Dapat Mag-moderate ang Inflation sa Agosto, Palakasin ang Crypto Outlook

Ang paglago ng inflation ay patuloy na bumababa.

ONE sa aking pinakamatingkad na alaala ng pandemya ng COVID ay ang muling pagtuklas ng tanghalian. Ang sandali na masayang naaalala ko ay napagtanto na ang paborito kong deli, The Wine Merchant, ay bukas pa rin para sa negosyo.

Kita n'yo, sa unang tatlo hanggang apat na linggo ng pandemya, ang aking asawa, mga anak, at ako ay talagang T umalis sa aming lugar. Maliban sa pagpunta sa grocery store para sa pagkain o Target para sa mga bagay tulad ng mga gamit sa paglilinis, itinago namin ang aming sarili. Ngunit, pagkatapos makipag-usap sa mga kaibigan na papasok pa rin sa opisina at kumuha ng take-out na tanghalian, nagseselos ako. At kinabukasan, lumabas ako para kumain ng sandwich.

ONE bagay na kailangan mong maunawaan ay isa akong nilalang ng ugali. Kaya, maaari akong pumunta para sa mga taon upang makakuha ng parehong bagay para sa tanghalian araw-araw. At ang pupuntahan ko sa sandwich ay pabo na may Swiss cheese at Dijon mustard sa rye, magdagdag ng kalahating order ng salami. Bilang karagdagan, kumuha ako ng isang bag ng UTZ barbeque chips at dalawang de-boteng coke. Kung nagbabago ang mga presyo, napansin ko.

Noong una akong nagpakita, binayaran ko pa rin ang parehong $12 na mayroon ako bago ang COVID. Pagkatapos ay habang tumatagal, napansin kong nagsimulang tumaas ang mga presyo. Sa pagtatapos ng unang taon, ang aking tanghalian ay nagkakahalaga ng $15... Sa loob ng dalawang taon ay $18 ito... At sa pagtatapos ng ikatlong taon ay tumaas ito sa $20. Pero nitong mga nakaraang araw ay napansin ko ang pagbabago... Ang presyo ay nanatiling matatag.

Upang makakuha ng visual kung ano ang pinag-uusapan ko, tingnan ang presyo ng puting tinapay sa parehong time frame...

Sa chart sa itaas, ang presyo ng puting tinapay ay $1.36 sa pagtatapos ng 2019. Sa unang bahagi ng 2020, hindi nagbabago ang mga presyo. Pagkatapos, sa pagtatapos ng taon, tumalon sila ng 13% sa $1.54. Noong 2021, nanatiling matatag ang mga presyo bago tumaas ng 21% noong 2022. Noong 2022, bumagal ang takbo ng paglago, tumaas ng isa pang 8%. Ngunit sa taong ito, ang presyo ng tinapay ay naging matatag at lumuwag.

Ang dinamikong ito ay nagpapaalala sa akin nang husto sa pambansang larawan ng inflation. Habang tumaas ang halaga ng mga bilihin, lumamig ang demand. Ang mga indibidwal ay maaaring hindi kumakain ng tanghalian gaya ng dati. Ang dynamic na pagbabago ay nagsasabi sa akin na ang mga presyur sa presyo ay dapat na humina nang higit kapag ang mga gastos sa personal na pagkonsumo ng Agosto ay iniulat sa katapusan ng Setyembre. Susuportahan nito ang higit pang mga pagbawas sa rate sa taong ito ng Federal Reserve at patibayin ang isang matatag Rally sa mga asset na may panganib tulad ng Cryptocurrency.

Ngunit T tanggapin ang aking salita para dito, tingnan natin kung ano ang sinasabi sa atin ng data...

Kung gusto nating makakuha ng ideya kung ano ang LOOKS ng paglago ng PCE, kailangan nating pag-aralan ang malaking larawan. Kaya, dapat nating obserbahan ang bilang sa isang taunang batayan. Sa ganoong paraan, T namin hahayaang masira ng anumang one-off na buwanang surge ang mas mahalagang pangmatagalang larawan.

Ang headline ng PCE index component breakdown ay halos 35% na mga produkto at 65% na mga serbisyo. Kaya, ang mga serbisyo ay magkakaroon ng mas malaking impluwensya sa direksyon ng gauge. Gayunpaman, ang CORE PCE (minus food and energy) ang talagang gusto nating panoorin.

