La prossima ondata di adozione istituzionale di asset digitali

Gli scettici stanno prendendo una posizione a buon mercato nel definire il fiasco di FTX come la fine dell'attrattiva e dell'adozione mainstream delle criptovalute. Niente potrebbe essere più lontano dalla verità. Se non altro, il crollo di ONE dei più grandi exchange centralizzati è un chiaro segnale che nel 2023 e oltre assisteremo a una maggiore dipendenza da infrastrutture decentralizzate e a una migliore regolamentazione.

Come molti hannosottolineato, la litania di presunti crimini e abusi di Sam Bankman-Fried è stata un fallimento in CeFi, non in DeFi. Uno sguardo a DeFiLlama mostra che i volumi degli exchange decentralizzati (DEX) sonoin aumento di quasi il 70%nonostante il sentiment negativo del mercato. Una parte del mercato sta chiaramente raddoppiando l'etica della decentralizzazione delle criptovalute.

Sean Lee è il co-fondatore di Odsy Network e ricopre il ruolo di direttore esecutivo della Odsy Foundation con sede in Svizzera. Questo articolo fa parte di Cripto 2023.

Ma c'è anche un modo in cui l'influenza delle criptovalute continuerà a crescere nella Finanza tradizionale nonostante le controversie. A Sondaggio del 2022 di The Economistha scoperto che l'85% degli investitori "concorda sul fatto che ci sia bisogno di valute digitali open source come diversificatore in un portafoglio o in un conto di tesoreria". Tuttavia, lo stesso sondaggio ha scoperto che la mancanza di regolamentazione era la barriera più citata all'adozione di asset digitali tra investitori istituzionali e tesorerie aziendali.

(È significativo che la “mancanza di regolamentazione” sia stata associata alle “strutture del mercato finanziario” come barriera, di cui parleremo più avanti.)

Nel 2023, un effetto collaterale del fiasco di FTX e Alameda Research sarà uno spostamento verso entità regolamentate più tradizionali come punti di ingresso nei Mercati delle attività digitali. Ciò sarà particolarmente vero per gli utenti che preferiscono ancora utilizzare provider di servizi più semplici e familiari rispetto Finanza centralizzata (CeFi). Perché scegliere servizi mediocri? Scegli completamente DeFi o completamente tradizionale.

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Dopo che il mercato si sarà ricalibrato e le normative si saranno adeguate, queste saranno le aziende che saranno pronte a soddisfare la crescente domanda di asset digitali tra istituzioni, family office e persino molti clienti al dettaglio. È più facile immaginare un family office che si rivolge a un'azienda regolamentata e affidabile come Fidelity per diversificarsi in Cripto piuttosto che direttamente a Uniswap o a qualche nuovo contendente CeFi che potrebbe o meno operare in modo simile a FTX.

TradFi è preparata?

Ora, la domanda importante è: queste aziende sono pronte per questo? La verità è che ci sono alcune sfide significative che devono affrontare al momento. Sebbene le banche federali negli Stati Uniti abbiano avuto unluce verde per le Cripto dal 2020, la maggior parte delle aziende ha evitato di offrire prodotti basati su asset digitali, fatta eccezione per una certa esposizione a BTC o ETH in quantità limitate.

Custodia e regolamenti

La prima sfida che devono affrontare deriva dalle responsabilità che si creano prendendo in custodia asset digitali. Ci sono potenziali passività che le aziende devono prendere in considerazione quando offrono Cripto a causa delle politiche di gestione del rischio e delle leggi sulla tutela dei consumatori.

C'è anche una complessità aggiunta nel fatto che potrebbero essere prese in considerazione normative diverse per asset digitali diversi. Mentre il panorama normativo globale continua a evolversi, quando un'azienda mantiene la custodia di un asset, alcune di queste questioni ricadono sotto la sua responsabilità. Ad esempio, determinare se un asset particolare è considerato un titolo o una merce e come potrebbe essere trattato in modo diverso in altre giurisdizioni, diventa rilevante per il modo in cui deve essere gestito dall'azienda.

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Infrastruttura

Poi ci sono una serie di problemi infrastrutturali che devono essere risolti prima che le aziende possano espandere efficacemente la loro offerta di prodotti nei Mercati degli asset digitali. Alla base di questi c'è il fatto che la Cripto è uno spazio incredibilmente frammentato con asset gestiti in diverse reti blockchain e ha un crossover minimo con le attuali strutture del mercato finanziario (come riscontrato nel sondaggio sopra menzionato dell'Economist).

Un'azienda che cerca di offrire prodotti di asset digitali ha difficoltà a creare prodotti che possano contare su una visione consolidata dello spazio Cripto . Dovrebbero impostare ed eseguire sistemi dedicati per ogni rete blockchain e tutti i diversi asset Cripto o tokenizzati che girano su di essi.

