Lettera annuale del CEO di JPMorgan Jamie Dimon: i tassi di interesse potrebbero salire molto più in alto di quanto molti si aspettino (testo integrale)

Cari azionisti,

In tutto il mondo, il 2023 è stato un altro anno di sfide significative, dalla terribile guerra in corso e dalla violenza in Medio Oriente e Ucraina alla crescente attività terroristica e alle crescenti tensioni geopolitiche, in particolare con la Cina. Quasi tutte le nazioni hanno risentito degli effetti dell'incertezza economica globale lo scorso anno, tra cui prezzi più elevati di energia e cibo, tassi di inflazione e Mercati volatili. Mentre tutti questi Eventi e l'instabilità associata hanno gravi ripercussioni sulla nostra azienda, sui colleghi, sui clienti e sui paesi in cui operiamo, le loro conseguenze sul mondo in generale, con l'estrema sofferenza del popolo ucraino, la tragedia crescente in Medio Oriente e la potenziale ristrutturazione dell'ordine globale, sono molto più importanti.

Mentre questi Eventi si svolgono, il ruolo di leadership globale dell'America viene messo in discussione all'esterno da altre nazioni e all'interno dal nostro elettorato polarizzato. Dobbiamo trovare modi per mettere da parte le nostre differenze e lavorare in partnership con altre nazioni occidentali in nome della democrazia. In questo periodo di grandi crisi, unirci per proteggere le nostre libertà essenziali, inclusa la libera impresa, è fondamentale. Dovremmo ricordare che l'America, "concepita nella libertà e dedita al principio che tutti gli uomini sono creati uguali", rimane ancora un faro luminoso di speranza per i cittadini di tutto il mondo. JPMorgan Chase, una società che storicamente ha lavorato oltre confini e confini, farà la sua parte per garantire che l'economia globale sia sicura e protetta.

Nonostante il panorama inquietante, tra cui la crisi bancaria regionale dell'anno scorso, l'economia statunitense continua a essere resiliente, con i consumatori che continuano a spendere e i Mercati che attualmente si aspettano un atterraggio morbido. È importante notare che l'economia è alimentata da grandi quantità di spesa in deficit governativa e da stimoli passati. C'è anche una crescente necessità di aumentare la spesa mentre continuiamo la transizione verso un'economia più verde, ristrutturando le catene di fornitura globali, aumentando la spesa militare e combattendo i crescenti costi sanitari. Ciò potrebbe portare a un'inflazione più rigida e tassi più alti di quanto i Mercati si aspettino. Inoltre, ci sono rischi al ribasso da tenere d'occhio. Il serraggio quantitativo sta drenando più di 900 miliardi di dollari di liquidità dal sistema ogni anno, e non abbiamo mai sperimentato veramente l'effetto completo del serraggio quantitativo su questa scala. Inoltre, le guerre in corso in Ucraina e in Medio Oriente continuano ad avere il potenziale per sconvolgere i Mercati energetici e alimentari, le migrazioni e le relazioni militari ed economiche, oltre al loro terribile costo Human . Queste forze significative e in qualche modo senza precedenti ci inducono a rimanere cauti.

Il 2023 è stato un altro anno forte per JPMorgan Chase, con la nostra azienda che ha generato ricavi record per il sesto anno consecutivo, oltre a stabilire numerosi record in ciascuna delle nostre linee di business. Abbiamo guadagnato ricavi nel 2023 di $ 162,4 miliardi1 e un utile netto di $ 49,6 miliardi, con un ritorno sul capitale proprio tangibile (ROTCE) del 21%, riflettendo una solida performance sottostante in tutte le nostre attività. Abbiamo anche aumentato il nostro dividendo ordinario trimestrale di $ 1,00 per azione a $ 1,05 per azione nel terzo trimestre del 2023, e di nuovo a $ 1,15 per azione nel primo trimestre del 2024, continuando a rafforzare il nostro saldo patrimoniale. Abbiamo aumentato la quota di mercato in molte delle nostre attività e abbiamo continuato a effettuare investimenti significativi in ​​prodotti, persone e Tecnologie , esercitando al contempo rigide discipline del rischio.

Nel corso dell'anno, abbiamo dimostrato la potenza della nostra filosofia di investimento e dei nostri principi guida, nonché il valore di essere lì per i clienti, come lo siamo sempre, sia nei momenti buoni che in quelli cattivi. Il risultato è stata una crescita continua in generale in tutta l'azienda. Evidenzieremo alcuni esempi del 2023: Consumer & Community Banking (CCB) ha ampliato le sue posizioni di leadership n. 1 e ha aumentato la quota anno su anno nei depositi al dettaglio, nelle vendite di carte di credito e negli insoluti delle carte di credito (aggiungendo quasi 3,6 milioni di nuovi clienti netti al franchising); Corporate & Investment Bank (CIB) ha mantenuto la sua posizione n. 1 sia nell'Investment Banking che nei Mercati e ha guadagnato più di 100 punti base di quota di mercato nell'Investment Banking; Commercial Banking (CB) ha aggiunto oltre 5.000 nuove relazioni (esclusa First Republic Bank), raddoppiando all'incirca il risultato dell'anno precedente; e Asset & Wealth Management (AWM) ha visto afflussi netti record di asset dei clienti pari a 490 miliardi di $, oltre il 20% in più rispetto al suo record precedente.

Nel 2023, abbiamo continuato a svolgere un ruolo importante ed essenziale nel promuovere la crescita economica. In totale, abbiamo esteso il credito e raccolto capitali per un totale di 2,3 trilioni di dollari per i nostri clienti privati e istituzionali in tutto il mondo. Ogni giorno, spostiamo quasi 10 trilioni di dollari in oltre 120 valute e più di 160 paesi, oltre a salvaguardare oltre 32 trilioni di dollari in asset. Con l'acquisto di First Republic Bank, abbiamo portato la tanto necessaria stabilità al sistema bancario statunitense, consentendoci al contempo di dare una nuova e sicura sede a oltre mezzo milione di clienti First Republic.

Come sempre, manteniamo saldo il nostro impegno nei confronti della responsabilità aziendale, contribuendo a creare un'economia più forte e inclusiva, sostenendo programmi di formazione professionale in tutto il mondo, finanziando alloggi a prezzi accessibili e piccole imprese, fino ad effettuare investimenti in città come Detroit che dimostrano come i leader aziendali e governativi possano collaborare per risolvere i problemi.

Abbiamo raggiunto la nostra coerenza decennale aderendo ai nostri principi e strategie chiave (vedi la barra laterale sui Principi Steadfast qui sotto), che ci consentono di guidare una buona crescita organica e promuovere una corretta gestione del nostro capitale (inclusi dividendi e riacquisti di azioni). I grafici sottostanti mostrano i nostri risultati di performance e illustrano come abbiamo fatto crescere i nostri franchise, come ci confrontiamo con i nostri concorrenti e come guardiamo al nostro bilancio di fortezza. Si prega di leggere attentamente questi grafici e le lettere del CEO in questo rapporto annuale, che forniscono tutti dettagli specifici sulle nostre attività e sui nostri piani per il futuro.

PRINCIPI FISSI CHE VALE LA PENA RIPETERE (E ONE ONE)

Ripensando agli ultimi due decenni, a partire dal mio periodo come Presidente e CEO di Bank ONE nel 2000, c'è ONE tema comune: la nostra incrollabile dedizione ad aiutare clienti, comunità e paesi in tutto il mondo. È chiaro che la nostra disciplina finanziaria, il costante investimento nell'innovazione e lo sviluppo continuo del nostro personale ci hanno permesso di raggiungere questa coerenza e questo impegno. Inoltre, in tutta l'azienda, sosteniamo alcuni principi fermi che vale la pena ripetere.

In primo luogo, il nostro lavoro ha un impatto Human molto reale. Mentre le azioni JPMorgan Chase sono possedute da grandi istituzioni, piani pensionistici, fondi comuni di investimento e direttamente da singoli investitori, in quasi tutti i casi i beneficiari finali sono individui nelle nostre comunità. Più di 100 milioni di persone negli Stati Uniti possiedono azioni; molti, in ONE modo o nell'altro, possiedono azioni JPMorgan Chase. Spesso, questi azionisti sono veterani, insegnanti, ufficiali di polizia, vigili del fuoco, operatori sanitari, pensionati o coloro che risparmiano per una casa, l'istruzione o la pensione. Spesso, i nostri dipendenti hanno anche una banca per questi azionisti, così come per le loro famiglie e le loro aziende. Il tuo team di gestione va al lavoro ogni giorno riconoscendo l'enorme responsabilità che abbiamo nei confronti di tutti i nostri azionisti.

In secondo luogo, il valore per gli azionisti può essere creatosoltantose mantieni un'azienda sana e vibrante, il che significa fare un buon lavoro nel prenderti cura dei tuoi clienti, dipendenti e comunità. Al contrario, come puoi avere un'azienda sana se trascuri uno qualsiasi di questi stakeholder? Come abbiamo imparato negli ultimi anni, ci sono innumerevoli modi in cui un'istituzione può dimostrare la sua compassione per i suoi dipendenti e le sue comunità, rafforzando comunque il valore per gli azionisti.

In terzo luogo, anche se T gestiamo l'azienda preoccupandoci del prezzo delle azioni nel breve periodo, nel lungo periodo consideriamo il prezzo delle nostre azioni una misura del nostro progresso nel tempo. Questo progresso è una funzione di investimenti continui nelle nostre persone, nei nostri sistemi e nei nostri prodotti, nei momenti buoni e cattivi, per costruire le nostre capacità. Questi importanti investimenti guideranno anche le prospettive future della nostra azienda e la posizioneranno per crescere e prosperare per decenni. Misurato in base alla performance delle azioni, il nostro progresso è eccezionale. Ad esempio, sia che si guardi indietro di 10 anni o anche più lontano fino al 2004, quando ha avuto luogo la fusione JPMorgan Chase/Bank ONE , abbiamo superato lo Standard & Poor's 500 Index e lo Standard & Poor's Financials Index.

In quarto luogo, siamo uniti dietro principi e strategie di base (puoi vedere i principi perCome facciamo affarisul nostro sito web ela nostra dichiarazione di intentinella mia lettera dell'anno scorso) che hanno contribuito a costruire questa azienda e a farla prosperare. Questi ci consentono di mantenere un bilancio solido, investire e coltivare costantemente i talenti, soddisfare pienamente gli enti regolatori, migliorare continuamente il rischio, la governance e i controlli e servire clienti e acquirenti, elevando al contempo le comunità in tutto il mondo. Questa filosofia è radicata nella cultura della nostra azienda e influenza quasi ogni ruolo nell'azienda.

In quinto luogo, ci sforziamo di costruire aziende durature, che si basano ONE sull’altra e ne traggono beneficio, ma siamo nonun conglomerato. Questa struttura ci aiuta a generare i nostri rendimenti superiori. Tuttavia, nonostante i nostri sforzi, i muri che proteggono questa azienda non sono particolarmente alti, e affrontiamo una concorrenza straordinaria. Ho scritto ampiamente di questa realtà in passato e la tratto di nuovo in questa lettera. Riconosciamo i nostri punti di forza e le nostre vulnerabilità e giochiamo le nostre carte come meglio possiamo.

Sesto, e questo è ilnuovo ONE, dobbiamo essere una fonte di forza, in particolare nei momenti difficili, per i nostri clienti e per i paesi in cui operiamo. Dobbiamo prendere sul serio il nostro ruolo di ONE dei guardiani dei sistemi finanziari mondiali.

Settimo, operiamo con un partner silenzioso molto importante, il governo degli Stati Uniti, notando come sottolinea il mio amico Warren Buffett che il successo della sua azienda si basa sulle condizioni straordinarie che il nostro paese crea. Ha ragione a dire ai suoi azionisti che quando vedono la bandiera americana, dovrebbero tutti dire grazie. Dovremmo farlo anche noi. JPMorgan Chase è un'azienda sana e fiorente e vogliamo sempre restituire e pagare la nostra giusta quota. Paghiamo la nostra giusta quota e vogliamo che venga spesa bene e abbia il massimo impatto. Per darvi un'idea di dove vanno a finire le nostre tasse e commissioni: negli ultimi 10 anni, abbiamo pagato più di 46 miliardi di dollari in tasse federali, statali e locali negli Stati Uniti e oltre 22 miliardi di dollari in tasse al di fuori degli Stati Uniti. Inoltre, abbiamo pagato alla Federal Deposit Insurance Corporation oltre 10 miliardi di dollari in modo che abbia le risorse per coprire il fallimento del settore bancario americano. Anche il nostro partner, il governo federale, ci impone delle normative significative ed è fondamentale che soddisfiamo tutti i requisiti legali e normativi imposti alla nostra azienda.

Ottavo e ultimo, sappiamo che il fondamento del nostro successo è nelle nostre persone. Sono in prima linea, sia individualmente che come team, al servizio dei nostri clienti e delle nostre comunità, sviluppando la Tecnologie, prendendo decisioni strategiche, gestendo i rischi, determinando i nostri investimenti e guidando l'innovazione. In qualunque modo si guardi il mondo, la sua complessità, i suoi rischi e le sue opportunità, la prosperità di un'azienda richiede un grande team di persone con coraggio, cervello, integrità, enormi capacità ed elevati standard di eccellenza professionale per garantire il suo successo continuo.

Sono orgoglioso della resilienza della nostra azienda e di ciò che le nostre centinaia di migliaia di dipendenti in tutto il mondo hanno realizzato, collettivamente e individualmente. In questi ultimi anni difficili, non abbiamo mai smesso di fare tutto ciò che dovremmo fare per servire i nostri clienti e le nostre comunità. Come sapete, siamo sostenitori del ruolo essenziale del settore bancario in una comunità, del suo potenziale di unire le persone, di consentire ad aziende e individui di raggiungere i propri obiettivi e di essere una fonte di forza nei momenti difficili. Ricordo spesso ai nostri dipendenti che il lavoro che svolgiamo è importante e ha un impatto. Uniti dai nostri principi e scopi, aiutiamo le persone e le istituzioni a Finanza e realizzare le proprie aspirazioni, sollevando individui, proprietari di case, piccole imprese, grandi aziende, scuole, ospedali, città e paesi in tutte le regioni del mondo. Ciò che abbiamo realizzato nei 20 anni successivi alla fusione tra Bank ONE e JPMorgan Chase è la prova dell'importanza dei nostri valori.

CELEBRAZIONE DEL 20° ANNIVERSARIO DELLA FUSIONE BANK ONE/JPMORGAN CHASE

Società di gestione di azioni J.P.Morgan Chase

Nel 2004, JP Morgan Chase rappresentava già il consolidamento di quattro delle 10 maggiori banche statunitensi del 1990: The Chase Manhattan Corp., Manufacturers Hanover, Chemical Banking Corp. e, più di recente, JP Morgan & Company. E alcune delle loro società predecessore risalivano al 1800, ONE addirittura alla fine del 1700.

Banca ONE

Bank ONE era stata ancora più impegnata sul fronte delle acquisizioni, soprattutto negli Stati Uniti. Nel 1998, Banc ONE aveva più di 1.300 filiali in 12 stati quando annunciò una fusione con First Chicago NBD, una banca con sede a Chicago creata appena tre anni prima dalla fusione di First Chicago e NBD con sede a Detroit. Ora con sede a Chicago, la nuova Bank ONE divenne la più grande banca del Midwest, la seconda più grande tra le società di carte di credito e la quarta più grande negli Stati Uniti. Ma la fusione T andò come previsto, con Bank ONE che emise tre diversi avvisi di guadagni. Nel marzo 2000, Bank ONE si spinse oltre i suoi ranghi esecutivi e il mio mandato come Presidente e CEO iniziò, lavorando per riorganizzare l'azienda e aiutarla a tornare alla redditività e alla crescita.

La storia inizia... Una fusione avvenuta 20 anni fa ha contribuito a trasformare due grandi banche

Facciamo un salto al 2003, e un'altra ondata di consolidamento era in atto nel settore bancario statunitense. La maggior parte delle banche più grandi della nazione stava cercando di posizionarsi come un "vincitore finale". Nell'affare più importante, Bank of America accettò di acquistare FleetBoston Financial Corp. per oltre 40 miliardi di dollari. Quelle due banche, già fusioni di diverse società predecessore, decantarono l'ampiezza della loro rete combinata di filiali al dettaglio.

Ma non erano certo i soli. Nel 2003, sono stati annunciati circa 215 accordi tra banche commerciali e holding bancarie statunitensi per un valore totale di 66 miliardi di dollari, secondo Thomson Financial, che tiene traccia dei dati sulle fusioni.

Nel luglio 2004, JP Morgan Chase e Bank ONE si sono fuse, come parte di un viaggio lungo 225 anni, per formare questa nostra eccezionale azienda: JPMorgan Chase. Alla sua fusione nel 2004, la banca combinata era la quarta banca più grande al mondo per capitalizzazione di mercato. Ma con un paziente lavoro preparatorio nel corso degli anni, riparando i sistemi e aggiornando la Tecnologie, gestendo le notevoli acquisizioni di Bear Stearns e Washington Mutual (WaMu) e continuando a reinvestire, anche nei nostri talenti, abbiamo reso la nostra azienda un vincitore finale.

Negli anni precedenti, le banche si preoccupavano della propria sopravvivenza. Mentre gli ultimi due decenni hanno portato con sé alcune sfide praticamente senza precedenti, tra cui la grande crisi finanziaria e una pandemia seguita da un blocco globale, non ci hanno impedito di realizzare cose straordinarie. La nostra banca è ora emersa come la banca n. 1 per capitalizzazione di mercato.

Ognuna delle nostre attività è tra le migliori al mondo, con una quota di mercato in crescita, solidi risultati finanziari e un'attenzione incrollabile al servizio dei nostri clienti, comunità e azionisti con distinzione e dedizione. I punti di forza che sono incorporati in JPMorgan Chase, ovvero la conoscenza e la coesione del nostro personale, i nostri rapporti di lunga data con i clienti, la nostra Tecnologie e le capacità di prodotto, la nostra presenza in oltre 100 paesi e il nostro indiscutibile bilancio di fortezza, sarebbero difficili da replicare. Fondamentalmente, la forza della nostra azienda ci ha permesso di essere sempre lì per clienti, governi e comunità, nei momenti buoni e in quelli cattivi, e questa forza ci ha permesso di investire continuamente nella costruzione delle nostre attività per il futuro.

Dai grafici seguenti potete vedere quali progressi e miglioramenti abbiamo ottenuto lungo il percorso.

In questa lettera analizzo i seguenti argomenti:

I. SINTESI DEI NOSTRI RISULTATI DEL 2023 E DEI PRINCIPI CHE CI GUIDANO

• Celebrazione del 20° anniversario della fusione tra Bank ONE e JPMorgan Chase Principi saldi che vale la pena ripetere (e ONE nuovo) Una cronologia dei risultati
• Performance finanziaria

II. AGGIORNAMENTO SU PROBLEMI SPECIFICI CHE LA NOSTRA AZIENDA SI TROVA AD AFFRONTARE

• L'impatto critico dell'intelligenza artificiale
• Il nostro viaggio verso il cloud
• Acquisizione della First Republic Bank e dei suoi clienti
• Muoversi in un mondo complesso e potenzialmente pericoloso
• I nostri ampi sforzi di sensibilizzazione della comunità, tra cui diversità, equità e inclusione Cosa abbiamo imparato: Un piano d'azione in cinque punti per andare avanti nella sfida climatica Alimentare la crescita economica in Florida
• Sottoporre il processo di regolamentazione e vigilanza bancaria a una seria revisione
• Proteggere il ruolo essenziale del market making (trading)

III. RESTARE COMPETITIVI Mercati MERCATI PUBBLICI IN CONTRAZIONE

• La pressione degli utili trimestrali aggravata da una cattiva contabilità e da cattive decisioni
• Il dirottamento delle assemblee annuali degli azionisti
• L’influenza in evoluzione dei proxy advisor
• I vantaggi e i rischi del credito privato
• Il punto di forza di una banca: fornire capitale flessibile

IV. LEZIONI DI GESTIONE: PENSARE, DECIDERE E AGIRE – DELIBERATAMENTE E CON IL CUORE

• Beneficiare del ciclo OODA
• Prendere decisioni e agire (avere un processo)
• L'ingrediente Secret della leadership (avere un cuore)

V. UN MOMENTO CRUCIALE PER L'AMERICA E PER IL MONDO OCCIDENTALE LIBERO: STRATEGIA E Politiche CONTANO

• Unire il mondo occidentale: un compito tipicamente americano
• Rafforzare la nostra posizione con una strategia di sicurezza economica globale e completa
• Fornire una forte leadership a livello globale e un'efficace definizione delle politiche a livello nazionale Manager's Journal: "Il sogno di un politico è l'incubo di un uomo d'affari"
• Fuori dal labirinto, con concentrazione e determinazione Dovremmo avere più fede nello straordinario potere delle nostre libertà Come possiamo aiutare a risollevare i nostri cittadini a basso reddito e a riparare il tessuto sociale lacerato dell'America

Aggiornamenti su problemi specifici che la nostra azienda deve affrontare

Ogni anno, cerco di aggiornarvi su alcuni dei problemi più importanti che la nostra azienda deve affrontare. Il primo e più importante potrebbe essere l'impatto dell'intelligenza artificiale (IA).

Sebbene non conosciamo l'effetto completo o la velocità precisa con cui l'intelligenza artificiale cambierà il nostro business, o come influenzerà la società in generale, siamo fermamente convinti che le conseguenze saranno straordinarie e probabilmente tanto rivoluzionarie quanto alcune delle principali invenzioni tecnologiche degli ultimi secoli: basti pensare alla stampa, alla macchina a vapore, all'elettricità, all'informatica e a Internet, tra le altre.

L'IMPATTO CRITICO DELL'INTELLIGENZA ARTIFICIALE

Da quando l'azienda ha iniziato a usare l'IA più di un decennio fa, e la sua prima menzione nella mia lettera del 2017 agli azionisti, abbiamo fatto crescere la nostra organizzazione AI in modo sostanziale. Ora include più di 2.000 esperti di AI/machine learning (ML) e data scientist. Continuiamo ad attrarre alcuni dei migliori e più brillanti in questo settore e abbiamo un eccezionale dipartimento AI/ML e Research in tutta l'azienda con una profonda competenza.

Da anni utilizziamo attivamente l'intelligenza artificiale predittiva e l'apprendimento automatico (ML), e ora abbiamo oltre 400 casi d'uso in produzione in aree quali marketing, frode e rischio, e stanno sempre più generando un valore aziendale reale nelle nostre attività e funzioni. Stiamo anche esplorando il potenziale che l'intelligenza artificiale generativa (GenAI) può sbloccare in una gamma di domini, in particolare nell'ingegneria del software, nel servizio clienti e nelle operazioni, nonché nella produttività generale dei dipendenti. In futuro, immaginiamo che GenAI ci aiuti a reimmaginare interi flussi di lavoro aziendali. Continueremo a sperimentare queste capacità di intelligenza artificiale e apprendimento automatico (ML) e a implementare soluzioni in modo sicuro e responsabile.

Mentre investiamo più soldi nelle nostre capacità di intelligenza artificiale, molti di questi progetti si ripagano da soli. Nel tempo, prevediamo che il nostro utilizzo dell'intelligenza artificiale abbia il potenziale di aumentare virtualmente ogni lavoro, oltre ad avere un impatto sulla composizione della nostra forza lavoro. Potrebbe ridurre alcune categorie di lavoro o ruoli, ma potrebbe anche crearne altri. Come abbiamo fatto in passato, riqualificheremo e ridistribuiremo in modo aggressivo i nostri talenti per assicurarci di prenderci cura dei nostri dipendenti se sono interessati da questa tendenza.

Infine, in quanto leader globale in tutte le aziende e le regioni, disponiamo di grandi quantità di dati straordinariamente ricchi che, insieme all'intelligenza artificiale, possono alimentare approfondimenti migliori e aiutarci a migliorare il modo in cui gestiamo i rischi e serviamo i nostri clienti. Oltre a garantire che i nostri dati siano di alta qualità e facilmente accessibili, dobbiamo completare la migrazione del nostro patrimonio di dati analitici sul cloud pubblico. Queste nuove piattaforme di dati offrono potenza di elaborazione ad alte prestazioni, che sbloccherà la nostra capacità di utilizzare i nostri dati in modi che oggi sono difficili da contemplare.

