Carta anual del director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon: Las tasas de interés podrían subir mucho más de lo que muchos esperan (texto completo)

Estimados accionistas:

A nivel mundial, 2023 fue otro año de importantes desafíos, desde la terrible guerra y la violencia en curso en Oriente Medio y Ucrania hasta la creciente actividad terrorista y las crecientes tensiones geopolíticas, especialmente con China. Casi todas las naciones sintieron el año pasado los efectos de la incertidumbre económica mundial, incluyendo el aumento de los precios de la energía y los alimentos, las tasas de inflación y la volatilidad de los Mercados. Si bien todos estos Eventos y la inestabilidad asociada tienen graves consecuencias para nuestra empresa, nuestros colegas, nuestros clientes y los países donde operamos, sus consecuencias para el mundo en general —con el sufrimiento extremo del pueblo ucraniano, la creciente tragedia en Oriente Medio y la posible reestructuración del orden global— son mucho más importantes.

A medida que se desarrollan estos Eventos , el liderazgo global de Estados Unidos se ve desafiado tanto por otras naciones en el exterior como por nuestro electorado polarizado en el interior. Necesitamos encontrar maneras de dejar de lado nuestras diferencias y colaborar con otras naciones occidentales en nombre de la democracia. En estos tiempos de grandes crisis, es fundamental unirnos para proteger nuestras libertades esenciales, incluida la libre empresa. Debemos recordar que Estados Unidos, "concebido en la libertad y dedicado a la idea de que todos los hombres son creados iguales", sigue siendo un faro de esperanza para los ciudadanos de todo el mundo. JPMorgan Chase, una empresa que históricamente ha trabajado a través de fronteras, hará su parte para garantizar la seguridad y la protección de la economía global.

A pesar del panorama inquietante, incluyendo la crisis bancaria regional del año pasado, la economía estadounidense se mantiene resiliente, con los consumidores aún gastando y los Mercados actualmente anticipan un aterrizaje suave. Es importante destacar que la economía se está impulsando por grandes cantidades de gasto público deficitario y estímulos anteriores. También existe una creciente necesidad de aumentar el gasto a medida que continuamos la transición hacia una economía más verde, reestructurando las cadenas de suministro globales, impulsando el gasto militar y combatiendo el aumento de los costos de la atención médica. Esto podría generar una inflación más rígida y tasas más altas de lo que los Mercados anticipan. Además, existen riesgos a la baja que debemos vigilar. El ajuste cuantitativo está drenando más de 900 mil millones de dólares en liquidez del sistema anualmente, y nunca hemos experimentado realmente el efecto completo de un ajuste cuantitativo a esta escala. Además, las guerras en curso en Ucrania y Oriente Medio siguen teniendo el potencial de perturbar los Mercados energéticos y alimentarios, la migración y las relaciones militares y económicas, además de su terrible costo Human . Estas fuerzas significativas y en cierto modo sin precedentes nos impulsan a mantener la cautela.

2023 fue otro año sólido para JPMorgan Chase, ya que nuestra firma generó ingresos récord por sexto año consecutivo, además de establecer numerosos récords en cada una de nuestras líneas de negocio. En 2023, obtuvimos ingresos de 162.400 millones de dólares¹ y un beneficio neto de 49.600 millones de dólares, con una rentabilidad sobre el capital común tangible (ROTCE) del 21%, lo que refleja un sólido rendimiento subyacente en todas nuestras empresas. También aumentamos nuestro dividendo ordinario trimestral de 1,00 dólares por acción a 1,05 dólares por acción en el tercer trimestre de 2023, y de nuevo a 1,15 dólares por acción en el primer trimestre de 2024, a la vez que continuamos reforzando nuestro sólido balance. Aumentamos nuestra cuota de mercado en varias de nuestras empresas y continuamos realizando importantes inversiones en productos, personal y Tecnología , aplicando un estricto control de riesgos.

A lo largo del año, demostramos la fuerza de nuestra filosofía de inversión y principios rectores, así como el valor de estar presentes para nuestros clientes, como siempre, tanto en las buenas como en las malas. El resultado fue un crecimiento continuo en toda la firma. Destacaremos algunos ejemplos de 2023: Banca de Consumo y Comunitaria (CCB) consolidó su liderazgo y aumentó su participación interanual en depósitos minoristas, ventas y saldos de tarjetas de crédito (incorporando cerca de 3,6 millones de nuevos clientes netos a la franquicia); Banca Corporativa y de Inversión (CIB) mantuvo su liderazgo tanto en Banca de Inversión como en Mercados y ganó más de 100 puntos básicos de participación de mercado en Banca de Inversión; Banca Comercial (CB) incorporó más de 5.000 nuevas relaciones (excluyendo First Republic Bank), prácticamente duplicando el logro del año anterior; y Gestión de Activos y Patrimonios (AWM) registró entradas netas récord de activos de clientes por 490.000 millones de dólares, un 20 % más que su récord anterior.

En 2023, seguimos desempeñando un papel fundamental en el impulso del crecimiento económico. En total, otorgamos crédito y captamos capital por un total de 2,3 billones de dólares para nuestros clientes particulares e institucionales en todo el mundo. Diariamente, movemos casi 10 billones de dólares en más de 120 divisas y en más de 160 países, además de proteger más de 32 billones de dólares en activos. Con la adquisición de First Republic Bank, aportamos la estabilidad que tanto necesitaba el sistema bancario estadounidense, a la vez que nos permitimos ofrecer un nuevo y seguro hogar a más de medio millón de clientes de First Republic.

Como siempre, nos mantenemos firmes en nuestro compromiso con la responsabilidad corporativa, lo que incluye ayudar a crear una economía más fuerte e inclusiva, desde apoyar programas de capacitación en habilidades laborales en todo el mundo hasta financiar viviendas asequibles y pequeñas empresas y realizar inversiones en ciudades como Detroit que muestran cómo los líderes empresariales y gubernamentales pueden trabajar juntos para resolver problemas.

Hemos logrado nuestra consistencia durante décadas mediante la adhesión a nuestros principios y estrategias clave (véase el recuadro sobre Principios Firmes a continuación), lo que nos permite impulsar un sólido crecimiento orgánico y promover una gestión adecuada de nuestro capital (incluyendo dividendos y recompra de acciones). Los gráficos a continuación muestran nuestros resultados de rendimiento e ilustran cómo hemos expandido nuestras franquicias, cómo nos comparamos con nuestros competidores y cómo analizamos nuestro sólido balance general. Les rogamos que los examinen, así como las cartas a los directores ejecutivos en este Informe Anual, que ofrecen detalles específicos sobre nuestros negocios y nuestros planes para el futuro.

PRINCIPIOS FIRMES QUE VALE LA PENA REPETIR (Y ONE ONE)

Al repasar las últimas dos décadas, desde mi etapa como presidente y director ejecutivo de Bank ONE en el año 2000, hay un denominador común: nuestra inquebrantable dedicación a ayudar a clientes, comunidades y países de todo el mundo. Es evidente que nuestra disciplina financiera, la inversión constante en innovación y el desarrollo continuo de nuestro equipo nos han permitido alcanzar esta consistencia y compromiso. Además, en toda la empresa, mantenemos ciertos principios firmes que vale la pena reiterar.

En primer lugar, nuestro trabajo tiene un impacto Human muy real. Si bien las acciones de JPMorgan Chase pertenecen a grandes instituciones, planes de pensiones, fondos mutuos y directamente a inversionistas individuales, en casi todos los casos los beneficiarios finales son las personas de nuestras comunidades. Más de 100 millones de personas en Estados Unidos poseen acciones; muchas, de una forma u otra, poseen acciones de JPMorgan Chase. Con frecuencia, estos accionistas son veteranos, maestros, policías, bomberos, personal sanitario, jubilados o personas que ahorran para una vivienda, educación o jubilación. A menudo, nuestros empleados también cuentan con estos accionistas, así como con sus familias y sus empresas. Su equipo directivo trabaja a diario reconociendo la enorme responsabilidad que tenemos con todos nuestros accionistas.

En segundo lugar, se puede generar valor para los accionistassoloSi mantiene una empresa sana y dinámica, esto significa cuidar bien de sus clientes, empleados y comunidades. Por el contrario, ¿cómo puede tener una empresa sana si descuida a alguno de estos grupos de interés? Como hemos aprendido en los últimos años, existen innumerables maneras en que una institución puede demostrar su compasión por sus empleados y comunidades, a la vez que fortalece el valor para los accionistas.

En tercer lugar, si bien no dirigimos la empresa preocupándonos por el precio de las acciones en el corto plazo, en el futuro... largo plazo Consideramos el precio de nuestras acciones como una medida de nuestro progreso a lo largo del tiempo. Este progreso se debe a las continuas inversiones en nuestro personal, sistemas y productos, tanto en las buenas como en las malas, para fortalecer nuestras capacidades. Estas importantes inversiones también impulsarán las perspectivas futuras de nuestra empresa y la posicionarán para crecer y prosperar durante décadas. Medido por el rendimiento de nuestras acciones, nuestro progreso es excepcional. Por ejemplo, ya sea mirando 10 años atrás o incluso más allá, hasta 2004, cuando se produjo la fusión de JPMorgan Chase y Bank ONE , hemos superado el rendimiento del índice Standard & Poor's 500 y el índice Standard & Poor's Financials.

En cuarto lugar, estamos unidos detrás de principios y estrategias básicos (puedes ver los principios paraCómo hacemos negociosen nuestro sitio web yNuestra declaración de propósitoen mi carta del año pasado) que han contribuido a construir esta empresa y a su prosperidad. Esto nos permite mantener un sólido balance general, invertir y fomentar constantemente el talento, satisfacer plenamente a los reguladores, mejorar continuamente el riesgo, la gobernanza y los controles, y servir a clientes y usuarios, a la vez que impulsa a comunidades de todo el mundo. Esta filosofía está arraigada en nuestra cultura empresarial e influye en casi todos los puestos de la empresa.

En quinto lugar, nos esforzamos por construir negocios duraderos, que dependan y se beneficien ONE de otros, pero somos noUn conglomerado. Esta estructura nos ayuda a generar una rentabilidad superior. Sin embargo, a pesar de nuestros mejores esfuerzos, las barreras que protegen a esta empresa no son especialmente fuertes, y nos enfrentamos a una competencia extraordinaria. He escrito extensamente sobre esta realidad en el pasado y la abordo de nuevo en esta carta. Reconocemos nuestras fortalezas y vulnerabilidades, y aprovechamos al máximo nuestras oportunidades.

Sexto, y este es elONE nuevoDebemos ser una fuente de fortaleza, especialmente en tiempos difíciles, para nuestros clientes y los países en los que operamos. Debemos tomarnos en serio nuestro papel como ONE de los sistemas financieros mundiales.

