Em meio a uma grande Rally das Cripto , as esperanças por outro verão DeFi aumentam

• Os rendimentos do DeFi excederam os rendimentos de investimentos convencionais, como títulos do Tesouro dos EUA, aumentando as esperanças de um interesse renovado e talvez de outro verão DeFi.
• A taxa de economia DAI da MakerDAO oferece aos usuários um rendimento de 15%, enquanto os setores mais arriscados do DeFi podem render 27% por meio de empresas como a Ethena Labs.
• "O mercado em alta viu os preços começarem a subir lentamente e agora, dois meses depois, a situação está completamente oposta novamente, em termos de análise de taxas em DeFi e TradFi", disse um especialista.

Finanças descentralizadas, ou DeFi, definhou em 2023, uma das muitas dificuldades que a indústria de Criptomoeda enfrentou.

Como o Federal Reserve e outros bancos centrais estavam aumentando as taxas de juros, os investimentos convencionais — e, em muitos casos, menos arriscados — pareciam mais atraentes. Por que colocar seu dinheiro em algum pool DeFi quando os títulos do Tesouro dos EUA mais seguros tinham rendimentos mais altos?

Mas o DeFi agora LOOKS ascendente, à medida que a indústria de Criptomoeda volta à vida, trazendo à tona memórias de 2020, também conhecido como DeFi Summer, quando o espaço fervilhava de atividade.

Enquanto o rendimento médio do DeFi, calculado em sete dias, ficou abaixo de 3% durante a maior parte de 2023 e caiu abaixo de 2% várias vezes, no início deste mês ele saltou para quase 6%, de acordo comdados do DefiLlama. Conectando garantias ao MakerDAOTaxa de Poupança DAIfornece aos usuários um rendimento de 15%. Aqueles que se sentem confortáveis o suficiente para se aprofundar nos cantos mais arriscados do DeFi podem ganhar 27% por meio de empresas comoLaboratórios Ethena.

Estes níveis mais elevados excedem a Taxa de Financiamento Overnight Garantida, ou SOFR, a taxa de juro que os bancos utilizam para precificar os derivados e empréstimos denominados em dólares americanos, o que éatualmente em torno de 5,3%.

Fortes ventos favoráveis ​​institucionais impulsionaram o atual mercado de Cripto , que foi impulsionado pela chegada em janeiro de fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista de empresas como BlackRock e Fidelity, mas também pelo interesse de empresas financeiras tradicionais na chamada tokenização de ativos do mundo real — representando a propriedade de ativos convencionais por meio de tokens negociados em blockchain.

No último ano, com os rendimentos de produtos de renda fixa rivalizando com o que era oferecido nas plataformas DeFi, empresas Finanças tradicionais como JPMorgan e BlackRock e startups de Cripto como ONDO Finanças concentraram seus esforços em Cripto na tokenização de ativos de maior rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário.

Superando as taxas do TradFi

Mas Cripto e DeFi começaram a esquentar em outubro, de acordo com Sébastien Derivaux, cofundador da Steakhouse Financial. Foi o ponto em que as taxas de DeFi começaram a competir e, mais tarde, superar SOFR. Produtos DeFi nativos de cripto, em vez de produtos financeiros convencionais tokenizados, começaram a parecer mais atraentes.

"É costume que quando há um mercado em alta, as taxas sobem em protocolos de empréstimo", ele disse via Telegram. "Foi ainda mais em Mercados perpétuos (assumindo que é porque os degenerados do varejo acham mais fácil usar exchanges offshore fornecendo Mercados PERP do que alavancar em DeFi)."

Nos meses seguintes à aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, essa tendência se intensificou, em paralelo ao aumento relativamente rápido nas taxas de juros que se seguiu à intensificação da crise da Covid no início de 2020, disse Lucas Vogelsang, CEO da Centrifuge, uma empresa pioneira na tokenização de ativos do mundo real, ou RWAs.

"Na verdade, tivemos duas mudanças completas no mercado. Você teve o Fed alterando as taxas da noite para o dia, basicamente; pelo menos foi de zero para 2% ou 3% bem rápido e isso mudou completamente a cara do DeFi", disse Vogelsang em uma entrevista. "O mercado em alta viu os preços começarem a subir lentamente, e agora, dois meses depois, é completamente o oposto novamente, em termos de olhar para as taxas em DeFi e TradFi."

'Sinal de imaturidade'

Como a indústria de Cripto continua relativamente pequena, simplesmente não há capital suficiente para emprestar para pessoas que estão otimistas e, como resultado, elas T se importam em tomar empréstimos a taxas altas. Embora as instituições estejam claramente interessadas em Cripto, elas não estão realmente preenchendo lacunas na demanda do mercado, destacou Vogelsang. "Um mercado monetário off-chain T renderia 12% apenas porque há falta de oferta; alguém o preencheria. On-chain, esse não é o caso", disse ele. "É um sinal de imaturidade dessa forma."

Algumas taxas de empréstimo DeFi podem parecer insustentavelmente altas, um lembrete desconfortável de projetos de Cripto que explodiram nos últimos anos. Mas a relação empréstimo-valor (LTV) é relativamente baixa em plataformas como Laboratórios Morpho, por exemplo, disse Rob Hadick, sócio geral da Dragonfly.

"Na verdade, T acho que os empréstimos estejam de volta; acho que os depósitos estão de volta", disse Hadick em uma entrevista. "Acho que é porque as pessoas querem rendimento. Mas não há tanta rehipoteca acontecendo agora como havia alguns anos atrás."

Hadick, cuja empresa é investidora da Ethena Labs, destacou que os rendimentos superelevados disponíveis nessa plataforma não são sustentados por alavancagem pura, mas Siga umacomércio de base – Mercados spot longos e mercados futuros curtos relacionados.

"À medida que os Mercados mudam, a taxa pode cair. Mas não é como alavancagem no sentido tradicional", disse Hadick. "As pessoas vão simplesmente desfazer a negociação quando ela não for mais econômica, em vez de 'Vou explodir e minha garantia será liquidada'. Isso não é algo que acontece nesse tipo de negociação."