Consultores financeiros, Bitcoin é a próxima Amazon

Isto é o que os investidores céticos estão dizendo:

1. "É uma bolha."

Andy Edstrom, CFA, CFP, é o autor do livro "Por que comprar Bitcoin", consultor financeiro e chefe institucional daCisne Bitcoin. Ele é palestrante na CoinDesk'sBitcoin para consultoresevento, 9 e 10 de novembro de 2020.

2. "É apenas um concorrente entre muitos no campo."

3. "Ele tem apenas alguns milhões de usuários."

4. "É usado para crimes."

5. "T será capaz de crescer o suficiente para atingir sua avaliação."

6. "T gera FLOW de caixa e provavelmente nunca gerará."

O ano é 2005 e eles estão falando sobre a Amazon, que:

1. sofreu recentemente uma bolha e uma crise em que suas ações perderam mais de 90% de seu valor,

2. ainda tem muitos concorrentes no varejo online,

3. tem apenas alguns milhões de usuários ativos mensais,

4. é regularmente usado para sonegar impostos sobre vendas,

5. parece improvável que cresça em sua avaliação e

6. não gera FLOW de caixa.

Tendo recuperado um pouco dos seus níveis mais baixos após o estouro da bolha das pontocom, as ações estão sendo negociadas a US$ 35 por ação, e há um debate animado sobre comosobreé valorizado.

Avançando para 2020, as ações da Amazon são negociadas em torno de US$ 3.300 por ação (mais de 90 vezes seu preço de 2005) e, sozinha, impulsionaram uma parcela significativa do retorno total do S&P 500 nos últimos anos.

Agora volte no tempo e imagine que você é um gestor de patrimônio em 2005. Se você não tem nenhuma alocação de investimento na Amazon, provavelmente você é a maioria.

Agora, avance rapidamente e imagine que você é um gestor de patrimônio em 2020. Se você tem alocação de investimento zero na Amazon, provavelmente você estáfora do mercado.

Sou um gestor de patrimônio e, em 2005, muitas pessoas (inclusive eu) subestimaram o mercado total endereçável da Amazon. No começo, pensamos que eram as vendas de livros online. Depois, foram as vendas globais de livros. Depois, foram as compras online de coisas. Depois, foram as compras globais online de coisas. Depois, foi a infraestrutura de nuvem necessária para dar suporte a esse edifício de comércio eletrônico, depois...

Gestores de patrimônio que T compraram Bitcoin para seus clientes serão como aqueles gestores de patrimônio que nunca compraram a Amazon: falidos.

O sucesso da Amazon se deve em parte à ótima gestão. Mas também vem da criação de um mercado nativo da internet (e, portanto, nativo da rede) bem funcional para comércio online que é aberto a todos os fornecedores. A Amazon T poderia ter se tornado a "loja de tudo" sem abrir o mercado para vendedores terceirizados. Isso aumentou o estoque disponível de itens para venda e consolidou a posição da Amazon como o lugar que todos visitam para comprar praticamente qualquer coisa.

Assim, a Amazon se tornou uma grande empresa de internetplataformacuja capitalização de mercado excede US$ 1,5 trilhão, mesmo continuando a devorar um mercado endereçável total que é muitas vezes maior. Mesmo hoje, a Amazon tem apenas 7% de participação no mercado de varejo – ainda tem amplo espaço para crescer.

Hoje em dia, meus colegas de gestão de patrimônio ainda estão cometendo o mesmo erro com o Bitcoin que cometeram com a Amazon em 2005. (Veja a lista acima de críticas às ações da Amazon há 15 anos – bolha, concorrência, baixo uso, criminalidade, incapacidade de escalar e nenhum fluxo de caixa.) Mas agora, mais de uma década depois 10.000 bitcoins foram trocados por duas pizzas (análogo à primeira conclusão bem-sucedida de um pedido de livro via Amazon), o Bitcoin claramente "ganhou" o mercado de dinheiro digital. Assim como a Amazon se tornou a vencedora óbvia do mercado de comércio eletrônico anos atrás e ainda continua a engolir uma fatia desse enorme mercado potencial, o Bitcoin ainda tem muito a percorrer.

Veja também:4 gráficos mostrando por que os consultores financeiros devem se importar com o Bitcoin

O ouro, que é o dinheiro forte preferido do mundo, é um ativo de aproximadamente US$ 10 trilhões. Com US$ 275 bilhões hoje, a participação do Bitcoin no mercado de dinheiro forte é, portanto, menor que 3%. Mas o potencial total do Bitcoin inclui o mercado geral de dinheiro e armazenamento seguro de valor. Esse mercado geral é múltiplos maior que o mercado de ouro. Isso sugere que o Bitcoin capturou menos de 1% do seu mercado total endereçável.

Os céticos replicam que o Bitcoin nunca será capaz de inovar ou lançar novos produtos tão eficazmente quanto Bezos & Co. Na verdade, o oposto é verdade. Em vez de uma equipe de gestão orientada por CEO com um número limitado de funcionários, o Bitcoin é uma plataforma aberta com milhares de desenvolvedores de software e empreendedores brilhantes e diligentes construindo rampas de acesso, aplicativos e produtos úteis adicionais sobre o Bitcoin. Assim como os comerciantes terceirizados que fornecem o inventário adicional que fez da Amazon o destino automático para comprar coisas na internet, essas milhares de pessoas talentosas estão transformando o Bitcoin no lugar automático para colocar sua riqueza baseada na internet.

Então, como um investimento, o Bitcoin hoje está mais ou menos onde a Amazon estava há 15 anos. E o valor do Bitcoin provavelmente crescerá tão dramaticamente nos próximos 15 anos quanto o da Amazon cresceu nos 15 anteriores. Como resultado, haverá dois tipos de portfólios de investimento: aqueles de pessoas que foram sábias o suficiente para possuir alguns Bitcoin e aqueles que T eram. Mas só haverá um tipo de gestor de patrimônio. Gestores de patrimônio que T compraram Bitcoin para seus clientes serão como aqueles gestores de patrimônio que nunca compraram a Amazon: fora do mercado.