En séptimo lugar, operamos con un socio silencioso muy importante: el gobierno de Estados Unidos. Como señala mi amigo Warren Buffett, el éxito de su empresa se basa en las condiciones extraordinarias que crea nuestro país. Tiene razón al decir a sus accionistas que, cuando vean la bandera estadounidense, todos deberían agradecer. Nosotros también deberíamos. JPMorgan Chase es una empresa sólida y próspera, y siempre queremos contribuir y pagar la parte que nos corresponde. Pagamos nuestra parte justa, y queremos que se gaste bien y tenga el mayor impacto. Para que se hagan una idea de adónde van nuestros impuestos y tasas: en los últimos 10 años, pagamos más de 46 000 millones de dólares en impuestos federales, estatales y locales en Estados Unidos y más de 22 000 millones de dólares en impuestos fuera de Estados Unidos. Además, pagamos a la Corporación Federal de Seguro de Depósitos más de 10 000 millones de dólares para que cuente con los recursos necesarios para cubrir las quiebras del sector bancario estadounidense. Nuestro socio, el gobierno federal, también nos impone importantes regulaciones, y es imperativo que cumplamos con todos los requisitos legales y regulatorios que se imponen a nuestra empresa.

En octavo y último lugar, sabemos que la base de nuestro éxito reside en nuestra gente. Están en primera línea, tanto individualmente como en equipo, sirviendo a nuestros clientes y comunidades, desarrollando la Tecnología, tomando decisiones estratégicas, gestionando los riesgos, determinando nuestras inversiones e impulsando la innovación. Independientemente de cómo se vea el mundo —su complejidad, riesgos y oportunidades—, la prosperidad de una empresa requiere un gran equipo de personas con agallas, inteligencia, integridad, enormes capacidades y altos estándares de excelencia profesional para garantizar su éxito continuo.

Sigo orgulloso de la resiliencia de nuestra empresa y de lo que cientos de miles de empleados en todo el mundo han logrado, tanto colectiva como individualmente. A lo largo de estos desafiantes años, nunca hemos dejado de hacer todo lo que deberíamos estar haciendo para servir a nuestros clientes y a nuestras comunidades. Como saben, defendemos el papel esencial de la banca en una comunidad: su potencial para unir a las personas, para permitir que empresas e individuos alcancen sus metas y para ser una fuente de fortaleza en tiempos difíciles. A menudo les recuerdo a nuestros empleados que el trabajo que hacemos importa y tiene impacto. Unidos por nuestros principios y propósito, ayudamos a personas e instituciones a Finanzas y alcanzar sus aspiraciones, impulsando a individuos, propietarios de viviendas, pequeñas empresas, grandes corporaciones, escuelas, hospitales, ciudades y países en todas las regiones del mundo. Lo que hemos logrado en los 20 años transcurridos desde la fusión de Bank ONE y JPMorgan Chase es evidencia de la importancia de nuestros valores.

CELEBRANDO EL 20 ANIVERSARIO DE LA FUSIÓN DE BANK ONE Y JPMORGAN CHASE

J.P. Morgan Chase

Para 2004, JP Morgan Chase ya representaba la consolidación de cuatro de los 10 bancos estadounidenses más grandes de 1990: The Chase Manhattan Corp., Manufacturers Hanover, Chemical Banking Corp. y, más recientemente, JP Morgan & Company. Algunas de sus empresas predecesoras se remontaban al siglo XIX, e incluso una de ONE a finales del siglo XVIII.

Banco ONE

ONE ONE había estado aún más ocupado en el ámbito de las adquisiciones, especialmente en Estados Unidos. Para 1998, contaba con más de 1300 sucursales en 12 estados cuando anunció su fusión con First Chicago NBD, un banco con sede en Chicago creado apenas tres años antes mediante la fusión de First Chicago y NBD, con sede en Detroit. Con sede ahora en Chicago, el nuevo Bank ONE se convirtió en el banco más grande del Medio Oeste, el segundo más grande entre las compañías de tarjetas de crédito y el cuarto más grande de Estados Unidos. Sin embargo, la fusión no salió según lo previsto, y Bank ONE emitió tres advertencias de ganancias diferentes. En marzo de 2000, Bank ONE se expandió más allá de sus filas ejecutivas, y comencé mi mandato como presidente y director ejecutivo, trabajando para reestructurar la empresa y ayudarla a recuperar la rentabilidad y el crecimiento.

La historia comienza... Una fusión hace 20 años ayudó a transformar dos bancos gigantes

En 2003, otra ola de consolidación ya estaba en marcha en la banca estadounidense. La mayoría de los bancos más grandes del país intentaban posicionarse como un "ganador final". En la operación más importante, Bank of America acordó comprar FleetBoston Financial Corp. por más de 40 000 millones de dólares. Ambos bancos —ya fusionados de varias empresas predecesoras— presumieron de la amplitud de su red combinada de sucursales minoristas.

Pero no estaban solos. En 2003, se anunciaron unas 215 operaciones entre bancos comerciales y holdings bancarios estadounidenses por un valor total de 66.000 millones de dólares, según Thomson Financial, que analiza datos de fusiones.

En julio de 2004, JP Morgan Chase y Bank ONE se fusionaron, tras una trayectoria de 225 años, para formar esta excepcional empresa: JPMorgan Chase. En el momento de su fusión en 2004, el banco resultante era el cuarto banco más grande del mundo por capitalización bursátil. Sin embargo, gracias a un trabajo de base paciente a lo largo de los años —reparando sistemas y modernizando Tecnología, gestionando las notables adquisiciones de Bear Stearns y Washington Mutual (WaMu) y continuando la reinversión, incluyendo en nuestro talento—, hemos logrado que nuestra empresa sea un éxito en la fase final.

En años anteriores, los bancos se preocupaban por su supervivencia. Si bien las últimas dos décadas han traído consigo desafíos prácticamente sin precedentes, como la gran crisis financiera y una pandemia seguida de un confinamiento global, esto no nos impidió lograr logros extraordinarios. Nuestro banco se ha consolidado como el banco número uno por capitalización bursátil.

Cada uno de nuestros negocios se encuentra entre los mejores del mundo, con una mayor participación de mercado, sólidos resultados financieros y un enfoque inquebrantable en servir a nuestros clientes, comunidades y accionistas con distinción y dedicación. Las fortalezas que caracterizan a JPMorgan Chase —el conocimiento y la cohesión de nuestro equipo, nuestras relaciones duraderas con los clientes, nuestras capacidades Tecnología y de producto, nuestra presencia en más de 100 países y nuestro incuestionable balance general— serían difíciles de replicar. Fundamentalmente, la fortaleza de nuestra empresa nos ha permitido estar siempre presentes para nuestros clientes, gobiernos y comunidades, tanto en las buenas como en las malas, y esta fortaleza nos ha permitido invertir continuamente en el desarrollo de nuestros negocios para el futuro.

En los siguientes gráficos podéis ver qué avances y mejoras hemos conseguido a lo largo del camino.

En esta carta hablo de lo siguiente:

I. RESUMEN DE NUESTROS RESULTADOS DE 2023 Y LOS PRINCIPIOS QUE NOS GUÍAN

• Celebrando el 20 aniversario de la fusión de Bank ONE/ JPMorgan Chase Principios firmes que vale la pena repetir (y ONE nuevo) Una cronología de logros
• Desempeño financiero

II. ACTUALIZACIÓN SOBRE PROBLEMAS ESPECÍFICOS QUE ENFRENTA NUESTRA EMPRESA

• El impacto crítico de la inteligencia artificial
• Nuestro viaje a la nube
• Adquisición de First Republic Bank y sus clientes
• Navegando en un mundo complejo y potencialmente peligroso
• Nuestros amplios esfuerzos de extensión comunitaria, que incluyen diversidad, equidad e inclusión Lo que aprendimos: Un plan de acción de cinco puntos para avanzar en el desafío climático Impulsar el crecimiento económico en Florida
• Revisar seriamente el proceso regulatorio y de supervisión bancaria
• Proteger el papel esencial de la creación de mercado (comercio)

III. MANTENER LA COMPETENCIA EN LOS Mercados PÚBLICOS EN CONTRUCCIÓN

• La presión de las ganancias trimestrales agravada por una mala contabilidad y malas decisiones
• El secuestro de las juntas anuales de accionistas
• La evolución de la influencia de los asesores de voto
• Los beneficios y riesgos del crédito privado
• La fortaleza de un banco: proporcionar capital flexible

IV. LECCIONES DE GESTIÓN: PENSAR, DECIDIR Y ACTUAR — DELIBERADAMENTE Y CON CORAZÓN

• Beneficiarse del ciclo OODA
• Toma de decisiones y actuación (tienen un proceso)
• La salsa Secret del liderazgo (tener corazón)

V. UN MOMENTO CRUCIAL PARA ESTADOS UNIDOS Y EL MUNDO OCCIDENTAL LIBRE: LA ESTRATEGIA Y LA Regulación IMPORTAN

• Unir el mundo occidental: una tarea exclusivamente estadounidense
• Fortaleciendo nuestra posición con una estrategia integral de seguridad económica global
• Ofreciendo un liderazgo sólido a nivel global y una formulación de políticas eficaz a nivel nacional. Diario del Gerente: "El sueño de un político es la pesadilla de un empresario".
• Salir del laberinto, con enfoque y determinación Deberíamos tener más fe en el asombroso poder de nuestras libertades Cómo podemos ayudar a nuestros ciudadanos de bajos ingresos y reparar el tejido social desgarrado de Estados Unidos

Actualización sobre problemas específicos que enfrenta nuestra empresa

Cada año, intento informarles sobre algunos de los problemas más importantes que enfrenta nuestra empresa. El primero y más importante, posiblemente, sea el impacto de la inteligencia artificial (IA).

Si bien no conocemos el efecto total ni la velocidad precisa a la que la IA cambiará nuestro negocio (o cómo afectará a la sociedad en general), estamos completamente convencidos de que las consecuencias serán extraordinarias y posiblemente tan transformadoras como algunas de las principales invenciones tecnológicas de los últimos cientos de años: piense en la imprenta, la máquina de vapor, la electricidad, la informática e Internet, entre otras.

EL IMPACTO CRÍTICO DE LA INTELIGENCIA ARTIFICIAL

Desde que la firma empezó a usar IA hace más de una década, y su primera mención en mi carta a los accionistas de 2017, hemos expandido significativamente nuestra organización de IA. Actualmente, cuenta con más de 2000 expertos en IA/aprendizaje automático (ML) y científicos de datos. Seguimos atrayendo a algunos de los mejores y más brillantes profesionales de este sector y contamos con un excepcional departamento de IA/ML e Investigación en toda la firma con una amplia experiencia.