Riconoscendo l'importanza dell'intelligenza artificiale per la nostra attività, abbiamo creato una nuova posizione denominata Chief Data & Analytics Officer, che fa parte del nostro comitato operativo.

L'innalzamento di questo nuovo ruolo al livello di Comitato operativo, che risponde direttamente a Daniel Pinto e a me, riflette quanto questa funzione sarà critica in futuro e quanto seriamente ci aspettiamo che l'IA influenzi la nostra attività. Ciò integrerà dati e analisi nel nostro processo decisionale a ogni livello dell'azienda. L'attenzione principale non è solo sugli aspetti tecnici dell'IA, ma anche su come tutto il management può e dovrebbe utilizzarla. Ognuna delle nostre linee di business ha ruoli corrispondenti in materia di dati e analisi, in modo da poter condividere le best practice, sviluppare soluzioni riutilizzabili che risolvano molteplici problemi aziendali e Imparare e migliorare continuamente man mano che si sviluppa il futuro dell'IA.

È chiaro che l'intelligenza artificiale comporta molti rischi, che devono essere gestiti con rigore.

Abbiamo un solido e consolidato framework di controllo e rischio che ci aiuta a rimanere proattivamente al passo con i rischi correlati all'IA, in particolare con l'evoluzione del panorama normativo. E, naturalmente, continueremo a lavorare sodo con i nostri regolatori, clienti ed esperti in materia per assicurarci di mantenere i più elevati standard etici e di essere trasparenti nel modo in cui l'IA ci aiuta a prendere decisioni; ad esempio, per contrastare i pregiudizi, tra le altre cose.

Potresti già essere a conoscenza del fatto che ci sono cattivi attori che usano l'IA per cercare di infiltrarsi nei sistemi delle aziende per rubare denaro e proprietà intellettuale o semplicemente per causare interruzioni e danni. Da parte nostra, integriamo l'IA nel nostro set di strumenti per contrastare queste minacce e rilevare e mitigare in modo proattivo i loro sforzi.

IL NOSTRO VIAGGIO VERSO IL CLOUD

Portare la nostra Tecnologie sul cloud, che sia il cloud pubblico o privato, è essenziale per massimizzare al massimo tutte le nostre capacità, inclusa la potenza dei nostri dati. Il cloud offre molti vantaggi: 1) accelera la velocità di fornitura di nuovi servizi; 2) riduce simultaneamente il costo della potenza di elaborazione e abilita, quando necessario, una straordinaria quantità di capacità di elaborazione, chiamata burst computing; 3) fornisce tale capacità di elaborazione su tutti i nostri dati; e 4) ci consente di essere in grado di adottare costantemente e rapidamente nuove tecnologie perché vengono aggiunti continuamente servizi cloud aggiornati, in particolare nel cloud pubblico, dove beneficiamo dell'innovazione creata da tutti i provider cloud, rispetto al cloud privato, dove l'innovazione è solo nostra.

Naturalmente, stiamo imparando molto lungo il cammino. Ad esempio, sappiamo che dovremmo scegliere attentamente quali applicazioni e quali dati vanno al cloud pubblico rispetto al cloud privato a causa dei costi, della sicurezza e delle capacità richieste. Inoltre, è fondamentale che alla fine utilizziamo più cloud per evitare il lock-in. E intendiamo mantenere la nostra competenza in modo da non dipendere mai dalla competenza di altri, anche se ciò richiede denaro aggiuntivo.

Abbiamo investito circa 2 miliardi di $ per costruire quattro nuovi, moderni, basati su cloud privato, altamente affidabili ed efficienti data center negli Stati Uniti (abbiamo 32 data center a livello globale). Ad oggi, circa il 50% delle nostre applicazioni esegue gran parte della propria elaborazione nel cloud pubblico o privato. Circa il 70% dei nostri dati è ora in esecuzione nel cloud pubblico o privato. Entro la fine del 2024, puntiamo a spostare il 70% delle applicazioni e il 75% dei dati nel cloud pubblico o privato. I nuovi data center sono circa il 30% più efficienti dei nostri data center legacy esistenti. Passare al cloud pubblico può fornire il 30% di efficienza aggiuntiva se fatto correttamente (l'efficienza migliora quando i dati e le applicazioni sono stati modificati o "rielaborati" per abilitare nuovi servizi cloud). Abbiamo costantemente aggiornato la maggior parte dei nostri data center globali e, entro la fine di quest'anno, potremo iniziare a chiuderne alcuni più grandi, vecchi e meno efficienti.

ACQUISIZIONE DELLA FIRST REPUBLIC BANK E DEI SUOI CLIENTI

L'acquisto della First Republic Bank non era qualcosa che avremmo fatto solo per noi stessi. Ma i regolatori contavano sul fatto che ci facessimo avanti (abbiamo lavorato a stretto contatto con la Federal Reserve, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e il Tesoro degli Stati Uniti), e l'acquisto della First Republic ha contribuito a stabilizzare e rafforzare il sistema finanziario degli Stati Uniti in un momento di crisi.

L'acquisizione di una grande azienda comporta molta complessità. Le persone tendono a concentrarsi sui risultati finanziari ed economici, il che è ragionevole. E nel caso di First Republic, i numeri sembrano piuttosto buoni. Abbiamo registrato un bilancio contabileguadagno di 3 miliardi di dollari dall'acquisto, e abbiamo detto al mondo che ci aspettavamo di aggiungere più di 500 milioni di $ agli utili annuali, che ora crediamo saranno più vicini a 2 miliardi di $. Tuttavia, questi risultati MASK alcuni dei costi reali. In primo luogo, circa un terzo degli utili incrementali è stato semplicemente l'impiego di capitale e liquidità in eccesso, il che T richiede l'acquisto di una banca da 300 miliardi di $: avremmo semplicemente potuto acquistare 300 miliardi di $ di asset. In secondo luogo, non appena l'accordo è stato annunciato, circa 7.600 dei nostri dipendenti sono passati dal lavorare su attività che avrebbero giovato al futuro di JPMorgan Chase al lavorare all'integrazione della fusione. Nel complesso, l'integrazione comporta l'efficace combinazione di oltre 165 sistemi (ad esempio, estratto conto, deposito, contabilità e risorse Human ) e il consolidamento di politiche, reporting dei rischi e altre varie regole e procedure. Speriamo di aver completato la maggior parte dell'integrazione entro la metà del 2024.

Fortunatamente, eravamo molto familiari e a nostro agio con tutti gli asset che stavamo acquisendo da First Republic. Ciò che T abbiamo preso in considerazione è stata l'eccessiva esposizione ai tassi di interesse di First Republic, ONE dei motivi per cui è fallita, che abbiamo efficacemente coperto entro pochi giorni dall'acquisizione.

Il nostro personale ha fatto un ottimo lavoro nel gestire con rispetto questa transizione, sapendo che le circostanze erano particolarmente difficili per i nostri nuovi colleghi, che abbiamo cercato di accogliere a braccia aperte. Abbiamo fatto tutto il possibile per ridistribuire le persone che avevano perso il lavoro a causa della fusione (abbiamo assunto direttamente oltre 5.000 persone). Il nostro approccio è sempre stato quello di entrare in un'acquisizione sapendo che possiamo Imparare cose da altri team, e in questo caso, lo abbiamo fatto: First Republic ha fatto un lavoro eccezionale nel servire clienti con un elevato patrimonio netto e capitalisti di rischio, e stiamo sviluppando quella che è effettivamente una nuova attività per noi seguendo il modello di servizio di First Republic. Serviremo questi clienti con un elevato patrimonio netto tramite un unico punto di contatto, supportato da un modello di servizio concierge, attraverso i nostri canali di distribuzione, tra cui oltre 20 nuove filiali a marchio JPMorgan Chase.

NAVIGARE IN UN MONDO COMPLESSO E POTENZIALMENTE PERICOLOSO

Nella sezione Politiche , parliamo di come potremmo entrare in ONE delle ere geopolitiche più insidiose dalla seconda guerra mondiale. E in passato ho scritto di alti livelli di debito, stimoli fiscali, spesa in deficit in corso e degli effetti sconosciuti del quantitative tightening (di cui sono più preoccupato della maggior parte delle persone), quindi T ripeterò queste opinioni qui. Tuttavia, gli impatti di queste forze geopolitiche ed economiche sono grandi e in un certo senso senza precedenti; potrebbero non essere pienamente compresi finché non si saranno completamente esplicati nel corso di diversi anni. In ogni caso, JPMorgan Chase deve essere preparata per i vari potenziali impatti e risultati sulla nostra azienda e sulla nostra gente.

Restiamo cauti nelle previsioni economiche.

Mentre tutte le aziende fondamentalmente stilano un budget basato su una previsione di caso base, noi siamo molto attenti a noncorrerela nostra attività in questo modo. Invece, guardiamo a una gamma di potenziali risultati per i quali dobbiamo essere preparati. Le forze geopolitiche ed economiche hanno un calendario imprevedibile: possono svilupparsi nel corso di mesi o anni e sono quasi impossibili da inserire in una previsione annuale. Hanno anche un'interazione imprevedibile: ad esempio, la situazione geopolitica potrebbe finire per non avere praticamente alcun effetto sull'economia mondiale o potrebbe potenzialmente esserne il fattore determinante.

Siamo costantemente preoccupati per le persistenti pressioni inflazionistiche e prendiamo in considerazione un'ampia gamma di soluzioni per gestire l'esposizione ai tassi di interesse e altri rischi aziendali.

Molti indicatori economici chiaveOggicontinuare ad essere buono e forse in miglioramento, compresa l'inflazione. Ma quando si guarda avanti aDomani, si dovrebbero considerare le condizioni che influenzeranno il futuro. Ad esempio, sembra esserci un gran numero di pressioni inflazionistiche persistenti, che potrebbero probabilmente continuare. Tutti i seguenti fattori sembrano essere inflazionistici: spesa fiscale in corso, rimilitarizzazione del mondo, ristrutturazione del commercio globale, esigenze di capitale della nuova economia verde e possibili costi energetici più elevati in futuro (anche se attualmente c'è un eccesso di offerta di GAS e un'abbondante capacità di riserva di petrolio) a causa di una mancanza di investimenti necessari nelle infrastrutture energetiche. In passato, i deficit fiscali non sembravano essere strettamente correlati all'inflazione. Negli anni '70 e all'inizio degli anni '80, c'era una comprensione generale che l'inflazione era guidata da "armi e burro"; vale a dire, i deficit fiscali e l'aumento dell'offerta di moneta, entrambi parzialmente guidati dalla guerra del Vietnam, hanno portato a un aumento dell'inflazione, che ha superato il 10%. I deficit odierni sono ancora più grandi e si verificano in periodi di boom, non come risultato di una recessione, e sono stati supportati da un allentamento quantitativo, che non è mai stato fatto prima della grande crisi finanziaria. Il quantitative easing è una forma di aumento dell'offerta di moneta (anche se ha molti offset). Rimango più preoccupato del quantitative easing rispetto alla maggior parte delle persone, e della sua inversione, che non è mai stata fatta prima su questa scala.

I valori azionari, secondo la maggior parte delle misure, sono nella fascia alta dell'intervallo di valutazione e gli spread creditizi sono estremamente stretti. Questi Mercati sembrano prezzare una probabilità del 70-80% di un atterraggio morbido, una crescita modesta insieme a un calo dell'inflazione e dei tassi di interesse. Credo che le probabilità siano molto più basse di così. Nel frattempo, sembra esserci un'enorme attenzione, eccessiva, sui dati mensili sull'inflazione e sui modesti cambiamenti nei tassi di interesse. Ma il dado potrebbe essere tratto: i tassi di interesse che si prospettano tra un anno o due potrebbero essere predeterminati da tutti i fattori che ho menzionato sopra. Piccole variazioni nei tassi di interesse oggi potrebbero avere un impatto minore sull'inflazione in futuro di quanto molti credano.

Pertanto, siamo preparati per un'ampia gamma di tassi di interesse, dal 2% all'8% o anche di più, con risultati economici altrettanto ampi: da una forte crescita economica con un'inflazione moderata (in questo caso, tassi di interesse più elevati deriverebbero da una maggiore domanda di capitale) a una recessione con inflazione; vale a dire, stagflazione. Economicamente, lo scenario peggiore sarebbe la stagflazione, che non solo si tradurrebbe in tassi di interesse più elevati, ma anche in maggiori perdite di credito, minori volumi di affari e Mercati più difficili. In questi numerosi scenari diversi, la nostra azienda continuerebbe a comportarsi almeno discretamente. È importante sottolineare che essere preparati significa che possiamo continuare ad aiutare i nostri clienti indipendentemente da ciò che il futuro presagisce.

La mini crisi bancaria del 2023 è finita, ma attenzione ai tassi più alti e alla recessione, non solo per le banche ma per l'intera economia.

Quando abbiamo acquistato First Republic nel maggio 2023 in seguito al fallimento di altre due banche regionali, Silicon Valley Bank (SVB) e Signature Bank, pensavamo cheattualecrisi bancaria era finita. Solo queste tre banche erano fuori gioco nell'avere la combinazione tossica di un'esposizione estrema ai tassi di interesse, grandi perdite non realizzate nel portafoglio detenuto fino a scadenza (HTM) e depositi altamente concentrati. La maggior parte delle altre banche regionali non aveva questi problemi. Tuttavia, abbiamo stabilito che la crisi era finitafornito che i tassi di interesse T saliti drasticamente e T abbiamo sperimentato una recessione seria. Se i tassi a lungo termine salgono oltre il 6% e questo aumento è accompagnato da una recessione, ci saranno un sacco di stress, non solo nel sistema bancario, ma anche nelle società con leva finanziaria e in altri. Ricorda, un semplice aumento di 2 punti percentuali nei tassi ha sostanzialmente ridotto il valore della maggior parte delle attività finanziarie del 20% e alcune attività immobiliari, in particolare gli immobili per uffici, potrebbero valere anche meno a causa degli effetti della recessione e dei maggiori posti vacanti. Ricorda anche che gli spread creditizi tendono ad ampliarsi, a volte drasticamente, in una recessione.

Infine, dovremmo anche considerare che i tassi sono stati estremamente bassi per molto tempo: è difficile sapere quanti investitori e aziende siano realmente preparati a un contesto di tassi più elevati.

Vogliamo impegnarci a livello globale e gestire con attenzione paesi complessi e questioni geopolitiche.

JPMorgan Chase opera in oltre 100 paesi e abbiamo personale sul campo in oltre 60 paesi. In quasi tutte queste località, effettuiamo ricerche sulla loro economia, sui loro Mercati e sulle loro aziende; effettuiamo operazioni bancarie per le loro istituzioni governative e le loro aziende; e effettuiamo operazioni bancarie per le multinazionali, comprese le multinazionali statunitensi all'interno dei loro confini. Questo è un ruolo fondamentale, non solo nell'aiutare quei paesi a crescere e migliorare, ma anche nell'espandere l'economia globale.

Molti di questi paesi sono piuttosto complessi, con leggi, costumi e regolamenti diversi. A volte ci chiedono perché facciamo banca per certe aziende e persino per certi paesi, in particolare quando i paesi hanno alcune leggi e costumi che sono in contrasto con molti dei valori sostenuti negli Stati Uniti. Ecco perché:

• Il governo degli Stati Uniti stabilisce la Politiche estera. E quando lo fa, lo salutiamo. Ovunque facciamo affari, Seguici la legge degli Stati Uniti, così come si applica in quel paese (oltre alle leggi del paese stesso), sotto tutti gli aspetti. Pensate alle regole commerciali, alle sanzioni, all'antiriciclaggio e al Foreign Corrupt Practices Act, tra gli altri. In generale, queste cose aiutano a migliorare quei paesi. Nella maggior parte dei casi, il governo degli Stati Uniti non vuole che ce ne andiamo perché concorda, in generale, che l'impegno delle aziende americane migliora le nostre relazioni con altri paesi e aiuta quei paesi stessi.
• L'impegno rende il mondo un posto migliore.Dovremmo tutti desiderare che il mondo continui a migliorare. L'isolamento e la mancanza di impegno non raggiungono questo obiettivo. Mentre crediamo che abbia senso per gli Stati Uniti spingere per un miglioramento costante in tutto il mondo, dalla difesa dei diritti Human alla lotta alla corruzione, questo raramente viene realizzato tramite coercizione e, di fatto, è migliorato dall'impegno.
• Dobbiamo essere preparati alle sfide emergenti e posizionarci in modo da comprenderle.Abbiamo creato un nuovo ruolo, Head of Asia Pacific Politiche and Strategic Competitiveness, per concentrarci specificamente su questioni Politiche chiave critiche per la competitività dell'azienda (e, di fatto, del paese), come restrizioni commerciali, catene di fornitura e infrastrutture. Abbiamo anche creato un nuovo forum sulla sicurezza strategica per concentrarci sui rischi emergenti e in evoluzione, tra cui guerre commerciali, pandemie, sicurezza informatica e guerre vere e proprie, per citarne solo alcune.

I NOSTRI AMPI SFORZI DI SENSIBILIZZAZIONE DELLA COMUNITÀ, INCLUSI DIVERSITÀ, EQUITÀ E INCLUSIONE

JPMorgan Chase compie uno sforzo straordinario come parte della nostra "normale" attività quotidiana di sensibilizzazione per coinvolgere singoli clienti, piccole e medie imprese, grandi e multinazionali, funzionari governativi, autorità di regolamentazione e la stampa nelle città di tutto il mondo. Questo dialogo fa parte del normale corso degli affari, ma è anche parte della creazione di fiducia e del radicamento in una comunità.

Crediamo che le aziende, e le banche in particolare, debbano guadagnarsi la fiducia delle comunità e dei paesi in cui operano. Crediamo, e non ce ne vergogniamo, che sia nostro dovere aiutare a risollevare le comunità e i paesi in cui operiamo. Crediamo che farlo migliori il business e il benessere economico generale di quelle comunità e paesi e accresca anche il valore azionario a lungo termine. JPMorgan Chase prospera quando prosperano le comunità.

Questo approccio è parte integrante di ciò che facciamo, su larga scala, in tutto il mondo, e funziona. Abbiamo ben chiaro che, che i nostri sforzi siano ispirati dalla bontà del nostro cuore (come filantropia o investimenti di tipo venture) o da buoni affari, cerchiamo di misurare ilrisultati effettivi.

È anche interessante sottolineare che molti dei nostri sforzi sono nati dal nostro lavoro su Advancing Black Pathways, Military and Veterans Affairs e dal nostro lavoro a Detroit. Sebbene abbiamo fatto da banca a Detroit per oltre 90 anni, il nostro investimento di 200 milioni di dollari nella sua ripresa economica nell'ultimo decennio ha dimostrato che investire nelle comunità è una strategia aziendale intelligente. Siamo ONE delle più grandi banche di Detroit, dal consumer banking all'investment banking, ed è abbastanza chiaro che non solo i nostri sforzi hanno aiutato Detroit, ma ci hanno anche aiutato a guadagnare quote di mercato. L'entità della straordinaria ripresa di Detroit è stata recentemente evidenziata quando Moody's ha migliorato il rating di credito della città a investment grade, un risultato straordinario poco più di 10 anni dopo che la città ha dichiarato il più grande fallimento municipale nella storia degli Stati Uniti.

Per JPMorgan Chase, Detroit è stata un incubatore per lo sviluppo di modelli che ci aiutano ad affinare il modo in cui impieghiamo le nostre risorse aziendali, il capitale filantropico, il volontariato qualificato e i prestiti a basso costo e gli investimenti azionari, nonché il modo in cui identifichiamo i migliori talenti per guidare il successo aziendale e i miglioramenti sociali. Spero che, come azionisti, siate orgogliosi del nostro impegno nel promuovere opportunità per tutti, sia all'interno che all'esterno della nostra organizzazione, che includono opportunità economiche. Alcune delle nostre iniziative sono elencate di seguito.

