El mundo de las Cripto se muestra cauteloso ante los detalles más sutiles de la Ley MiCA de la UE

Las figuras de la industria de las Cripto acogieron con satisfacción, en general, la histórica ley de Cripto de la Unión Europea (UE), el Reglamento de Mercados de Cripto (MiCA), aprobado el jueves por la noche. Sin embargo, el panorama se complica al analizar los detalles, como el tratamiento que la legislación da a determinados activos digitales.

El marco dedica secciones importantes a las reglas que restringen la emisión y proliferación de monedas estables, que son criptomonedas vinculadas al valor de activos reales como el dólar estadounidense o el euro.

Las reglas, destinadas a ofrecer certeza regulatoria a la creciente industria, aún hacen que muchos se rasquen la cabeza por paradojas, como por ejemplo si un token no fungible (NFT) puede volverse fungible e intercambiable con otros activos idénticos de la misma manera que los valores.

Para algunos, la reacción inmediata al anuncio del acuerdo fue de alivio porque los casi dos años de negociaciones finalmente habían terminado. La legisladora Aurore Lalucq celebró el hito con un tuit que citaba la canción de Disney "Déjalo ir" (en francés, conocido como “¡Liberados! ¡Liberados!”).

Otros pasaron directamente al meollo de una ley que representa una primicia significativa para una jurisdicción tan grande.

«Esta normativa histórica pondrá fin al salvaje oeste de las Cripto y consolidará el papel de la UE como referente en temas digitales», declaró el ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, en un comunicado enviado por correo electrónico. Le Maire presidió las negociaciones intergubernamentales sobre la ley durante los últimos seis meses.

En el mapa

En la comunidad Cripto , muchos parecen estar de acuerdo al menos con la última parte del sentimiento de Le Maire.

“Este marco ha ayudado a posicionar a la región como un líder pionero e importante en la definición del entorno regulatorio. Definirá el ecosistema de activos digitales en los próximos años”, declaró Sheila Warren, del Consejo de Cripto para la Innovación, en un comunicado enviado por correo electrónico.

La analogía se suele hacer con el Reglamento General de Protección de Datos (RGPD) de la UE, que establece lo que las empresas pueden hacer con la información personal. No siempre ha sido popular, y al menos inicialmente implicó que algunos sitios web estadounidenses tuvieran que bloquear su contenido en Europa. Sin embargo, sus defensores argumentan que otorgó a la UE una gran influencia sobre cómo proteger la Privacidad en línea a nivel mundial.

Además, afirmó Warren, la nueva ley de Cripto en gran medida evita sofocar la innovación y, de hecho, puede resultar positiva.

“La seguridad jurídica y regulatoria del mercado permitirá que más empresas de Cripto inviertan e innoven en toda la región”, afirmó. “Es un avance alentador”.

Marina Markezic, fundadora y directora ejecutiva del grupo de presión European Cripto Initiative, dijo que el acuerdo era un “logro” que facilitará la vida a las empresas.

“Contar con una regulación unificada es muy beneficioso para todo el mercado de la UE en general”, declaró a CoinDesk. “Hasta ahora, cada estado miembro de la UE tenía su propia regulación, o no la tenía, por lo que era muy difícil para las distintas empresas y proyectos estar presentes y ofrecer sus servicios en todo el mercado”.

En cuanto al desarrollo final de las negociaciones, afirmó que «el peor escenario posible no se materializó». Señala un intento de limitar la minería de prueba de trabajo, que consume mucha energía, que finalmente nunca se materializó.

NFT

A la espera de un texto definitivo, también cree estar satisfecha con el resultado sobre los NFT, que hasta ahora eran un área de gran preocupación.

“Se excluyen los NFT, y su definición también refleja, en mayor o menor medida, los hechos reales sobre cómo funcionan en la industria”, afirmó Markezic.

Los legisladores se esforzaron por garantizar que el mercado de NFT, en rápida evolución, se incluyera en la ley, ya que la regulación podría ofrecer garantías a compradores y vendedores que a menudo se ven perjudicados por prácticas de precios manipuladoras. Sin embargo, no todos están tan satisfechos con el resultado final.

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El grupo de presión Blockchain for Europe comparte el entusiasmo por la seguridad jurídica que aporta la nueva ley. Su director ejecutivo, Robert Kopitsch, afirmó que las normas para los proveedores de servicios de Cripto , como plataformas de intercambio y monederos, son inteligentes y que la ley permitirá el desarrollo de las Finanzas descentralizadas (DeFi).

Pero, añadió, "en general es una situación mixta, y todavía estamos allí para contar las víctimas".

Mientras tanto, los bancos de inversión convencionales, un sector fuertemente regulado que no quiere ser socavado por empresas de Cripto menos supervisadas, también parecen apreciar el equilibrio alcanzado.

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“AFME acoge con satisfacción el enfoque pragmático adoptado para incluir organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) y tokens no fungibles (NFT)”, afirmó James Kemp, director gerente de la Asociación de Mercados Financieros de Europa, en un comunicado enviado por correo electrónico.

Excluir por completo los NFT, o las DAO que a menudo sustentan las Finanzas descentralizadas, podría haber perjudicado a los inversores y la estabilidad financiera, argumentó AFME.

Confusión

En parte, la respuesta mixta se debe a la confusión sobre lo que dice exactamente la ley: todavía no hay ningún texto disponible.