Llevamos años utilizando activamente la IA predictiva y el aprendizaje automático (ML), y ya contamos con más de 400 casos de uso en producción en áreas como marketing, fraude y gestión de riesgos. Estos casos generan cada vez más valor comercial real en todas nuestras empresas y funciones. También estamos explorando el potencial que la IA generativa (GenAI) puede liberar en diversos ámbitos, especialmente en ingeniería de software, atención al cliente y operaciones, así como en la productividad general de los empleados. En el futuro, prevemos que GenAI nos ayudará a reimaginar flujos de trabajo empresariales completos. Seguiremos experimentando con estas capacidades de IA y ML e implementando soluciones de forma segura y responsable.

Si bien estamos invirtiendo más dinero en nuestras capacidades de IA, muchos de estos proyectos se amortizan por sí solos. Con el tiempo, prevemos que nuestro uso de la IA tiene el potencial de ampliar prácticamente todos los puestos de trabajo, así como de impactar en la composición de nuestra fuerza laboral. Puede reducir ciertas categorías o roles laborales, pero también puede crear otros. Como lo hemos hecho en el pasado, capacitaremos y redistribuiremos nuestro talento de forma agresiva para asegurarnos de que estamos cuidando a nuestros empleados si se ven afectados por esta tendencia.

Finalmente, como líder global en todos los negocios y regiones, contamos con grandes cantidades de datos de gran valor que, junto con la IA, pueden generar mejores perspectivas y ayudarnos a optimizar la gestión de riesgos y el servicio a nuestros clientes. Además de garantizar la alta calidad y el fácil acceso a nuestros datos, necesitamos completar la migración de nuestros datos analíticos a la nube pública. Estas nuevas plataformas de datos ofrecen una capacidad de procesamiento de alto rendimiento, lo que nos permitirá utilizar nuestros datos de maneras difíciles de imaginar hoy en día.

Reconociendo la importancia de la IA para nuestro negocio, creamos un nuevo puesto llamado Director de Datos y Análisis que forma parte de nuestro Comité Operativo.

Elevar este nuevo rol al nivel del Comité Operativo, reportando directamente a Daniel Pinto y a mí, refleja la importancia de esta función en el futuro y la gran influencia que esperamos de la IA en nuestro negocio. Esto integrará datos y análisis en la toma de decisiones en todos los niveles de la empresa. El enfoque principal no se centra solo en los aspectos técnicos de la IA, sino también en cómo toda la gerencia puede, y debe, utilizarla. Cada una de nuestras líneas de negocio cuenta con roles de datos y análisis correspondientes para que podamos compartir las mejores prácticas, desarrollar soluciones reutilizables que resuelvan múltiples problemas empresariales y Aprende y mejorar continuamente a medida que se desarrolla el futuro de la IA.

Es claro que la IA conlleva muchos riesgos que deben gestionarse rigurosamente.

Contamos con un marco de control y riesgos sólido y consolidado que nos ayuda a anticiparnos proactivamente a los riesgos relacionados con la IA, especialmente a medida que evoluciona el panorama regulatorio. Y, por supuesto, seguiremos trabajando arduamente con nuestros reguladores, clientes y expertos en la materia para asegurarnos de mantener los más altos estándares éticos y ser transparentes en cómo la IA nos ayuda a tomar decisiones; por ejemplo, para contrarrestar el sesgo, entre otras cosas.

Quizás ya sepa que existen actores maliciosos que utilizan la IA para intentar infiltrarse en los sistemas de las empresas y robar dinero y propiedad intelectual, o simplemente para causar interrupciones y daños. Por nuestra parte, incorporamos la IA a nuestras herramientas para contrarrestar estas amenazas y detectar y mitigar sus acciones de forma proactiva.

NUESTRO VIAJE A LA NUBE

Llevar nuestra Tecnología a la nube, ya sea pública o privada, es esencial para maximizar todas nuestras capacidades, incluyendo el poder de nuestros datos. La nube ofrece numerosas ventajas: 1) acelera la entrega de nuevos servicios; 2) reduce simultáneamente el coste de la capacidad de cómputo y habilita, cuando es necesario, una capacidad de cómputo extraordinaria, denominada computación en ráfagas; 3) proporciona dicha capacidad de cómputo a todos nuestros datos; y 4) nos permite adoptar nuevas tecnologías de forma constante y rápida gracias a la continua incorporación de servicios de nube actualizados, especialmente en la nube pública, donde nos beneficiamos de la innovación que crean todos los proveedores de nube, que en la nube privada, donde la innovación es solo nuestra.

Por supuesto, estamos aprendiendo mucho a lo largo del camino. Por ejemplo, sabemos que debemos elegir con cuidado qué aplicaciones y qué datos se trasladan a la nube pública frente a la privada debido al coste, la seguridad y las capacidades requeridas. Además, es fundamental que, con el tiempo, utilicemos múltiples nubes para evitar la dependencia. Y pretendemos mantener nuestra propia experiencia para no depender nunca de la de otros, incluso si eso requiere un mayor gasto.

Invertimos aproximadamente $2 mil millones para construir cuatro nuevos centros de datos modernos, basados en la nube privada, altamente confiables y eficientes en Estados Unidos (contamos con 32 centros de datos a nivel mundial). Hasta la fecha, aproximadamente el 50% de nuestras aplicaciones ejecutan gran parte de su procesamiento en la nube pública o privada. Aproximadamente el 70% de nuestros datos se ejecutan ahora en la nube pública o privada. Para finales de 2024, nuestro objetivo es haber migrado el 70% de las aplicaciones y el 75% de los datos a la nube pública o privada. Los nuevos centros de datos son aproximadamente un 30% más eficientes que nuestros centros de datos heredados existentes. Migrar a la nube pública puede proporcionar un 30% más de eficiencia si se realiza correctamente (la eficiencia mejora cuando sus datos y aplicaciones se modifican o refactorizan para habilitar nuevos servicios en la nube). Hemos estado actualizando constantemente la mayoría de nuestros centros de datos globales y, para finales de este año, podremos comenzar a cerrar algunos que son más grandes, antiguos y menos eficientes.

ADQUIRIENDO FIRST REPUBLIC BANK Y SUS CLIENTES

La compra de First Republic Bank no fue algo que hubiéramos hecho solo por nosotros. Pero los reguladores confiaron en nosotros para actuar (trabajamos en estrecha colaboración con la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y el Tesoro de EE. UU.), y la compra de First Republic ayudó a estabilizar y fortalecer el sistema financiero estadounidense en tiempos de crisis.

La adquisición de una gran empresa conlleva mucha complejidad. La gente suele centrarse en los resultados financieros y económicos, lo cual es razonable. Y en el caso de First Republic, las cifras son bastante buenas. Registramos un informe contable.ganancia de $3 mil millones en la compraY dijimos al mundo que esperábamos añadir más de 500 millones de dólares a las ganancias anuales, que ahora creemos que se acercarán a los 2.000 millones de dólares. Sin embargo, estos resultados MASK algunos de los costes reales. En primer lugar, aproximadamente un tercio de las ganancias incrementales se destinó simplemente a la implementación del exceso de capital y liquidez, lo que no requiere la compra de un banco de 300.000 millones de dólares; simplemente podríamos haber comprado 300.000 millones de dólares en activos. En segundo lugar, tan pronto como se anunció el acuerdo, aproximadamente 7.600 de nuestros empleados pasaron de trabajar en tareas que beneficiarían el futuro de JPMorgan Chase a trabajar en la integración de la fusión. En general, la integración implica la combinación efectiva de más de 165 sistemas (p. ej., extractos, depósitos, contabilidad y recursos Human ) y la consolidación de políticas, informes de riesgos y otras normas y procedimientos. Esperamos tener la mayor parte de la integración completada para mediados de 2024.

Afortunadamente, estábamos muy familiarizados y cómodos con todos los activos que adquirimos de First Republic. Lo que no asumimos fue la excesiva exposición de First Republic a las tasas de interés —una de las razones de su fracaso—, la cual cubrimos eficazmente a los pocos días de la adquisición.

Nuestro equipo realizó un excelente trabajo gestionando esta transición con respeto, conscientes de las circunstancias particularmente difíciles para nuestros nuevos colegas, a quienes recibimos con los brazos abiertos. Hicimos todo lo posible para reubicar a quienes perdieron sus empleos debido a la fusión (contratamos directamente a más de 5000 personas). Nuestro enfoque siempre ha sido abordar una adquisición sabiendo que podemos Aprende de otros equipos, y en este caso lo hicimos: First Republic realizó un trabajo excepcional al atender a clientes de alto patrimonio e inversores de capital riesgo, y estamos desarrollando lo que, en efecto, es un nuevo negocio para nosotros siguiendo el modelo de servicio de First Republic. Atenderemos a estos clientes de alto patrimonio a través de un único punto de contacto, con el apoyo de un modelo de servicio de conserjería, en todos nuestros canales de distribución, incluyendo más de 20 nuevas sucursales de JPMorgan Chase.

NAVEGANDO EN UN MUNDO COMPLEJO Y POTENCIALMENTE PELIGROSO

En la sección de Regulación , hablamos de cómo podríamos estar entrando en una de las eras geopolíticas más peligrosas desde la Segunda Guerra Mundial. Ya he escrito sobre los altos niveles de deuda, el estímulo fiscal, el continuo déficit fiscal y los efectos desconocidos del ajuste cuantitativo (que me preocupan más que a la mayoría), así que no repetiré esas opiniones aquí. Sin embargo, el impacto de estas fuerzas geopolíticas y económicas es considerable y, en cierto modo, sin precedentes; es posible que no se comprenda plenamente hasta que se haya desarrollado completamente a lo largo de varios años. En cualquier caso, JPMorgan Chase debe estar preparado para los diversos impactos y consecuencias potenciales en nuestra empresa y nuestra gente.

Seguimos siendo cautelosos respecto de los pronósticos económicos.

Si bien todas las empresas básicamente presupuestan con base en un pronóstico de caso base, somos muy cuidadosos de nocorrerNuestro negocio de esa manera. En cambio, analizamos una gama de posibles resultados para los cuales debemos estar preparados. Las fuerzas geopolíticas y económicas tienen un calendario impredecible: pueden desarrollarse durante meses o años, y es casi imposible preverlas a un año. También tienen una interacción impredecible: por ejemplo, la situación geopolítica puede terminar prácticamente sin tener efecto en la economía mundial o podría ser un factor determinante.

Tenemos constantes preocupaciones sobre las persistentes presiones inflacionarias y consideramos una amplia gama de resultados para gestionar la exposición a las tasas de interés y otros riesgos comerciales.

