Processos judiciais de Bankman-Fried expõem o "tratamento especial" da FTX para a Alameda Research

Os processos judiciais contra o suposto fraudador de Cripto Sam Bankman-Fried estão lançando mais luz sobre o relacionamento íntimo que destruiu seu império: o ONE entre a corretora de Cripto FTX e seu fundo de hedge irmão Alameda Research.

“Não houve distinção significativa entre os fundos dos clientes da FTX e os da própria Alameda”, disse a Comissão de Valores Mobiliários dos EUAalegadoTerça-feira. Alameda teria desviado indevidamente US$ 8 bilhões de clientes da agora falida FTX.

No seu próprio processo, a Commodity Futures Trading CommissiondisseAlameda teve acesso especial ao backend de negociação da FTX. Ela podia executar negociações mais rápido do que outros clientes e eraisentarda autoliquidação, ambas “vantagens injustas”, dizia o processo. E poderia tomar emprestado tanto dinheiro quanto quisesse.

A Alameda Research era o fundo de hedge de Cripto gigante e empresa de criação de mercado que Sam Bankman-Fried lançou em 2017, bem antes da FTX. Começou como um trader de arbitragem de Bitcoin , mas rapidamente se tornou um dos nomes mais influentes do setor, tanto por sua proeza de negociação percebida quanto por seus bilhões de dólares em capital. A estatura da Alameda cresceu junto com a da FTX; Bankman-Fried administrou ambos atéOutubro de 2021, quando ele declarou que estava deixando o fundo.

Publicamente, as empresas alegaram ser duas empresas diferentes que operavam "em distância", disse anteriormente a ex-CEO da Alameda, Caroline Ellison. Mas, na realidade, Bankman-Fried administrava a FTX e a Alameda em uníssono, alegam os processos. E a Alameda estava brincando com os fundos dos clientes da FTX.

Bankman-Fried, que detém 90% da Alameda, foipresonas Bahamas segunda-feira erostos acusações criminais de lavagem de dinheiro, conspiração e fraude nos EUA Sua queda impressionante de CEO no topo da indústria de Cripto para réu internacional levou pouco mais de um mês.

Naquela época, o ex-bilionário de 30 anos embarcou em uma turnê agressiva de desculpas para retratar seu papel na implosão da FTX como estúpido e imprudente, mas dificilmente criminoso. Às vezes, ele pulava em torno de perguntas que sondavam o relacionamento da Alameda com a FTX e negou repetidamente saber de quaisquer portas dos fundos.

Lacunas codificadas

Os novos processos miram diretamente nas afirmações de Bankman-Fried. Ele “orientou” a FTX a deixar a Alameda fazer coisas que seus outros clientes não podiam, como ficar abaixo dos requisitos de margem em apostas arriscadas e executar negociações quando suas contas estivessem vazias, alegam os processos. Eles continuaram dizendo que essas brechas foram inseridas no código da FTX sob a direção de Bankman-Fried.

Quando clientes institucionais como a Alameda faziam negociações na FTX, eles usavam uma API, que é por design mais simplificada – e, portanto, mais rápida – do que o site que os traders de varejo usam. Mas o acesso da Alameda era ainda mais rápido. De acordo com a CFTC, ela “conseguia ignorar certas partes” da API da FTX para se mover “vários milissegundos mais rápido” do que outros grandes gastadores.

Parte do aumento de velocidade da Alameda se deveu a seus outros privilégios especiais. Como T precisava ter dinheiro suficiente para fazer negociações, ela evitou completamente a verificação automática de saldo que outras contas tinham que compensar. Isso deu à Alameda “outra vantagem significativa de velocidade”.

Certa vez, quando a Alameda atingiu o limite máximo de empréstimo na FTX, Bankman-Fried disse aos funcionários para estabelecerem um teto tão alto que ele nunca seria alcançado, alegou a CFTC. A Alameda poderia teoricamente sacar dezenas de bilhões de dólares da FTX.

A falha de dinheiro infinito da Alameda levou o fundo de hedge a pagar “bilhões de dólares em empréstimos” usando depósitos de clientes, de acordo com o Departamento de Justiça dos EUA. Ele revelou acusações criminais contra Sam Bankman-Fried na terça-feira após a prisão do ex-CEO da FTX nas Bahamas.

