Il mondo Cripto è cauto sui dettagli più fini della legge MiCA dell'UE

I personaggi del settore Cripto hanno accolto con favore, per la maggior parte, la legge fondamentale dell'Unione Europea (UE) Cripto , il regolamento Mercati in Cripto Assets (MiCA), concordato giovedì sera. Ma il quadro è più complicato se si esaminano i dettagli, come il modo in cui la legislazione tratta determinati asset digitali.

Il quadro normativo dedica ampie sezioni alle norme che limitano l'emissione e la proliferazione di stablecoin, ovvero criptovalute legate al valore di asset reali come il dollaro statunitense o l'euro.

Le norme, pensate per offrire certezza normativa al settore in crescita, lasciano ancora molti perplessi sui paradossi, come ad esempio se un token non fungibile (NFT) possa diventare fungibile e intercambiabile con altri asset identici allo stesso modo dei titoli.

Per alcuni, la reazione immediata all'annuncio di un accordo è stata il sollievo che i quasi due anni di contrattazioni fossero finalmente finiti. La parlamentare Aurore Lalucq ha celebrato il traguardo con un tweet che citava la canzone della Disney "Lasciarlo andare(in francese, noto come “Liberati! Liberati!”).

Altri sono passati direttamente al nocciolo della questione, trattandosi di una novità assoluta per una giurisdizione così vasta.

"Questa regolamentazione storica porrà fine al selvaggio West Cripto e confermerà il ruolo dell'UE come normatore per gli argomenti digitali", ha affermato il ministro Finanza francese Bruno Le Maire in una dichiarazione via e-mail. Le Maire è stato responsabile della presidenza dei colloqui intergovernativi sulla legge negli ultimi sei mesi.

Sulla mappa

Nella comunità Cripto , molti sembrano concordare almeno con l'ultima parte del pensiero di Le Maire.

"Questo framework ha contribuito a mettere la regione sulla mappa come un leader precoce e importante nella definizione dell'ambiente normativo. Modellerà l'ecosistema delle risorse digitali per gli anni a venire", ha affermato Sheila Warren del Cripto Council for Innovation in una dichiarazione via e-mail.

L'analogia è spesso fatta con il Regolamento generale sulla protezione dei dati (GDPR) dell'UE, che stabilisce cosa le aziende possono fare con le informazioni personali. Non è sempre stato popolare e, almeno inizialmente, ha significato che alcuni siti Web statunitensi hanno dovuto bloccare i loro contenuti in Europa, ma i sostenitori sostengono che ha dato all'UE una grande influenza su come proteggere la Privacy online in tutto il mondo.

Inoltre, ha affermato Warren, la nuova legge Cripto evita in gran parte di soffocare l'innovazione e, anzi, potrebbe rivelarsi un aspetto positivo.

"La certezza legale e normativa per il mercato consentirà a più aziende Cripto di investire e innovare in tutta la regione", ha affermato. "È uno sviluppo incoraggiante".

Marina Markezic, fondatrice e direttrice esecutiva del gruppo di pressione European Cripto Initiative, ha affermato che l'accordo è un "traguardo" che renderà la vita più facile alle aziende.

"Questo è molto positivo per l'intero mercato dell'UE in generale, avere una regolamentazione unificata", ha detto a CoinDesk. "Fino ad ora, ogni diverso stato membro [dell'UE] aveva la propria regolamentazione, o T aveva nulla, quindi era molto difficile per diverse aziende e progetti essere presenti e offrire i propri servizi nell'intero mercato".

Quanto a come si sono svolti i negoziati, "lo scenario peggiore T si è verificato", ha detto. Fa riferimento a un tentativo di limitare il mining proof-of-work ad alta intensità energetica che, alla fine, non si è mai verificato.

NFT

In attesa del testo definitivo, pensa di essere soddisfatta anche del risultato sugli NFT, in precedenza un'area di grande preoccupazione.

"Gli NFT sono esclusi e sono anche definiti in un modo che più o meno definisce i fatti effettivi su come gli NFT funzionano nel settore", ha affermato Markezic.

I legislatori erano ansiosi di garantire che il mercato NFT in rapida evoluzione fosse incluso nella legge, poiché la regolamentazione potrebbe offrire garanzie per acquirenti e venditori che spesso si trovano dalla parte sbagliata di pratiche di prezzi manipolative. Tuttavia, non tutti sono così contenti del risultato finale.

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Il gruppo di lobby Blockchain for Europe condivide l'entusiasmo per la certezza giuridica che la nuova legge porta con sé. Il CEO Robert Kopitsch ha affermato che le regole per i fornitori di servizi Cripto come exchange e wallet sono "intelligenti" e che la legge consentirà Finanza decentralizzata (DeFi) di prosperare.

Ma, ha aggiunto, “nel complesso è un insieme eterogeneo, e siamo ancora lì a contare le vittime”.

Nel frattempo, anche le banche d'investimento convenzionali, un settore fortemente regolamentato che T vuole essere indebolito dalle società Cripto meno controllate, sembrano apprezzare l'equilibrio raggiunto.

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"AFME accoglie con favore l'approccio pragmatico adottato per includere organizzazioni autonome decentralizzate (DAO) e token non fungibili (NFT)", ha affermato James Kemp, amministratore delegato dell'Associazione per i Mercati finanziari in Europa, in una dichiarazione inviata via e-mail.

Secondo l'AFME, escludere del tutto gli NFT o le DAO che spesso sostengono la Finanza decentralizzata avrebbe potuto danneggiare gli investitori e la stabilità finanziaria.

Confusione

In parte le reazioni contrastanti sono dovute alla confusione su cosa dica esattamente la legge: non è ancora disponibile alcun testo.