Muchos indicadores económicos clavehoysiguen siendo buenas y posiblemente mejorando, incluida la inflación. Pero al mirar hacia el futuro,mañanaSe deben considerar las condiciones que afectarán el futuro. Por ejemplo, parece haber un gran número de presiones inflacionarias persistentes, que probablemente continúen. Todos los siguientes factores parecen ser inflacionarios: el gasto fiscal continuo, la remilitarización del mundo, la reestructuración del comercio global, las necesidades de capital de la nueva economía verde y, posiblemente, mayores costos de energía en el futuro (aunque actualmente existe un exceso de oferta de GAS y una abundante capacidad disponible en petróleo) debido a la falta de la inversión necesaria en la infraestructura energética. En el pasado, los déficits fiscales no parecían estar estrechamente relacionados con la inflación. En la década de 1970 y principios de la de 1980, existía la comprensión general de que la inflación era impulsada por "armas y mantequilla"; es decir, los déficits fiscales y el aumento de la oferta monetaria, ambos impulsados ​​parcialmente por la guerra de Vietnam, llevaron a un aumento de la inflación, que superó el 10%. Los déficits actuales son aún mayores y ocurren en épocas de auge, no como resultado de una recesión, y han sido respaldados por la flexibilización cuantitativa, que nunca se había implementado antes de la gran crisis financiera. La flexibilización cuantitativa es una forma de aumentar la oferta monetaria (aunque tiene muchas contrapartidas). Sigo más preocupado que la mayoría por la flexibilización cuantitativa y su reversión, algo que nunca antes se había logrado a esta escala.

Los valores de las acciones, según la mayoría de los indicadores, se encuentran en el extremo superior del rango de valoración, y los diferenciales de crédito son extremadamente ajustados. Estos Mercados parecen estar descontando entre un 70% y un 80% de probabilidades de un aterrizaje suave: un crecimiento moderado acompañado de una disminución de la inflación y los tipos de interés. Creo que las probabilidades son mucho menores. Mientras tanto, parece haber una enorme atención, excesiva, a los datos mensuales de inflación y a las variaciones moderadas de los tipos de interés. Pero la suerte puede estar echada: los tipos de interés a uno o dos años vista podrían estar predeterminados por todos los factores que mencioné anteriormente. Pequeños cambios en los tipos de interés hoy podrían tener un impacto menor en la inflación futura de lo que muchos creen.

Por lo tanto, estamos preparados para un rango muy amplio de tasas de interés, del 2% al 8% o incluso más, con resultados económicos igualmente diversos: desde un fuerte crecimiento económico con inflación moderada (en este caso, las tasas de interés más altas resultarían de una mayor demanda de capital) hasta una recesión con inflación; es decir, la estanflación. Económicamente, el peor escenario sería la estanflación, que no solo conllevaría tasas de interés más altas, sino también mayores pérdidas crediticias, menores volúmenes de negocio y Mercados más difíciles. Bajo estos diversos escenarios, nuestra empresa continuaría teniendo un rendimiento al menos aceptable. Es importante destacar que estar preparados significa que podemos seguir ayudando a nuestros clientes sin importar lo que presagie el futuro.

La mini crisis bancaria de 2023 ha terminado, pero tenga cuidado con las tasas más altas y la recesión, no solo para los bancos sino para toda la economía.

Cuando compramos First Republic en mayo de 2023 tras la quiebra de otros dos bancos regionales, Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, pensamos queactualLa crisis bancaria había terminado. Solo estos tres bancos estaban fuera de juego debido a la combinación tóxica de exposición extrema a las tasas de interés, grandes pérdidas no realizadas en la cartera de tenencia hasta el vencimiento (HTM) y depósitos altamente concentrados. La mayoría de los demás bancos regionales no tenían estos problemas. Sin embargo, estipulamos que la crisis había terminado.proporcionó Que las tasas de interés no subieron drásticamente ni T una recesión grave. Si las tasas a largo plazo superan el 6% y este aumento viene acompañado de una recesión, habrá mucha presión, no solo en el sistema bancario, sino también en las empresas apalancadas y otras. Recuerde que un simple aumento de 2 puntos porcentuales en las tasas redujo el valor de la mayoría de los activos financieros en un 20%, y ciertos activos inmobiliarios, en particular los inmuebles de oficinas, podrían valer incluso menos debido a los efectos de la recesión y al aumento de la tasa de desocupación. Recuerde también que los diferenciales de crédito tienden a ampliarse, a veces drásticamente, durante una recesión.

Por último, también debemos considerar que las tasas han sido extremadamente bajas durante mucho tiempo: es difícil saber cuántos inversores y empresas están realmente preparados para un entorno de tasas más altas.

Buscamos involucrarnos globalmente y gestionar con cuidado países complejos y cuestiones geopolíticas.

JPMorgan Chase opera en más de 100 países y contamos con personal local en más de 60. En casi todos estos países, realizamos investigaciones sobre su economía, sus Mercados y sus empresas; realizamos operaciones bancarias con sus instituciones gubernamentales y sus empresas; y realizamos operaciones bancarias con corporaciones multinacionales, incluidas las estadounidenses dentro de sus fronteras. Esta función es crucial, no solo para ayudar a estos países a crecer y mejorar, sino también para expandir la economía global.

Muchos de estos países son bastante complejos, con diferentes leyes, costumbres y regulaciones. A veces nos preguntan por qué damos servicios bancarios a ciertas empresas e incluso a ciertos países, sobre todo cuando tienen leyes y costumbres que contradicen muchos de los valores de Estados Unidos. He aquí el porqué:

• El gobierno de Estados Unidos establece la Regulación exterior. Y cuando lo hace, lo saludamos. Dondequiera que hagamos negocios, Síguenos con la ley de Estados Unidos, tal como se aplica en ese país (además de las leyes del propio país), en todos los aspectos. Pensemos en las normas comerciales, las sanciones, la lucha contra el blanqueo de capitales y la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero, entre otras. En general, estas medidas contribuyen a mejorar esos países. En la mayoría de los casos, el gobierno estadounidense no quiere que nos vayamos porque coincide, en general, en que la participación de las empresas estadounidenses mejora nuestras relaciones con otros países y los beneficia a ellos mismos.
• El compromiso hace del mundo un lugar mejor.Todos deberíamos desear que el mundo siga mejorando. El aislamiento y la falta de compromiso no logran ese objetivo. Si bien creemos que tiene sentido que Estados Unidos impulse la mejora continua en todo el mundo —desde la defensa de los derechos Human hasta la lucha contra la corrupción—, esto rara vez se logra mediante la coerción y, de hecho, se ve reforzado por el compromiso.
• Necesitamos estar preparados para los desafíos emergentes y posicionarnos para comprenderlos.Creamos un nuevo puesto —Jefe de Regulación y Competitividad Estratégica de Asia Pacífico— para centrarnos específicamente en cuestiones Regulación clave para la competitividad de la empresa (y, de hecho, del país), como las restricciones comerciales, las cadenas de suministro y la infraestructura. También creamos un nuevo foro de seguridad estratégica para abordar los riesgos emergentes y en evolución, como las guerras comerciales, las pandemias, la ciberseguridad y las guerras reales, por nombrar solo algunos.

NUESTROS AMPLIOS ESFUERZOS DE ALCANCE COMUNITARIO, INCLUYENDO DIVERSIDAD, EQUIDAD E INCLUSIÓN

JPMorgan Chase realiza un esfuerzo extraordinario, como parte de su labor diaria de comunicación, para interactuar con clientes individuales, pequeñas y medianas empresas, grandes empresas y multinacionales, funcionarios gubernamentales, reguladores y la prensa en ciudades de todo el mundo. Este diálogo forma parte del curso normal de los negocios, pero también contribuye a generar confianza y afianzarse en una comunidad.

Creemos que las empresas, y en particular los bancos, deben ganarse la confianza de las comunidades y los países donde operan. Creemos, y no nos avergüenza, que es nuestra obligación contribuir al desarrollo de las comunidades y los países donde operamos. Creemos que al hacerlo, se fortalecen los negocios y el bienestar económico general de dichas comunidades y países, además de aumentar el valor a largo plazo para los accionistas. JPMorgan Chase prospera cuando las comunidades prosperan.

Este enfoque es fundamental en lo que hacemos, a gran escala, en todo el mundo, y funciona. Tenemos muy claro que, ya sea que nuestros esfuerzos se inspiren en la bondad de nuestro corazón (como la filantropía o la inversión de riesgo) o en los buenos negocios, tratamos de medir...resultados reales

También es interesante señalar que muchos de nuestros esfuerzos surgieron de nuestro trabajo en torno a Advancing Black Pathways, Asuntos Militares y de Veteranos, y nuestro trabajo en Detroit. Si bien hemos apoyado a Detroit durante más de 90 años, nuestra inversión de $200 millones en su recuperación económica durante la última década demostró que invertir en las comunidades es una estrategia de negocios inteligente. Somos ONE de los bancos más grandes de Detroit, desde la banca de consumo hasta la banca de inversión, y es bastante claro que nuestros esfuerzos no solo ayudaron a Detroit, sino que también nos ayudaron a ganar participación de mercado. El alcance de la notable recuperación de Detroit se destacó recientemente cuando Moody's elevó la calificación crediticia de la ciudad a grado de inversión, un logro extraordinario poco más de 10 años después de que la ciudad presentara la mayor bancarrota municipal en la historia de Estados Unidos.

Para JPMorgan Chase, Detroit fue una incubadora para desarrollar modelos que nos ayudan a perfeccionar la forma en que implementamos nuestros recursos empresariales, capital filantrópico, voluntariado cualificado, préstamos de bajo coste e inversiones de capital, así como la forma en que identificamos a los mejores talentos para impulsar mejoras empresariales y sociales exitosas. Espero que, como accionistas, se sientan orgullosos de nuestro enfoque en promover oportunidades para todos, tanto dentro como fuera de nuestra organización, lo que incluye oportunidades económicas. Algunas de nuestras iniciativas se enumeran a continuación.