• Gruppi di risorse aziendali.Per rafforzare la nostra cultura di inclusione sul posto di lavoro, abbiamo 10 Business Resource Group (BRG) in tutta l'azienda per mettere in contatto oltre 160.000 dipendenti partecipanti attorno a interessi comuni, nonché per promuovere il networking e il cameratismo. I gruppi accolgono chiunque, sia alleati che persone con affinità condivise. Ad esempio, alcuni dei nostri BRG più grandi sono Access Ability (dipendenti con disabilità e assistenti), Adelante (dipendenti ispanici e latini), BOLD (dipendenti neri), NextGen (professionisti all'inizio della carriera), PRIDE (dipendenti LGBTQ+) e Women on the Move.
• Donne in movimento. In JPMorgan Chase, lo sono di sicuro! Le donne rappresentano il 28% della dirigenza senior della nostra azienda a livello globale. Infatti, le nostre principali linee di business, CCB, AWM e CIB, che da sole sarebbero tra le aziende Fortune 1000, sono tutte gestite da donne (ONE con un co-responsabile uomo). Più di 10 anni fa, una manciata di donne senior dell'azienda, da sole, hanno avviato questa organizzazione globale, aziendale e focalizzata internamente chiamata Women on the Move. Ha avuto così tanto successo che abbiamo esteso l'iniziativa oltre l'azienda; ora consente a clienti e consumatori, nonché alle dipendenti donne e ai loro alleati, di costruire le proprie Carriere, far crescere le proprie attività e migliorare la propria salute finanziaria. Women on the Move BRG ha più di 70.000 dipendenti a livello globale.
• Avanzamento dei percorsi neri.Questo programma completo, che ha appena raggiunto il traguardo dei cinque anni, si concentra sul rafforzamento delle fondamenta economiche delle comunità nere perché sappiamo che le opportunità non sono sempre create in modo equo. Il programma lo fa, tra gli altri risultati, aiutando a diversificare la nostra pipeline di talenti, offrendo opportunità ai neri di entrare nel mondo del lavoro e acquisire una preziosa esperienza e investendo nel successo finanziario dei neri americani attraverso un focus sulla salute finanziaria, la proprietà della casa e l'imprenditorialità. Una parte importante del lavoro del programma è realizzata attraverso il nostro investimento inCollege e università storicamente neri(HBCU). Ora collaboriamo con 18 scuole negli Stati Uniti per potenziare i collegamenti di reclutamento, ampliare i percorsi di carriera per studenti neri e altri studenti e supportare il loro sviluppo a lungo termine e la loro salute finanziaria. Come misura del successo del programma, in quattro anni abbiamo assunto quasi 400 persone per ruoli estivi e a tempo pieno di analista e associato presso l'azienda.
• Affari militari e dei veterani.Questo sforzo aziendale sponsorizza programmi di reclutamento, tutoraggio e sviluppo per supportare i membri dell'esercito e i veterani che lavorano presso JPMorgan Chase. Nel 2011, ci siamo uniti ad altre 10 aziende per lanciare la Veteran Jobs Mission (VJM), la cui adesione è cresciuta fino a più di 300 aziende che rappresentano vari settori negli Stati Uniti e ha assunto oltre 900.000 veterani e coniugi di militari. Nel 2023, VJM ha annunciato la creazione del suo comitato consultivo, composto da 14 dirigenti aziendali, per fornire una direzione strategica e una supervisione di VJM mentre continua ad espandere il suo impegno a supportare le opportunità economiche per veterani e coniugi di militari, incluso il suo obiettivo di assumere 2 milioni di veterani e 200.000 coniugi di militari entro il 2030. Solo JPMorgan Chase ha assunto oltre18.000 veteranidal 2011 e attualmente impiega più di3.100 coniugi di militari.
• Creare opportunità per le persone con disabilità.L'Office of Disability Inclusion dello studio continua a guidare la strategia e le iniziative volte a promuovere le opportunità economiche per le persone con disabilità. Nel 2023, ci siamo uniti ai legislatori e ai leader aziendali a Washington, D.C., per mostrare il nostro sostegno all'approvazione del Supplemental Security Income (SSI) Savings Penalty Elimination Act. Modernizzare il programma SSI, aggiornando i limiti patrimoniali per la prima volta in quasi 40 anni, consentirebbe a milioni di persone con disabilità che ricevono i benefici SSI di creare i propri risparmi senza mettere a rischio i loro benefici essenziali. Abbiamo anche fornito coaching aziendale a oltre 370 imprenditori con disabilità.
• Call center virtuali. Quando abbiamo cercato di espandere il nostro programma di specialisti del servizio clienti negli Stati Uniti, ci siamo rivolti a Detroit, lanciando il nostro primo call center virtuale nel 2022. Gli investimenti nell'infrastruttura di sviluppo della forza lavoro di Detroit ci hanno aiutato ad assumere 90 specialisti del servizio clienti virtuali per un programma che ha superato molti dei nostri call center tradizionali in tutto il mondo. In seguito a questo successo, abbiamo esteso i nostri sforzi di assunzione e questo programma virtuale a Baltimora per creare nuovi posti di lavoro che diano una spinta alle Carriere. E ora stiamo valutando la possibilità di espanderci ulteriormente.
• Fondo degli imprenditori di colore. Una sfida critica che abbiamo visto in così tante comunità è che gli standard di prestito tradizionali rendono troppi imprenditori, in particolare imprenditori di colore e coloro che servono queste comunità, non idonei al credito. In risposta, abbiamo contribuito a lanciare l'Entrepreneurs of Color Fund (EOCF) a Detroit, un programma di prestito progettato per aiutare gli aspiranti proprietari di piccole imprese ad accedere a risorse critiche necessarie per la crescita che spesso non sono equamente disponibili, tra cui capitale, assistenza tecnica e tutoraggio. Queste sfide T sono esclusive di Detroit, quindi abbiamo collaborato con istituti finanziari per lo sviluppo della comunità per replicare il programma EOCF in 10 Mercati negli Stati Uniti nel 2023, distribuendo oltre 2.900 prestiti e 176 milioni di dollari di capitale a imprenditori sottoserviti in tutto il paese.
• Consulenti aziendali senior.Per aiutare gli imprenditori e le piccole imprese a effettuare la transizione dai prestiti alla comunità all'accesso al capitale da istituzioni finanziarie tradizionali, abbiamo creato una nuova posizione, quella di consulente aziendale senior, per fornire supporto. I consulenti aziendali senior nelle filiali che si concentrano sulle comunità svantaggiate offrono coaching e aiutano i titolari di attività in tutto, dall'accesso al credito alla gestione FLOW di cassa alla generazione di un marketing efficace. Dal 2020, questi consulenti hanno fatto da mentori a oltre 5.500 titolari di attività, aiutandoli a migliorare le loro operazioni, aumentare i ricavi e fare rete con altri nella comunità imprenditoriale locale.
• AvanzandoCittà I principi organizzativi che definiscono gli investimenti aziendali e comunitari che facciamo e il modo migliore per ottenere un impatto complessivo nelle economie locali sono stati fortemente influenzati dalla nostra esperienza a Detroit. Dopo aver visto il ritorno di Detroit iniziare a prendere forma diversi anni fa, abbiamo creatoAvanzandoLe città devono replicare questo modello per investimenti su larga scala in altre città del mondo. Da San Francisco a Parigi alla Greater Washington, DC, abbiamo applicato ciò che abbiamo imparato a Detroit alle comunità in cui le condizioni sono favorevoli al successo e richiedono investimenti più profondi, dove i leader della comunità, Civic e aziendali si sono uniti per risolvere i problemi e ottenere risultati.
• Corpo di servizi JPMorgan Chase.Dieci anni fa, abbiamo lanciato il JPMorgan Chase Service Corps per rafforzare la creazione di capacità dei partner non-profit. Abbiamo portato dipendenti da tutto il mondo a Detroit per aiutarla nella ripresa, dalla creazione di un modello di punteggio per un'organizzazione non-profit all'aiuto per dare priorità ai quartieri per i finanziamenti allo sviluppo, fino all'ideazione di un piano di implementazione per un sistema di gestione dei talenti integrato. Da allora, il Service Corps si è espanso, con oltre 1.500 dipendenti JPMorgan Chase che hanno contribuito con 100.000 ore per supportare oltre 300 organizzazioni non-profit in tutto il mondo.
• Centri/filiali comunitarie e responsabili della comunità.Una filiale di una banca locale, soprattutto in un quartiere a basso reddito, può avere successo solo se soddisfa le esigenze della comunità. Ecco perché negli ultimi anni abbiamo cambiato il nostro approccio al modo in cui offriamo accesso all'educazione alla salute finanziaria, nonché prodotti e servizi a basso costo per aiutare a creare ricchezza. Dal 2019, abbiamo aperto 16 filiali del Community Center, spesso in aree con popolazioni nere, ispaniche o latine più numerose, e abbiamo in programma di aprirne altre tre entro la fine del 2024. Queste filiali hanno più spazio per ospitare Eventi comunitari di base, sessioni di tutoraggio per piccole imprese e seminari sulla salute finanziaria, che hanno avuto una buona partecipazione: ad oggi, oltre 400.000 persone hanno usufruito dei seminari di educazione finanziaria. In ciascuna di queste filiali del Community Center, abbiamo assunto un Community Manager (che funge da ambasciatore locale) per costruire relazioni con leader della comunità, organizzazioni non profit e piccole imprese. Il concetto e la pratica del Community Manager hanno avuto così tanto successo che abbiamo anche inserito questi manager in molte delle nostre filiali tradizionali in comunità svantaggiate. Attualmente disponiamo di 149 Community Manager in tutta la nostra rete di filiali.
• Sviluppo delle competenze lavorative.Detroit ci ha mostrato come il talento nelle comunità sia spesso trascurato. Lo abbiamo visto nei primi giorni del nostro investimento quando abbiamo visitato i nostri partner di Focus: HOPE, un programma di formazione progettato per aiutare i cittadini di Detroit a sviluppare competenze per lavori molto richiesti. Rapidamente, è diventato chiaro che il sistema di formazione e istruzione di Detroit era disconnesso dai datori di lavoro e dalle loro esigenze di talenti. Investendo in programmi come Focus: HOPE, siamo stati in grado di aiutare a colmare le lacune di competenze locali formando le persone per lavori richiesti in comunità come Dallas, Miami e Washington, D.C. Tra il 2019 e il 2023, abbiamo supportato oltre 2 milioni di persone attraverso la nostra vasta programmazione di apprendimento e carriera in tutto il mondo.
• Aumentare i nostri investimenti rurali.Siamo orgogliosi di essere l'unica banca con filiali in tutti i 48 stati contigui, che includono molte comunità rurali. Quasi 17 milioni di consumatori che vivono in aree rurali detengono oltre 100 miliardi di dollari in depositi con noi e 175 miliardi di dollari in prestiti. Siamo anche un importante prestatore all'ingrosso in queste comunità, contribuendo ad alimentare le economie locali attraverso relazioni con aziende, governi, ospedali e università locali. Dal 2019, abbiamo fatto progressi materiali nell'estendere la nostra presenza per raggiungere più americani rurali, inclusa l'espansione della nostra rete di filiali in 13 nuovi stati con grandi popolazioni rurali. Ora stiamo alzando l'asticella. Con la nostra nuova strategia, abbiamo l'obiettivo di avere una filiale disponibile per servire il 50% della popolazione di uno stato entro una distanza di guida accettabile, compresi stati fortemente rurali come Alabama e Iowa. Questa attenzione fa parte del nostro piano recentemente annunciato per costruire altre 500 filiali e assumere 3.500 dipendenti nei prossimi tre anni. Grazie a questa espansione, collaboreremo con tutte le linee di business e con la nostra organizzazione di responsabilità aziendale per contribuire a promuovere una crescita economica inclusiva e portare tutta la forza dell'azienda nel cuore dell'America.

Abbiamo quasi completato il nostro impegno quinquennale per l'equità razziale da 30 miliardi di dollari: ora diventerà una parte permanente della nostra attività.

Ciò che è iniziato nel 2020 come un impegno quinquennale da 30 miliardi di $ si sta ora trasformando in una prassi aziendale coerente per le nostre linee di business a supporto delle comunità nere, ispaniche, latine e di altre comunità svantaggiate. Entro la fine del 2023, abbiamo segnalato oltre 30 miliardi di $ di progressi verso il nostro obiettivo originale. Tuttavia, la nostra attenzione non è su quanti soldi vengono impiegati, ma sull'impatto e sui risultati a lungo termine. E in futuro, questi programmi saranno integrati nel nostro sistema operativo aziendale di consueto.

• Alloggi in affitto a prezzi accessibili.Attraverso il nostro programma Affordable Housing Preservation, abbiamo approvato finanziamenti per programmi fino ad oggi pari a circa 21 miliardi di dollari in prestiti per incentivare la conservazione di oltre 190.000 unità abitative in affitto a prezzi accessibili negli Stati Uniti. Inoltre, abbiamo finanziato circa 5 miliardi di dollari per la costruzione e la ristrutturazione di alloggi in affitto a prezzi accessibili.
• Proprietà della casa.Nel 2023, abbiamo ampliato il nostro programma Chase Homebuyer Grant da 5.000 $ per includere oltre 15.000 comunità a maggioranza nera, ispanica e latina e, a gennaio 2024, abbiamo aumentato l'importo della sovvenzione a 7.500 $ in Mercati selezionati. Da quando il nostro programma di sovvenzioni è iniziato nel 2021, abbiamo fornito circa 8.600 sovvenzioni per un totale di 43 milioni di $. Abbiamo anche fornito prestiti per l'acquisto e il rifinanziamento di case nel 2023 per un valore di oltre 4,6 miliardi di $ per oltre 14.000 famiglie nere, ispaniche e latine in tutto lo spettro economico.
• Piccola impresa.Il programma Business Card Special Purpose Credit, lanciato nel gennaio 2023, ha fornito oltre 10.900 carte, per un totale di oltre 43 milioni di dollari in linee di credito disponibili a imprenditori e comunità svantaggiate negli Stati Uniti.
• Diversità dei fornitori.Nel 2023, la nostra azienda ha speso circa 2,3 miliardi di dollari direttamente con fornitori diversi, con un aumento del 10% rispetto al 2022. Come parte del nostro impegno per l'equità razziale, nel 2023 sono stati spesi oltre 450 milioni di dollari con oltre 190 aziende di proprietà di neri, ispanici e latini.
• Istituti di deposito per le minoranze e istituti finanziari per lo sviluppo della comunità.Ad oggi, abbiamo investito più di 110 milioni di $ in azioni in diverse istituzioni finanziarie e fornito oltre 260 milioni di $ in finanziamenti incrementali a istituzioni finanziarie per lo sviluppo della comunità per supportare le comunità che non hanno accesso ai finanziamenti tradizionali. JPMorgan Chase ha anche aiutato queste istituzioni a sviluppare la loro capacità in modo che possano fornire un numero maggiore di servizi essenziali come mutui e prestiti alle piccole imprese.

Stiamo proseguendo con attenzione i nostri sforzi per la diversità, l’equità e l’inclusione.

Naturalmente, JPMorgan Chase si conformerà all'evoluzione delle leggi. Esamineremo i nostri programmi, le nostre parole e le nostre azioni per assicurarci che siano conformi.

Detto questo, pensiamo che tutti gli sforzi sopra menzionati rimarranno in gran parte invariati. E, in effetti, in tutto il mondo, le città e le comunità in cui operiamo applaudono questi sforzi. Crediamo anche che le nostre iniziative ci rendano un'azienda più inclusiva e portino a più innovazione, decisioni più intelligenti e migliori risultati finanziari per noi e per l'economia in generale.

Spesso ci viene chiesto in particolare di "equità" e cosa significhi questa parola. Per noi, significa parità di trattamento, parità di opportunità e parità di accesso... non parità di risultati. Non c'è niente di sbagliato nel riconoscere e cercare di colmare i divari sociali ed economici, che siano in termini di ricchezza o salute. Vorremmo offrire a tutti una giusta possibilità di successo, indipendentemente dal loro background. E vogliamo assicurarci che tutti coloro che lavorano nella nostra azienda si sentano benvenuti.

Vogliamo spiegare chiaramente il nostro contributo alle problematiche sociali e il loro significato per i nostri clienti.

Prima di commentare le questioni culturali, devo fare una confessione: sono un capitalista a tutto tondo, patriottico, patriota, libero professionista (naturalmente regolamentato in modo appropriato) e libero mercato. Alla nostra azienda viene spesso chiesto di prendere posizione su una questione, una norma o una legislazione che potrebbe essere considerata "culturale". Quando ciò accade, prendiamo un respiro profondo e studiamo la questione. Molte delle leggi in questione hanno molti requisiti specifici, alcuni dei quali concorderesti ma non con altri. Ma ci viene chiesto di supportare l'intera legge. In casi come questi, facciamo semplicemente la nostra dichiarazione che riflette la nostra visione e i nostri valori istruiti; tuttavia, non diamo la nostra voce agli altri.

Crediamo nei valori della democrazia, tra cui la libertà di parola e di espressione, e siamo fermamente contrari alla discriminazione e all'odio. Non abbiamo respinto, e non respingeremo, i clienti a causa delle loro affiliazioni politiche o religiose, né diremmo ai clienti come dovrebbero spendere i loro soldi.

Il nostro impegno verso questi ideali si riflette anche nei nostri dipendenti. Il talento nella nostra azienda è un mix vibrante di culture, convinzioni e background. Siamo, ovviamente, pienamente impegnati nella libertà di parola. Ci sono cose che puoi dire che sarebbero consentite dalla libertà di parola ma non sarebbero consentite dal nostro Codice di condotta. Ad esempio, non consentiamo intimidazioni, minacce o comportamenti o discorsi altamente pregiudizievoli. Il nostro Codice di condotta stabilisce chiaramente che determinate dichiarazioni e comportamenti, sebbene consentiti dalla libertà di parola, possono portare a misure disciplinari nella nostra azienda, dal rimprovero al licenziamento.

COSA ABBIAMO IMPARATO: UN PIANO D’AZIONE IN CINQUE PUNTI PER ANDARE AVANTI NELLA SFIDA CLIMATICA

A maggio 2023, ci siamo riuniti con persone competenti e influenti del settore energetico, in particolare del governo e dei servizi finanziari, a Scottsdale, in Arizona, per un forum d'azione. L'obiettivo era esplorare vari aspetti della sfida climatica e cercare di escogitare soluzioni efficaci che potessero contribuire a portare a progressi significativi. La sfida climatica è immensa e complessa. Per affrontarla, non basta fare affermazioni e regole semplicistiche; piuttosto, i sistemi energetici e le catene di fornitura globali devono essere trasformati in quasi tutti i settori. E c'è anche un profondo bisogno di nuove ricerche e sviluppo. I sistemi energetici e le catene di fornitura forniscono le basi dell'economia globale e devono essere trattati con cura.

Allo stesso tempo, l'opportunità qui è immensa. L'investimento richiesto per raggiungere gli obiettivi climatici, stimato in oltre 5 trilioni di dollari all'anno, potrebbe generare crescita economica e opportunità su una scala che il mondo non ha visto dalla Rivoluzione industriale.

Il compito dell'industria, dei decisori politici e Finanza è quello di contribuire a formulare soluzioni che supportino la transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio, bilanciando l'accesso affidabile e conveniente all'energia con la generazione di crescita economica.

Per trovare una via d'uscita, abbiamo cercato il contributo di diversi stakeholder alla ricerca di una Stella Polare. A Scottsdale e nelle discussioni con i clienti di tutti i settori su ciò che è necessario per raggiungere un'economia a basse emissioni di carbonio, questi cinque passaggi d'azione e riforme erano in cima ai pensieri:

• Politiche governativa e leadership di supporto per promuovere la transizione. Politiche che promuova condizioni economiche favorevoli per rendere la transizione fattibile è un primo passo fondamentale per i clienti. Ciò include la leadership del governo tramite mandati, incentivi o sussidi per supportare posti di lavoro e investimenti nella transizione; azioni sulla riforma dei permessi e delle interconnessioni; e chiarezza e certezza normativa, specialmente per quanto riguarda gli investimenti a lungo termine. Come ONE fondamentale, l'attuale infrastruttura di rete è insufficiente per accogliere la crescita delle energie rinnovabili.
• Partenariati pubblico/privati per ampliare progetti finanziabili.Gli investimenti su larga scala devono avvenire sia per le tecnologie commercialmente comprovate (ad esempio, eolico e solare) sia per le tecnologie emergenti (ad esempio, idrogeno verde, carburante sostenibile per l'aviazione e cattura del carbonio). Lo sviluppo di progetti di energia pulita "bancabili" richiederà l'applicazione di strumenti finanziari intelligenti, nonché un ulteriore supporto Politiche . Ci vorranno partnership pubblico/private e innovazione per creare forme di capitale catalitiche che possano colmare queste lacune, assorbire i rischi del first-mover e fornire i finanziamenti necessari. Il costo del capitale è troppo alto per alcune aziende e i fondi pubblici dovrebbero essere impiegati in modo intelligente, in modo da attrarre efficacemente il capitale privato.
• Istruzione e coinvolgimento del pubblico.Senza dubbio, i clienti ci hanno detto che l'impegno pubblico e l'investimento in infrastrutture legate all'energia sono ONE delle parti più importanti per combattere la crisi climatica e gestire le loro attività. Supportare la costruzione di infrastrutture legate all'energia con rapidità e scala è fondamentale. L'accettazione pubblica della costruzione e del progresso delle infrastrutture necessarie per soddisfare gli obiettivi climatici è al centro del progresso. Mentre la transizione energetica è pronta a offrire benefici alle comunità di tutto il mondo, garantire l'accettazione e il supporto per costruire infrastrutture di energia pulita su larga scala è una sfida. L'accesso a progetti di energia rinnovabile che creano posti di lavoro può aiutare le comunità rurali a prosperare promuovendo le economie locali. Garantire il sostegno pubblico e la licenza sociale per operare richiede migliori strategie di coinvolgimento, tra cui un'ampia istruzione degli stakeholder sui benefici di queste tecnologie per le comunità locali.
• Comunicazione di successi concreti.In tutti i settori, i partecipanti al mercato devono fare un lavoro migliore nel celebrare e sostenere successi concreti e traguardi tangibili. Ciò include evidenziare storie di successo sulle tecnologie emergenti e la natura complessa della transizione del carbonio. Gli stakeholder dovrebbero anche comunicare meglio i vantaggi dell'energia pulita, in tutte le tecnologie, per aiutare a combattere la disinformazione e promuovere un dialogo più informato.
• Formazione sulle competenze lavorative.Le aziende dipendono da comunità sane e fiorenti, quindi la transizione al carbonio deve funzionare per tutti. Ciò include aiutare a garantire che i lavoratori siano formati nelle competenze per il futuro, ad esempio attraverso scuole di ingegneria migliorate e programmi di formazione professionale. Il lavoro lungo l'intera catena di fornitura è essenziale per procedere al passo. Ad ONE , l'US Bureau of Labor Statistics stima che avremo bisogno di oltre 70.000 elettricisti aggiuntivi all'anno fino al 2031; al momento non è chiaro come il mercato soddisferà tale domanda. Se l'implementazione di pompe di calore e caricabatterie per veicoli elettrici accelera, la domanda di elettricisti sarà ancora più alta. Un'attenzione concertata per formare elettricisti può aiutare gli Stati Uniti a raggiungere alcuni dei suoi obiettivi climatici, offrendo al contempo lavori ben retribuiti che non richiedono una laurea quadriennale. Inoltre, in generale, le aziende sono in una posizione migliore per effettuare investimenti con fiducia quando i requisiti di manodopera lungo tutta la catena del valore, dalla progettazione e produzione all'installazione, sono soddisfatti.

Di recente abbiamo riconsiderato alcune iscrizioni.

JPMorgan Chase ha recentemente abbandonato Climate Action 100+ e gli Equator Principles. "Perché?" ci chiedono. Sebbene T siamo necessariamente in disaccordo con alcuni dei principi adottati da molte organizzazioni, prendiamo le nostre decisioni aziendali. Pensiamo di avere alcuni degli standard ambientali, sociali e di rischio migliori della categoria perché abbiamo investito nei nostri esperti interni e abbiamo maturato i nostri processi di gestione del rischio nel corso degli anni. Di conseguenza, seguiremo la nostra strada e prenderemo le nostre decisioni indipendenti, raccogliendo i migliori insegnamenti degli esperti del settore e, naturalmente, Seguici tutti i requisiti legali.

Siamo impegnati ma riconosciamo il nostro ruolo: altri tre punti importanti.

In primo luogo, tutti dovrebbero capire che per sconfiggere il problema del clima è necessaria un'azione governativa adeguata, in particolare per quanto riguarda tasse, permessi, reti, costruzione di infrastrutture e un adeguato coordinamento delle politiche: non ci siamo ancora arrivati. In secondo luogo, non esiste una Tecnologie nota che possa colmare il divario tra le nostre "aspirazioni" e l'attuale traiettoria del mondo. Speriamo e crediamo che ciò verrà trovato (ad esempio, tramite la cattura del carbonio, batterie migliorate, idrogeno o altre misure). Questa nuova Tecnologie richiederà anche un adeguato finanziamento governativo per la ricerca e lo sviluppo, poiché lo sforzo non può essere realizzato solo dalle imprese private. E in terzo luogo, in futuro useremo la parola "impegno" in modo molto più riservato, differenziando chiaramente tra aspirazionici stiamo impegnando attivamente per raggiungere questo obiettivo eimpegni vincolanti.

Per far sì che JPMorgan Chase svolga il ruolo giusto nell'affrontare la sfida climatica, abbiamo organizzato un gruppo speciale attorno all'economia verde e agli investimenti infrastrutturali correlati. Questo gruppo coordinerà e informerà il nostro lavoro in tutti i gruppi industriali consolidati (dall'auto all'immobiliare, all'energia, all'agricoltura e altri) e include centinaia di dipendenti dedicati a questi sforzi.

ALIMENTARE LA CRESCITA ECONOMICA IN FLORIDA

Da Tallahassee a Miami e da Tampa a Palm Bay, JPMorgan Chase è impegnata in Florida da oltre 130 anni e si è distinta come banca per tutte le comunità. Ogni anno, contribuiamo con miliardi di dollari all'economia, assumiamo e formiamo residenti locali, aiutiamo a rivitalizzare quartieri e rimuovere barriere alle opportunità per i floridiani in tutto lo stato. Le nostre partnership con aziende, organizzazioni non profit, enti governativi e organizzazioni comunitarie ci hanno permesso di guidare un impatto sostenibile e aiutarli a raggiungere i loro obiettivi. T potremmo essere più orgogliosi di contribuire a rendere le opportunità realtà in Florida.

Quest'anno abbiamo stretto una relazione con l'Inter Miami CF, ONE delle squadre sportive più riconoscibili al mondo. Attraverso questa partnership e il nuovo Chase Stadium, continuiamo a dare il nostro contributo al sud della Florida e alle sue comunità locali. A Tampa, dove lavorano circa 6.000 dei nostri dipendenti, stiamo innescando altri 210 milioni di dollari di attività economica e creando oltre 660 posti di lavoro locali nel settore edile attraverso la ristrutturazione del nostro campus di Highland Oaks e dell'ufficio del centro di Tampa. Siamo orgogliosi che un terzo di tutti i cittadini della Florida faccia affari con noi tramite depositi, carte di credito o un mutuo. Attraverso ciascuno dei nostri investimenti in tutto lo stato, ci assicuriamo che i residenti abbiano le risorse e gli strumenti di cui hanno bisogno per prosperare.

Il nostro supporto al governo, all'istruzione superiore, all'assistenza sanitaria e alle organizzazioni non profit:

• Forniamo i nostri servizi a oltre 150 clienti del settore pubblico, dell'istruzione superiore, dell'assistenza sanitaria e no-profit in tutto lo Stato e negli ultimi cinque anni abbiamo fornito loro più di 20,2 miliardi di dollari in crediti e capitale.
• Tra i nostri clienti figurano la città di Jacksonville, l'Orlando Utilities Commission, la University of South Florida, Broward Health e il District School Board della contea di Pasco, un cliente che ci segue da decenni.
• Siamo la banca di tesoreria principale per il Wounded Warrior Project, ONE delle più grandi organizzazioni di servizi per veterani negli Stati Uniti. Con sede a Jacksonville, l'organizzazione si occupa di veterani feriti e membri del servizio che hanno prestato servizio nell'esercito durante o dopo l'11 settembre.

Il nostro supporto ai clienti del settore investment e middle-market banking:

• Negli ultimi cinque anni abbiamo fornito oltre 318 miliardi di dollari in crediti e capitali a clienti locali, tra cui aziende di servizi pubblici, Tecnologie e turistiche.
• Abbiamo più di 12.500 clienti di grandi e medie dimensioni in tutto lo Stato.