In effetti, i servizi Cripto on-ramp hanno spesso interi team dedicati ad affrontare i problemi di conformità e sviluppo tecnico dell'aggiunta di nuovi asset alla loro offerta. È facile vedere come risolvere questi complessi problemi da soli non sia una priorità per le società Finanza tradizionali, nonostante la crescente domanda di asset digitali.

Tutte queste sfide indicano un problema più ampio che può essere riassunto come segue: le infrastrutture Cripto e Web3 si stanno evolvendo rapidamente, ma gli sviluppatori ignorano ancora il controllo degli accessi basato su regole come punto di partenza principale.

Dove sono adesso

Attualmente, le società finanziarie tradizionali che cercano di offrire asset digitali hanno opzioni limitate in termini di implementazione di custodia e infrastruttura conformi. Si affidano a software proprietari isolati o a soluzioni chiavi in mano che offrono lo stesso prodotto a tutti gli altri concorrenti ed eliminano qualsiasi vantaggio competitivo che le società potrebbero sviluppare.

Questi approcci vanno contro una transizione complessiva verso un'infrastruttura software open source per le istituzioni che precede Web3 e offre noti vantaggi in termini di sicurezza, personalizzazione e innovazione guidata dalla comunità senza alcun vincolo con il fornitore. Inoltre, lasciano poco spazio allo sviluppo di prodotti finanziari che soddisfino le esigenze dei clienti, come l'esperienza utente, i diritti di accesso, l'autocustodia, i controlli del rischio o i framework basati su regole e le barriere di protezione per le normative locali.

Dove dovrebbero essere

Quale sarebbe un'opzione migliore che consenta a queste aziende di soddisfare le esigenze dei clienti? Un livello di controllo degli accessi decentralizzato e open source per Cripto e Web3.

Questo livello assumerebbe la forma di una singola rete dedicata ai portafogli dinamici decentralizzati (dWallet) programmabili, trasferibili e in grado di firmare transazioni su diverse blockchain. Questa nuova infrastruttura open source per i portafogli potrebbe assumersi l'onere della custodia e scaricare gran parte della complessità nella creazione di infrastrutture per le aziende tradizionali.

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Di conseguenza, le aziende di servizi finanziari potrebbero semplicemente concentrarsi sull'espansione delle loro offerte di asset digitali come ritengono opportuno, in un modo quasi plug-and-play. Finché i loro servizi sono costruiti su questo livello, possono introdurre facilmente le Cripto nei prodotti finanziari esistenti e persino sviluppare i propri prodotti di asset digitali. Tutto ciò avviene mentre la custodia rimane al cliente e tutte le regole necessarie per il prodotto sono mappate nelle policy di rischio e conformità esistenti stabilite dalle aziende, ma applicate dalla rete decentralizzata.

Un tale livello consentirebbe alle aziende di soddisfare le esigenze dei clienti offrendo servizi quali:

• Prodotti non detentivi che sono disaccoppiati dalle potenziali passività associate e riducono l'onere normativo
• Espansione più semplice in nuove risorse grazie alla compatibilità multi-catena
• Visioni consolidate e cura del portafoglio nei Mercati delle risorse digitali
• Consentire restrizioni ai pool di liquidità quotati o alle sedi di negoziazione autorizzate
• Prodotti basati su regole standardizzate con controlli del rischio, profilazione degli investimenti, conformità normativa e preferenze specifiche dei clienti per l'esclusione di determinati asset (considerazioni ESG)

Per i loro clienti, gli asset digitali sembrerebbero un'estensione facilmente digeribile dei prodotti finanziari che già conoscono. Sarebbero semplicemente un altro componente di prodotti come pensioni, assicurazioni o conti di risparmio.

Invece di dirottare le risorse nell'implementazione e nell'integrazione delle infrastrutture tecniche, le aziende potrebbero quindi continuare a dare priorità ai propri ruoli nelle relazioni con i clienti come Seguici:

• Consulenza finanziaria
• Cura del portfolio
• Costruzione del prodotto
• Revisione contabile e rendicontazione
• Gestione del rischio
• Applicazione della conformità

Una volta creato un controllo di accesso decentralizzato, il mondo decentralizzato di Web3 e il mondo tradizionale della Finanza possono finalmente essere riuniti, lasciandosi alle spalle per sempre l'attuale divergenza nell'esperienza utente, nelle aspettative e nella conformità normativa. Ciò elimina lo spazio nel mercato per debacle come FTX.

Questo è il digital asset fatto bene. Nel 2023 assisteremo a un passaggio verso infrastrutture decentralizzate e una migliore regolamentazione. Ma, cosa ancora più importante, vedremo nuove soluzioni che uniranno entrambe le tendenze.