• Grupos de recursos empresariales.Para fortalecer nuestra cultura de inclusión en el entorno laboral, contamos con 10 Grupos de Recursos Empresariales (GRE) en toda la empresa para conectar a más de 160,000 empleados participantes en torno a intereses comunes, así como para fomentar la creación de redes y la camaradería. Los grupos acogen a cualquier persona, tanto a aliados como a personas con afinidades compartidas. Por ejemplo, algunos de nuestros GRE más grandes son Access Ability (empleados con discapacidad y cuidadores), Adelante (empleados hispanos y latinos), BOLD (empleados afroamericanos), NextGen (profesionales en etapa inicial de carrera), PRIDE (empleados LGBTQ+) y Women on the Move.
• Mujeres en movimiento. En JPMorgan Chase, ¡claro que sí! Las mujeres representan el 28 % de la alta dirección de nuestra firma a nivel mundial. De hecho, nuestras principales líneas de negocio —CCB, AWM y CIB, que por sí solas figurarían entre las empresas de Fortune 1000— están dirigidas por mujeres (una de ONE con un codirector masculino). Hace más de 10 años, un grupo de mujeres de alto nivel de la empresa, por iniciativa propia, fundó esta organización global, de alcance interno y que abarca toda la empresa, llamada Women on the Move. Tuvo tanto éxito que expandimos la iniciativa más allá de la empresa; ahora empodera a clientes y consumidores, así como a empleadas y sus aliados, para que desarrollen sus Empleo, hagan crecer sus negocios y mejoren su salud financiera. Women on the Move BRG cuenta con más de 70 000 empleados en todo el mundo.
• Promoviendo caminos negros.Este programa integral, que acaba de cumplir cinco años, se centra en fortalecer la base económica de las comunidades negras, porque sabemos que las oportunidades no siempre son iguales. El programa logra esto, entre otros logros, ayudando a diversificar nuestra cartera de talento, brindando oportunidades para que las personas negras se incorporen al mercado laboral y adquieran experiencia valiosa, e invirtiendo en el éxito financiero de los afroamericanos mediante un enfoque en la salud financiera, la propiedad de vivienda y el emprendimiento. Una parte importante de la labor del programa se logra mediante nuestra inversión enColegios y universidades históricamente negros(HBCU). Actualmente colaboramos con 18 instituciones educativas en todo Estados Unidos para impulsar las conexiones de reclutamiento, ampliar las trayectorias profesionales de estudiantes afroamericanos y de otros grupos, y apoyar su desarrollo a largo plazo y su bienestar financiero. Como muestra del éxito del programa, en cuatro años hemos contratado a casi 400 personas para puestos de analista y asociado, tanto de verano como de tiempo completo, en la firma.
• Asuntos Militares y de Veteranos.Este esfuerzo de toda la empresa patrocina programas de reclutamiento, mentoría y desarrollo para apoyar a los militares y veteranos que trabajan en JPMorgan Chase. En 2011, nos unimos a otras 10 empresas para lanzar la Misión de Empleo para Veteranos (VJM), cuya membresía ha crecido desde entonces a más de 300 empresas que representan diversas industrias en todo Estados Unidos y ha contratado a más de 900,000 veteranos y cónyuges de militares. En 2023, VJM anunció la creación de su Consejo Asesor, compuesto por 14 líderes corporativos, para brindar dirección estratégica y supervisión a VJM mientras continúa expandiendo su compromiso de apoyar las oportunidades económicas para veteranos y cónyuges de militares, incluyendo su objetivo de contratar a 2 millones de veteranos y 200,000 cónyuges de militares para 2030. Solo JPMorgan Chase ha contratado a más de18.000 veteranosdesde 2011 y actualmente emplea a más de3.100 cónyuges de militares.
• Creando oportunidades para personas con discapacidad.La Oficina de Inclusión de Discapacidades de la firma continúa liderando estrategias e iniciativas destinadas a promover las oportunidades económicas de las personas con discapacidad. En 2023, nos unimos a legisladores y líderes empresariales en Washington, D.C., para apoyar la aprobación de la Ley de Eliminación de la Penalización por Ahorros del Ingreso de Seguridad Suplementario (SSI). Modernizar el programa SSI, al actualizar los límites de activos por primera vez en casi 40 años, permitiría a millones de personas con discapacidad que reciben beneficios del SSI aumentar sus ahorros sin poner en riesgo sus beneficios esenciales. También brindamos asesoría empresarial a más de 370 emprendedores con discapacidad.
• Centros de llamadas virtuales. Cuando buscamos expandir nuestro programa de especialistas en atención al cliente en Estados Unidos, recurrimos a Detroit y lanzamos nuestro primer centro de llamadas virtual en 2022. Las inversiones en la infraestructura de desarrollo laboral de Detroit nos permitieron contratar a 90 especialistas virtuales en atención al cliente para un programa que ha superado el rendimiento de muchos de nuestros centros de llamadas tradicionales en todo el mundo. Tras este éxito, ampliamos nuestras iniciativas de contratación y este programa virtual a Baltimore para crear nuevos empleos que impulsen las Empleo. Y ahora estamos evaluando la posibilidad de expandirnos aún más.
• Fondo de Emprendedores de Color. Un desafío crítico que hemos visto en tantas comunidades es que las normas crediticias tradicionales impiden que muchos emprendedores, en particular los de color y quienes prestan servicios a estas comunidades, obtengan crédito. En respuesta, ayudamos a lanzar el Fondo para Emprendedores de Color (EOCF) en Detroit, un programa de préstamos diseñado para ayudar a los aspirantes a propietarios de pequeñas empresas a acceder a recursos esenciales para su crecimiento, que a menudo no están disponibles de forma equitativa: capital, asistencia técnica y mentoría, entre otros. Estos desafíos no son exclusivos de Detroit, por lo que colaboramos con instituciones financieras de desarrollo comunitario para replicar el programa EOCF en 10 Mercados de Estados Unidos en 2023, desplegando más de 2900 préstamos y 176 millones de dólares en capital para emprendedores desfavorecidos de todo el país.
• Consultores de negocios senior.Para ayudar a emprendedores y pequeñas empresas a realizar la transición de los préstamos comunitarios al acceso al capital de instituciones financieras tradicionales, creamos un nuevo puesto: consultor empresarial sénior. Los consultores empresariales sénior, en sucursales que se centran en comunidades desatendidas, ofrecen asesoramiento y ayudan a los empresarios en todo, desde el acceso al crédito hasta la gestión del FLOW de caja y la creación de un marketing eficaz. Desde 2020, estos consultores han asesorado a más de 5500 empresarios, ayudándoles a mejorar sus operaciones, aumentar sus ingresos y establecer contactos con otros empresarios locales.
• AvanzandoCiudades. Los principios organizativos que definen las inversiones empresariales y comunitarias que realizamos y cómo logramos un impacto global en las economías locales se vieron fuertemente influenciados por nuestra experiencia en Detroit. Al ver cómo la recuperación de Detroit comenzaba a tomar forma hace varios años, creamos...AvanzandoLas ciudades replicarán este modelo para realizar inversiones a gran escala en otras ciudades del mundo. Desde San Francisco hasta París y el área metropolitana de Washington, D. C., hemos aplicado lo aprendido en Detroit a comunidades donde las condiciones son propicias para el éxito y requieren inversiones más profundas, donde líderes comunitarios, Civic y empresariales se han unido para resolver problemas y obtener resultados.
• Cuerpo de Servicio de JPMorgan Chase.Hace diez años, lanzamos el Cuerpo de Servicio de JPMorgan Chase para fortalecer el desarrollo de capacidades de las organizaciones sin fines de lucro asociadas. Trajimos a empleados de todo el mundo a Detroit para contribuir a su recuperación, desde la creación de un modelo de calificación para una organización sin fines de lucro hasta la priorización de barrios para la financiación del desarrollo y la elaboración de un plan de implementación para un sistema integrado de gestión del talento. Desde entonces, el Cuerpo de Servicio se ha expandido, con más de 1500 empleados de JPMorgan Chase que aportan 100 000 horas para apoyar a más de 300 organizaciones sin fines de lucro en todo el mundo.
• Centros Comunitarios/Sucursales y Gestores Comunitarios.Una sucursal bancaria local, especialmente en un barrio de bajos recursos, solo puede tener éxito si se adapta a las necesidades de la comunidad. Por eso, en los últimos años hemos cambiado nuestro enfoque para ofrecer acceso a educación financiera, así como a productos y servicios de bajo costo para ayudar a generar patrimonio. Desde 2019, hemos abierto 16 sucursales de Centros Comunitarios, a menudo en zonas con mayor población negra, hispana o latina, y tenemos planes de abrir tres más para finales de 2024. Estas sucursales cuentan con más espacio para organizar Eventos comunitarios de base, sesiones de mentoría para pequeñas empresas y seminarios de salud financiera, que han tenido una gran asistencia: hasta la fecha, más de 400,000 personas han aprovechado los seminarios de educación financiera. En cada una de estas sucursales de Centros Comunitarios, contratamos a un Community Manager (que actúa como embajador local) para forjar relaciones con líderes comunitarios, organizaciones sin fines de lucro y pequeñas empresas. El concepto y la práctica de Community Manager han tenido tanto éxito que también hemos colocado a estos gerentes en muchas de nuestras sucursales tradicionales en comunidades marginadas. Actualmente contamos con 149 Community Managers en toda nuestra red de sucursales.
• Desarrollo de habilidades laborales.Detroit nos mostró cómo el talento en las comunidades a menudo se pasa por alto. Lo vimos al inicio de nuestra inversión, cuando visitamos a nuestros socios en Focus: HOPE, un programa de capacitación diseñado para ayudar a los habitantes de Detroit a desarrollar habilidades para empleos de alta demanda. Rápidamente, se hizo evidente que el sistema de capacitación y educación en Detroit estaba desconectado de los empleadores y sus necesidades de talento. Al invertir en programas como Focus: HOPE, hemos podido ayudar a cerrar la brecha de habilidades locales, capacitando a personas para empleos de alta demanda en comunidades como Dallas, Miami y Washington, D.C. Entre 2019 y 2023, apoyamos a más de 2 millones de personas a través de nuestros amplios programas de aprendizaje y desarrollo profesional en todo el mundo.
• Aumentar nuestra inversión rural.Nos enorgullece ser el único banco con sucursales en los 48 estados contiguos, que incluyen numerosas comunidades rurales. Casi 17 millones de consumidores que viven en zonas rurales tienen más de $100 mil millones en depósitos con nosotros y $175 mil millones en préstamos. También somos un prestamista mayorista líder en estas comunidades, contribuyendo al impulso de las economías locales mediante la colaboración con empresas, gobiernos, hospitales y universidades locales. Desde 2019, hemos logrado avances significativos en la expansión de nuestra presencia para llegar a más estadounidenses rurales, incluyendo la expansión de nuestra red de sucursales a 13 nuevos estados con gran población rural. Ahora estamos elevando el estándar. Con nuestra nueva estrategia, tenemos el objetivo de tener una sucursal disponible para atender al 50% de la población de un estado a una distancia aceptable en coche, incluso en estados con una alta concentración rural como Alabama e Iowa. Este enfoque forma parte de nuestro plan recientemente anunciado de construir 500 sucursales adicionales y contratar a 3,500 empleados en los próximos tres años. A través de esta expansión, nos asociaremos con otras líneas de negocio y nuestra organización de Responsabilidad Corporativa para ayudar a promover el crecimiento económico inclusivo y llevar toda la fuerza de la empresa al corazón de Estados Unidos.