Il nostro supporto alle aziende finanziarie locali:

• Negli ultimi cinque anni abbiamo fornito più di 24 miliardi di dollari in crediti e capitali a istituzioni finanziarie, come banche locali, compagnie assicurative, gestori patrimoniali e società di intermediazione mobiliare.
• Operiamo presso oltre 50 banche regionali, di medie dimensioni e comunitarie della Florida, aiutandole a svolgere un ruolo essenziale nel mantenimento dell'economia dello Stato e nel servire le comunità locali.

Il nostro supporto alle piccole imprese:

• Alla fine del 2023, i saldi dei prestiti concessi alle piccole imprese della Florida ammontavano a oltre 1,2 miliardi di dollari: fondi utilizzati per aiutare tali imprese a crescere e ad espandersi, contribuire all'economia e creare posti di lavoro locali.
• Abbiamo oltre 654.000 piccole imprese clienti in tutto lo Stato.
• Nel 2023, i nostri banchieri e consulenti aziendali senior hanno dedicato più di 375.000 ore a consigliare e supportare gli imprenditori della Florida.

Il nostro supporto alle esigenze bancarie dei consumatori:

• Gestiamo 1.445 sportelli bancomat e 410 filiali in tutto lo Stato.
• Nel 2023 abbiamo supportato oltre 6,1 milioni di clienti con mutui, prestiti auto e conti di risparmio, correnti e carte di credito, conferendo a JPMorgan Chase ONE delle maggiori quote di mercato dei servizi bancari al consumo nello stato.
• Abbiamo gestito oltre 70 miliardi di dollari in investimenti e rendite per clienti locali.

I nostri investimenti aziendali e comunitari:

• Negli ultimi cinque anni, abbiamo impegnato quasi 65 milioni di dollari in supporto filantropico, tra cui: 3 milioni di dollari al Resilient 305: Building Prosperity Collaborative della Miami Foundation per aumentare l'accesso a lavori di qualità e sviluppare piccole imprese attraverso formazione, investimenti e rafforzamento delle capacità. 1,6 milioni di dollari al Community Justice Project, che consente ai sostenitori legali della comunità di aiutare a ritardare lo sfollamento e migliorare le condizioni per la stabilità abitativa per gli affittuari in nove contee della Florida.
• Nel 2022 abbiamo impegnato 10 milioni di dollari in cinque anni a Tech Equity Miami per promuovere la parità di accesso alle competenze tecnologiche, Carriere e all'istruzione, tra cui: un investimento di 1 milione di dollari alla Florida Memorial University, l'unica HBCU della Florida meridionale, per aiutare gli studenti tradizionalmente carenti di risorse a intraprendere una carriera nel Tecnologie.

Il nostro supporto come datore di lavoro locale:

• Diamo lavoro a oltre 14.000 residenti in tutto lo Stato, tra cui circa 1.900 veterani e oltre 660 persone con precedenti penali che meritano una seconda possibilità.
• In Florida, lo stipendio medio dei nostri dipendenti è di oltre $ 87.000 (oltre a un pacchetto completo di benefit annuali del valore di circa $ 17.600), rispetto al reddito pro capite statale di circa $ 40.300.

RIESAME ATTENTAMENTE DEL PROCESSO DI REGOLAMENTAZIONE E VIGILANZA DELLE BANCHE

Il Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Dodd-Frank) è stato completato 14 anni fa e crediamo che abbia realizzato molte cose buone. Ma è passato un bel po' di tempo da allora e stiamo ancora discutendo di alcune questioni molto basilari. È tempo di dare un'occhiata seria, dura e onesta a ciò che è stato fatto e a ciò che può essere migliorato.

È bene ricordare che gli Stati Uniti hanno il miglior sistema finanziario al mondo, con istituzioni diversificate, profonde ed esperte, da banche, piani pensionistici, hedge fund e private equity a investitori individuali. Hanno Mercati pubblici e privati ​​sani, trasparenza, stato di diritto e ricerca approfondita. Il miglior sistema bancario al mondo è una parte fondamentale di questo e, integrato con il sistema finanziario complessivo, è fondamentale per la corretta allocazione del capitale, l'innovazione e l'alimentazione del motore di crescita americano.

Non si tratta di JPMorgan Chase: crediamo di potercela fare nonostante tutto ciò che ci viene lanciato addosso. Si tratta dell'impatto su tutte le parti del sistema, dalle banche più piccole alle banche regionali più grandi che potrebbero non avere le risorse per gestire tutti questi requisiti normativi. Si tratta anche dell'effetto sui Mercati finanziari e sull'economia del sistema bancario ombra in rapida crescita, nonché dell'impatto finale sui clienti, i clienti e le comunità che serviamo. Si tratta di ciò che è giusto per il sistema.

Il sistema bancario e finanziario è innovativo, dinamico e in continua evoluzione.

Il sistema bancario non è statico: ci sono banche startup, fusioni, startup di successo e banche fintech, e persino Apple, che agisce effettivamente come una banca: detiene denaro, sposta denaro, presta denaro e così via. Le banche non bancarie competono con le banche tradizionali e, in generale, questo dinamismo e questo ricambio sono positivi per l'innovazione e l'invenzione, con successo e fallimento semplicemente parte del solido processo. L'innovazione attraversa sistemi di pagamento, budget, accesso digitale, estensioni di prodotto, prevenzione di rischi e frodi e altri servizi. Istituzioni diverse svolgono ruoli diversi e, cosa importante, piccole banche e grandi banche svolgono funzioni strategiche completamente diverse. Le grandi banche finanziano multinazionali in tutto il mondo, creano Mercati sani e utilizzano Tecnologie e un set di prodotti che sono i migliori al mondo. Una piccola banca semplicemente non può finanziare questi stessi governi multinazionali e spostare in sicurezza la quantità di denaro e titoli che fanno le grandi banche. Le banche regionali e comunitarie hanno una conoscenza e una presenza locali eccezionali e sono fondamentali per servire migliaia di città e determinate aree geografiche.

È anche importante riconoscere che il sistema bancario come lo conosciamo si sta restringendo rispetto ai Mercati privati ​​e alla tecnologia finanziaria, che stanno crescendo e diventando sempre più competitivi. E ricorda che molti di questi nuovi attori non hanno la stessa trasparenza o necessità di rispettare le estese regole e normative delle banche tradizionali, anche se offrono prodotti simili: questo spesso conferisce loro un vantaggio significativo.

Per gestire questo ambiente fluido, le banche di tutte le dimensioni sviluppano le proprie strategie, che si tratti di specializzarsi, espandersi geograficamente o intraprendere fusioni e acquisizioni. Ci sono alcuni servizi bancari in cui le economie di scala sono un vantaggio competitivo, ma non tutte le banche devono diventare più grandi per ottenere questo beneficio (ci sono molte banche di grande successo che sono più piccole). Ciò che è chiaro è che alle banche dovrebbe essere consentito di perseguire le proprie strategie individuali, comprese fusioni e acquisizioni, come ritengono opportuno. Nel complesso, questo processo dovrebbe essere consentito di accadere, fa parte del corso naturale e sano del capitalismo, e può essere fatto senza danneggiare il contribuente o l'economia americana.

Sebbene tutti desideriamo un sistema bancario e finanziario forte, dovremmo fare un passo indietro e valutare come tutti i passaggi normativi che abbiamo adottato siano in linea con gli obiettivi che tutti condividiamo. Da quando la legge Dodd-Frank è stata firmata nel 2010, sono state aggiunte migliaia di norme e requisiti di rendicontazione redatti da oltre 10 diversi enti normativi solo negli Stati Uniti. E sarebbe probabilmente un eufemismo dire che alcune sono duplicate, incoerenti, procicliche, contraddittorie, estremamente costose e inutilmente dolorose sia per le banche che per gli enti normativi. Molte delle norme hanno conseguenze indesiderate che non sono desiderabili e hanno impatti negativi, come l'aumento del costo del credito per i consumatori (che danneggia maggiormente gli americani a basso reddito).

L'intero processo, compresa la conclusione di Basilea III, potrebbe essere molto più produttivo, snello, economico, efficiente e sicuro.

Sia i regolatori che le banche dovrebbero desiderare la stessa cosa: un sistema bancario sano, al servizio dei propri clienti e impegnato nel miglioramento continuo. Dovremmo anche desiderare gli enormi benefici che deriverebbero da una buona collaborazione tra regolatori e team di gestione e consigli di amministrazione delle banche.

Nel tempo, queste relazioni si sono deteriorate e, ancora una volta, sono sempre meno costruttive. C'è poca vera collaborazione tra i professionisti (le banche) e gli enti regolatori, che in genere non sono stati professionisti nel mondo degli affari. Mentre riconosciamo la dedizione degli enti regolatori che lavorano con le banche quotidianamente, i team di gestione in tutto il settore stanno dedicando una quantità sproporzionata di tempo a soddisfare le richieste di dettagli, documentazione e processi aggiuntivi che si estendono ben oltre le regole effettive e distraggono sia gli enti regolatori che la gestione da lavori più critici. Dovremmo concentrarci di più sui rischi veramente importanti per la sicurezza del sistema. E sfortunatamente, senza collaborazione e analisi sufficienti, è difficile essere sicuri che la regolamentazione otterrà i risultati desiderati senza conseguenze indesiderate. Invece di migliorare costantemente il sistema, potremmo peggiorarlo. Alcuni punti aggiuntivi:

• La conclusione di Basilea III svantaggia le banche americane.La fine di Basilea III è stata elaborata per 10 anni e non è ancora stata completata. A mio avviso, molte delle regole sono imperfette e mal calibrate. Se la fine di Basilea III fosse implementata nella sua forma attuale, ostacolerebbe le banche americane: come proposto, aumenterebbe il capitale richiesto della nostra azienda del 25%, rendendo il nostro requisito più elevato del 30% rispetto a quanto sarebbe secondo la proposta equivalente dell'Unione Europea. Ciò significa che per ogni prestito e attività finanziata negli Stati Uniti da una grande banca americana, quella banca dovrebbe detenere il 30% di capitale in più rispetto a qualsiasi concorrente internazionale. Le normative proposte danneggerebbero anche il market making (vedere la sezione seguente). Ci sono molti altri difetti, ma basti dire che gran parte del lavoro svolto oggi per analizzare gli effetti avrebbe dovuto essere svolto prima della regolamentazione proposta. ONE delle lezioni più importanti della grande crisi finanziaria è che c'è un valore enorme nell'avere una banca ben gestita e con fonti di reddito diversificate. Tuttavia, da allora la regolamentazione ha continuato a punire il consolidamento e la diversificazione, e a punire anche le performance, attraverso numerose caratteristiche del sovrapprezzo GSIB.
• Costruito nel corso di molti anni, il framework è ora pieno di duplicazioni.Quello che segue è solo un elenco parziale: gold-plating americano e incongruenze concettuali tra Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR), piani di recupero e risoluzione, requisiti di liquidità, requisiti delle banche di importanza sistemica globale (GSIB) e principi di sicurezza e solidità. Le numerose regole sovrapposte contribuiscono alla burocrazia che genera una quantità straordinaria di lavoro di facciata (un CCAR di 80.000 pagine e, sorprendentemente, un altro piano di recupero e risoluzione di 80.000 pagine).
• Le nuove regole non fanno praticamente nulla per porre rimedio alle cause del fallimento di SVB e First Republic.Ad esempio, T migliorano determinati requisiti di liquidità, non limitano la contabilità HTM né riducono l'esposizione consentita al tasso di interesse.
• L'attuale approccio normativo alla liquidità potrebbe semplicemente andare contro l'intento dichiarato.Le normative dovrebbero riconoscere il valore e l'importanza di prestare e prendere a prestito contro una buona garanzia e di utilizzare risorse della banca centrale, come lo sconto. L'adesione agli attuali requisiti di liquidità vincola in modo permanente la buona liquidità in un modo che rende il sistema più fragile e più rischioso.
• Non è chiaro quale fosse l'intento finale di Basilea III: avrà conseguenze indesiderate.Senza una vera analisi dei risultati attesi, una regolamentazione aggiuntiva probabilmente ridurrà il numero di banche che offrono determinati servizi e aumenterà i costi per tutti i partecipanti al mercato e le attività, inclusi prestiti, market making e copertura (da parte di agricoltori, compagnie aeree e paesi, tra gli altri). E nuove regole potrebbero persino aumentare il consolidamento, mentre le aziende corrono per raggiungere economie di scala in determinati prodotti e servizi.

Sfortunatamente, alcune recenti normative finiscono in tribunale. Puoi immaginare che ONE voglia fare causa ai propri regolatori. Le banche non farebbero causa se non pensassero di avere ragione, o se pensassero di avere altre vie di ricorso, cosa che effettivamente non fanno. Questo non è sicuramente ciò che qualcuno dovrebbe desiderare. Un rapporto più costruttivo con i regolatori ridurrebbe la confusione e l'incertezza e porterebbe a risultati migliori per le banche, i loro azionisti, i loro clienti, i consumatori e le comunità.

La collaborazione tra banche e autorità di regolamentazione potrebbe migliorare l'uso delle risorse e produrre risultati migliori.

Una vera collaborazione potrebbe migliorare notevolmente il sistema bancario. Ad esempio:

• Reindirizzare enormi risorse da cose che T contano a cose che contano. Come detto, ci vogliono 80.000 pagine per descrivere un test CCAR e 80.000 pagine per descrivere dettagliatamente il recupero e la risoluzione. Il talento e le risorse delle banche e degli enti regolatori potrebbero essere impiegati meglio altrove. Un tale sovraccarico distrae e distoglie l'attenzione dai rischi reali ed emergenti, tra cui Cina, commercio, sistemi di pagamento e sicurezza informatica, tra gli altri.
• Ridurre i processi burocratici che favoriscono la tendenza alla mentalità gregaria.Ad esempio, il CCAR è solo uno stress test puntuale e può cullarti in un falso senso di sicurezza: per riferimento, eseguiamo più di 100 stress test ogni settimana. Per quanto riguarda l'esposizione ai tassi di interesse, concentrarsi sulla documentazione dei dettagli può impedirti di pensare a una grande esposizione ai tassi di interesse. A volte analizzare i "cosa succederebbe se" e i rischi di coda grassa è meglio di modelli e documentazioni eccessivi e rigidi.
• Esaminare i rischi esterni al sistema normativo che vengono raramente analizzati e in gran parte ignorati.Questi rischi includono dati e Privacy, così come i sistemi di pagamento e di consumer banking, che stanno crescendo rapidamente nel mercato non regolamentato. Inoltre, ci sono potenziali rischi dai Mercati del credito privato (di cui parlerò più avanti in questa sezione).
• Immaginiamo cosa è possibile con una vera collaborazione.Lavorando insieme, possiamo migliorare il modo in cui la FDIC gestisce le istituzioni in difficoltà, come limitare il contagio e ripristinare la fiducia dei depositanti, come i requisiti di liquidità possono creare finanziamenti più flessibili per le banche sotto stress, come il sistema bancario e di pagamento della Federal Reserve può diventare più interoperabile, come il rischio di clearinghouse può essere ridotto, come gli stress test possono proteggere il sistema da una più ampia varietà di risultati, come i costi e quindi i costi per i consumatori possono essere ridotti (non aumentati), come i requisiti antiriciclaggio possono essere semplificati e migliorati allo stesso tempo e come i prodotti finanziari possono essere portati ai non bancarizzati. Possiamo sistemare i Mercati immobiliari e dei mutui. Ad esempio, le normative sui mutui relative a erogazione, gestione e cartolarizzazione potrebbero essere semplificate, senza aumentare il rischio, in un modo che ridurrebbe il mutuo medio di 70 o 80 punti base. L'Urban Institute stima che una riduzione come questa aumenterebbe le erogazioni di mutui di 1 milione all'anno e aiuterebbe le famiglie a basso reddito, in particolare, ad acquistare la loro prima casa, avviandole così sulla strada migliore per costruire il patrimonio netto familiare. Ci sono molte altre cose che possono essere migliorate e dovremmo davvero cominciare a lavorarci.

Abbiamo bisogno di una revisione dettagliata e probabilmente di un rinnovamento completo.

So che potrebbe essere un pio desiderio, ma ora sarebbe il momento giusto per fare un passo indietro e fare una revisione approfondita e sincera delle migliaia di nuove regole approvate dopo la legge Dodd-Frank. Dopo questa revisione, dovremmo chiederci cosa vogliamo veramente: vogliamo provare a eliminare la possibilità di corse agli sportelli? Vogliamo cambiare e creare regole di liquidità che sostanzialmente sosterrebbero la maggior parte dei depositi non assicurati? Vogliamo che il business dei mutui e dei prestiti con leva finanziaria siano all'interno o all'esterno del sistema bancario? Vogliamo che i prodotti che sono all'interno e all'esterno del sistema bancario siano regolamentati allo stesso modo? Vogliamo ragionevolmente dare alle banche più piccole un vantaggio nell'acquisto di una banca in fallimento? E mentre la legge Dodd-Frank ha fatto alcune cose buone, non T dare un'occhiata alle enormi giurisdizioni sovrapposte di vari regolatori? Questa sovrapposizione crea difficoltà, non solo per le banche, ma anche per i regolatori. Tutto questo è realizzabile e, credo, potrebbe essere realizzato con regole e linee guida più semplici e senza soffocare il nostro sistema bancario critico.

PROTEGGERE IL RUOLO ESSENZIALE DEL MARKET MAKING (TRADING)

Prima di discutere di market making e Mercati finanziari, i lettori dovrebbero capire che il market making avviene in quasi tutte le attività. Ci sono Mercati sani negli animali FARM , nei prodotti esteri, nelle materie prime, nell'energia, nella logistica, nell'assistenza sanitaria e così via. I Mercati sani aumentano la scelta dei clienti e riducono i costi. Comportano quasi sempre la detenzione di scorte e l'assunzione di qualche rischio, che è semplicemente una parte del processo. I Mercati finanziari americani sono i più grandi al mondo: il debito pubblico e i Mercati azionari degli Stati Uniti ammontano a 137 trilioni di dollari, costituendo il più grande "mercato" al mondo e sono più grandi del prodotto interno lordo (PIL) americano di 27 trilioni di dollari.

I partecipanti al mercato non sono "Wall Street". Sono investitori globali grandi e piccoli, principalmente sofisticati (piani pensionistici, fondi comuni, governi e privati) che rappresentano pensionati, veterani, privati, sindacati, dipendenti federali e altri. Tutti traggono vantaggio dai nostri Mercati efficienti, a basso costo e trasparenti.

Alcuni regolatori sembrano pensare che il market making sia un'attività speculativa, simile a quella degli hedge fund, e questo pensiero potrebbe spingerli ad aumentare costantemente i requisiti di capitale. Le norme di capitale proposte potrebbero modificare radicalmente le attività di market making che sono essenziali per un'economia fiorente, in particolare nei Mercati difficili quando il market making è ancora più importanteLe nuove regole aumenterebbero i requisiti patrimoniali del 50% per le principali banche, il che potrebbe minare la stabilità del mercato, rendere i servizi bancari più costosi e meno accessibili e spingere ancora più attività verso un sistema bancario meno regolamentato.

Il nostro sistema finanziario e i Mercati sono i migliori al mondo e apportano vantaggi a TUTTI i partecipanti; l'eccellente capacità di market making nel mercato secondario rende i nostri Mercati primari i migliori al mondo.

Dovremmo riconoscere che gli Stati Uniti hanno i Mercati di capitali più grandi, profondi e liquidi del mondo. Affinché questi Mercati funzionino, è fondamentale che trasparenza e liquidità siano al centro mercato secondario. Il market making fornisce questo, promuovendo il FLOW di capitale verso investimenti nell'economia reale e supportando tutti i settori dell'economia, tra cui aziende, governi statali e locali, università, ospedali, piani pensionistici e creazione di posti di lavoro in generale. Senza il market making nel mercato secondario, sarebbe estremamente difficile per le aziende raccogliere capitale attraverso il primariomercato — offerte di azioni e obbligazioni — che hanno totalizzato in media circa 3,6 trilioni di $ negli ultimi anni. L'incredibile forza di questi Mercati consente alle aziende di tutte le dimensionidi crescere ed espandersi soprattutto in periodi di volatilità e stress. Consente inoltre ai consumatori di accedere a un credito più economico e ai governi (locali, statali e federali) di ridurre i costi di prestito.

Per supportare adeguatamente l'attività Mercati sono necessarie enormi risorse.

JPMorgan Chase spende 700 milioni di dollari all'anno in un'ampia copertura di ricerca su quasi 5.200 aziende in 83 paesi. Questo enorme sforzo istruisce costantemente investitori e decisori in tutto il mondo e spesso porta a una governance e una gestione migliorate. Inoltre, integra in modo critico le attività di market making dell'azienda e promuove ulteriormente la trasparenza, consentendo agli investitori di fare scelte ponderate in merito agli investimenti nei Mercati dei capitali.

Vorrei anche che i nostri azionisti sapessero che il nostro market making è sostenuto da circa 7 miliardi di $ in spese di supporto, inclusi oltre 2 miliardi di $ in spese Tecnologie ogni anno. Questo investimento ci consente di mantenere sistemi di trading globali e migliorare costantemente la gestione del rischio e l'efficienza.

JPMorgan Chase impiega circa 70 miliardi di $ di capitale per mantenere il nostro franchise Mercati . Questo capitale supporta 500 miliardi di $ di inventario titoli (in gran parte coperto) e questo inventario ci consente di acquistare e vendere 2 trilioni di $ (nozionale) in titoli quotidianoper i nostri clienti.

L'attività di market making comporta dei rischi, ma non è particolarmente speculativa.

L'obiettivo principale dei market maker è quotare continuamente i prezzi e gestire diligentemente un inventario per effettuare transazioni a quei prezzi, il che include l'assunzione di determinati rischi per supportare volumi elevati e scambi ordinati. I market maker hanno l'obbligo morale di cercare di creare Mercati nei periodi buoni e in quelli cattivi. Parte della promessa del nostro marchio è di essere pronti come acquirenti e venditori disponibili. In questo, non abbiamo mai fallito. Inoltre, nella maggior parte dei casi riguardanti il ​​debito pubblico, in cui operiamo come dealer di titoli di Stato, siamo legalmente obbligati a creare Mercati. Questa costante visibilità sui prezzi fornita dai market maker promuove la fiducia degli investitori, mantiene basse le commissioni e promuove la crescita economica attraendo più investitori.

Molti grandi partecipanti al mercato, ad esempio hedge fund e trader ad alta frequenza, tra gli altri, non hanno alcun obbligo di fare Mercati. Infatti, molti di questi partecipanti al mercato spesso "escono" dai Mercati e riducono drasticamente la liquidità, in particolare quando le condizioni di mercato sono difficili.

Il market making non è particolarmente speculativo, poiché i market maker in genere coprono le loro posizioni, come vedrete da alcuni esempi reali di economia e rischi. Guadagniamo circa 100 milioni di $ in un giorno tipico. In un anno medio, il totale è di quasi 30 miliardi di $. Sui nostri 2 trilioni di $ di trading giornaliero nozionale, ciò equivale a solo ONE centesimo di centesimo addebitato all'investitore per questi servizi, un costo straordinariamente basso rispetto a qualsiasi altro mercato al mondo.

Ora diamo un'occhiata alattualerischio e risultati rispetto alipoteticorischio e risultati. Ilipoteticolo shock del mercato globale dello stress test CCAR ci ha fatto perdere 18 miliardi di $ in un solo giorno e non recuperarne mai nulla. Confrontiamolo conattualeperdite in condizioni di reale, attuale stress del mercato.

Ora considera questi punti dati storici: in primo luogo, negli ultimi 10 anni, l’attività di market making dell’azienda ènon ho mai avuto una perdita trimestralee ha perso soldi susoltanto 30 giorni di negoziazione. Questi giorni di perdita rappresentano solo l'1% dei giorni di negoziazione totali e la perdita media in quei giorni è stata di 90 milioni di $. In secondo luogo, quando i Mercati sono crollati completamente durante la pandemia di COVID-19 (dal 2 al 31 marzo 2020, il mercato azionario è sceso del 16% e gli spread BOND hanno registrato un gap drammatico), le attività di market making di JP Morgan hanno fatto soldi ogni giorno prima dei principali interventi della Federal Reserve, che hanno stabilizzato i Mercati. Durante tutto quel mese, abbiamo perso soldi solo in due giorni ma abbiamo realizzato 2,5 miliardi di $ di ricavi sui Mercati per il mese. E in terzo luogo, nel il peggior trimestre di sempre nei Mercati dopo il fallimento di Lehman Brothers nel 2008, abbiamo perso 1,7 miliardi di $, ma abbiamo realizzato 5,6 miliardi di $ di ricavi Mercati per l'intero anno. L'azienda nel suo complesso non ha perso denaro in nessun trimestre di quell'anno. Nel 2009, c'è stata una ripresa completa in Mercati e abbiamo realizzato 22 miliardi di $ di ricavi Mercati .

