente negociações de primeiro mês em um local regulamentado como a Chicago Mercantile Exchange (CME), em uma tentativa de imitar o desempenho do preço da criptomoeda em vez de comprar moedas reais.

Supondo que Wall Street adote esses ETFs, o prêmio futuro, ou o spread entre os preços futuros e os preços à vista, aumentaria significativamente, aumentando os rendimentos da estratégia cash and carry, que envolve comprar o ativo no mercado à vista e vender simultaneamente contratos futuros. As carry trades são neutras em relação à direção e lucram com uma eventual convergência dos dois preços. (O preço futuro converge com o preço à vista no vencimento).

“Se o ETF de futuros for lançado, haverá mais entradas para a compra de futuros. Isso levaria a curva de futuros ainda mais para o contango [uma situação em que os contratos futuros são negociados com um prêmio em relação ao preço à vista], oferecendo um forte incentivo para os traders de carry”, disse Ilan Solot, estrategista de mercado global da Brown Brothers Harriman. “Eles começariam a negociação comprando BTC no mercado à vista, criando um impulso inicial para cima nos preços à vista.”

Arbitragem de cash and carryfoi um grande sucesso entre as instituições no início deste ano, já que o prêmio de futuros disparou para 20% ou mais na CME e outras bolsas junto com o aumento do preço do bitcoin. Então, várias empresas puderam garantir retornos anualizados de mais de 20% vendendo contratos futuros de um ou três meses e comprando a Criptomoeda no mercado à vista. Os prêmios, no entanto, caíram para um dígito após a liquidação de 35% do bitcoin em maio e como grandes bolsas como Binance e FTX cortarna alavancagem.

Os prêmios aumentaram acentuadamente neste mês com o retorno do touro ao mercado de Cripto . Na CME, o contrato do mês anterior está sendo negociado atualmente com um prêmio anualizado de 16% versus um desconto de -0,4% no final de setembro, de acordo com dados fornecidos pela empresa de pesquisa de derivativos de Cripto Skew. Com ETFs baseados em futuros provavelmente chegando em breve nos EUA, prêmios futuros de dois dígitos parecem sustentáveis.

“Um efeito-chave de um ETF baseado em futuros é o possível aumento no rendimento no espaço”, disse a QCP Capital em seu canal do Telegram na sexta-feira. “Com os fundos do ETF forçados a comprar futuros em vez de spot, o prêmio futuro seria impulsionado para cima. Uma taxa 'sem risco' [rendimento cash and carry] de 10-20% pode ser a nova norma.”

Na sexta-feira, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC)abriu as portas para as massas investirem em Bitcoin com sua aprovação tácita de um ETF de Bitcoin baseado em futuros. A ProShares pode ser a primeira a ser lançada na semana que vem, embora possa não começar a ser negociada imediatamente.

Na semana passada, a credora de Cripto BlockFi e a Ark Investment Management de Cathie Wood colocaram seus nomes em aplicações para ETFs de Bitcoin lastreados em futuros. Enquanto isso, a Valkyrie Investments atualizou seu prospecto de ETF lastreado em futuros com o ticker BTF, sugerindo um possível lançamento. De acordo com a Bloomberg Intelligence, os reguladores estavam considerando nove aplicações de ETFs de Bitcoin futuros no início do mês.

O consenso é que os ETFs baseados em futuros trariam mais investidores tradicionais para o mercado de Cripto . No entanto, esses produtos são vulneráveis ​​ao sangramento de contango e geralmente apresentam desempenho inferior ao ativo subjacente.

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