En principio, la ley excluye los NFT, pero en la práctica, dijo a CoinDesk una fuente del Ministerio de Finanzas francés, solo mientras cumplan lo que prometen.

“Si un token no fungible se vuelve fungible, se regirá por la MiCA o por otras leyes de la UE que rigen los instrumentos financieros convencionales”, afirmó la fuente, que pidió no ser identificada. En realidad, otra fuente ha declarado a CoinDesk que los cambios de última hora en la redacción podrían implicar que la ley se aplique a cualquier NFT que forme parte de una serie y que pueda dividirse, o “fraccionarse”, en la jerga legal.

Ese tipo de NFT podría ser el más preocupante para los responsables de las políticas porque se parece más a los valores regulados, pero su redacción ha generado alarma.

“Si este es el borrador final y se usa el término 'fraccionable', es preocupante, ya que, desde un punto de vista técnico, la mayoría de los NFT son fraccionables”, dijo Markeciz. “Quizás el término 'fraccionado' sería más adecuado”.

Si eso implica que la ley se extiende para cubrir todos los objetos de colección, sería "una broma absoluta", dijo Kopitsch, y los creadores tendrían que preparar múltiples documentos técnicos para informar a los compradores sobre sus obras de arte.

Monedas estables

Otro foco importante del proyecto de ley son las monedas estables, con reglas destinadas a garantizar la buena gobernanza y la estabilidad financiera que originalmente fueron una respuesta al ahora abortado proyecto Libra de Facebook, y ganaron aún más impulso después del dramático colapso de la moneda estable algorítmica TerraUSD .

Una de las medidas más llamativas sería un límite, lo que significa que las monedas estables que no estén vinculadas a una sola moneda fiduciaria tendrían que dejar de emitirse si las transacciones diarias superan los 200 millones de euros (209 millones de dólares), lo que pretende evitar que las empresas privadas usurpen el papel del euro.

Para algunos, como Kene Ezeji-Okoye, director ejecutivo de Millicent, emisor de monedas estables con sede en el Reino Unido, se trata de una “restricción arbitraria” y un ejemplo de cómo la ley discrimina a un medio de pago debido a la Tecnología que utiliza.

“Dado que las cuatro principales monedas estables del mercado actualmente superan significativamente este volumen, esto podría ser un obstáculo para su generalización en la UE, lo que sería una lástima dadas las numerosas ventajas que ofrecen otros medios de transacción”, afirmó.

Markezic también señaló que, en la práctica, será imposible que las monedas estables descentralizadas (aquellas que no tienen un único emisor identificable) cumplan con las reglas que, en la práctica, obligan a una entidad central a tomar el control. La moneda estable descentralizada DAI es la cuarta moneda estable más grande por capitalización de mercado.

Otras restricciones en la ley, como la prohibición de pago de intereses a los usuarios y fuertes restricciones sobre cómo se pueden invertir las reservas, han llevado a algunos a preguntarse si alguna vez habrá un incentivo para que los emisores de monedas estables, y el ecosistema DeFi que traen consigo, se establezcan en Europa.

Las empresas estadounidenses ya están sacando ventaja al emitir monedas estables en la propia moneda de la UE, el euro, señalaron los lobbyistas de Cripto franceses ADAN, en una probable referencia a los recientes anuncios del emisor de USD Coin. CírculoEl grupo de defensa advirtió que una legislación más compleja y rígida sólo empeoraría la situación.

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Calentado

Para alcanzar el acuerdo provisional, los gobiernos, agrupados en el Consejo de la UE, tuvieron que acordar un texto conjuntamente con el Parlamento Europeo.

Las conversaciones de la sesión final, en la que lo hicieron, duraron casi siete horas y culminaron en discusiones privadas entre los negociadores principales, Philippe Léglise-Costa, un diplomático francés que representa al Consejo, e Irene Tinagli, la legisladora italiana que preside el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del parlamento.

Las conversaciones concluyeron apenas unas horas antes de que Francia tuviera que ceder el control a la República Checa, que asumió la presidencia del Consejo a partir del 1 de julio.

ONE de los temas más candentes en esas conversaciones finales parece haber sido si los reguladores nacionales o las agencias de la UE responsables de la banca o los Mercados de valores deberían supervisar a las empresas de Cripto . La disputa sobre qué agencia recibe la autoridad supervisora ​​se refleja en EE. UU. entre las Comisiones de Bolsa y Valores (SEC) y de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Sin embargo, estas disputas territoriales podrían no ser tan graves desde la perspectiva de la industria, afirmó Markezic.

"Es menos sustancial" que otros temas en su radar, dijo. "Lo que importa a la comunidad europea es que habrá una forma unificada de cómo serán revisados ​​por los reguladores", y que estos cuenten con la experiencia adecuada en Cripto .

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El acuerdo culmina una semana clave para las Cripto en la UE, HOT un acuerdo para imponer normas contra el blanqueo de capitales en el sector. La intención de la UE es que, con el paquete de dos leyes en la mano, pueda consolidarse como un mercado natural para empresas de Cripto sólidas.

Otros pueden observar los muchos NEAR durante las conversaciones (que en ocasiones estuvieron peligrosamente cerca de restringir la minería de Bitcoin (BTC), intentar centralizar DeFi e imponer controles de identidad en las billeteras Cripto autoalojadas) y preguntarse si ese es el tipo de certeza regulatoria que la industria necesita.

Camomile Shumba colaboró con este reportaje.