Casi hemos completado nuestro Compromiso de Equidad Racial de cinco años y $30 mil millones: ahora se convertirá en una parte permanente de nuestro negocio.

Lo que comenzó en 2020 como un compromiso de $30 mil millones a cinco años se está transformando en una práctica empresarial consistente para nuestras líneas de negocio en apoyo a las comunidades negras, hispanas, latinas y otras comunidades marginadas. Para finales de 2023, reportamos un progreso de más de $30 mil millones hacia nuestra meta original. Sin embargo, nuestro enfoque no está en la cantidad de dinero invertido, sino en el impacto y los resultados a largo plazo. De ahora en adelante, estos programas se integrarán en nuestro sistema operativo habitual.

• Viviendas de alquiler asequibles.A través de nuestro programa de Preservación de Viviendas Asequibles, hemos aprobado hasta la fecha una financiación de aproximadamente $21 mil millones en préstamos para incentivar la preservación de más de 190,000 viviendas de alquiler asequibles en todo Estados Unidos. Además, hemos financiado aproximadamente $5 mil millones para la construcción y rehabilitación de viviendas de alquiler asequibles.
• Propiedad de vivienda.En 2023, ampliamos nuestro programa de Subvenciones Chase para Compradores de Vivienda de $5,000 para incluir a más de 15,000 comunidades mayoritariamente negras, hispanas y latinas. En enero de 2024, aumentamos el monto de la subvención a $7,500 en Mercados selectos. Desde que comenzó nuestro programa de subvenciones en 2021, hemos otorgado alrededor de 8,600 subvenciones por un total de $43 millones. También, en 2023, otorgamos préstamos para la compra y refinanciamiento de viviendas por un valor superior a $4.6 mil millones a más de 14,000 hogares negros, hispanos y latinos de todos los sectores económicos.
• Pequeña empresa.El Programa de Crédito para Propósitos Especiales de Tarjetas de Negocios, lanzado en enero de 2023, ha proporcionado más de 10,900 tarjetas, por un total de más de $43 millones en líneas de crédito disponibles a empresarios y comunidades desfavorecidas en todo Estados Unidos.
• Diversidad de proveedores.En 2023, nuestra firma gastó aproximadamente $2.3 mil millones directamente con proveedores diversos, un aumento del 10% con respecto a 2022. Como parte de nuestro compromiso con la equidad racial, se gastaron más de $450 millones en 2023 con más de 190 empresas de propiedad negra, hispana y latina.
• Instituciones depositarias de minorías e instituciones financieras de desarrollo comunitario.Hasta la fecha, hemos invertido más de $110 millones en capital en diversas instituciones financieras y proporcionado más de $260 millones en financiamiento incremental a instituciones financieras de desarrollo comunitario para apoyar a las comunidades que carecen de acceso a la financiación tradicional. JPMorgan Chase también ayudó a estas instituciones a fortalecer su capacidad para que puedan ofrecer una mayor cantidad de servicios esenciales, como hipotecas y préstamos para pequeñas empresas.

Continuamos concienzudamente nuestros esfuerzos en materia de diversidad, equidad e inclusión.

Por supuesto, JPMorgan Chase se adaptará a la evolución de las leyes. Revisaremos minuciosamente nuestros programas, nuestras palabras y nuestras acciones para asegurarnos de que cumplan.

Dicho esto, creemos que todos los esfuerzos mencionados se mantendrán prácticamente sin cambios. De hecho, en todo el mundo, las ciudades y comunidades donde operamos aplauden estos esfuerzos. También creemos que nuestras iniciativas nos convierten en una empresa más inclusiva y generan mayor innovación, decisiones más inteligentes y mejores resultados financieros para nosotros y para la economía en general.

A menudo nos preguntan en particular sobre la "equidad" y su significado. Para nosotros, significa igualdad de trato, igualdad de oportunidades y igualdad de acceso... no igualdad de resultados. No hay nada de malo en reconocer y tratar de superar las brechas sociales y económicas, ya sean de riqueza o de salud. Queremos brindar una oportunidad justa para que todos tengan éxito, independientemente de su origen. Y queremos asegurarnos de que todos los que trabajan en nuestra empresa se sientan bienvenidos.

Queremos articular nuestra intervención en cuestiones sociales y lo que eso significa para nuestros clientes.

Antes de comentar sobre cuestiones culturales, debo confesar algo: soy un capitalista ferviente, patriota, defensor de la libre empresa (con la debida regulación, por supuesto) y del libre mercado. A nuestra empresa se le pide con frecuencia que se pronuncie sobre algún tema, norma o legislación que podría considerarse "cultural". Cuando esto sucede, reflexionamos profundamente y analizamos el asunto. Muchas de las leyes en cuestión tienen requisitos específicos, algunos con los que usted estaría de acuerdo, pero no con otros. Pero se nos pide que respaldemos la ley en su totalidad. En casos como estos, simplemente hacemos nuestra propia declaración, que refleja nuestra visión y valores bien fundados; sin embargo, no damos voz a los demás.

Creemos en los valores de la democracia, incluyendo la libertad de expresión, y nos oponemos firmemente a la discriminación y el odio. No hemos rechazado, ni rechazaremos, a clientes por sus afiliaciones políticas o religiosas, ni les diremos cómo deben gastar su dinero.

Nuestro compromiso con estos ideales también se refleja en nuestros empleados. El talento de nuestra firma es una vibrante mezcla de culturas, creencias y orígenes. Por supuesto, estamos plenamente comprometidos con la libertad de expresión. Hay cosas que se pueden decir que estarían permitidas bajo la libertad de expresión, pero no estarían permitidas bajo nuestro Código de Conducta. Por ejemplo, no permitimos la intimidación, las amenazas ni las conductas o expresiones altamente perjudiciales. Nuestro Código de Conducta estipula claramente que ciertas declaraciones y conductas, si bien están permitidas bajo la libertad de expresión, pueden dar lugar a medidas disciplinarias en nuestra empresa, desde una amonestación hasta el despido.

LO QUE APRENDIMOS: UN PLAN DE ACCIÓN DE CINCO PUNTOS PARA AVANZAR EN EL DESAFÍO CLIMÁTICO

En mayo de 2023, nos reunimos con personas expertas e influyentes de la industria energética, desde el ámbito gubernamental hasta el de los servicios financieros, en Scottsdale, Arizona, para un foro de acción. El objetivo era explorar diversos aspectos del desafío climático e intentar idear soluciones eficaces que pudieran contribuir a un progreso significativo. El desafío climático es inmenso y complejo. Abordarlo requiere más que formular declaraciones y normas simplistas; es necesario transformar los sistemas energéticos y las cadenas de suministro globales en prácticamente todas las industrias. Además, existe una profunda necesidad de nuevas actividades de investigación y desarrollo. Los sistemas energéticos y las cadenas de suministro constituyen la base de la economía global y deben tratarse con cuidado.

Al mismo tiempo, la oportunidad aquí es inmensa. La inversión necesaria para alcanzar los objetivos climáticos —estimada en más de 5 billones de dólares anuales— podría generar crecimiento económico y oportunidades a una escala sin precedentes desde la Revolución Industrial.

La tarea de la industria, los responsables de las políticas y las Finanzas es ayudar a formular soluciones que respalden la transición hacia una economía baja en carbono, equilibrando un acceso asequible y confiable a la energía con la generación de crecimiento económico.

Para encontrar el camino a seguir, solicitamos la opinión de diversas partes interesadas en la búsqueda de una Estrella del Norte. En Scottsdale y en conversaciones con clientes de diferentes sectores sobre lo necesario para lograr una economía baja en carbono, estas cinco medidas y reformas fueron prioritarias:

• Regulación gubernamental de apoyo y liderazgo para avanzar en la transición. Una Regulación que promueva condiciones económicas favorables para que la transición sea viable es un primer paso crucial para los clientes. Esto incluye el liderazgo gubernamental mediante mandatos, incentivos o subsidios para fomentar el empleo y la inversión en la transición; medidas para la reforma de permisos e interconexión; y claridad y certidumbre regulatoria, especialmente en lo que respecta a las inversiones a largo plazo. Un ejemplo clave es la infraestructura de red actual, que es insuficiente para dar cabida al crecimiento de las energías renovables.
• Asociaciones público-privadas para escalar proyectos financiables.Es necesario aumentar la inversión tanto en tecnologías comercialmente probadas (p. ej., eólica y solar) como en tecnologías emergentes (p. ej., hidrógeno verde, combustible sostenible para la aviación y captura de carbono). El desarrollo de proyectos de energía limpia rentables requerirá la aplicación de herramientas financieras inteligentes, así como un mayor apoyo Regulación . Se necesitarán colaboraciones público-privadas e innovación para crear formas catalizadoras de capital que puedan cubrir estas carencias, absorber los riesgos de los pioneros y proporcionar la financiación necesaria. El coste del capital es demasiado elevado para algunas empresas, por lo que los fondos públicos deben invertirse de forma inteligente para atraer eficazmente el capital privado.
• Educación y participación pública.Sin lugar a dudas, nuestros clientes nos comentaron que el compromiso público y la inversión en infraestructura energética son ONE fundamentales para combatir la crisis climática y gestionar sus negocios. Apoyar el desarrollo de infraestructura energética con rapidez y escala es fundamental. La aceptación pública de la construcción y el desarrollo de la infraestructura necesaria para alcanzar los objetivos climáticos es fundamental para el progreso. Si bien la transición energética está destinada a beneficiar a comunidades de todo el mundo, asegurar la aceptación y el apoyo para construir infraestructura de energía limpia a gran escala es un desafío. El acceso a proyectos de energía renovable que generen empleo puede ayudar a las comunidades rurales a prosperar impulsando las economías locales. Garantizar el apoyo público y la licencia social para operar requiere mejores estrategias de participación, incluyendo la educación generalizada de las partes interesadas sobre los beneficios de estas tecnologías para las comunidades locales.
• Comunicación sobre éxitos concretos.En todos los sectores, los participantes del mercado deben mejorar la celebración y promoción de los éxitos concretos y los hitos tangibles. Esto incluye destacar casos de éxito en torno a las tecnologías emergentes y la compleja naturaleza de la transición hacia las emisiones de carbono. Las partes interesadas también deben comunicar mejor los beneficios de la energía limpia —en todas las tecnologías— para combatir la desinformación y fomentar un diálogo más informado.
• Capacitación en habilidades laborales.Las empresas dependen de comunidades saludables y prósperas, por lo que la transición de carbono debe ser beneficiosa para todos. Esto incluye ayudar a garantizar que los trabajadores reciban capacitación en las habilidades para el futuro, por ejemplo, a través de mejores escuelas de ingeniería y programas de capacitación laboral. El trabajo en toda la cadena de suministro es esencial para avanzar al ritmo adecuado. Por ONE , la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. estima que necesitaremos más de 70,000 electricistas adicionales por año hasta 2031; actualmente no está claro cómo el mercado satisfará esa demanda. Si se acelera la implementación de bombas de calor y cargadores de vehículos eléctricos, la demanda de electricistas será aún mayor. Un enfoque coordinado para capacitar a electricistas puede ayudar a Estados Unidos a cumplir algunos de sus objetivos climáticos, al tiempo que proporciona empleos bien remunerados que no requieren un título universitario de cuatro años. Además, en términos generales, las empresas están en una mejor posición para realizar inversiones con confianza cuando se satisfacen los requisitos laborales en toda la cadena de valor, desde el diseño y la fabricación hasta la instalación.