Come si può notare, le nostre prestazioni effettive in condizioni di stress estremo T si avvicinano nemmeno alle ipotetiche perdite dello stress test.

Un altro errore importante è che i derivati siano oggetti di distruzione finanziaria. In realtà, i derivati sono una parte essenziale della gestione del rischio finanziario e sono utilizzati da investitori, aziende, agricoltori, aziende, paesi, governi e altri per gestire i loro rischi. E oltre l'85% dei derivati sono forme piuttosto basilari di swap su cambi o tassi di interesse.

ONE ultimo errore è che i Mercati repo riguardino solo la speculazione. Mentre è vero che il repo è utilizzato da alcuni investitori per aumentare la leva finanziaria delle loro posizioni, circa il 75% del repo è essenziale per il normale funzionamento del mercato monetario, vale a dire, è fatto da broker-dealer che finanziano le loro effettive posizioni di inventario, fondi del mercato monetario che investono il loro denaro sostenuto da garanzie altamente valutate e clienti che coprono le loro posizioni.

I market maker aggiungono fiducia, liquidità e trasparenza ai Mercati dei capitali statunitensi: il market making aiuta a stabilizzare i Mercati e può ridurre la volatilità.

Inoltre, sarà necessaria più liquidità, non meno liquidità, per mantenere la stabilità del mercato. Le grandi banche KEEP un inventario di titoli che possono utilizzare in periodi di stress per aiutare a calmare i Mercati; tuttavia, con l'implementazione di nuove normative, le banche ora detengono il 70% in più di inventario in titoli rispetto a prima della crisi finanziaria del 2008, mentre la dimensione totale del mercato è quasi triplicata. I requisiti patrimoniali più elevati accelereranno ulteriormente questa tendenza, influendo sulla capacità delle banche di fornire supporto ai clienti e Mercati nei momenti in cui è più necessario.

La proposta finale di Basilea III di Washington danneggia il market making, danneggia gli americani e sposta l'attività verso Mercati meno trasparenti e meno regolamentati.

Se questa proposta venisse promulgata nella sua forma originaria:

• Potrebbero essere interessati i beni di consumo di uso quotidiano.Le famiglie alle prese con l'inflazione potrebbero anche risentire degli effetti di requisiti di capitale più elevati sulle attività di market making quando fanno acquisti. Dalle aziende di bevande che devono gestire i costi dell'alluminio alle aziende agricole che devono proteggersi dai rischi ambientali, se il costo della copertura di tali rischi aumenta, potrebbe riflettersi in ciò che i consumatori pagano per qualsiasi cosa, da una lattina di soda ai prodotti a base di carne.
• I mutui e i prestiti alle piccole imprese saranno più costosi.I consumatori che cercano un mutuo, compresi i primi acquirenti di case e i mutuatari storicamente sottoserviti, con redditi bassi o medi e con acconti più bassi, dovranno affrontare tassi di interesse più elevati o avranno più difficoltà ad ONE. Ciò accadrà non solo perché il costo di erogazione e detenzione di questi prestiti è più elevato, ma anche perché il costo della loro cartolarizzazione aumenterà per banche, istituti non bancari e agenzie governative. Non solo, ma la proposta porterà probabilmente a riduzioni delle dimensioni delle linee di credito non finanziate, il che metterà pressione sui punteggi FICO e quindi renderà più difficile per alcune persone accedere ad altre forme di credito al dettaglio come i mutui. Ancora una volta, ciò avrà il maggiore impatto sui mutuatari con redditi bassi o medi che fanno più affidamento sulle carte di credito per le spese quotidiane e per costruire la propria storia creditizia. Si potrebbe anche sostenere che le normative esistenti vanno troppo oltre e che esiste un'opportunità per aiutare le comunità sottoservite riducendo le normative che portano a costi di prestito più elevati. Questo dovrebbe essere studiato e i pro e i contro analizzati. Lo stesso si può dire per i prestiti alle piccole imprese, che diventeranno più costosi e meno accessibili.
• Risparmiare per la pensione o per l'università sarà più difficile.Il costo dei prodotti su cui le famiglie contano per risparmiare per la pensione o per l'università salirà a causa di questa proposta. I gestori patrimoniali, i fondi del mercato monetario e i fondi pensione acquistano, vendono e custodiscono titoli e altri strumenti finanziari per gli investitori americani. In base alle norme proposte, il costo dei prodotti bancari utilizzati per conto dei clienti ogni giorno, inclusi i servizi di intermediazione, consulenza, compensazione e custodia, salirà e si riverserà sui clienti. Ciò porterà a rendimenti inferiori sui conti pensione, sui fondi per l'università e su altri risparmi a lungo termine.
• I progetti infrastrutturali governativi e lo sviluppo aziendale diventeranno più costosi.I governi federali, statali e locali, così come le aziende e altre istituzioni, si affidano alle grandi banche per accedere ai Mercati dei capitali statunitensi per finanziare lo sviluppo. Se l'accesso Mercati dei capitali diventa più costoso, ciò avrà un effetto a catena sull'assunzione di lavoratori americani, sugli investimenti in ricerca e sviluppo e sui finanziamenti per costruire ospedali, strade e ponti, compresi i progetti infrastrutturali pianificati dall'Inflation Reduction Act (IRA).

Una maggiore attività di mercato si sposterà verso istituzioni non regolamentate, lontane dalla vista dei regolatori e senza lo stesso livello di protezione dei consumatori che gli americani si aspettano dalle loro banche. Altri partecipanti al mercato che T hanno relazioni olistiche con i clienti hanno meno probabilità di fornire liquidità per aiutare a stabilizzare i Mercati.

In tempi volatili, le banche sono state in grado di fare da intermediarie per aiutare i loro clienti e collaborare con gli enti regolatori. Con le nuove normative, potrebbero essere meno in grado di farlo. Ci sono state diverse volte negli ultimi anni in cui le banche avevano ampia liquidità e capitale ma non sono state in grado di aumentare rapidamente la loro intermediazione sui Mercati a causa di requisiti di liquidità e capitale molto rigidi. Infine, le regole proposte aumentano la possibilità che la Federal Reserve debba intervenire di nuovo, e questo non è qualcosa che dovrebbero voler fare regolarmente, ma solo in caso di emergenza estrema.

Mantenere la competitività nei Mercati pubblici in contrazione

Nelle lettere precedenti, ho descritto il ruolo sempre più ridotto delle società quotate nel sistema finanziario americano. Dal picco del 1996, quando erano 7.300, le società quotate statunitensi ora sono 4.300: il totale avrebbe dovuto crescere notevolmente, non ridursi. Nel frattempo, il numero di società private statunitensi sostenute da società di private equity, che non include il numero crescente di società di proprietà di fondi sovrani e family office, è cresciuto da 1.900 a 11.200 negli ultimi due decenni. Questa tendenza è seria e potrebbe benissimo aumentare con l'arrivo di più regolamentazione e contenziosi. Insieme a una valutazione franca del panorama normativo, dobbiamo davvero considerare: è questo il risultato che vogliamo?

Ci sono buone ragioni per i Mercati privati, e da esse derivano alcuni buoni risultati. Ad esempio, le aziende possono rimanere private più a lungo se lo desiderano e raccogliere più e diversi tipi di capitale senza rivolgersi ai Mercati pubblici. Tuttavia, adottando una visione più ampia, temo che potremmo allontanare le aziende dai Mercati pubblici. Le ragioni sono complesse e possono includere fattori quali requisiti di rendicontazione intensificati (incluse le crescenti esigenze degli investitori in materia di informazioni ambientali, sociali e di governance), maggiori spese legali, normative costose, governance del consiglio di amministrazione precostituita, attivismo degli azionisti, minore flessibilità di compensazione, minore flessibilità del capitale, maggiore controllo pubblico e l'incessante pressione degli utili trimestrali.

Insieme alla delega universale, che rende più facile mettere direttori scarsamente qualificati in un consiglio di amministrazione, le pressioni per ritirarsi dal mercato pubblico stanno aumentando. Inoltre, i principi di governance aziendale stanno diventando sempre più modellizzati e formulati, una tendenza negativa. Ad esempio, i proxy advisor potrebbero automaticamente giudicare sfavorevolmente i direttori se hanno un lungo mandato nel consiglio di amministrazione, senza una valutazione equa dei loro effettivi contributi o esperienza. Un altro esempio è la battaglia costante di alcuni proxy advisor che cercano di dividere il ruolo di presidente e CEO quando non ci sono prove che ciò migliori un'azienda: infatti, oggi, i lead director generalmente detengono la maggior parte delle autorità precedentemente assegnate al presidente. La governance delle grandi aziende si sta evolvendo dalla guida dei principi di governance che si concentrano sulla relazione di un'azienda con il valore economico a lungo termine verso un esercizio di conformità burocratica. Una buona governance aziendale è fondamentale e un po' di buon senso farebbe molta strada.

LA PRESSIONE DEGLI UTILI TRIMESTRALI AGGRAVATA DA UNA CATTIVA CONTABILITÀ E DA CATTIVE DECISIONI

C'è qualcosa di molto positivo nei report finanziari e operativi trimestrali dettagliati e disciplinati. Ma i CEO e i consigli di amministrazione delle aziende dovrebbero resistere alla pressione indebita degli utili trimestrali, ed è chiaramente in parte colpa loro quando non T. Tuttavia, è ingenuo pensare che la pressione T esista perché le aziende che "deludono" possono affrontare ampie critiche, in particolare quelle con un CEO nuovo o giovane. È possibile che le aziende adottino azioni a breve termine per aumentare gli utili, come vendere più prodotti a basso costo alla fine di un trimestre, tagliare determinati investimenti che possono essere fantastici ma possono mostrare perdite contabili nel primo anno o due, o semplicemente implementare metodi contabili più aggressivi a volte. Una volta che iniziano scorciatoie come questa, le persone in tutta l'azienda capiscono che va bene "allungarsi" per soddisfare i propri numeri. Questo potrebbe metterti su un tapis roulant verso la rovina. Ovviamente, un'azienda non dovrebbe ricorrere a queste tattiche, ma succede nei Mercati pubblici, ed è probabilmente meno probabile nei Mercati privati.

IL DIROTTO DELLE ASSEMBLEE ANNUALI DEGLI AZIONISTI

ONE dei motivi per cui è meno desiderabile essere una società quotata è la crescente frivolezza dell'assemblea annuale degli azionisti, che si è trasformata per lo più in una vetrina di ostentazione e gruppi di interessi speciali in competizione. Dovremmo trattare gli azionisti con enorme rispetto, e lo facciamo. In JPMorgan Chase, parliamo costantemente con i nostri investitori: i nostri direttori, il nostro direttore principale e i nostri esperti di governance aziendale visitano la maggior parte dei nostri principali investitori, che siano proprietari diretti o gestori patrimoniali che gestiscono il denaro per altri. Incontrare i propri azionisti e investitori è fondamentale, ma l'assemblea annuale degli azionisti in sé è diventata inefficace. Dovremmo cercare di trovare un'alternativa molto più costruttiva.

L'INFLUENZA INDEBITA DEI PROXY ADVISOR

Negli Stati Uniti ci sono essenzialmente due principali proxy advisor. ONE si chiama Institutional Shareholder Services (ISS), e il secondo si chiama Glass Lewis. Questi proxy advisor hanno iniziato a fornire risme di dati dalle aziende per aiutare i loro clienti investitori istituzionali a votare su questioni di delega (informazioni sulla retribuzione dei dirigenti, rendimenti azionari, dettagli sui direttori, politiche e così via). Tuttavia, hanno presto iniziato anche a fornire consigli su come gli azionisti dovrebbero votare su questioni di delega. E, in effetti, gli investitori istituzionali generalmente eseguono il loro voto su una piattaforma ISS o Glass Lewis, che spesso include una chiara dichiarazione della posizione del servizio di consulenza.

Vorrei anche sottolineare, perché potrebbe essere rilevante, che ISS è di proprietà di Deutsche Boerse, una società tedesca, e Glass Lewis è di proprietà di Peloton Capital, una società canadese di private equity. Mi chiedo se la corporate governance americana debba essere determinata da istituzioni internazionali a scopo di lucro che potrebbero avere le proprie forti convinzioni su cosa costituisca una buona corporate governance.

Sebbene i gestori patrimoniali e gli investitori istituzionali abbiano la responsabilità fiduciaria di prendere le proprie decisioni, è sempre più chiaro che i consulenti in materia di proxy esercitano un'influenza indebita.

I gestori patrimoniali (che gestiscono denaro per conto di altri) e gli investitori istituzionali (ad esempio, piani pensionistici e fondi di dotazione) possono fare affidamento su una varietà di fonti di informazioni per supportare il loro processo decisionale di valutazione. Mentre i dati e le raccomandazioni possono costituire pezzi del mosaico informativo, i loro voti dovrebbero in ultima analisi basarsi su un'applicazione indipendente delle proprie linee guida e politiche di voto. Nella misura in cui utilizzano le raccomandazioni dei proxy advisor nei loro processi decisionali, dovrebbero dichiarare di farlo e dovrebbero essere certi che le informazioni su cui si basano siano accurate e pertinenti. Tuttavia, molte aziende sostengono che queste informazioni spesso non sono bilanciate, non rappresentano la visione completa e non sono accurate. Inoltre, le aziende lamentano di non riuscire spesso a correggere i dati e, pertanto, un voto potrebbe non essere corretto.

Quasi tutti i gestori patrimoniali ricevono dati e raccomandazioni dai proxy advisor; mentre alcuni gestori patrimoniali votano in modo completamente indipendente da queste informazioni, la maggior parte non lo fa. La maggior parte dei gestori patrimoniali ha formato comitati di governance aziendale o di stewardship che sono responsabili del loro voto e queste posizioni nei comitati sono spesso ricoperte non da gestori di portafoglio e analisti di ricerca (vale a dire, le persone che acquistano e analizzano i singoli titoli) ma da esperti di stewardship. Sebbene sia positivo avere esperti di stewardship, la realtà è che molti di questi comitati non attribuiscono ai proxy advisor gran parte di ciò che fanno e, cosa ancora più preoccupante, rendono più difficile per i gestori di portafoglio effettivi ignorare questo processo decisionale.

Alcuni hanno sostenuto che è troppo difficile e troppo costoso esaminare il gran numero di deleghe e proposte di delega: è sia pigro che sbagliato. Se i problemi sono importanti per un'azienda, dovrebbero esserlo anche per l'azionista: per la maggior parte, solo una manciata di proposte sono importanti per le aziende.

Stiamo apportando miglioramenti ai processi di voto per delega di J.P. Morgan Asset Management per amplificare il ruolo dei gestori di portafoglio e per affrontare la percezione della dipendenza dei gestori patrimoniali dalle raccomandazioni di voto dei consulenti terzi.

I miglioramenti al processo di voto per delega interno dell’azienda includeranno:

• Maggiore partecipazione dei gestori di portafoglio al processo decisionale del comitato per i delegati.La società ha notevolmente ampliato la rappresentanza dei gestori di portafoglio nel suo North American Proxy Committee nel tentativo di aumentare la diversità di punti di vista rappresentati nel comitato. Come parte di questo cambiamento, e nel riconoscimento che i gestori di portafoglio, in quanto fiduciari, possono differire nelle loro opinioni su come votare su particolari proposte a seconda della strategia di investimento e delle linee guida di un mandato, stiamo ampliando le nostre capacità per supportare i risultati di voto che possono variare sulla nostra piattaforma.
• Ruolo ridotto delle raccomandazioni dei proxy advisor.J.P. Morgan Asset Management prende le proprie decisioni indipendenti sul voto per delega (basate su una ricerca fondamentale approfondita) e sostiene la profondità e il rigore dei suoi processi e il vantaggio delle informazioni storiche. Nella maggior parte dei casi, la società utilizzerà società di consulenza per delega solo per la ricerca, i dati e la meccanica tecnica della trasmissione del voto e non per raccomandazioni esternalizzate. Entro la fine del 2024, J.P. Morgan Asset Management avrà generalmente eliminato le raccomandazioni di voto dei consulenti per delega di terze parti dai suoi sistemi di voto sviluppati internamente. Inoltre, la società collaborerà con i consulenti per delega di terze parti per rimuovere le loro raccomandazioni di voto dai report di ricerca che forniscono a J.P. Morgan Asset Management entro la stagione delle deleghe del 2025.
• Altri miglioramenti.Stiamo lavorando per offrire alle aziende e ai loro dirigenti un accesso ancora maggiore ai decisori finali; per sollevare questioni critiche all'azienda il prima possibile in modo costruttivo e proattivo; e per essere disposti a comunicare alle aziende come abbiamo votato una volta presa la decisione, anziché aspettare che i voti vengano finalmente conteggiati.

Nel complesso, questi passaggi sono stati concepiti per rispondere a una crescente percezione (e, credo, realtà) che il settore della gestione patrimoniale generalmente faccia eccessivo affidamento sui proxy advisor nel modo in cui vengono votate le deleghe. Riteniamo che queste azioni rafforzeranno i nostri rapporti con i clienti e con le aziende, contribuendo nel contempo a creare fiducia tra azionisti, investitori e aziende.

I VANTAGGI E I RISCHI DEL CREDITO PRIVATO

Ho già menzionato alcuni dei vantaggi del credito privato e ora ne menzionerò altri. Molte persone nell'arena del credito privato sono molto intelligenti e creative e vogliono aiutare le aziende in cui investono a navigare attraverso le secche del mercato. Possono muoversi rapidamente, discretamente e in modo flessibile. La maggior parte in genere capisce che una cattiva contabilità porta a cattive decisioni e il loro obiettivo è prendere le decisioni giuste per il futuro dell'azienda.

D'altro canto, non tutti i giocatori sono così bravi. E i problemi nel mercato del credito privato causati dai cattivi giocatori possono riversarsi su quelli buoni, anche se il denaro del credito privato è bloccato per anni. Se gli investitori si sentono maltrattati, grideranno allo scandalo e il governo risponderà concentrandosi sul business. È ragionevole supporre che a un certo punto le normative si concentreranno sui Mercati privati ​​come fanno sui Mercati pubblici.

Questo esame includerà un'occhiata a come il credito privato valuta i propri asset, che T è trasparente come le valutazioni del mercato pubblico. Inoltre, i prestiti del mercato privato di solito mancano di liquidità nel mercato secondario e non sono generalmente supportati da ricerche di mercato approfondite.

I nuovi prodotti finanziari che crescono in modo estremamente rapido spesso diventano un'area di rischio inaspettato nei Mercati. Spesso, le debolezze dei nuovi prodotti, in questo caso prestiti di credito privati, possono essere viste ed esposte solo in Mercati negativi, che i prestiti di credito privati ​​non hanno ancora affrontato. Quando gli spread creditizi si aprono, quando i tassi di interesse salgono e quando alcune società con leva finanziaria soffrono nella recessione, scopriremo come quei prestiti sopravvivono test di stress. Inoltre, possono creare un BIT' di “crisi del credito”per i mutuatari, poiché potrebbe essere difficile per i creditori privati rinnovare i prestiti a quelle condizioni. In condizioni di stress, i creditori privati dovrebbero applicare prezzi esorbitanti che le aziende semplicemente non possono permettersi per prenotare il nuovo prestito alla pari. Le banche sono in una posizione leggermente diversa.

IL PUNTO DI FORZA DI UNA BANCA: FORNIRE CAPITALE FLESSIBILE

Le banche in genere cercano di essere lì per i loro debitori nei momenti difficili, sforzandosi di rinnovare i prestiti, rinegoziare i termini e raccogliere capitale aggiuntivo. Le banche lo fanno per molteplici ragioni: normalmente si sentono in dovere di aiutare i loro clienti, hanno relazioni a lungo termine e possono comunemente guadagnare altre fonti di entrate dalle transazioni guidate dai clienti. Le banche possono anche adattare il loro capitale e la base di prestito in base alle esigenze dei loro clienti. Questo perché una banca può e deve prendere decisioni per aiutare le aziende nei momenti buoni e cattivi, cercando di mantenerle come clienti a lungo termine in molte aree della banca. Possono e subiscono "perdite" che aiutano il cliente a mantenere il franchising. Ma un gestore patrimoniale deve agire come un "fiduciario" del denaro di altre persone e non può prestare sulla base di un obbligo morale o di una potenziale relazione futura.

Di recente, abbiamo assistito a una convergenza tra i Mercati pubblico e privato. Ma è troppo presto per dire come andrà a finire, in particolare se attraverseremo un ciclo recessivo.

Lezioni di gestione: pensare, decidere e agire – deliberatamente e con cuore

Mi piace sempre condividere ciò che ho imparato osservando gli altri, leggendo e sperimentando il mio percorso.

BENEFICIARE DEL CICLO OODA

L'esercito, che spesso opera in condizioni di estrema intensità di vita e morte e nella nebbia e nell'incertezza della guerra, usa il termine "ciclo OODA" (Osservare, Orientare, Decidere, Agire — ripetere), un processo strategico di revisione costante, analisi, processo decisionale e azione. Non ONE può sopravvalutare l'importanza dell'osservazione e di una valutazione completa: il fallimento nel farlo porta ad alcuni dei più grandi errori, non solo in guerra ma anche negli affari e nel governo.

Una valutazione completa è fondamentale.

Per gestire correttamente qualsiasi situazione aziendale, è necessario effettuare una valutazione completa e completa. Nel mondo degli affari, devi comprendere i tuoi concorrenti, la loro distribuzione, la loro economia, le loro innovazioni, i loro punti di forza e di debolezza. Devi anche comprendere i clienti e le loro preferenze mutevoli, insieme ai tuoi costi, al tuo personale e alle loro competenze. Poi c'è la conoscenza di come si inseriscono altri fattori, come la Tecnologie, il rischio, le motivazioni... spero che tu abbia capito. Per i paesi, hai bisogno di una conoscenza approfondita delle loro economie, punti di forza e di debolezza, popolazione e istruzione, accesso alle materie prime, leggi e regolamenti, storia e cultura. La ricerca, i dati e le analisi dovrebbero essere a un livello molto dettagliato e costantemente rivalutati. Solo dopo aver completato questo studio diligente puoi iniziare a fare piani con un alto grado di successo.

Mettersi in viaggio significa costruire conoscenza e cultura.

Mi sono spesso chiesto di tutti i viaggi in auto senza sosta, gli incontri con i clienti, i briefing, i saluti, i viaggi in autobus e le visite ai call center, ai centri operativi e alle filiali, agli enti regolatori e ai funzionari governativi, tra gli altri: hanno fatto la differenza? La risposta è assolutamente sì perché hanno consentito un processo di apprendimento, valutazione e modifica costanti delle best practice, ottenendo informazioni dai dipendenti, dai clienti e dai concorrenti. I dipendenti ti diranno cosa stai facendo bene o male se semplicemente glielo chiedi, e sanno che vuoi sentire la vera risposta. La curiosità è una forma di umiltà, riconoscere di T sapere tutto. Rispondere alla curiosità consente alle altre persone di parlare liberamente. I fatti e i dettagli sono importanti e informano un'analisi sempre più approfondita che ti consente di rivedere e aggiornare continuamente i tuoi piani. Questo, ovviamente, significa anche che stai costantemente ammettendo errori precedenti.

Bisogna liberarsi delle vacche sacre, cercare i punti ciechi e sfidare lo status quo.

Molto spesso aziende o individui sviluppano narrazioni basate su convinzioni che sono molto difficili da rimuovere ma che sono spesso sbagliate, e possono portare a terribili errori. Basteranno alcuni esempi. Stripe, Inc. ha creato un'attività di pagamenti lavorando con gli sviluppatori, qualcosa che non avremmo mai immaginato ma che avremmo potuto capire se avessimo provato a cercare cosa stavano facendo gli altri in quest'area. Le filiali venivano chiuse, sia presso Bank ONE che Chase, perché si dava per scontato che non sarebbero state necessarie in futuro. Abbiamo sottoinvestito per anni nell'attività di gestione patrimoniale perché ci siamo sempre concentrati sul valore dei depositi rispetto agli investimenti. Mettiamo in discussione tutto.

