L'inflazione dovrebbe moderarsi ad agosto, rafforzando le prospettive Cripto

La crescita dell'inflazione continua a diminuire.

ONE dei miei ricordi più vividi della pandemia di COVID è stato la riscoperta del pranzo. Il momento che ricordo con affetto è stato quando ho realizzato che il mio deli preferito, The Wine Merchant, era ancora aperto.

Vedete, per le prime tre o quattro settimane della pandemia, mia moglie, i miei figli e io T abbiamo davvero lasciato il nostro quartiere. A parte andare al supermercato per comprare cibo o da Target per cose come i prodotti per la pulizia, siamo rimasti per conto nostro. Ma, dopo aver parlato con degli amici che andavano ancora in ufficio e prendevano il pranzo da asporto, ero geloso. E il giorno dopo, sono uscito per un panino.

ONE cosa che devi capire è che sono una creatura abitudinaria. Quindi, posso andare avanti per anni a prendere la stessa cosa a pranzo ogni giorno. E il mio panino preferito è il tacchino con formaggio svizzero e senape di Digione su segale, aggiungi mezzo ordine di salame. Inoltre, prendo un sacchetto di patatine barbecue UTZ e due Coca-Cola in bottiglia. Se i prezzi cambiano, me ne accorgo.

Quando mi sono presentato per la prima volta, pagavo ancora gli stessi $ 12 che pagavo prima del COVID. Poi, con il passare del tempo, ho notato che i prezzi hanno iniziato a salire. Alla fine del primo anno il mio pranzo costava $ 15... Nel giro di due anni era $ 18... E alla fine del terzo anno era salito a $ 20. Ma ultimamente ho notato un cambiamento... Il prezzo è rimasto stabile.

Per farvi un’idea di cosa sto parlando, guardate il prezzo del pane bianco nello stesso arco di tempo…

Nel grafico sopra, il prezzo del pane bianco era di $ 1,36 alla fine del 2019. Nella prima parte del 2020, i prezzi sono rimasti stabili. Poi, entro la fine dell'anno, sono balzati del 13% a $ 1,54. Nel 2021, i prezzi sono rimasti stabili prima di aumentare del 21% nel 2022. Nel 2022, il ritmo di crescita ha rallentato, aumentando di un altro 8%. Ma quest'anno, il prezzo del pane si è stabilizzato e attenuato.

Questa dinamica mi ricorda molto il quadro dell'inflazione nazionale. Con l'aumento del costo dei beni, la domanda si è raffreddata. Gli individui potrebbero non pranzare fuori così spesso come prima. Il cambiamento dinamico mi dice che le pressioni sui prezzi dovrebbero allentarsi di più quando le spese per consumi personali di agosto saranno riportate alla fine di settembre. Ciò sosterrà ulteriori tagli dei tassi quest'anno da parte della Federal Reserve e sosterrà un Rally costante di asset rischiosi come le Criptovaluta.

Ma T credete solo alle mie parole, diamo un'occhiata a cosa ci dicono i dati...

Se vogliamo farci un'idea di come LOOKS la crescita del PCE, dobbiamo studiare il quadro generale. Quindi, dobbiamo osservare il numero su base annualizzata. In questo modo, T lasciamo che alcun picco mensile una tantum distorca il quadro più importante a lungo termine.

La ripartizione dei componenti dell'indice PCE risulta essere circa il 35% di beni e il 65% di servizi. Quindi, i servizi avranno un'influenza maggiore sulla direzione dell'indicatore. Tuttavia, il PCE CORE (meno cibo ed energia) è ciò che vogliamo davvero osservare.

Quindi, facciamo un ulteriore passo avanti. Cibo ed energia rientrano nei beni non durevoli (durano meno di tre anni). Quel sottoinsieme costituisce circa due terzi della parte dei beni PCE, con i beni durevoli (durano più di tre anni) che costituiscono l'altro terzo.

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Alla banca centrale piace eliminare cibo ed energia perché i prezzi sono volatili. In questo modo, i decisori politici hanno la sensazione di smussare i numeri. Quindi, quando li eliminiamo dall'equazione dell'inflazione, ci ritroviamo con un indice PCE CORE che è in gran parte costituito dai prezzi dei servizi.

Ora, diamo un'occhiata più da vicino alla componente dei servizi. Rappresenta la divergenza tra le misure di inflazione BEA e BLS. Ecco perché la crescita del PCE tende a essere più superficiale del CPI.

Nel PCE, l'alloggio, comprese le utenze, è circa il 17%, l'assistenza sanitaria è circa il 17%, i servizi finanziari e le assicurazioni sono circa l'8%, gli altri servizi quasi l'8%, il cibo (ricorda il lato dei servizi) e gli alloggi sono circa l'8%, i servizi ricreativi il 4% e i trasporti circa il 3%. Ciò è molto diverso dal CPI, dove l'alloggio rappresenta oltre il 36% mentre i servizi medici sono solo il 6%.

Secondo il BLS, ad agosto i prezzi degli alloggi sono aumentati dello 0,5%, i servizi di assistenza medica sono diminuiti dello 0,1%, i servizi finanziari sono diminuiti dello 0,3%, i costi assicurativi sono diminuiti dello 0,2%, i costi delle camere d'albergo sono aumentati dell'1,8%, i servizi ricreativi sono rimasti invariati e i servizi di trasporto e magazzinaggio sono diminuiti dello 0,1%.

Se correggiamo quei numeri su base ponderata, otteniamo un aumento di quasi lo 0,2% per agosto. Ciò è in linea con la Federal Reserve Bank di Cleveland e con le aspettative di consenso per una crescita dello 0,2%.

Quindi, diamo ora un'occhiata a come sarà la crescita annua allo 0,2%...

Secondo le mie previsioni, una crescita mensile dello 0,2% si tradurrebbe in un PCE CORE del 2,7% su base annua. Ciò sarebbe in linea con le aspettative di Wall Street per un aumento del 2,7% ma al di sotto della previsione della Fed di Cleveland del 2,8%.

Ancora più importante, il tasso medio di crescita negli ultimi sei mesi sarebbe pari allo 0,2%. Ciò si tradurrebbe in una crescita CORE 2,4% su base annualizzata. Ciò sarebbe al di sotto del tasso attuale e implica che il ritmo dovrebbe continuare a rallentare andando avanti.

Se il PCE si svolge come mi aspetto, aumenterà le prospettive di politiche monetarie più facili da parte della Fed. Perché in base al nuovo tasso di inflazione e al tasso effettivo sui fondi federali, i tassi di interesse reali avranno un cuscinetto del 2,7% al ribasso prima di smettere di pesare sulla crescita dell'inflazione.

In altre parole, il cambiamento darà alla nostra banca centrale ampio spazio per iniziare a tagliare i tassi di interesse senza alimentare una ripresa dell'inflazione. Ciò dovrebbe supportare le prospettive di rallentamento della crescita economica, ma non il crollo, e sostenere un Rally costante di asset rischiosi come Bitcoin ed ether.

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