Kaya, gawin natin ito ng isang hakbang pa. Ang pagkain at enerhiya ay nahuhulog sa ilalim ng mga hindi matibay na kalakal (hindi hihigit sa tatlong taon). Binubuo ng subset na iyon ang humigit-kumulang dalawang-katlo ng bahagi ng mga kalakal ng PCE, na may mga matibay na produkto (tumatagal nang mas mahaba kaysa sa tatlong taon) na bumubuo sa pangatlo.

Read More: Scott Garliss - Ang Fed ay Dapat Magkaroon ng Tiwala na mga Konsyumer

Gusto ng sentral na bangko na alisin ang pagkain at enerhiya dahil ang mga presyo ay pabagu-bago. Sa ganoong paraan, nararamdaman ng mga gumagawa ng patakaran na pinapakinis nila ang mga numero. Kaya, kapag ibinalik natin ang mga ito sa equation ng inflation, naiwan tayo ng isang CORE PCE index na higit sa lahat ay binubuo ng mga presyo ng serbisyo.

Ngayon, tingnan natin ang bahagi ng mga serbisyo. Isinasaalang-alang nito ang pagkakaiba sa pagitan ng BEA at BLS inflation measures. Iyon ang dahilan kung bakit malamang na mas mababaw ang paglago ng PCE kaysa sa CPI.

Sa PCE, humigit-kumulang 17% ang pabahay kasama ang mga utility, humigit-kumulang 17% ang pangangalagang pangkalusugan, humigit-kumulang 8% ang mga serbisyo sa pananalapi at insurance, halos 8% ang iba pang serbisyo, humigit-kumulang 8% ang pagkain (tandaan ang panig ng serbisyo) at akomodasyon, humigit-kumulang 8% ang mga serbisyo sa libangan, at humigit-kumulang 3% ang transportasyon. Iyon ay ibang-iba sa CPI kung saan ang pabahay ay bumubuo ng higit sa 36% habang ang mga serbisyong medikal ay 6% lamang.

Ayon sa BLS, noong Agosto, ang mga presyo ng shelter ay tumaas ng 0.5%, ang mga serbisyo sa pangangalagang medikal ay nagkontrata ng 0.1%, ang mga serbisyo sa pananalapi ay bumaba ng 0.3%, ang mga gastos sa insurance ay bumaba ng 0.2%, ang mga gastos sa silid ng hotel ay tumaas ng 1.8%, ang mga serbisyo sa paglilibang ay hindi nagbabago, at ang mga serbisyo sa transportasyon at warehousing ay bumaba ng 0.1%.

Kung aayusin natin ang mga numerong iyon sa isang timbang na batayan, makakakuha tayo ng halos 0.2% na pagtaas para sa Agosto. Naaayon iyon sa Federal Reserve Bank of Cleveland at inaasahan ng pinagkasunduan para sa 0.2% na paglago.

Kaya ngayon, tingnan natin kung ano ang magiging hitsura ng year-over-year growth sa 0.2%...

Ayon sa aking pagtataya, ang 0.2% buwanang paglago ay isasalin sa 2.7% CORE PCE sa isang taunang batayan. Iyon ay magiging in-line sa inaasahan ng Wall Street para sa isang 2.7% na pagtaas ngunit mas mababa sa pagtataya ng Cleveland Fed na 2.8%.

Higit sa lahat, ang average na rate ng paglago sa nakalipas na anim na buwan ay tatakbo sa 0.2%. Iyon ay isasalin sa 2.4% CORE paglago sa isang taunang batayan. Iyon ay magiging mas mababa sa kasalukuyang rate at nagpapahiwatig na ang bilis ay dapat na patuloy na mabagal sa paglipat ng pasulong.

Kung maglalaro ang PCE gaya ng inaasahan ko, mapapalakas nito ang pananaw para sa mas madaling mga patakaran sa pera mula sa Fed. Dahil batay sa bagong rate ng inflation at epektibong rate ng fed funds, ang tunay na mga rate ng interes ay magkakaroon ng 2.7% na unan sa downside bago sila tumigil sa pagtimbang sa paglago ng inflation.

Sa madaling salita, ang pagbabago ay magbibigay ng sapat na puwang sa ating sentral na bangko upang simulan ang pagbabawas ng mga rate ng interes nang hindi nagdudulot ng rebound ng inflation. Iyon ay dapat na suportahan ang pananaw para sa paglago ng ekonomiya upang mabagal, ngunit hindi bumagsak, at patibayin ang isang matatag Rally sa mga asset na may panganib tulad ng Bitcoin at ether.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.