Usa il cervello per scoprire la verità, non per giustificare ciò che già pensi.

Spesso è difficile cambiare i propri atteggiamenti e le proprie convinzioni, soprattutto quelle a cui ci si è aggrappati per un po' di tempo. Ma bisogna essere aperti a questo. Quando si Imparare qualcosa di diverso da ciò che si pensava, ciò può influenzare molte conclusioni a cui si è giunti, non solo ONE. Cercare di non permettere a se stessi di diventare rigidi o "militarizzati", dove altri dipendenti o gruppi di interesse ti eccitano così tanto da farti diventare un'arma per loro conto. Ciò rende molto più difficile vedere le cose chiaramente per se stessi. Quando le persone non sono d'accordo con te, cercare dove potrebbero avere parzialmente ragione. Ciò apre la porta a una comprensione più profonda ed evita il pensiero binario.

È difficile individuare tendenze a lungo termine, ma bisogna provarci.

Si pone troppa enfasi sui dati mensili a breve termine e troppo poca sulle tendenze a lungo termine e su cosa potrebbe accadere in futuro che potrebbe influenzare i risultati a lungo termine. Ad esempio, oggi c'è un enorme interesse per i dati sull'inflazione mensile, anche se mi sembra che ogni tendenza a lungo termine che vedo aumenti l'inflazione rispetto agli ultimi 20 anni. Un'enorme spesa fiscale, i trilioni necessari ogni anno per l'economia verde, la rimilitarizzazione del mondo e la ristrutturazione del commercio globale: sono tutti fattori inflazionistici. Non sono sicuro che i modelli possano coglierli. E devi usare giudizio se vuoi valutare impatti come questi.

Inoltre, un blocco di tempo breve come ONE anno è un quadro artificiale per giudicare l'impatto di tendenze a lungo termine che potrebbero facilmente manifestarsi nel corso degli anni. Un esercizio utile è pensare al "futuro indietro", in cui immagini diversi risultati futuri, inclusi quelli che desideri, e poi lavori a ritroso verso Eventi che stanno accadendo oggi (o che potrebbero accadere o che tu fai accadere), esaminando attentamente le connessioni tra quegli Eventi e i tuoi risultati previsti o desiderati. Tali connessioni informano la tua pianificazione del rischio e di R&S. Allo stesso modo, quando le aziende confrontano gli attributi dei loro prodotti e servizi con i loro concorrenti, di solito considerano solo dove si trovano rispetto ai loro concorrenti. Ma nulla è statico: dovrebbero considerare dove saranno i loro concorrenti in futuro. Le condizioni cambiano sempre, le crisi emergono sempre. Quando analizzi il campo di gioco, è meglio presumere che i tuoi concorrenti siano forti e siano già nel processo di miglioramento e innovazione. Ciò riduce al minimo la possibilità che l'arroganza porti all'autocompiacimento.

PRENDERE DECISIONI E AGIRE (AVERE UN PROCESSO)

C'è un momento in cui l'individuo deve decidere e agire.

A volte dovresti prenderti il ​​tempo di misurare due volte e tagliare una volta. E poi a volte prendere una decisione QUICK è meglio che rimandare. Dovresti cercare di distinguere tra le due. Ad esempio, con decisioni difficili da invertire, di solito è meglio procedere lentamente. Con altre decisioni in cui puoi testare, Imparare, sondare e cambiare direzione, spesso è meglio procedere rapidamente. Nella mia esperienza, per alcune persone è difficile decidere e agire. Ciò potrebbe essere dovuto a paralisi da analisi, mancanza di informazioni "perfette", paura di fallire o alla sensazione che sia necessario un consenso completo prima di poter raggiungere una decisione. Ma qualunque cosa sia, può rallentare e potenzialmente danneggiare seriamente un'azienda.

Per far sì che le persone pensino come chi prende le decisioni e abbiano un punto di vista forte, ci piace chiedere: "Cosa faresti se fossi re o regina per un giorno?" Aiuta a cambiare direzione al processo decisionale individuale. Poniamo anche domande come: "Cosa desidereresti se sapessi che X sta per accadere?" (ad esempio, tassi di interesse più alti). Il processo decisionale richiede un mix di coraggio, grinta e fegato.

ONE esercizio che trovo utile (e a volte doloroso) è stilare una lista di decisioni importanti che devono essere prese, quelle che spesso evito di affrontare. Quindi ogni domenica mi prendo del tempo per riflettere su queste questioni difficili e quasi sempre faccio progressi. Progresso T significa sempre che si arrivi alla conclusione finale, a volte è solo un passo successivo molto razionale che può metterti sulla strada della decisione finale.

Cerca di adottare un buon processo decisionale.

Cerca di darti il ​​tempo di decidere. Assicurati di parlare con le persone giuste e assicurati che le persone giuste siano nella stanza. Le informazioni dovrebbero essere condivise completamente. Le persone dovrebbero essere rese molto a loro agio con un dibattito aperto. Molto spesso, la risposta "giusta" è semplicemente in attesa di essere trovata: T devi indovinare.

Il crowdsourcing, il compromesso, il consenso e i comitati presentano vantaggi e rischi.

Ci sono enormi vantaggi nell'intelligence del crowdsourcing. È una forma di valutazione completa, una strategia per ottenere le idee migliori e sfidare lo status quo. Dovremmo farlo per quasi ogni decisione importante. In alcune occasioni è perfettamente accettabile scendere a compromessi e ottenere il consenso, in particolare su decisioni che non sono critiche e possono essere facilmente annullate. Spesso le persone passano troppo tempo a discutere di questioni che semplicemente non sono così importanti; è meglio decidere e andare avanti. Inoltre, prima di scendere a compromessi, dovresti sapere esattamente cosa vuoi ottenere e le conseguenze di eventuali compromessi. Tuttavia, a volte il compromesso e il consenso non possono funzionare e portano solo a una decisione che ti fa stare bene e che probabilmente è sbagliata: questa potrebbe essere la strada per la rovina.

L'uso dei comitati può essere positivo se fatto correttamente. Ad esempio, se i nostri comitati di rischio potessero fare una valutazione completa e raccogliere tutti i potenziali rischi, ciò porterebbe a un processo decisionale migliore. Farò ONE esempio molto personale e doloroso, ovvero quando abbiamo avuto un importante scandalo commerciale, chiamato The London Whale. Lo scandalo non è stato causato dalla complessità della transazione, ma piuttosto dal fatto di non essersi rivolti al comitato di rischio appropriato per una revisione approfondita, cosa che avrebbe dovuto essere fatta ma non T. Non ho dubbi che se la transazione fosse stata sollevata lì, i difetti sarebbero stati immediatamente esposti, riducendo drasticamente o eliminando il problema. D'altro canto, può accadere il contrario quando un comitato, con tutti che si fissano a vicenda, si trasforma in un comportamento da branco con persone che cercano conferme e finiscono con un compromesso che è una scelta sbagliata.

Una buona leadership implica una grande capacità di osservazione e di azione, ma c’è di più…

LA SALSA Secret DELLA LEADERSHIP (AVERE UN CUORE)

Devi guadagnarti la fiducia e il rispetto dei tuoi dipendenti.

Puoi essere bravo nella valutazione, puoi essere brillante e spesso potresti essere disposto ad agire. Ma tutto questo non è abbastanza per una leadership "completa". Per diventare un vero leader, devi essere degno di fiducia e devi guadagnarti il tuo rispetto, ogni giorno. Le persone devono sapere che non hai secondi fini e che stai cercando di fare la cosa giusta, non di lucidare la tua reputazione personale. Le brave persone vogliono lavorare per persone che rispettano e non rispetteranno le persone che prendono tutto il merito e condividono tutta la colpa. Le persone devono sapere che anche quando commetti degli errori, sei disposto ad ammetterli e ad adottare misure correttive. E c'è di più...

L'importanza della visione, della comunicazione e dell'ispirazione.

Il motivo per cui ho sempre esitato a parlare di "visione" è perché spesso è la BS di base del linguaggio aziendale, ovvero che in qualche modo se trasmetti la tua visione alle persone, loro prenderanno la montagna. In realtà, ciò che conta è questo: dopo aver fatto la tua valutazione completa e aver preso una decisione, puoi quindi istruire, spiegare, addestrare, semplificare, spingere e combattere continuamente. Ma questo funziona solo se le persone sanno che sei in trincea con loro, se capiscono la missione e se sono lì fianco a fianco con il tuo sforzo.

Sappiamo che la burocrazia può portare alla politica, alla stasi aziendale e a decisioni terribili. Quindi puoi comunicare la tua visione su come combattere la burocrazia raccontando storie sulle cose stupide che facciamo, ma con un sorriso, e poi mostrando alla gente che risolverai davvero i problemi.

Infine, la tua visione deve essere chiara, coerente e consistente. All'interno di un'organizzazione, le persone imparano molto rapidamente il modello del management che dice ONE cosa ma ne fa un'altra. Perché se parole e azioni sono incoerenti (ad esempio, e potrei citarne molte, quando diciamo che vogliamo che i dipendenti siano trattati con rispetto, ma permettiamo a un idiota di essere il loro capo), la fiducia nella leadership verrà erosa.

Il cuore non può essere sopravvalutato.

Il cuore conta. E fa la differenza quando le persone sanno e vedono che ci tieni davvero. ONE esempio: molti anni fa, quando ero nuovo alla JPMorgan Chase, ho scoperto che le guardie di sicurezza dell'azienda erano state esternalizzate, per risparmiare denaro. Dopo l'esternalizzazione, quando le stesse guardie continuavano a venire a lavorare ogni giorno con lo stesso stipendio, mi sono chiesto: "Come è possibile?" (Per vostra informazione, questo è stato portato alla mia attenzione dal capo del Service Employees International Union, che è venuto a trovarmi nonostante l'obiezione del mio team dirigenziale). Il motivo per cui stavamo risparmiando denaro è perché i benefit sanitari erano stati dimezzati per le guardie e i loro familiari (attualmente pari a circa $ 15.000 all'anno) e i risparmi erano stati divisi con noi. È stata una cosa spietata da fare, e non appena l'ho scoperto, ho fatto marcia indietro. Il successo di JPMorgan Chase non sarà costruito sulle spalle delle nostre guardie, ma sarà il risultato di un trattamento equo di tutti i nostri dipendenti. Siamo grati che molte di quelle guardie siano ancora oggi nella nostra azienda.

Riconosci il cuore e l'anima quando lo vedi in azione nelle squadre sportive o con "i ragazzi in barca": è una cosa meravigliosa da guardare. Non è così ovvio, ma succede anche nel mondo degli affari.

È essenziale creare un rapporto di fiducia con i clienti, i gruppi di interesse e, sì, anche con i concorrenti.

Naturalmente, non sto sollevando la questione come una questione di governance aziendale o di scopo di una società: un'azienda dovrebbe, a lungo termine, cercare di massimizzare il valore per gli azionisti. È del tutto ovvio che gestire un'azienda dignitosa, trattando tutti in modo etico e guadagnando fiducia e rispetto in tutte le comunità, non è solo fondamentale per il valore per gli azionisti, ma anche per una società sana.

Un momento cruciale per l'America e il mondo occidentale libero: strategia e Politiche sono importanti

Negli anni passati ho scritto ampiamente su questioni Politiche pubblica. È importante impegnarsi in queste conversazioni, in particolare sulla Politiche economica interna perché questioni Politiche. Mentre JPMorgan Chase può eseguire piani specifici per migliorare i risultati per i clienti e le comunità, non c'è sostituto per efficaci politiche governative che contribuiscono al benessere generale del paese. Un paese più forte e più prospero ci renderà un'azienda più forte.

Come CEO di questa azienda, ogni anno visito numerosi paesi in tutto il mondo. Incontro leader di governi stranieri, presidenti e PRIME ministri, leader aziendali ed esperti Civic e accademici, il che mi consente di Imparare molto su come vengono eseguite le Politiche pubbliche in tutto il mondo. Rafforza anche alcuni dei valori e delle virtù fondamentali che sono essenziali per un paese sano.

Ogni volta che vedo la bandiera americana, mi ricorda i valori e le virtù di questo paese e i suoi principi fondanti concepiti in libertà e dedicati alla nozione che tutti gli uomini e le donne sono creati uguali. Parlate con qualcuno che è diventato di recente cittadino naturalizzato o assistete a una cerimonia in cui gruppi di persone prestano giuramento all'America, e vedrete una gioia straordinaria e un orgoglio ritrovato. Ora vivono liberi, con diritti individuali protetti dalla Costituzione e con la loro vita e il benessere della loro famiglia e comunità protetti dall'esercito degli Stati Uniti. Come americani, abbiamo molto per cui essere grati e molto da difendere.

Se leggete il giornale praticamente in qualsiasi giorno di qualsiasi anno dalla seconda guerra mondiale, troverete abbondanti articoli su guerre, HOT e fredde, inflazione, recessione, politica polarizzata, attacchi terroristici, migrazione e carestia. Per quanto spaventosi siano stati questi Eventi , il mondo era generalmente sulla buona strada per diventare più forte e più sicuro. Quando accadono Eventi terribili, tendiamo a sopravvalutare l'effetto che avranno sull'economia globale. Tuttavia, Eventi recenti potrebbero benissimo creare rischi che potrebbero eclissare qualsiasi cosa dalla seconda guerra mondiale: non dovremmo prenderli alla leggera.

Il 24 febbraio 2022 è un altro giorno della storia che rimarrà nell'infamia. Quel giorno, 190.000 soldati russi hanno invaso un paese europeo libero e democratico, in modo importante, in qualche modo protetto dalla minaccia del ricatto nucleare. L'invasione dell'Ucraina da parte della Russia e il successivo abominevole attacco a Israele e la violenza in corso in Medio Oriente avrebbero dovuto smentire molte ipotesi sulla direzione della futura sicurezza e protezione, portandoci a questo momento cruciale della storia. L'America e il mondo occidentale libero non possono più mantenere un falso senso di sicurezza basato sull'illusione che le dittature e le nazioni oppressive T useranno i loro poteri economici e militari per promuovere i loro obiettivi, in particolare contro quelle che percepiscono come deboli, incompetenti e disorganizzate democrazie occidentali. In un mondo travagliato, ci viene ricordato che la sicurezza nazionale è e sarà sempre fondamentale, anche se la sua importanza sembra recedere in tempi tranquilli.

Le ricadute di questi Eventi dovrebbero anche mettere a tacere l'idea che l'America possa stare in piedi da sola. Naturalmente, i leader degli Stati Uniti devono sempre mettere l'America al primo posto, ma la pace e l'ordine globali sono vitaleagli interessi americani. Solo l'America ha la piena capacità di guidare e unire il mondo occidentale, anche se dobbiamo farlo con rispetto e in collaborazione con i nostri alleati. Senza coesione e unità con i nostri alleati, le forze autocratiche divideranno e conquisteranno le litigiose democrazie. L'America deve guidare con i suoi punti di forza, non solo militari ma anche economici, diplomatici e morali. E ora dobbiamo farlo mentre la leadership americana viene messa alla prova in tutto il mondo. Non c'è niente di più importante.

La Politiche e la strategia sono importanti, ed è importante impegnarsi.

Nel nostro mondo sempre più complesso, esiste una vitale interrelazione tra Politiche economica interna ed estera, in particolare per quanto riguarda commercio, investimenti, sicurezza nazionale e altre questioni. E, naturalmente, mentre gli elettori e la leadership americana stabiliscono la Politiche estera degli Stati Uniti, essere una parte costruttiva del dialogo globale è diventato più importante che mai.

Se dubiti di quanto sia importante la Politiche pubblica per la salute di un paese, non devi guardare oltre la storia recente di Grecia, Irlanda o Singapore. Ognuno di questi paesi, partendo da luoghi profondamente difficili, ha implementato un governo e delle politiche efficaci che hanno fatto un ottimo lavoro nel sollevare la loro gente quando molti pensavano che T fosse possibile. La Svezia è un altro grande esempio di un paese con delle buone politiche di ampia portata che hanno avuto successo esattamente in ciò che tutti potremmo desiderare: un'economia dinamica, innovativa e di libero mercato (la Svezia ha in realtà meno imprese di proprietà statale dell'America) e reti di sicurezza che funzionano. Al contrario, non devi guardare oltre la Corea del Nord o il Venezuela per vedere la completa distruzione e il caos che terribili politiche pubbliche (spesso in nome del popolo) possono coltivare.

La strategia per sua natura deve essere completa. Nel resto di questa sezione, cercherò di rispondere alla domanda: cosa dobbiamo fare per garantire che il mondo rimanga sicuro, non solo per l'America, ma anche per la libertà e la democrazia? Una strategia completa comporta quattro pilastri importanti, e dobbiamo avere successo in ognuno di essi:

• Mantenere la leadership americana (anche militare).
• Raggiungere un successo economico a lungo termine con i nostri alleati.
• Rafforzare la nostra nazione a livello nazionale.
• Approfondire l'attenzione e la determinazione nell'affrontare le nostre sfide più urgenti.

COALESCERE IL MONDO OCCIDENTALE: UN COMPITO UNICAMENTE AMERICANO

Solo l'America ha tutte le capacità di potenza militare, potere economico e i principi a cui la maggior parte delle persone in tutto il mondo aspira, basati su "libertà e giustizia per tutti" e sulla proposizione che tutte le persone sono create uguali. L'America rimane il baluardo della libertà e l'arsenale della democrazia.

Non esiste alternativa alla leadership americana.

Nel mondo occidentale libero e democratico, e, in effetti, per molti altri paesi, non esiste una vera o buona alternativa all'America. L'unica altra potenziale superpotenza è la Cina. Le altre nazioni sanno di poter contare sui principi fondanti dell'America. Se tendiamo la mano, la maggior parte delle nazioni la prenderà volentieri. L'America è ancora la nazione più prospera del pianeta, il che non solo può garantire la nostra forza militare, ma ci mette anche nella posizione di aiutare i nostri alleati a sviluppare e far crescere le loro nazioni (anche se dovremmo ridurre al minimo il comportamento del tipo "o la nostra strada o l'autostrada"). Questa leadership è necessaria oggi per aiutare l'Ucraina a rimanere libera nella sua battaglia con la Russia.

La maggior parte del mondo desidera la leadership americana.

L'America continua a essere l'invidia di gran parte del mondo e, come abbiamo visto con le sfide ai nostri confini, c'è una ragione per cui le persone vogliono venire qui e non in nazioni autocratiche. Se aprissimo i confini dell'America al resto del mondo, ho pochi dubbi che centinaia di milioni di persone vorrebbero trasferirsi qui. Al contrario, non molti vorrebbero emigrare in nazioni autocratiche. Inoltre, ho pochi dubbi che se la maggior parte degli investitori in tutto il mondo potesse investire in ONE solo paese, sceglierebbe gli Stati Uniti. Oltre i confini del nostro paese, le persone e le nazioni in tutto il mondo comprendono il ruolo che l'America ha svolto nel promuovere la pace nel mondo, noto come Pax Americana.Nel complesso, la Pax Americana ha mantenuto il mondo relativamente pacifico sin dalla Seconda guerra mondiale e ha contribuito a creare un'enorme prosperità economica globale, che ha aiutato a far uscire dalla povertà 1,3 miliardi di persone.

L'America moderna non si impegna in coercizioni economiche o guerre straniere per rubare terre o tesori. Il fatto che alcune delle nostre escursioni all'estero possano essere state fuorvianti non nega questo. Abbiamo aiutato a ricostruire l'Europa e il Giappone dopo la devastazione della seconda guerra mondiale e noi, con i nostri alleati, abbiamo contribuito a creare istituzioni globali per mantenere la pace. Siamo ancora fidati.

Innanzitutto, il mondo occidentale ha bisogno di una potenza militare indiscussa: la pace attraverso la forza.

"Sappiamo fin troppo bene che la guerra non scoppia quando le forze della libertà sono forti, ma quando sono deboli", affermò Ronald Reagan nel 1980.

Finora, il mondo occidentale ha fatto un buon lavoro nel rafforzare le alleanze militari in risposta alla guerra in Ucraina. L'Ucraina è essenzialmente la prima linea che ha bisogno di un supporto immediato. Fornire tale supporto è il modo migliore per contrastare le forze autocratiche che cercherebbero di indebolire il mondo occidentale, in particolare l'America. Ma le guerre in corso in Ucraina e in Medio Oriente potrebbero peggiorare notevolmente e diffondersi in modi imprevedibili. Ancora più importante, lo spettro delle armi nucleari, probabilmente ancora la più grande minaccia per l'umanità, aleggia come il fattore decisivo, il che dovrebbe incutere profonda paura in tutti i nostri cuori. La migliore protezione inizia con una determinazione incrollabile a fare tutto il necessario per mantenere l'esercito più forte del pianeta, un impegno che rientra ampiamente nelle nostre capacità economiche.

La leadership americana ha bisogno non solo dell’esercito, ma anche della completa “sinfonia del potere”.

L'ex Segretario della Difesa Robert Gates, nel suo libro Exercise of Power, scrive ampiamente nel primo capitolo sulla "sinfonia del potere". Egli fa il punto critico che l'America ha spesso abusato e abusato del potere militare e ha massicciamente sottoutilizzato altri muscoli: diplomazia, intelligence, comunicazione (spiegando al mondo i benefici della democrazia e della libera impresa) e Politiche economica globale.

L'America ha il più vasto gruppo di partner, amici e alleati, sia militari che economici, che il mondo abbia probabilmente mai visto. Dovremmo sfruttarlo meglio.

Il pubblico americano dovrebbe saperne di più sul perché questo è così importante.

L'isolazionismo internazionale ha attraversato la Politiche estera americana per tutta la nostra storia, spesso con buone ragioni. Il motto "T farti coinvolgere in guerre straniere" era spesso giusto. Detto questo, il pubblico americano dovrebbe ricordare che anche dopo la guerra d'indipendenza americana, avevamo, di fatto, eserciti britannici e francesi sul nostro suolo. L'affondamento di navi mercantili e passeggeri americane durante la prima guerra mondiale e l'attacco a sorpresa a Pearl Harbor nella seconda guerra mondiale hanno posto fine all'isolazionismo per un po'. L'America non è mai lontana dall'essere trascinata in conflitti terribili. Le guerre globali arrivano sulle nostre coste, che ci piaccia o no: dobbiamo rimanere impegnati.

In periodi pericolosi della storia, quando i nostri alleati e altre democrazie erano sotto grave attacco, grandi leader americani hanno ispirato il popolo americano, attraverso parole e azioni, a farsi avanti per aiutarli e difenderli. Restare ai margini durante le battaglie tra autocrazia e democrazia, tra dittatura e libertà, non è semplicemente un'opzione per l'America di oggi. L'Ucraina è la prima linea della democrazia. Se la guerra va male per l'Ucraina, potresti assistere alla frammentazione della Pax Americana, il che sarebbe un disastro per iltutto il mondo liberoLa lotta dell’Ucraina è la nostra lotta, e garantire la loro vittoria è garantireL'America prima di tuttoÈ fondamentale che i nostri leader nazionali spieghino al popolo americano cosa è in gioco e sostengano con forza – con energia, coerenza e chiarezza – il nostro forte impegno duraturo per la sopravvivenza dell’Ucraina per tutto il tempo necessario (e potrebbero volerci anni).

ONE ultimo punto: l'Ucraina ha bisogno del nostro aiuto immediatamente, ma è importante capire che gran parte del denaro che l'America sta indirizzando all'Ucraina è destinato all'acquisto di armi ed equipaggiamenti, la maggior parte dei quali saranno costruiti in America. Non solo i nostri aiuti stanno aiutando l'Ucraina, ma stanno andando direttamente ai produttori americani e stanno aiutando il paese a ricostruire la nostra capacità industriale militare per la prossima generazione.

RAFFORZIAMO LA NOSTRA POSIZIONE CON UNA STRATEGIA DI SICUREZZA ECONOMICA GLOBALE E COMPLETA

Sostenere la forza economica dell'America è un fondamento per la nostra forza militare a lungo termine. Ci sono molte cose che dobbiamo fare per rafforzare l'economia degli Stati Uniti, e ne parlerò più avanti in questa sezione. Questa discussione riguarda le politiche economiche estere:il campo di battaglia economico.