Bankman-Fried tentou esconder a relação entre seu “cofrinho pessoal” e a FTX, encaminhando dinheiro para contas bancárias aparentemente não afiliadas que a Alameda controlava, de acordo com a SEC. A FTX usou o nome de conta despretensioso “fiat@ftx.com” para rastrear as dívidas multibilionárias de sua empresa irmã sem levantar sobrancelhas. E a Alameda nunca disse a terceiros que seu “empréstimo” era da FTX.

Mesmo quando a FTX tentou desembaraçar seus passivos em 2022, ela deu tratamento especial à Alameda. Bankman-Fried impediu que os sistemas contábeis da bolsa cobrassem juros sobre o passivo de US$ 8 bilhões do fundo de hedge (o que havia feito automaticamente, de acordo com a SEC).

"T podemos realmente desligá-lo."

Bankman-Fried “redigiu e compartilhou um documento que questionava se a Alameda deveria ser fechada permanentemente” em setembro de 2022, meses antes de implodir, de acordo com a CFTC.

Seu raciocínio: Alameda estava assumindo mais riscos do que valia a pena.

“Acho que pode ser hora de a Alameda Research fechar. Honestamente, provavelmente era hora de fazer isso há um ano”, escreveu Bankman-Fried em um documento intitulado “Viemos, vimos, pesquisamos”.

Ao mesmo tempo, Bankman-Fried reconheceu que a Alameda desempenhou um papel tão grande nas operações da FTX que pode ser impossível desligá-la. Como o principal Maker de mercado da FTX, garantiu que as negociações ocorressem sem problemas para todos os clientes da FTX, não apenas para ela. O desaparecimento da Alameda criaria um déficit de liquidez que poderia minar o valor da FTX como uma bolsa.

“Dada a quantidade de coisas que a Alameda está fazendo, T podemos realmente fechá-la”, escreveu ele, de acordo com a CFTC.

A queda

A SEC e a CFTC registram 2 de novembro como o dia em que a Alameda e a FTX começaram a se desfazer. Naquele dia, os reguladores disseram que a CoinDesk publicou um artigo que investigou as extensas participações de tokens FTT da Alameda. FTT é um token emitido pela FTX, e a Alameda tinha bilhões de dólares em FTT e outros tokens vinculados à FTX em seu balanço.

“Em 6 de novembro de 2022, em resposta a este artigo, o CEO da [bolsa rival] Binance tuitou que, “[devido às recentes revelações que vieram à tona”, ele estaria vendendo o restante de suas participações significativas na FTT , que ele adquiriu durante a compra do investimento inicial da FTX”, disse a CFTC, referindo-se ao CEO Changpeng Zhao.

O call-to-liquidate da Binance derrubou o preço do FTT e desencadeou uma corrida de depósitos na FTX. Um dia depois, ficou claro para a exchange que ela T tinha dinheiro suficiente para cobrir os clientes, disse a CFTC.

Ao mesmo tempo, os traders da Alameda foram orientados a "vender tudo o que pudesse ser vendido" em uma DASH louca para "geralmente fazer qualquer coisa possível para obter rapidamente bilhões de dólares em capital para enviar à FTX", disse a CFTC, observando que Bankman-Fried desempenhou um papel fundamental nesse esforço.

Bankman-Fried também planejou usar a liquidação da Alameda para preencher um buraco na FTX US, que também estava sendo atingida por retiradas. Os executivos de lá encontraram “um déficit que não entendiam e não conseguiam quantificar”, segundo a CFTC. (Durante sua turnê de desculpas, Bankman-Fried insistiu que a bolsa dos EUA nunca foi insolvente.)

“Em 8 de novembro, Bankman-Fried orientou os traders da Alameda a priorizar o atendimento aos requisitos de capital da FTX US e a enviar o excesso de capital para a FTX US. Com base em informações e crenças, a Alameda enviou mais de US$ 185 milhões para a FTX US para cobrir seu déficit”, disse a CFTC.

Era apenas mais um cruzamento nos laços amplos e tácitos entre Alameda e todos os aspectos do império FTX.