In linea di principio, la legge esclude gli NFT, ma in pratica, ha detto una fonte del ministero Finanza francese a CoinDesk, solo finché mantengono le promesse.

"Se un token non fungibile diventa fungibile, allora rientrerà" nel MiCA o in altre leggi UE che regolano gli strumenti finanziari convenzionali, ha affermato la fonte, che ha chiesto di non essere nominata. In realtà, un'altra fonte ha detto a CoinDesk che le modifiche di stesura dell'ultimo minuto potrebbero significare che la legge potrebbe applicarsi a qualsiasi NFT che faccia parte di una serie e possa essere suddiviso, o "frazionabile", in gergo legale.

Questo tipo di NFT potrebbe preoccupare maggiormente i decisori politici perché assomiglia di più ai titoli regolamentati, ma la formulazione ha suscitato allarme.

"Se questa è la bozza finale e viene usata la parola 'frazionabile', è una preoccupazione perché dal punto di vista tecnico la maggior parte degli NFT sono frazionabili", ha detto Markeciz. "Forse la parola 'frazionata' sarebbe meglio".

Se ciò implicasse che la legge si estendesse a tutti gli oggetti da collezione, si tratterebbe di una "vera barzelletta", ha affermato Kopitsch, poiché i creatori dovrebbero preparare più white paper per informare gli acquirenti sulle loro opere d'arte.

Stablecoin

Un altro aspetto importante del disegno di legge sono le stablecoin, con regole volte a garantire una buona governance e stabilità finanziaria, che originariamente erano una risposta al progetto Libra di Facebook, ora abbandonato, e hanno acquisito ancora più slancio dopo il drammatico crollo della stablecoin algoritmica TerraUSD .

ONE delle misure più accattivanti sarebbe un tetto, che imporrebbe alle stablecoin T legate a una singola valuta fiat di cessare l'emissione se le transazioni giornaliere superassero i 200 milioni di euro (209 milioni di dollari), allo scopo di impedire alle aziende private di usurpare il ruolo dell'euro.

Per alcuni, come Kene Ezeji-Okoye, CEO di Millicent, emittente di stablecoin con sede nel Regno Unito, si tratta di una "restrizione arbitraria" e di un esempio di legge discriminatoria nei confronti di un mezzo di pagamento a causa della Tecnologie che utilizza.

"Dato che le prime quattro stablecoin sul mercato attualmente superano significativamente questo volume, questo potrebbe rappresentare un ostacolo alla diffusione delle stablecoin nell'UE, il che sarebbe un peccato dati i loro numerosi vantaggi in altri mezzi di transazione", ha affermato.

Markezic ha anche osservato che, in pratica, sarà impossibile per le stablecoin decentralizzate, ovvero quelle che T hanno un singolo emittente identificabile, rispettare le regole che in pratica obbligano un'entità centrale a farsi carico. La stablecoin decentralizzata DAI è la quarta stablecoin più grande per capitalizzazione di mercato.

Altre restrizioni nella legge, come il divieto di pagamento degli interessi per gli utenti e le forti restrizioni su come possono essere investite le riserve, hanno portato alcuni a chiedersi se ci sarà mai un incentivo per gli emittenti di stablecoin e per l'ecosistema DeFi che portano con sé a stabilirsi in Europa.

Le aziende statunitensi stanno già traendo vantaggio dall'emissione di stablecoin nella valuta dell'UE, l'euro, hanno osservato i lobbisti francesi Cripto ADAN, in un probabile riferimento ai recenti annunci dell'emittente USD Coin CerchioIl gruppo di difesa ha avvertito che una legislazione più complessa e rigida non farebbe che peggiorare la situazione.

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Riscaldato

Per raggiungere l'accordo provvisorio, i governi, raggruppati nel Consiglio dell'UE, hanno dovuto concordare un testo congiuntamente con il Parlamento europeo.

I colloqui della sessione finale in cui lo hanno fatto sono durati quasi sette ore, culminando in discussioni private testa a testa tra i principali negoziatori Philippe Léglise-Costa, un diplomatico francese in rappresentanza del Consiglio, e Irene Tinagli, la parlamentare italiana che presiede la Commissione per gli affari economici e monetari del parlamento.

I colloqui si sono conclusi poche ore prima che la Francia dovesse cedere il controllo alla Repubblica Ceca, che ha assunto la presidenza del Consiglio a partire dal 1° luglio.

ONE dei temi più accesi in quei colloqui finali sembra essere stato se i regolatori nazionali o le agenzie UE responsabili dei Mercati bancari o dei titoli debbano avere il potere di supervisionare le aziende Cripto . La disputa su quale agenzia ottenga l'autorità di vigilanza si rispecchia negli Stati Uniti tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission. Ma tali litigi sul territorio potrebbero non essere un grosso problema dal punto di vista del settore, ha affermato Markezic.

"È meno sostanziale" di altre questioni sul suo radar, ha detto. "Ciò che conta per la comunità europea è che ci sarà un modo unificato di come saranno esaminate dai regolatori", e che quei regolatori abbiano la giusta competenza in Cripto .

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L'accordo chiude una grande settimana per le Cripto nell'UE, HOT dopo un accordo per imporre norme antiriciclaggio al settore. L'intento dell'UE sarà che, con il pacchetto di due leggi in mano, possa proporsi come sede naturale per solide attività Cripto .

Altri potrebbero considerare i numerosi NEAR falliti durante i colloqui, che a volte si sono pericolosamente avvicinati alla limitazione del mining Bitcoin (BTC), al tentativo di centralizzare la DeFi e all'imposizione di controlli di identità sui portafogli Cripto auto-ospitati, e chiedersi se questo sia il tipo di certezza normativa di cui il settore ha bisogno.

Camomile Shumba ha contribuito al reportage.