L'intero mondo occidentale sta ripensando e reinventando le sue strategie e alleanze militari. Dobbiamo fare lo stesso per le nostre strategie e alleanze economiche, ma dovremmo essere guidati da una strategia globale completa che affronti questioni critiche. Se fatta correttamente, una strategia del genere aiuterebbe a rafforzare, a unire e forse a essere la colla che tiene insieme le alleanze democratiche occidentali per decenni.

La Politiche economica estera comprende commercio e investimenti, controlli sulle esportazioni, catene di fornitura sicure e resilienti e l'esecuzione di sanzioni e di qualsiasi politica industriale correlata. Deve anche includere Finanza per lo sviluppo (si pensi agli sforzi della "Belt and Road" in Cina), che sono fondamentali per la maggior parte delle nazioni in via di sviluppo. Questo quadro dovrebbe dirci non solo come trattare con i nostri alleati, ma anche come lavorare con le nazioni non allineate in tutto il mondo. Queste strategie non dovrebbero essere rivolte contro un ONE paese (come la Cina), ma piuttosto concentrarsi sul mantenere il mondo sicuro per la democrazia e la libera impresa.

La sicurezza nazionale economica è fondamentale, sia per gli Stati Uniti che per i nostri alleati.

È un punto valido che il mondo occidentale, sia il governo che le aziende, abbia sostanzialmente sottovalutato la crescente forza e la potenziale minaccia della Cina. È anche vero che la Cina si è concentrata in modo completo e strategico su queste questioni economiche, mentre noi dormivamo. Ma non piangiamo sul latte versato, risolviamo e basta.

Abbiamo perso la potenziale minaccia da tre punti di vista. Il primo è l'eccessiva dipendenza delle aziende dalla Cina come unico LINK della loro catena di fornitura, che può creare vulnerabilità e ridurre la resilienza. Ma nella misura in cui ciò riguarda articoli di uso quotidiano, come vestiti, scarpe da ginnastica, composti di vaccini e beni di consumo, questa dipendenza non è così critica o complessa e alla fine verrà risolta.

Il secondo è il più critico. Gli Stati Uniti non possono contare su potenziali avversari per materiali essenziali per la nostra sicurezza nazionale, come terre RARE , 5G e semiconduttori, penicillina e materiali essenziali per prodotti farmaceutici essenziali, tra gli altri. Non possiamo nemmeno condividere tecnologie vitali che possono migliorare le capacità militari di un avversario. Gli Stati Uniti dovrebbero definire correttamente e in modo restrittivo questi problemi e poi agire unilateralmente, se necessario, per risolverli.

Il terzo è anch'esso complesso, e consiste nel contrastare la concorrenza sleale o il comportamento "mercantilista" in settori critici; si pensi ai veicoli elettrici, alle energie rinnovabili e all'intelligenza artificiale, tra gli altri. Esempi di ciò sarebbero quando uno stato, qualsiasi stato, usa poteri governativi, capitale, sussidi o altri mezzi per dominare settori critici e danneggiare profondamente la posizione economica di altre nazioni. Indebolire economicamente un paese può renderlo un "stato vassallo" virtuale, dipendente da potenziali avversari per beni e servizi essenziali, il che lo indebolisce anche militarmente. Non possiamo cedere le nostre importanti risorse e capacità a potenziali avversari.

Tutti questi problemi possono essere risolti, anche se richiederanno tempo e impegno.

Ogni nazione avrà diversi problemi di sicurezza nazionale. Ad esempio, l'Europa in generale e paesi come India, Giappone e Corea hanno bisogno di energia affidabile, conveniente e sicura; molte nazioni metterebbero la sicurezza alimentare come loro principale preoccupazione. Ciò significa che dobbiamo lavorare con i nostri alleati per raggiungere i nostri obiettivi e per aiutarli a raggiungere i loro. Abbiamo straordinari interessi comuni nella nostra sicurezza comune: dobbiamo restare uniti, perché se non T facciamo, saremo sicuramente impiccati separatamente.

Siamo già impegnati negli scambi commerciali: migliorarli è una buona idea economica e un'ottima strategia geopolitica.

Dobbiamo avere una migliore comprensione del commercio. Come nazione, ci rifiutiamo di entrare in vere discussioni commerciali, ma questo ignora la verità completa e ovvia: abbiamo già relazioni commerciali con tutti questi paesi. Circa il 92% dei consumatori mondiali vive al di fuori degli Stati Uniti. Un commercio aumentato consente ai nostri lavoratori e agricoltori di accedere a quei Mercati. Dovremmo negoziare accordi commerciali che possano ottenere di più, economicamente, per noi stessi e i nostri alleati, nonché soddisfare tutte le nostre esigenze di sicurezza nazionale. Mentre è appropriato usare il commercio per continuare a spingere gli alleati nella giusta direzione in materia di diritti Human e clima, questo obiettivo dovrebbe essere subordinato ai nostri interessi nazionali di sicurezza a lungo termine.

La negoziazione deve essere condotta di concerto con le nostre nazioni alleate per non causare una frattura nelle relazioni economiche. Questo è fondamentale: forti legami economici aiuteranno a garantire forti alleanze militari. L'Inflation Reduction Act ha molto di buono (ne parleremo più avanti), ma ha fatto arrabbiare molti dei nostri alleati. Per loro, la legge era dell'America e per l'America e, di conseguenza, hanno sentito la necessità di adeguarsi in modo che le loro attività non fossero svantaggiate. I termini della legislazione avrebbero potuto essere negoziati meglio tenendo a mente i nostri alleati, rafforzando i nostri legami economici con il mondo libero.

Dovremmo anche rientrare immediatamente, se possibile, nel precedente accordo di Trans-Pacific Partnership negoziato. Non solo è positivo per l'economia, ma potrebbe anche essere unmossa brillante, strategica, di sicurezza economica — un'alleanza economica che ci lega ad altri 11 paesi importanti (tra cui Australia, Cile, Giappone, Malesia, Messico, Singapore e Vietnam). Geopoliticamente e strategicamente, questa potrebbe essere ONE delle mosse più importanti per contrastare la Cina. Sebbene si tratti di un passo impegnativo, i nostri leader politici devono spiegare e guidare — e non avere paura di affrontare le questioni difficili. Dobbiamo anche riconoscere che ci sono stati impatti negativi reali sull'occupazione a seguito del commercio, che di solito si concentrano in determinate aree e aziende. Quindi qualsiasi nuova Politiche commerciale dovrebbe essere abbinata a un programma di assistenza all'adeguamento commerciale notevolmente migliorato, che fornisca riqualificazione, assistenza al reddito e ricollocazione per i lavoratori direttamente colpiti dal commercio.

Il commercio èrealpolitica, e la recente cancellazione di futuri progetti GAS naturale liquefatto (GNL) è un buon esempio di questo fatto. I progetti sono stati ritardati principalmente per ragioni politiche, per placare coloro che credono che il GAS sia cattivo e che i progetti di petrolio e GAS debbano semplicemente essere fermati. Questo non è solo sbagliato, ma anche enormemente ingenuo. ONE dei modi migliori per ridurre la CO2 nei prossimi decenni è usare il GAS per sostituire il carbone. Quando i prezzi del petrolio e GAS sono saliti alle stelle lo scorso inverno, le nazioni di tutto il mondo, nazioni ricche e molto attente al clima come Francia, Germania e Paesi Bassi, così come nazioni a basso reddito come Indonesia, Filippine e Vietnam che non potevano permettersi i costi più elevati, hanno iniziato a tornare alle loro centrali a carbone. Ciò evidenzia l'importanza di sicuro, protetto e convenienteenergia. In secondo luogo, l'esportazione di GNL è una grande manna economica per gli Stati Uniti. Ma la cosa più importante è l'obiettivo della realpolitik: le nostre nazioni alleate che hanno bisogno di risorse energetiche sicure e accessibili, tra cui nazioni critiche come Giappone, Corea e la maggior parte dei nostri alleati europei, vorrebbero poter dipendere dagli Stati Uniti per l'energia. Questo ora le mette in una posizione difficile: potrebbero dover cercare altrove tali forniture, sintonizzandosi su Iran, Qatar, Emirati Arabi Uniti o forse persino Russia. Dobbiamo ridurre al minimo qualsiasi cosa possa lacerare i nostri legami economici con i nostri alleati.

La forza della nostra produzione interna di energia ci conferisce un “vantaggio energetico”: energia più economica e affidabile, che crea vantaggi economici e geopolitici.

La Politiche industriale è oggi necessaria, ma deve essere attentamente elaborata e limitata.

In alcuni casi, la Politiche industriale (utilizzare risorse governative per sovvenzionare investimenti che aiutino a rendere le aziende più competitive) potrebbe essere l'unica soluzione per costruire rapidamente le industrie di cui abbiamo bisogno (terre RARE e semiconduttori, tra le altre) per garantire una sicurezza nazionale resiliente. L'IRA e il CHIPS Act sono buoni esempi di questo e il governo deve fare le cose per bene.

Tale Politiche può anche essere utilizzata per aiutare a combattere le politiche di concorrenza sleale delle nazioni che stanno usando il capitalismo di stato e il controllo statale per dominare le industrie critiche. Tuttavia, quando si elabora Politiche industriale, la funzione del governo deve essere definita in modo restrittivo e mantenuta semplice; vale a dire, la giurisdizione governativa dovrebbe essere limitata a prodotti molto specifici e probabilmente a ciò che sappiamo funzionare, come i crediti d'imposta e, in misura minore, le garanzie sui prestiti. E la Politiche industriale dovrebbe includere due disposizioni: 1) rigide limitazioni all'interferenza politica, come le politiche sociali, e 2) specifici requisiti di autorizzazione, che, se non drasticamente migliorati, inibiranno gravemente la nostra capacità di fare investimenti e consentire la costruzione di infrastrutture. Aggiungere Politiche sociale, politica e questioni diverse dai semplici crediti d'imposta riduce drasticamente l'efficienza economica della Politiche industriale e crea le condizioni affinché le aziende americane si alimentino alla mangiatoia della generosità del governo. Dovremmo affrontare rapidamente come possiamo migliorare la legislazione già eseguita. Non vogliamo guardarci indietro e avere grandi rimpianti per come gran parte di questo lavoro Politiche sia fallito.

C'è chi sostiene che il governo degli Stati Uniti ha bisogno di Politiche industriale di portata molto più ampia per poter microgestire e raggiungere i suoi numerosi obiettivi ambiziosi. A costoro dico di leggere la prossima sezione su quanto siano state inefficaci così tante politiche governative.

Dobbiamo essere duri, ma dovremmo impegnarci con la Cina.

Negli ultimi 20 anni, la Cina ha messo in atto una strategia economica più completa della nostra. I leader del paese hanno fatto crescere con successo la loro nazione e, a seconda di come la si misura, hanno la prima o la seconda economia più grande al mondo. Detto questo, molti mettono in dubbio l'attuale attenzione economica della leadership cinese, poiché T hanno ancora capito tutto. Mentre la Cina è diventata il più grande partner commerciale di molti paesi in tutto il mondo, il suo PIL pro capite è di 13.000 $. E il paese continua a essere afflitto da molti problemi economici e interni.

La Cina ha le sue preoccupazioni per la sicurezza nazionale. Il paese si trova in una parte del mondo molto complessa dal punto di vista politico e molte delle azioni della Cina hanno spinto i suoi vicini (ad esempio, Giappone, Corea, Filippine, tra gli altri) a riarmarsi e, di fatto, ad avvicinarsi agli Stati Uniti. Molti americani sono anche sorpresi nello scoprire che, mentre il nostro paese è autosufficiente al 100% dal punto di vista energetico, la Cina deve importare 10 milioni di barili di petrolio al giorno. È chiaro che la nuova leadership cinese ha impostato una rotta diversa, con un'attenzione molto più intensa alla sicurezza nazionale, alla capacità militare e allo sviluppo interno. Questo è un loro diritto e noi dobbiamo semplicemente adattarci.

L'America ha ancora una mano enormemente forte: cibo, acqua ed energia in abbondanza; vicini pacifici; e quella che resta l'economia più prospera e dinamica che il mondo abbia mai visto, con un PIL pro capite di oltre $ 80.000 all'anno. Ancora più importante, la nostra nazione è benedetta con il beneficio della vera libertà e libertà. Vedere la barra laterale sullo straordinario potere della libertà più avanti in questa sezione.

Sebbene potremmo sempre avere una relazione complessa con la Cina (resa ancora più complicata e seria dalle guerre in corso), le vaste dimensioni del paese e la sua importanza per così tante altre nazioni ci impongono di restare impegnati, in modo ponderato e senza paura. Allo stesso tempo, dobbiamo costruire ed eseguire la nostra strategia di sicurezza economica completa e a lungo termine per KEEP la nostra posizione sicura e protetta. Credo che un impegno rispettoso, forte e coerente sarebbe la cosa migliore sia per i nostri paesi che per il resto del mondo.

Dobbiamo rafforzare e ricostruire l'ordine internazionale: potremmo aver bisogno di una nuova Bretton Woods.

L'ordine internazionale basato sulle regole stabilito dal mondo occidentale dopo la seconda guerra mondiale è chiaramente sotto attacco da parte di forze esterne, in qualche modo indebolito dai suoi stessi fallimenti e dall'incapacità di KEEP il passo con un mondo sempre più complesso. Questo ordine internazionale si basa su una rete di alleanze militari, accordi commerciali (ad esempio, l'Organizzazione mondiale del commercio), Finanza per lo sviluppo (ad esempio, il Fondo monetario internazionale e la Banca mondiale) e relative politiche fiscali e di investimento globali e organizzazioni diplomatiche (ad esempio, le Nazioni Unite), che si sono evolute in un regime di politiche confuso e sovrapposto. Ora puoi aggiungervi i nuovi problemi della guerra informatica, del commercio digitale e Privacy e delle tasse globali, tra gli altri.

Potrebbe essere una buona idea convocare un gruppo di leader con idee simili per costruire e migliorare ciò che già esiste. Potrebbe essere il momento giusto per una Bretton Woods ripensata, e con questo intendo rivitalizzare la nostra architettura globale. Poiché troppe parti del mondo sono state trascurate, qualsiasi nuovo sistema deve tenere conto e affrontare adeguatamente le esigenze di tutte le nazioni, comprese le aree di povertà concentrata.

Mentre speriamo che le guerre in Ucraina e in Medio Oriente finiscano prima o poi (e, speriamo, con successo dal punto di vista dei nostri alleati), queste altre battaglie economiche critiche potrebbero continuare per tutta la nostra vita. Se il mondo occidentale si dividerà lentamente nei prossimi decenni, sarà probabilmente il risultato del nostro fallimento nell'affrontare in modo efficace le sfide economiche globali cruciali.

FORNIRE UNA LEADERSHIP FORTE A LIVELLO GLOBALE E UN'ELABORAZIONE EFFICACE DELLE Politiche A LIVELLO NAZIONALE

Quando si viaggia negli Stati Uniti e si parla con persone di ogni tipo e convinzione, c'è un ritornello piuttosto comune; vale a dire, perché stiamo aiutando le nazioni straniere con la sicurezza dei loro confini e delle loro economie quando non stiamo facendo un lavoro particolarmente buono nel proteggere le nostre? Sebbene non ci sia equivalenza morale in queste argomentazioni, sono comprensibili. È chiaro che molti americani ritengono che dobbiamo fare un lavoro miglioreQuia casa prima che possiamo concentrarciLà. Possiamo capire perché alcune persone che vivono in questo paese, che sono state trascurate per decenni, chiedano come il loro governo possa trovare i soldi per l'Ucraina e altre parti del mondo ma non per loro. È una domanda ragionevole.

Dal mio punto di vista, i nostri problemi interni altamente carichi, emotivi e politici sono incentrati su 1) l'immigrazione e la mancanza di sicurezza dei confini e 2) lo sfilacciamento del sogno americano, in particolare per gli americani a basso reddito e rurali che si sentono abbandonati in mezzo alla crescente ricchezza e prosperità di altri intorno a loro. Si prega di leggere la barra laterale qui sotto, che credo spieghi la legittima frustrazione di alcuni dei nostri cittadini. E sono d'accordo con loro.

Nella barra laterale, spiego anche come due politiche (una grande espansione dell'Earned Income Tax Credit e l'attenzione alle competenze lavorative e ai risultati lavorativi nelle scuole superiori, nei community college e nei college) non solo aumenterebbero drasticamente sia il reddito che le opportunità di lavoro per molti di coloro che sono rimasti indietro, ma avrebbero anche il merito di far crescere effettivamente la forza lavoro. L'effetto combinato di tutto ciò sarebbe una vera manna per il nostro PIL.

Credo che molti americani interessati non siano arrabbiati con gli immigrati laboriosi e rispettosi della legge e, in effetti, riconoscano il ruolo cruciale che gli immigrati continuano a svolgere nella costruzione di questo meraviglioso paese. Piuttosto, sono arrabbiati perché l'America non ha implementato adeguate politiche di controllo delle frontiere e di immigrazione. È sorprendente che molti al Congresso sappiano cosa fare e vogliano farlo ma siano semplicemente incapaci di approvare una legge a causa della politica di parte. Il Congresso ci è andato vicino in alcune occasioni, e spero che KEEP a provarci.

Sono necessarie politiche mirate a favorire una crescita sana.

Per oltre due decenni, dal 2000, l'America è cresciuta a un tasso anemico del 2%. Avremmo dovuto impegnarci e raggiungere una crescita del 3%. Se lo avessimo fatto, il PIL pro capite oggi sarebbe stato di 16.000 $ in più, il che, a sua volta, avrebbe pagato per una migliore assistenza sanitaria, assistenza all'infanzia, istruzione e altri servizi. È importante notare che ilmiglioreIl modo migliore per gestire i nostri problemi di deficit eccessivo e di debito è massimizzare la crescita economica.

Le politiche di crescita includono (l’elenco potrebbe essere molto lungo, quindi ne menzionerò solo alcune):

• Politiche fiscali coerenti, favorevoli sia all'occupazione che agli investimenti di capitale.L'investimento di capitale è il motore principale dell'innovazione, della produttività e, quindi, della crescita in America. Le politiche fiscali cambiano troppo frequentemente, il che causa incertezza e complica il processo decisionale di investimento di capitale a lungo termine (T vi annoierò con i dettagli qui). Probabilmente è necessario un comitato bipartisan del Congresso per risolvere questo problema, e prima lo si fa, meglio è.
• Regolamentazioni ben concepite (e leggi correlate).Ciò richiede uno sforzo concertato continuo per semplificare le normative per guidare in modo economicamente conveniente risultati migliori per gli Stati Uniti. L'ultima cosa di cui abbiamo bisogno è un continuo ammasso di politiche frammentate e guidate dalla politica. Si prega di leggere la barra laterale, un editoriale inIl Wall Street Journal di George McGovern, ONE dei candidati presidenziali più progressisti della nostra vita, in cui espone chiaramente la complessità, i rischi e i costi che le aziende, grandi e piccole, affrontano ogni giorno. Pur riconoscendo la validità degli obiettivi di molte normative, ne sottolinea gli aspetti negativi. Denuncia anche "lo spostamento delle colpe e la ricerca di capri espiatori e l'infinita esposizione a rivendicazioni frivole e spese legali elevate". Questo stato di cose non solo è demoralizzante, ma riduce anche l'occupazione, gli investimenti di capitale e la creazione di nuove aziende, oltre a causare inutili fallimenti. Le stime dei costi normativi per l'America ammontano a circa $ 19.000 per lavoratore, il che fa impallidire gli oneri normativi di altri paesi. Vogliamo tutti delle normative sensate che ci rendano una nazione migliore e più sicura, ma questo numero è sbalorditivo. Dovremmo essere in grado di raggiungere i nostri obiettivi riducendo drasticamente le spese inutili e inutili. E ricordate, è scoraggiante non solo per le aziende, ma per tutti i cittadini che devono affrontarlo quotidianamente.
• Permessi tempestivi per progetti grandi e piccoli.Non esiste praticamente nessun settore, dall'agricoltura all'edilizia, dai trasporti alla Tecnologie, dal petrolio al GAS , o attività commerciale, grande o piccola, che T sia svantaggiata dal noioso processo e dal tempo necessario per ottenere le approvazioni per i permessi per fare le cose. Ciò include requisiti federali, statali e locali. Questi colli di bottiglia rendono anche gli investimenti molto più costosi e lenti. Permessi tempestivi migliorerebbero le infrastrutture e salverebbero vite, non le metterebbero in pericolo.
• Corretta gestione del bilancio e delle imposte da parte del governo federale.La sconcertante incapacità del governo di redigere e approvare un bilancio adeguato causa danni profondi e inutili alla nostra crescita. Alcune persone stimano che il solo spreco (dovuto a pagamenti impropri, programmi sovrapposti e contratti frammentati e duplicati, tra le altre cose) potrebbe costare alla nazione centinaia di miliardi di dollari all'anno. Questa incertezza filtra praticamente in ogni parte dell'economia americana e non dovrebbe essere accettata.

Possiamo tutti rinunciare un po' al nostro interesse personale e fare ciò che è giusto per il nostro Paese.

Quelli di noi che hanno tratto i maggiori benefici da questo paese hanno una responsabilità ancora maggiore nel farlo. È perfettamente comprensibile che le istituzioni, tra cui aziende, sindacati e industrie, facciano pressioni a Washington, DC, per proteggersi, nel bene e nel male, ma dovremmo mettere più regolarmente gli interessi nazionali prima dei nostri interessi personali. È giusto voler garantire posti di lavoro ben pagati e industrie sane. Ma non è giusto quando riduce la concorrenza, blocca l'implementazione di Tecnologie avanzate, danneggia l'efficienza, crea falsi posti di lavoro o costruisce ponti verso il nulla o danneggia la salute generale dell'economia. Fare la cosa giusta, nel modo giusto, il che è realizzabile, sarebbe meglio per tutti. Come disse l'ex presidente John F. Kennedy, "Non chiederti cosa può fare il tuo paese Per te , chiediti cosa puoi fare tu per il tuo paese".

Celebriamo l'eccezionalismo americano.

Possiamo tranquillamente affermare che l'America è una nazione eccezionale, costruita e fondata su principi: principi di libertà di parola, libertà di religione, libera impresa (capitalismo) e la libertà e l'emancipazione che ci ha portato la nostra democrazia attraverso il potere di eleggere i nostri leader e la nostra Costituzione, che rende queste libertà individuali sacrosante. Gran parte del mondo desidera ardentemente essere qui a causa di quei principi: il diritto alla vita, alla libertà e alla ricerca della felicità. Dovremmo esaltare quelle virtù, riconoscendo al contempo che l'America non è mai stata una nazione perfetta, come tutte le altre nazioni. Possiamo riconoscere i nostri difetti e impegnarci a correggerli costantemente, senza denigrare la nostra nazione.

Celebriamo il senso condiviso del sacrificio che dà forza a tutti noi.

La pandemia ha avuto pochissimi aspetti positivi, ma ne menziono ONE che, sfortunatamente, T è durato, ma ha rispecchiato il meglio di noi. A New York City, ogni sera alle 19:00, le persone in tutta la città aprivano le finestre, urlando e strillando e sbattendo pentole e padelle per mostrare gratitudine ai lavoratori essenziali: netturbini, polizia, vigili del fuoco, soccorritori, infermieri e dottori. Naturalmente, questi lavoratori sono sempre stati essenziali, ma speravo che lo spirito e la civiltà si radicassero profondamente e avessero effetti più duraturi nella nostra società.

Posso capire quando un individuo per motivi di coscienza sceglie di non fare un lavoro che aiuta i nostri militari. Ma non riesco a capire quando un'intera azienda assume quella posizione. Come possiamo avere un senso di sacrificio condiviso, quando l'America ospita 18 milioni di veterani che erano disposti a rischiare la vita per la sicurezza dell'America, e tuttavia alcune aziende non sono nemmeno disposte a usare la punta delle dita per aiutare?

Ad esempio, nel 1969 la cancellazione dei programmi del Reserve Officers’ Training Corps da parte delle università e dei college più prestigiosi del paese ha probabilmente alimentato la grande divisione, tra le élite e gli altri nel nostro paese, che persiste ancora oggi. La nostra forza come nazione è meglio servita quando i migliori studenti e i migliori soldati vengono riuniti e tutti noi trarremmo beneficio da più civiltà e da un migliore insegnamento sulle virtù fondamentali come il duro lavoro, il sacrificio condiviso, la giustizia, la razionalità e più rispetto per i valori duraturi della libertà americana e della libera impresa.