Recientemente hemos reconsiderado ciertas membresías.

JPMorgan Chase abandonó recientemente Climate Action 100+ y los Principios del Ecuador. "¿Por qué?", ​​nos preguntan. Si bien no necesariamente discrepamos de algunos de los principios que muchas organizaciones aplican, tomamos nuestras propias decisiones comerciales. Creemos que contamos con algunos de los mejores estándares ambientales, sociales y de riesgo del mercado gracias a la inversión en nuestros propios expertos internos y al desarrollo de nuestros propios procesos de gestión de riesgos a lo largo de los años. Por lo tanto, seguiremos nuestro propio camino y tomaremos decisiones independientes, recopilando los mejores conocimientos de expertos en la materia y, por supuesto, Síguenos con todos los requisitos legales.

Estamos comprometidos pero reconocemos nuestro papel: tres puntos más importantes.

En primer lugar, todos deben comprender que para superar el problema climático se necesitan medidas gubernamentales adecuadas, en particular en materia de impuestos, permisos, redes eléctricas, construcción de infraestructura y una adecuada coordinación de políticas; aún no hemos llegado a ese punto. En segundo lugar, no existe una Tecnología conocida que pueda cubrir la brecha entre nuestras "aspiraciones" y la trayectoria actual del mundo. Esperamos y creemos que esta se encontrará (por ejemplo, mediante la captura de carbono, baterías mejoradas, hidrógeno u otras medidas). Esta nueva Tecnología también requerirá una financiación gubernamental adecuada para la investigación y el desarrollo, ya que el esfuerzo no puede ser realizado únicamente por la empresa privada. Y en tercer lugar, en el futuro utilizaremos la palabra "compromiso" con mucha más reserva, diferenciando claramente entre... aspiracionesEstamos luchando activamente por ello ycompromisos vinculantes.

Para que JPMorgan Chase desempeñe el papel adecuado en la lucha contra el cambio climático, hemos organizado un grupo especial en torno a la economía verde y la inversión en infraestructura relacionada. Este grupo coordinará e informará nuestro trabajo en todos los sectores industriales establecidos (desde el automotriz hasta el inmobiliario, el energético, el agrícola y otros) e incluye a cientos de empleados dedicados a estas iniciativas.

IMPULSO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO EN FLORIDA

Desde Tallahassee hasta Miami y desde Tampa hasta Palm Bay, JPMorgan Chase ha estado comprometido con Florida por más de 130 años y se ha enorgullecido de ser el banco de todas las comunidades. Cada año, aportamos miles de millones de dólares a la economía, contratamos y capacitamos a residentes locales, ayudamos a revitalizar vecindarios y eliminamos barreras de oportunidad para los floridanos en todo el estado. Nuestras alianzas con empresas, organizaciones sin fines de lucro, entidades gubernamentales y organizaciones comunitarias nos han permitido generar un impacto sostenible y ayudarles a alcanzar sus objetivos. T sumamente orgullosos de contribuir a la creación de oportunidades en Florida.

Este año, forjamos una alianza con el Inter Miami CF, ONE de los equipos deportivos más reconocidos del mundo. A través de esta alianza y del nuevo Chase Stadium, seguimos contribuyendo al sur de Florida y a sus comunidades locales. En Tampa, donde trabajan casi 6,000 de nuestros empleados, estamos impulsando $210 millones adicionales en actividad económica y creando más de 660 empleos locales en el sector de la construcción mediante la renovación de nuestro campus en Highland Oaks y nuestra oficina en el centro de Tampa. Nos enorgullece que un tercio de los floridanos realicen negocios con nosotros a través de depósitos, tarjetas de crédito o hipotecas. Con cada una de nuestras inversiones en todo el estado, garantizamos que los residentes cuenten con los recursos y las herramientas que necesitan para prosperar.

Nuestro apoyo al gobierno, la educación superior, la atención médica y las organizaciones sin fines de lucro:

• Atendemos a más de 150 clientes gubernamentales, de educación superior, de atención médica y sin fines de lucro en todo el estado y, durante los últimos cinco años, les hemos proporcionado más de $20,2 mil millones en crédito y capital.
• Nuestros clientes van desde la ciudad de Jacksonville hasta la Comisión de Servicios Públicos de Orlando, la Universidad del Sur de Florida, Broward Health y la Junta Escolar del Distrito del Condado de Pasco, un cliente desde hace décadas.
• Somos el principal banco de tesorería del Proyecto Guerrero Herido, una de las organizaciones de servicio para veteranos más grandes de Estados Unidos. Con sede en Jacksonville, la organización atiende a veteranos heridos y militares que sirvieron en las fuerzas armadas el 11-S o después.

Nuestro apoyo a clientes de banca de inversión y de mercado medio:

• En los últimos cinco años, hemos proporcionado más de 318 mil millones de dólares en crédito y capital a clientes locales, como empresas de servicios públicos, Tecnología y turismo.
• Tenemos más de 12,500 clientes grandes y medianos en todo el estado.

Nuestro apoyo a las empresas financieras locales:

• En los últimos cinco años, hemos proporcionado más de 24 mil millones de dólares en crédito y capital a instituciones financieras, como bancos locales, compañías de seguros, administradores de activos y empresas de valores.
• Operamos con más de 50 bancos regionales, medianos y comunitarios de Florida, ayudándolos a desempeñar un papel esencial en el mantenimiento de la economía del estado y servir a las comunidades locales.

Nuestro apoyo a las pequeñas empresas:

• A fines de 2023, los saldos de los préstamos otorgados a las pequeñas empresas de Florida totalizaron más de $1.2 mil millones, fondos que se utilizan para ayudar a esas empresas a escalar y crecer, contribuir a la economía y crear empleos locales.
• En todo el estado, tenemos más de 654.000 clientes de pequeñas empresas.
• En 2023, nuestros banqueros y consultores comerciales senior dedicaron más de 375.000 horas a asesorar y apoyar a los propietarios de empresas de Florida.

Nuestro apoyo a las necesidades de la banca de consumo:

• Operamos 1,445 cajeros automáticos y 410 sucursales en todo el estado.
• En 2023, apoyamos a más de 6,1 millones de clientes con hipotecas, préstamos para automóviles y cuentas de ahorro, corrientes y de tarjetas de crédito, lo que le dio a JPMorgan Chase una de las mayores cuotas de mercado de banca de consumo en el estado.
• Gestionamos más de $70 mil millones en activos de inversión y anualidades para clientes locales.

Nuestras inversiones empresariales y comunitarias:

• En los últimos cinco años, hemos comprometido casi $65 millones en apoyo filantrópico, incluyendo: $3 millones al Resilient 305: Building Prosperity Collaborative de The Miami Foundation para aumentar el acceso a empleos de calidad y desarrollar pequeñas empresas a través de capacitación, inversiones y desarrollo de capacidades. $1.6 millones al Community Justice Project, que empodera a defensores legales comunitarios para ayudar a retrasar el desplazamiento y mejorar las condiciones de estabilidad de la vivienda para inquilinos en nueve condados de Florida.
• En 2022, comprometimos $10 millones durante cinco años a Tech Equity Miami para promover la igualdad de acceso a habilidades tecnológicas, Empleo y educación, incluyendo: Una inversión de $1 millón a Florida Memorial University, la única HBCU del sur de Florida, para ayudar a estudiantes tradicionalmente desfavorecidos a seguir una carrera en Tecnología.

Nuestro apoyo como empleador local:

• Empleamos a más de 14.000 residentes en todo el estado, incluidos casi 1.900 veteranos y más de 660 personas con antecedentes penales que merecen una segunda oportunidad.
• En Florida, el salario promedio de nuestros empleados es más de $87,000 (más un paquete integral de beneficios anuales iniciales por un valor de casi $17,600) en comparación con el ingreso per cápita estatal de casi $40,300.

REVISAR SERIAMENTE EL PROCESO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN BANCARIA

La Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor (Dodd-Frank) se aprobó hace 14 años y creemos que logró muchos logros. Sin embargo, ha pasado bastante tiempo desde entonces y aún debatimos algunos temas fundamentales. Es hora de analizar con seriedad, rigor y honestidad lo que se ha logrado y lo que se puede mejorar.

Es importante recordar que Estados Unidos cuenta con el mejor sistema financiero del mundo, con instituciones diversificadas, sólidas y experimentadas, desde bancos, planes de pensiones, fondos de cobertura y capital privado hasta inversores particulares. Cuenta con Mercados públicos y privados sólidos, transparencia, estado de derecho y una investigación exhaustiva. El mejor sistema bancario del mundo es fundamental para ello y, integrado con el sistema financiero general, es fundamental para la correcta asignación de capital, la innovación y el impulso del crecimiento de Estados Unidos.

No se trata de JPMorgan Chase; creemos que podemos afrontar cualquier reto. Se trata del impacto en todos los sectores del sistema, desde los bancos más pequeños hasta los grandes bancos regionales que podrían no tener los recursos para cumplir con todos estos requisitos regulatorios. También se trata del efecto en los Mercados financieros y la economía del rápido crecimiento del sistema bancario paralelo, así como del impacto final en los clientes y las comunidades a las que servimos. Se trata de lo que es mejor para el sistema.

El sistema bancario y financiero es innovador, dinámico y en constante cambio.

