Au milieu d' un Rally Crypto géant, les espoirs d'un nouvel été DeFi s'envolent

• Les rendements de la DeFi ont dépassé ceux des investissements conventionnels comme les bons du Trésor américain, suscitant l'espoir d'un regain d'intérêt et peut-être d'un autre été DeFi.
• Le taux d'épargne DAI de MakerDAO offre aux utilisateurs un rendement de 15 %, tandis que les secteurs les plus risqués de la DeFi peuvent gagner 27 % grâce à des sociétés comme Ethena Labs.
• « Le marché haussier a vu les prix commencer lentement à augmenter, et maintenant, deux mois plus tard, c'est à nouveau complètement le contraire, en termes de taux dans DeFi et TradFi », a déclaré un expert.

Finance décentralisée, ou DeFi, a langui en 2023, ONEune des nombreuses difficultés auxquelles l'industrie des Cryptomonnaie a été confrontée.

Alors que la Réserve fédérale et d'autres banques centrales relevaient leurs taux d'intérêt, les investissements conventionnels – et souvent moins risqués – semblaient plus attractifs. Pourquoi placer son argent dans un fonds DeFi alors que les bons du Trésor américain, plus sûrs, offraient des rendements plus élevés ?

Mais la DeFi LOOKS désormais en plein essor alors que l'industrie des Cryptomonnaie reprend vie, rappelant les souvenirs de 2020, alias DeFi Summer, lorsque l'espace était en pleine effervescence.

Alors que le rendement médian de la DeFi, calculé sur sept jours, est resté inférieur à 3 % pendant la majeure partie de 2023 et est passé sous les 2 % à plusieurs reprises, il a bondi à près de 6 % au début du mois, selondonnées de DefiLlama. Intégration de garanties dans MakerDAOTaux d'épargne DAIoffre aux utilisateurs un rendement de 15 %. Ceux qui se lancent dans les aspects les plus risqués de la DeFi peuvent gagner 27 % grâce à des plateformes commeLaboratoires Ethena.

Ces niveaux plus élevés dépassent le taux de financement au jour le jour sécurisé, ou SOFR, le taux d'intérêt que les banques utilisent pour fixer le prix des produits dérivés et des prêts libellés en dollars américains, qui estactuellement autour de 5,3 %.

De forts vents favorables institutionnels ont alimenté le marché haussier actuel des Crypto , qui a été lancé par l'arrivée en janvier des fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant de sociétés comme BlackRock et Fidelity, mais aussi par l'intérêt des sociétés financières traditionnelles pour la soi-disant tokenisation des actifs du monde réel - représentant la propriété d'actifs conventionnels via des jetons négociés sur la blockchain.

Au cours de l'année écoulée, les rendements des produits à revenu fixe rivalisant avec ceux proposés sur les plateformes DeFi, les sociétés Finance traditionnelles comme JPMorgan et BlackRock et les startups Crypto comme ONDO Finance ont concentré leurs efforts Crypto sur la tokenisation d'actifs à rendement plus élevé comme les bons du Trésor américain et les fonds du marché monétaire.

Des taux supérieurs à ceux de TradFi

Mais les Crypto et la DeFi ont commencé à s'intensifier en octobre, selon Sébastien Derivaux, cofondateur de Steakhouse Financial. C'est à ce moment-là que les taux de la DeFi ont commencé à concurrencer, puis à surpasser, le SOFR. Les produits DeFi natifs en cryptomonnaies, plutôt que les produits financiers conventionnels tokenisés, ont commencé à paraître plus attractifs.

« Il est courant qu'en période de marché haussier, les taux des protocoles de prêt augmentent », a-t-il déclaré via Telegram. « C'était encore plus vrai sur les Marchés perpétuels (en supposant que cela soit dû au fait que les dégénérés de détail préfèrent utiliser les plateformes d'échange offshore proposant des Marchés PERP plutôt que de recourir à l'effet de levier de la DeFi). »

Les quelques mois qui ont suivi l'approbation des ETF Bitcoin au comptant ont vu cette tendance s'intensifier, parallèlement à la hausse relativement rapide des taux d'intérêt qui a suivi l'intensification de la crise du Covid début 2020, a déclaré Lucas Vogelsang, PDG de Centrifuge, une entreprise pionnière dans la tokenisation des actifs du monde réel, ou RWA.

« Nous avons en fait assisté à deux bouleversements majeurs sur le marché. La Fed a modifié ses taux du jour au lendemain ; ils sont passés de zéro à 2 ou 3 % assez rapidement, ce qui a complètement transformé la DeFi », a déclaré Vogelsang lors d'une interview. « Le marché haussier a vu les prix remonter lentement, et aujourd'hui, deux mois plus tard, la situation est à nouveau complètement inversée, que ce soit pour les taux de la DeFi ou de la TradFi. »

« Signe d'immaturité »

Le secteur des Crypto étant relativement restreint, il n'y a tout simplement pas assez de capitaux pour prêter aux investisseurs optimistes, qui, par conséquent, n'hésitent T à emprunter à des taux élevés. Si les institutions s'intéressent clairement aux Crypto, elles ne comblent pas réellement les lacunes du marché, a souligné Vogelsang. « Un marché monétaire hors chaîne ne rapporterait T 12 % simplement parce qu'il y a un manque d'offre ; quelqu'un le comblerait. Sur la chaîne, ce n'est pas le cas », a-t-il déclaré. « C'est un signe d'immaturité en ce sens. »

Certains taux de prêt DeFi peuvent paraître intenables, rappelant avec inquiétude les projets Crypto qui ont explosé ces dernières années. Cependant, le ratio prêt/valeur (LTV) est relativement faible sur des plateformes comme Laboratoires Morpho, par exemple, a déclaré Rob Hadick, associé général chez Dragonfly.

« Je T pense pas que les prêts soient de retour ; je pense que les dépôts sont de retour », a déclaré Hadick lors d'une interview. « Je pense que c'est parce que les gens recherchent du rendement. Mais il n'y a pas autant de réhypothèques en ce moment qu'il y a quelques années. »

Hadick, dont la société est un investisseur dans Ethena Labs, a souligné que les rendements très élevés disponibles sur cette plateforme ne sont pas soutenus par un effet de levier pur, mais Réseaux sociaux plutôt uncommerce de base – Marchés spot longs et marchés à terme short correspondants.

« À mesure que les Marchés évoluent, le taux pourrait baisser. Mais ce n'est pas un effet de levier au sens traditionnel du terme », a déclaré Hadick. « Les investisseurs vont simplement dénouer la transaction lorsqu'elle n'est plus rentable, au lieu de se dire : "Je vais exploser et ma garantie sera liquidée." Ce n'est pas un phénomène qui se produit dans ce type de trading. »