Resisti alla tentazione di essere “militarizzato”.

Possiamo iniziare cercando di comprendere i punti di vista delle altre persone e degli altri elettori, anche su argomenti profondamente emotivi. Possiamo smettere di insultare intere classi di elettori. Possiamo smettere di insultare. Possiamo smettere di scaricare le colpe e di cercare capri espiatori. Possiamo smettere di essere meschini. I politici possono smettere di insultarsi, provocarsi e sminuirsi a vicenda, il che sminuisce loro stessi e l'elettore. È anche diventato troppo accettabile per alcuni politici dire ONE cosa in privato e trasmettere un messaggio completamente diverso in pubblico. Sarebbe anche bello vedere alcuni membri del gabinetto del partito opposto. Dovremmo anche smettere di degradare e demonizzare le aziende e le istituzioni americane, che sono le migliori al mondo, perché ciò erode la fiducia nel nostro stesso Paese.

I social media potrebbero fare di più.

Non c'è dubbio che i social media abbiano alcuni effetti negativi reali, dalla manipolazione delle elezioni agli effetti negativi sempre più documentati sulla salute mentale dei bambini. Si tratta di problemi che hanno un impatto sulle nostre sfere individuali e collettive, ed è tempo che le aziende di social media adottino maggiori misure per porre rimedio a queste sfide, e in fretta. I rapidi progressi della Tecnologie non solo renderanno più difficili da affrontare questi problemi esistenti, ma probabilmente ne creeranno di nuovi. L'attuale stato del panorama delle informazioni online ha implicazioni di vasta portata sulla fiducia nelle istituzioni, l'integrità delle informazioni e altro ancora, e incide su istituzioni come la nostra, dove la Politiche della piattaforma ha implicazioni sempre più diffuse per preoccupazioni su frodi, sicurezza e altri spazi problematici.

Per affrontare questa situazione complessa e importante, sono necessari una serie di strumenti e approcci, e ci sono diverse misure che le aziende di piattaforme possono attuare immediatamente, volontariamente, rafforzando e migliorando al contempo i loro modelli di business. ONE passo modesto e di buon senso sarebbe che le aziende di social media rafforzassero ulteriormente il controllo degli utenti della piattaforma su ciò che vedono e su come viene presentato, sfruttando strumenti e funzionalità esistenti, come le impostazioni alternative dell'algoritmo di feed che alcuni offrono oggi. Credo che molti utenti (non solo i genitori) apprezzerebbero una maggiore capacità di curare con maggiore attenzione i propri feed; ad esempio, dando priorità ai contenuti educativi per i propri figli.

Le piattaforme potrebbero anche prendere in considerazione misure di autenticazione avanzate, ovvero far sì che gli utenti si identifichino sulla piattaforma o su una terza parte fidata. Ciò avrebbe il vantaggio di aumentare la responsabilità individuale e ridurre impostori, bot e possibili attori politici stranieri sulle piattaforme. Avrebbe benefici immediati per gli utenti che preferiscono contenuti da fonti autenticate che si assumono la responsabilità dei loro post. Ci sono chiari valori concorrenti che devono essere bilanciati in un simile approccio, inclusi quelli relativi al nostro amato diritto alla libertà di parola, alla Privacy individuale e all'inclusione (ad esempio, circa 850 milioni di persone in tutto il mondo T hanno un modo per autenticarsi facilmente oggi). Ci sono anche domande legittime sul fatto che l'autenticazione verrebbe utilizzata come strumento per inibire o bloccare la parola o reprimere i dissidenti politici in buona fede, e c'è bisogno di un vero lavoro per identificare soluzioni Politiche e tecniche che bilancino tali rischi e benefici.

Propongo questi approcci come punto di partenza, consapevole che è fondamentale continuare un dialogo onesto tra i settori sui miglioramenti immediati e graduali che possiamo apportare alla nostra piazza pubblica online, considerando l'elevata posta in gioco nel modo in cui le informazioni vengono create e condivise.

Per adottare misure efficaci saranno necessari tempo, denaro, apprendimento e miglioramento, il tutto al fine di migliorare in modo significativo il benessere, la qualità e la civiltà delle nostre esperienze online e nel mondo che ci circonda.

È necessaria una sana collaborazione con le aziende.

Le aziende grandi e piccole creano posti di lavoro, pagano l'assistenza sanitaria e i benefit dei dipendenti e costruiscono ponti, strade e ospedali. Le persone che lavorano per e gestiscono queste aziende hanno a cuore il loro Paese: sono patrioti e vogliono vedere le persone e le comunità avere successo e prosperare.

Sfortunatamente, il messaggio che l'America sente è che il governo federale non dà valore alle aziende, che le aziende sono il problema e non parte della soluzione. Ci sono meno individui nel governo che hanno una significativa esperienza nell'avviare o gestire un'azienda, il che è evidente ogni giorno nella retorica politica che demonizza le aziende e la libera impresa e che danneggia la fiducia nelle istituzioni americane. Il rapporto tra aziende e governo, infatti, potrebbe migliorare se ci fossero più persone del settore aziendale che lavorano nel governo. L'inesperienza con le aziende è anche evidente dalla regolare mancanza di trasparenza o curiosità da parte degli enti di regolamentazione mentre sviluppano politiche economiche con conseguenze potenzialmente sismiche per l'economia.

Quando viaggio per il paese, sperimento una prospettiva molto diversa sulla strada e a livello locale: vedo che molti governatori, sindaci e membri del consiglio comunale capiscono di non affrontare grandi sfide da soli. Stanno spalla a spalla con la nostra azienda, anche quando alcuni dei loro elettori non sono d'accordo o sono scettici sulle grandi banche. Questi funzionari governativi sanno di aver bisogno di partner che abbiano lo stesso interesse nell'aiutare le comunità di successo a prosperare e che si preoccupino di costruire un futuro prospero tanto quanto loro. Ad esempio, in meno di 10 anni, Detroit ha visto ONE delle più grandi svolte grazie a una vivace collaborazione tra governo e aziende. E le aziende sanno che non possono avere successo se individui, famiglie, paesi e città non prosperano. Ovviamente T siamo d'accordo su tutto, ma c'è una convinzione condivisa che dobbiamo lavorare insieme. Possiamo e dovremmo essere partner a pieno titolo nello sviluppo di soluzioni ai nostri grandi problemi.

Il governo federale, indipendentemente dal partito al potere, deve riconquistare la fiducia attraverso la competenza e l'efficace elaborazione delle politiche.

Il mondo sta diventando più complesso, più competente tecnologicamente e più veloce. Sfortunatamente il governo semplicemente non è fatto per innovare, competere e muoversi rapidamente, come nel competitivo mondo degli affari. Questo potrebbe essere il motivo per cui il governo sta diventando meno efficace. Dobbiamo agire perché la perdita di fiducia nel governo sta danneggiando la società. Dovremmo essere brutalmente onesti sul numero impressionante di politiche, sistemi e operazioni che stanno dando risultati insufficienti: troppe scuole pubbliche inefficaci non danno agli studenti le competenze di cui hanno bisogno per trovare un lavoro ben pagato; abbiamo oltre 25 milioni di americani senza assicurazione, costi sanitari alle stelle e troppi risultati negativi; non siamo in grado di pianificare, autorizzare e costruire infrastrutture in modo efficiente; il nostro sistema di contenzioso è capriccioso e dispendioso; i progressi sulle politiche e le riforme dell'immigrazione sono frustranti; la mancanza di Mercati dei mutui efficienti e di una Politiche di alloggi a prezzi accessibili KEEP gli alloggi fuori dalla portata di molti americani; i problemi affliggono il Department of Veterans Affairs, la Federal Aviation Administration e l'Internal Revenue Service; le università pubbliche T si assumono la responsabilità dei loro costi e sono spesso finanziate da prestiti eccessivi agli studenti; il sottoinvestimento nella rete elettrica comporta costi elevati e un servizio inaffidabile; navi mercantili e porti statunitensi altamente inefficienti; e abbiamo piani pensionistici non finanziati e nessuna azione sulla spesa in deficit, sulla previdenza sociale e sul Medicare. Mi fermo qui. Questo dovrebbe essere inaccettabile per tutti noi.

Dobbiamo trovare un modo per offrire al governo competenze più diversificate e una maggiore responsabilità.

Dovremmo essere più ambiziosi nel cercare l'eccellenza nel governo. Riconosco che alcuni dei migliori e dei più brillanti sono oggi nel governo e nell'esercito. Tuttavia dovremmo tornare a un governo che cerca di più le persone migliori e più brillanti daogni sfondo, incluso il settore privato, per trarre vantaggio dalla loro conoscenza ed esperienza. Il governo deve anche sfruttare l'esperienza delle aziende per affrontare problemi che non può risolvere da solo. E per essere onesti, le aziende potrebbero usare la loro influenza per fare meno per promuovere i propri interessi e di più per migliorare la nazione nel suo complesso.

Abbiamo bisogno di un buon governo. E ci sono alcune cose che solo i governi possono fare, come supervisionare i sistemi militari e giudiziari. E mentre la maggior parte dell'innovazione avviene attraverso il settore privato, ci sono alcuni tipi di innovazioni fondamentali che possono essere promosse solo dal governo, come la ricerca di base che semplicemente non può essere finanziata dalle aziende. I democratici vogliono che il governo faccia ancora di più e i repubblicani ancora di meno: penso che dovremmo dedicare più tempo a cercare di fareancora meglioMa ONE, nemmeno i miei amici democratici più progressisti, pensa che inviare al governo altri mille miliardi all'anno sarebbe un uso saggio del denaro.

FUORI DAL LABIRINTO, CON CONCENTRAZIONE E RISOLUTAZIONE

Anche l'America, la nazione più prospera del pianeta con le sue vaste risorse, deve concentrare le proprie risorse sui compiti complessi e difficili che la attendono.

Spero di non leggere mai un libro suCome l'Occidente è stato perduto, riassunto come segue: Il fallimento nel salvare l'Ucraina e nel trovare la pace in Medio Oriente ha portato a più litigi tra gli alleati e ha indebolito le alleanze militari. Ciò ha accelerato una divisione all'interno del mondo occidentale, dividendo i paesi in diverse sfere economiche e con ogni nazione che cercava di proteggere la propria economia, il commercio e le fonti energetiche. L'economia americana si è indebolita, portando infine alla perdita del suo status di valuta di riserva. Infatuata dal populismo e dalla faziosità e paralizzata dalla burocrazia e dalla mancanza di forza di volontà, l'America non è riuscita a concentrarsi su ciò che doveva fare per guidare e salvare il mondo occidentale. Il nemico era dentro di noi, solo che T l'abbiamo visto in tempo.

Parafrasando ciò che si ritiene abbia detto Winston Churchill: l'America, dopo aver esaurito tutte le altre possibilità, avrebbe fatto la cosa giusta.

Ciò che voglio e spero di vedere è un libro suCome fu conquistato l'Occidente. Mentre le guerre in Ucraina e in Medio Oriente si trascinavano e mentre i timori del mondo occidentale aumentavano, l'America si è fatta avanti per affrontare la sfida come aveva fatto in altri periodi turbolenti della storia. L'America si è unita ai suoi alleati per formare le alleanze necessarie a KEEP il mondo al sicuro per la libertà e la democrazia.

Continuo ad avere una fede profonda e incrollabile nella forza dei valori duraturi dell'America.

DOVREMMO AVERE PIÙ FEDE NELLO STRAORDINARIO POTERE DELLE NOSTRE LIBERTÀ

Il cuore e l'anima del dinamismo dell'America è la libertà Human : libertà di parola, libertà di religione, libera impresa (capitalismo) e la libertà e l'emancipazione che ci ha portato la nostra democrazia attraverso il diritto di eleggere i nostri leader. Le persone libere sono libere di muoversi come meglio credono, lavorare come meglio credono, sognare come meglio credono e investire in se stesse e nella ricerca della felicità come meglio credono. Questa libertà di cui le persone godono, accompagnata dalla libertà del capitale, è ciò che guida il dinamismo, economico e sociale, di questo grande paese.

Le nostre libertà civili dipendono dallo stato di diritto, dai diritti di proprietà, inclusa la proprietà intellettuale, e dalle restrizioni all'invasione di queste libertà da parte del governo. La nostra Costituzione e la Carta dei diritti garantiscono le nostre libertà individuali e riservano tutti i diritti all'individuo, fatta eccezione per quelle importanti ma limitate autorità conferite al governo.

La questione dei diritti individuali non è tutto o niente o libertà contro nessuna libertà. Ci sono, naturalmente, esempi terribili in cui i diritti individuali sono stati calpestati e i risultati sono stati devastanti, sia per l'individuo che per l'economia, nella Germania dell'Est, in Iran, Corea del Nord, Russia, Venezuela, per citarne alcuni. E ci sono molti paesi che proteggono i diritti individuali e sono su uno spettro più vicino ai valori americani. Pensate all'Europa, per esempio. Ma anche in alcuni paesi che hanno alcuni di questi diritti, una mancanza di dinamismo, spesso dovuta alla burocrazia, a istituzioni e governo deboli e alla corruzione, è palpabile e ha chiaramente portato a meno innovazione, a una crescita inferiore e, in generale, a uno standard di vita inferiore.

La libertà deve necessariamente essere unita al principio di tendere verso pari opportunità. Le pari opportunità sono ciò che consente agli individui di raggiungere il massimo delle loro capacità, ma significa anche risultati diseguali. Le pari opportunità sono il fondamento dell'equità e della meritocrazia. La lotta per l'uguaglianza, che è un buon obiettivo morale, non dovrebbe danneggiare i diritti dell'individuo e le sue libertà.

Democrazia e libertà sono unite: insieme, rendono la libertà più duratura. La democrazia ha anche un elemento autocorrettivo: ogni quattro anni puoi cacciare via i leader se T ti piacciono (cosa che non vedi nelle autocrazie). Ma sappiamo tutti che la democrazia può essere sciatta: mantenere una democrazia efficace è un duro lavoro. La democrazia promuove un dibattito aperto e un compromesso, che portano a decisioni migliori nel tempo (sia nel governo che negli affari). L'intelligence è effettivamente "crowdsourcing" con un feedback costante. Una buona Politiche pubblica deriva da un buon dibattito e da analisi, guidati dalla ragione abbinati a una solida comprensione di quali vorrebbero essere i risultati e completati da una valutazione onesta di ciò che sta realmente accadendo.

Anche le democrazie possono diventare stagnanti, burocratiche e autoperpetuanti. Un buon governo fa molte cose ammirevoli, ma ammettere gli errori spesso non è ONE di queste. Ci vogliono cittadini impegnati civicamente e una forte stampa libera per portare la luce del sole sui problemi e KEEP una nazione forte.

Le società autocratiche per loro natura sottomettono l'individuo allo Stato. Per definizione non sono delle meritocrazie, ma piuttosto "chi conosci" ed esistono per perpetuare la classe dirigente esistente. Le loro decisioni si basano su un calcolo completamente diverso e il loro processo decisionale non incoraggia e, quindi, non trae beneficio dal dibattito aperto. Democrazia significa che è immorale sottomettere le libertà individuali ad attori statali se non per proteggere l'esistenza della nazione stessa.

Ci sono valori che molti di noi hanno a cuore, come la religione, la famiglia e la patria. Ma nessuno può essere più importante delle libertà che ci permettono di scegliere di vivere la nostra vita come meglio crediamo. Dovremmo fare di più per applaudire la virtù e lo straordinario potere delle nostre libertà.

COME POSSIAMO AIUTARE A SOLLEVARE I NOSTRI CITTADINI A BASSO REDDITO E RIPARARE IL TESSUTO SOCIALE AMERICANO LACERATO

Per risolvere i problemi, dobbiamo prima riconoscerli. Nonostante decenni di programmi governativi e tutto il moralismo che li circonda, non abbiamo fatto un lavoro particolarmente buono nel sollevare i nostri concittadini a basso reddito. Potrei sbagliarmi, ma credo che questo stia lacerando il tessuto sociale dell'America e sia tra le cause profonde dello sfilacciamento del sogno americano.

Il divario tra lavoratori a basso reddito e ben pagati è cresciuto in modo esponenziale. Dal 1979 al 2019, la crescita salariale del 10% più ricco è stata quasi 10 volte superiore a quella del 10% più povero, che, sostanzialmente, non è aumentato affatto. La crescita dei salari reali annualizzati dei lavoratori a basso reddito dopo la pandemia è stata, per la prima volta in decenni, superiore a quella del 60% più ricco, ma non è sufficiente. Il patrimonio netto del 25% più povero delle famiglie è di $ 20.800 e il patrimonio netto del 10% più povero è essenzialmente di $ 0. Ciò rende sempre più difficile per i lavoratori a basso reddito sostenere le proprie famiglie. Dei 160 milioni di americani che lavorano oggi, circa 40 milioni sono pagati meno di $ 15 all'ora.

Gli individui a basso reddito sopportano pesi molto più grandi del resto di noi. Quasi il 40% degli americani T ha 400 $ di risparmi per far fronte a spese impreviste, come fatture mediche o riparazioni auto, il che porta a difficoltà finanziarie. Più di 25 milioni di americani T hanno alcuna assicurazione medica; di questi, ONE su cinque fa parte di una famiglia con un reddito inferiore alla soglia di povertà federale. Le persone che vivono in quartieri a basso reddito tendono anche ad avere peggiori risultati in termini di salute, tra cui tassi più elevati di problemi di salute mentale, depressione e suicidio e un'aspettativa di vita inferiore, fino a 20 anni. Infine, gli americani a basso reddito generalmente sperimentano una disoccupazione più elevata e più criminalità.

ONE può affermare che la promessa di pari opportunità venga offerta a TuttoGli americani attraverso i nostri sistemi educativi. Gli studenti nella fascia socioeconomica più bassa hanno il 50% di probabilità in meno di frequentare l'università rispetto a quelli nei gruppi socioeconomici più alti. Molte scuole del centro città laureano meno del 50% dei loro studenti, e anche quelli che si laureano potrebbero non essere ben preparati per la forza lavoro. Inoltre, i ragazzi che crescono nel 10% più basso del reddito familiare hanno 20 volte più probabilità di essere incarcerati. Coloro che entrano in conflitto con il nostro sistema giudiziario in genere non hanno la seconda possibilità che molti di loro meritano. La loro esclusione dalla forza lavoro non è solo ingiusta nei loro confronti, ma comporta anche un costo medio annuo stimato di 87 miliardi di dollari per l'economia.

Troppe politiche sbagliate, che riguardano il Mercati immobiliare e dei mutui, l'assistenza sanitaria, l'immigrazione, la regolamentazione, l'istruzione e i prestiti agli studenti, per citarne alcune, stanno mettendo a repentaglio l'opportunità dei cittadini americani di avere successo. Le persone che soffrono di più, in tutto questo, non sono individui ad alto reddito. Credo fermamente che questi risultati stiano distruggendo il concetto di "giusto" in America e stiano alimentando il populismo e diminuendo, se non eliminando, la fiducia, non solo nel governo ma in tutte le nostre istituzioni. In parole povere, i bisogni sociali di troppi dei nostri cittadini non vengono soddisfatti. Non dovremmo mai accettare questi risultati, dobbiamo risolverli.

Ci sono due cambiamenti Politiche che credo possano avere un effetto drammatico su posti di lavoro, crescita e uguaglianza, e che contribuiscono molto a riparare il logoro sogno americano. Cominciamo trattando tutti i lavori con rispetto. Anche i lavori da principianti, che sono il primo gradino della scala delle opportunità, portano dignità e creano migliori risultati sociali in termini di salute, maggiore formazione di nuclei familiari e minore criminalità. Di questi due cambiamenti Politiche , ONE sfrutterebbe meglio le risorse esistenti e l'altro costerebbe un po' di soldi. Ma entrambi cambierebbero significativamente i risultati per gli americani a basso reddito.

ONE gratuito è così lampante che è quasi imbarazzante proporlo. Le nostre scuole (licei, community college e forse anche college quadriennali) dovrebbero assumersi la responsabilità dei risultati: dovrebbero essere giudicate in base alla qualità e al livello di reddito dei lavori che i loro laureati e persino i non laureati ottengono. Ciò significa fornire agli studenti laureati e ad altri individui competenze lavorative (in settori come la produzione avanzata, la cyber, la scienza e la Tecnologie dei dati, l'assistenza sanitaria e così via) che porteranno a lavori meglio retribuiti. Queste scuole dovrebbero collaborare con le aziende locali per replicare programmi efficaci che sono in atto, perché è lì che si trovano i veri lavori ora. Ciò sarebbe positivo per la crescita e, poiché ci sono così tanti esempi di programmi di successo, sappiamo già cosa fare. Con quasi 9 milioni di posti di lavoro disponibili e poco meno di 6 milioni di lavoratori disoccupati negli Stati Uniti, la formazione sulle competenze lavorative non è mai stata così necessaria. Spendiamo già un'enorme quantità di denaro per l'istruzione, ma non nel modo giusto.

Il secondo passo è correlato al primo: dare più reddito ai lavoratori sottopagati. Sebbene ONE costerebbe denaro, per me è una scelta ovvia, poiché è un'espansione di un programma esistente, l'Earned Income Tax Credit (EITC), su cui molti democratici e repubblicani sono già d'accordo. Oggi, l'EITC integra i lavoratori e le coppie con redditi bassi o moderati, in particolare con figli e persone che vivono in aree rurali. Ad esempio, una madre single con due figli che guadagna 9 $ all'ora (circa 20.000 $ all'anno) potrebbe ricevere un credito d'imposta di oltre 6.000 $ a fine anno. I lavoratori senza figli ricevono un credito d'imposta molto piccolo (il 96% di tutti i dollari EITC sono stati ricevuti da famiglie con figli). Questo dovrebbe essere notevolmente ampliato, eliminando del tutto il requisito dei figli dal calcolo. Dovremmo convertire l'EITC per renderlo più simile a un'imposta negativa sul reddito, pagata mensilmente. Ogni reddito derivante dal credito d’imposta non dovrebbe essere compensato da altri benefici che questi individui già ricevono (dobbiamo eliminare le “scogliere” dei benefici che disincentivano il lavoro).

Un aumento dell’EITC fino a un massimo di 10.000 dollari costerebbe decine di miliardi all’anno, ma ho pochi dubbi che questi cambiamenti Politiche farebbe più di ogni altra cosaper risollevare le famiglie a basso reddito e le loro comunità. È stato dimostrato che lavori ben pagati riducono la criminalità, aumentano la formazione delle famiglie, migliorano la salute e riducono la dipendenza. Entrambe queste politiche avrebbero il merito di aumentare il numero di persone nella forza lavoro. Ho anche pochi dubbi che ciò contribuirebbe al PIL.

Dovremmo affrontare anche tutti gli altri nostri problemi, ma questi due cambiamenti Politiche da soli migliorerebbero notevolmente i nostri quartieri a basso reddito, rafforzerebbero ampiamente l'economia e darebbero più opportunità ai cittadini meritevoli. Ripristinerebbe il sogno americano per molti.

In chiusura

Sono passati 20 anni dalla fusione tra Bank One e JPMorgan Chase, ed è stato un viaggio straordinario. T riesco nemmeno a cominciare a esprimere il mio sentito apprezzamento e rispetto per il carattere straordinario e le capacità del team dirigenziale che ci ha portato attraverso i momenti belli e quelli brutti fino a dove siamo oggi. E riconosco che siamo tutti sulle spalle di molti altri che ci hanno preceduto nel costruire questa nostra eccezionale azienda.

Vorrei anche esprimere la mia profonda gratitudine ai più di 300.000 dipendenti e alle loro famiglie di JPMorgan Chase. Attraverso queste lettere annuali, spero che gli azionisti e tutti i lettori abbiano acquisito una comprensione più approfondita di ciò che serve per essere un "vincitore finale" in un mondo in rapido cambiamento. Ancora più importante, spero che siate orgogliosi di ciò che abbiamo realizzato tutti, come azienda, come banca e come investitore della comunità, come lo sono io. Grazie per la vostra collaborazione.

Infine, speriamo sinceramente di vedere il mondo intraprendere il cammino verso la pace e la prosperità.

Jamie DimonPresidente e Amministratore Delegato 8 aprile 2024