L'inflation devrait se modérer en août, ce qui stimulerait les perspectives des Crypto

La croissance de l’inflation continue de baisser.

ONEun de mes souvenirs les plus marquants de la pandémie de COVID-19 a été de redécouvrir le déjeuner. Le moment dont je me souviens avec tendresse a été de réaliser que mon épicerie fine préférée, The Wine Merchant, était toujours ouverte.

Voyez-vous, pendant les trois ou quatre premières semaines de la pandémie, ma femme, mes enfants et moi n'avons T vraiment quitté notre quartier. À part aller à l'épicerie pour manger ou chez Target pour des produits d'entretien, nous restions entre nous. Mais après avoir discuté avec des amis qui continuaient à aller au bureau pour prendre des repas à emporter, j'étais jaloux. Et le lendemain, je suis allé manger un sandwich.

ONE faut savoir que je suis quelqu'un d'habitué. Je peux donc manger la même chose tous les jours pendant des années. Mon sandwich préféré est un sandwich à la dinde, au gruyère et à la moutarde de Dijon, avec une demi-portion de salami. Je prends aussi un paquet de chips barbecue UTZ et deux bouteilles de Coca. Si les prix changent, je le remarque.

À mon arrivée, je payais toujours les mêmes 12 $ qu'avant la COVID. Puis, avec le temps, j'ai remarqué que les prix ont commencé à grimper. À la fin de la première année, mon déjeuner coûtait 15 $… En deux ans, il était passé à 18 $… Et à la fin de la troisième année, il était passé à 20 $. Mais récemment, j'ai remarqué un changement… Le prix est resté stable.

Pour avoir une idée de ce dont je parle, regardez le prix du pain blanc sur la même période…

Dans le graphique ci-dessus, le prix du pain blanc était de 1,36 $ fin 2019. Début 2020, les prix sont restés stables. Puis, à la fin de l'année, ils ont bondi de 13 % pour atteindre 1,54 $. En 2021, les prix sont restés stables avant de bondir de 21 % en 2022. Cette même année, le rythme de croissance a ralenti, augmentant encore de 8 %. Mais cette année, le prix du pain s'est stabilisé et a baissé.

Cette dynamique me rappelle beaucoup le contexte de l'inflation nationale. Avec la hausse du coût des biens, la demande a ralenti. Les particuliers pourraient ne plus déjeuner au restaurant autant qu'avant. Ce changement de dynamique me laisse penser que les pressions sur les prix devraient s'atténuer davantage lorsque les dépenses de consommation personnelle du mois d'août seront publiées fin septembre. Cela favorisera de nouvelles baisses de taux par la Réserve fédérale cette année et soutiendra une Rally soutenue des actifs à risque comme les Cryptomonnaie.

Mais ne me croyez T sur parole, regardons ce que les données nous disent…

Pour avoir une idée de la croissance du PCE, il LOOKS nécessaire d'en étudier la situation dans son ensemble. Il faut donc observer les chiffres sur une base annualisée. Ainsi, nous ne laisserons T des hausses mensuelles ponctuelles fausser la situation à long terme, plus importante.

La répartition des composantes de l'indice PCE global est d'environ 35 % pour les biens et 65 % pour les services. Les services auront donc une influence plus importante sur l'évolution de l'indicateur. Cependant, c'est l'indice PCE de CORE (hors alimentation et énergie) que nous surveillerons de près.

Allons plus loin. L'alimentation et l'énergie font partie des biens non durables (durée de vie inférieure à trois ans). Ce sous-ensemble représente environ les deux tiers de la part des biens de consommation courante, les biens durables (durée de vie supérieure à trois ans) constituant l'autre tiers.

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La banque centrale a tendance à écarter les prix de l'alimentation et de l'énergie, car ils sont volatils. De cette façon, les décideurs politiques ont l'impression de lisser les chiffres. Ainsi, lorsqu'on les retire de l'équation de l'inflation, on se retrouve avec un indice PCE de CORE largement composé des prix des services.

Examinons maintenant de plus près la composante services. Elle explique la divergence entre les mesures d'inflation du BEA et du BLS. C'est pourquoi la croissance du PCE tend à être moins marquée que celle de l'IPC.

Dans l'indice des prix à la consommation (PCE), le logement, charges comprises, représente environ 17 %, les soins de santé environ 17 %, les services financiers et assurances environ 8 %, les autres services près de 8 %, l'alimentation (sans oublier les services) et l'hébergement environ 8 %, les loisirs 4 % et les transports environ 3 %. Ces chiffres sont très différents de l'IPC, où le logement représente plus de 36 %, tandis que les services médicaux ne représentent que 6 %.

Selon le BLS, en août, les prix des logements ont augmenté de 0,5 %, les services de soins médicaux se sont contractés de 0,1 %, les services financiers ont diminué de 0,3 %, les coûts d'assurance ont diminué de 0,2 %, les coûts des chambres d'hôtel ont augmenté de 1,8 %, les services de loisirs sont restés inchangés et les services de transport et d'entreposage ont glissé de 0,1 %.

Si l'on ajustait ces chiffres sur une base pondérée, on obtiendrait une hausse de près de 0,2 % pour août. Ce chiffre est conforme aux prévisions de croissance de 0,2 % de la Réserve fédérale de Cleveland et du consensus.

Alors maintenant, regardons à quoi ressemblera la croissance d’une année sur l’autre à 0,2 %...

Selon mes prévisions, une croissance mensuelle de 0,2 % se traduirait par une croissance annualisée du PCE de CORE de 2,7 %. Ce chiffre serait conforme aux attentes de Wall Street, qui tablaient sur une hausse de 2,7 %, mais inférieur aux prévisions de 2,8 % de la Fed de Cleveland.

Plus important encore, le taux de croissance moyen des six derniers mois s'établirait à 0,2 %, ce qui se traduirait par une croissance CORE de 2,4 % en rythme annualisé. Ce taux serait inférieur au taux actuel et implique que le rythme devrait continuer à ralentir.

Si les dépenses de consommation personnelle se déroulent comme prévu, cela renforcera les perspectives d'assouplissement monétaire de la Fed. En effet, compte tenu du nouveau taux d'inflation et du taux effectif des fonds fédéraux, les taux d'intérêt réels bénéficieront d'une marge de manœuvre à la baisse de 2,7 % avant de cesser de peser sur la croissance de l'inflation.

En d'autres termes, ce changement donnera à notre banque centrale une marge de manœuvre suffisante pour commencer à baisser ses taux d'intérêt sans provoquer de rebond de l'inflation. Cela devrait favoriser les perspectives de ralentissement de la croissance économique, sans toutefois l'effondrer, et soutenir une Rally régulière des actifs à risque comme le Bitcoin et l'ether.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.