El sistema bancario no es estático: existen bancos emergentes, fusiones, empresas emergentes exitosas y bancos fintech, e incluso Apple, que actúa efectivamente como un banco: almacena, transfiere y presta dinero, etc. Las entidades no bancarias compiten con los bancos tradicionales y, en general, este dinamismo y rotación de personal favorecen la innovación y la invención, siendo el éxito y el fracaso simplemente parte de un proceso sólido. La innovación se extiende a los sistemas de pago, la presupuestación, el acceso digital, las extensiones de productos, la prevención de riesgos y fraudes, y otros servicios. Distintas instituciones desempeñan roles diferentes y, lo que es más importante, los bancos pequeños y los grandes cumplen funciones estratégicas completamente distintas. Los grandes bancos prestan servicios bancarios a corporaciones multinacionales de todo el mundo, crean Mercados prósperos y utilizan la mejor Tecnología y gama de productos del mundo. Un banco pequeño simplemente no puede prestar servicios bancarios a estos mismos gobiernos multinacionales y mover con seguridad la cantidad de dinero y valores que sí lo hacen los grandes bancos. Los bancos regionales y comunitarios tienen un conocimiento y una presencia local excepcionales y son fundamentales para atender a miles de ciudades y ciertas geografías.

También es importante reconocer que el sistema bancario tal como lo conocemos se está reduciendo en comparación con los Mercados privados y las fintech, que están creciendo y se vuelven cada vez más competitivos. Y recuerde que muchos de estos nuevos actores no tienen la misma transparencia ni la necesidad de cumplir con las extensas normas y regulaciones que los bancos tradicionales, incluso si ofrecen productos similares; esto a menudo les otorga una ventaja significativa.

Para afrontar este entorno cambiante, los bancos de todos los tamaños desarrollan sus propias estrategias, ya sea para especializarse, expandirse geográficamente o embarcarse en fusiones y adquisiciones. Existen ciertos servicios bancarios donde las economías de escala constituyen una ventaja competitiva, pero no todos los bancos necesitan crecer para obtener este beneficio (hay muchos bancos de gran éxito que son más pequeños). Lo que está claro es que se debe permitir que los bancos implementen sus estrategias individuales, incluyendo fusiones y adquisiciones, según lo consideren oportuno. En general, este proceso debe permitirse —es parte del curso natural y saludable del capitalismo— y puede llevarse a cabo sin perjudicar al contribuyente ni a la economía estadounidense.

Si bien todos deseamos un sistema bancario y financiero sólido, deberíamos reflexionar y evaluar cómo se comparan las medidas regulatorias que hemos adoptado con los objetivos que compartimos. Desde la promulgación de la ley Dodd-Frank en 2010, se han añadido miles de normas y requisitos de información redactados por más de diez organismos reguladores diferentes, solo en Estados Unidos. Y probablemente sería un eufemismo decir que algunas son duplicadas, inconsistentes, procíclicas, contradictorias, extremadamente costosas e innecesariamente gravosas tanto para los bancos como para los reguladores. Muchas de estas normas tienen consecuencias imprevistas e indeseables, con impactos negativos, como el aumento del coste del crédito para los consumidores (que perjudica especialmente a los estadounidenses de bajos ingresos).

Todo el proceso, incluido el final de Basilea III, podría ser mucho más productivo, simplificado, económico, eficiente y seguro.

Tanto los reguladores como los bancos deberían aspirar a lo mismo: un sistema bancario sano, que atienda a sus clientes y se esfuerce por mejorar continuamente. Todos deberíamos aspirar también a los enormes beneficios que se derivarían de una buena colaboración entre los reguladores, los equipos directivos y los consejos de administración de los bancos.

Con el tiempo, estas relaciones se han deteriorado y, de nuevo, son cada vez menos constructivas. Existe poca colaboración real entre los profesionales —los bancos— y los reguladores, quienes generalmente no han sido profesionales en el sector. Si bien reconocemos la dedicación de los reguladores que trabajan con los bancos a diario, los equipos directivos de todo el sector dedican una cantidad desproporcionada de tiempo a atender solicitudes de detalles, documentación y procesos adicionales que van mucho más allá de las normas vigentes, y distraen tanto a los reguladores como a la dirección de tareas más cruciales. Deberíamos centrarnos más en los riesgos realmente importantes para la seguridad del sistema. Y, lamentablemente, sin colaboración y un análisis suficiente, es difícil confiar en que la regulación logre los resultados deseados sin consecuencias indeseables. En lugar de mejorar constantemente el sistema, podríamos estar empeorándolo. Algunos puntos adicionales:

• El final de Basilea III pone en desventaja a los bancos estadounidenses.La estrategia final de Basilea III se ha estado gestando durante 10 años y aún no se ha completado. En mi opinión, muchas de las normas presentan deficiencias y están mal calibradas. Si se implementara en su forma actual, perjudicaría a los bancos estadounidenses: según lo propuesto, aumentaría el capital requerido de nuestra empresa en un 25%, lo que elevaría nuestro requisito un 30% al que sería con la propuesta equivalente de la Unión Europea. Esto significa que, por cada préstamo y activo financiado en Estados Unidos por un importante banco estadounidense, este tendría que poseer un 30% más de capital que cualquier competidor internacional. Las regulaciones propuestas también perjudicarían la creación de mercado (véase la sección siguiente). Existen muchas otras deficiencias, pero basta con decir que gran parte del trabajo que se está realizando actualmente para analizar los efectos debería haberse realizado antes de la normativa propuesta. Una de las lecciones más importantes de la gran crisis financiera es el enorme valor de contar con un banco bien gestionado y con diversas fuentes de ingresos. Sin embargo, desde entonces la regulación castiga tanto la consolidación y la diversificación —como el desempeño— a través de muchas características del recargo GSIB.
• Construido a lo largo de muchos años, el marco ahora está lleno de duplicaciones.La siguiente es solo una lista parcial: la sobrerregulación estadounidense y las inconsistencias conceptuales entre el Análisis y Revisión Integral de Capital (CCAR), los planes de recuperación y resolución, los requisitos de liquidez, los requisitos de los bancos de importancia sistémica global (GSIB) y los principios de seguridad y solidez. La gran cantidad de normas superpuestas contribuye a la burocracia que genera una cantidad extraordinaria de trabajo innecesario (un CCAR de 80.000 páginas y, sorprendentemente, otro plan de recuperación y resolución, coincidentemente, de 80.000 páginas).
• Las nuevas reglas prácticamente no hacen nada para solucionar lo que causó el fracaso de SVB y First Republic.Por ejemplo, no mejoran ciertos requisitos de liquidez, no limitan la contabilidad HTM ni reducen la exposición permitida a tasas de interés.
• El actual enfoque regulatorio sobre la liquidez podría simplemente ir en contra de la intención declarada.Las regulaciones deben reconocer el valor y la importancia de prestar y obtener préstamos con garantías sólidas y utilizar los recursos del banco central, como la ventanilla de descuento. El cumplimiento de los requisitos actuales de liquidez inmoviliza permanentemente la liquidez disponible, lo que hace que el sistema sea más frágil y arriesgado.
• No está claro cuál era la intención completa del final de Basilea III: tendrá consecuencias no deseadas.Sin un análisis real de los resultados esperados, es probable que una mayor regulación reduzca el número de bancos que ofrecen ciertos servicios y aumente los costos para todos los participantes y actividades del mercado, incluyendo préstamos, creación de mercado y cobertura (por parte de agricultores, aerolíneas y países, entre otros). Además, las nuevas normas podrían incluso incrementar la consolidación a medida que las empresas compiten por lograr economías de escala en ciertos productos y servicios.

Desafortunadamente, algunas regulaciones recientes están llegando a los tribunales. Es de suponer que ONE quiere demandar a sus reguladores. Los bancos no demandarían si no creyeran tener razón, o si creyeran tener otro recurso, lo cual, en realidad, no tienen. Esto definitivamente no es lo que nadie debería desear. Una relación más constructiva con los reguladores reduciría la confusión y la incertidumbre, y generaría mejores resultados para los bancos, sus accionistas, clientes y comunidades.

La colaboración entre bancos y reguladores podría mejorar el uso de los recursos y generar mejores resultados.

Una verdadera colaboración podría mejorar drásticamente el sistema bancario. Por ejemplo:

• Redirigir enormes recursos de cosas que no importan a cosas que sí importan. Como se mencionó, se necesitan 80.000 páginas para describir una prueba CCAR y otras 80.000 para detallar la recuperación y la resolución. El talento y los recursos de los bancos y los reguladores podrían aprovecharse mejor en otras áreas. Esta sobrecarga distrae y distrae la atención de los riesgos reales y emergentes, como China, el comercio, los sistemas de pago y la ciberseguridad, entre otros.
• Reducir los procesos burocráticos que provocan tendencia a la mentalidad de rebaño.Por ejemplo, el CCAR es simplemente una prueba de estrés puntual y puede inducir una falsa sensación de seguridad; como referencia, realizamos más de 100 pruebas de estrés a la semana. En cuanto a la exposición a las tasas de interés, centrarse en la documentación de los detalles puede disuadirle de pensar en una exposición elevada a las tasas de interés. A veces, analizar hipótesis y riesgos de cola gruesa es mejor que modelos y documentación excesivos y rígidos.
• Examinar los riesgos fuera del sistema regulatorio que rara vez se analizan y en gran medida no se abordan.Estos riesgos incluyen los datos y la Privacidad, así como la banca de consumo y los sistemas de pago, que están creciendo rápidamente en el mercado no regulado. Además, existen riesgos potenciales derivados de los Mercados de crédito privados (que abordaré más adelante en esta sección).
• Imaginemos lo que es posible con la colaboración real.Trabajando juntos, podemos mejorar la gestión de la FDIC de las instituciones en crisis, limitar el contagio y restaurar la confianza de los depositantes, optimizar los requisitos de liquidez para una financiación más flexible para los bancos en dificultades, mejorar la interoperabilidad del sistema bancario y de pagos de la Reserva Federal, reducir el riesgo de las cámaras de compensación, proteger el sistema de una mayor variedad de resultados mediante pruebas de estrés, reducir (y no aumentar) los costes, y por ende los costes para el consumidor, simplificar y mejorar simultáneamente los requisitos de lucha contra el blanqueo de capitales, y acercar los productos financieros a quienes no tienen acceso a servicios bancarios. Podemos mejorar los Mercados inmobiliario e hipotecario. Por ejemplo, las regulaciones hipotecarias en materia de originación, administración y titulización podrían simplificarse, sin aumentar el riesgo, de forma que se redujera el precio promedio de las hipotecas en 70 u 80 puntos básicos. El Urban Institute estima que una reducción como esta incrementaría la originación de hipotecas en un millón al año y ayudaría, en particular, a los hogares de bajos ingresos a comprar su primera vivienda, lo que les permitiría construir un patrimonio neto familiar más saludable. Hay muchas más cosas que se pueden mejorar y realmente deberíamos empezar a trabajar en ellas.

Necesitamos una revisión detallada y probablemente una renovación completa.

Sé que esto puede ser una ilusión, pero sería un buen momento para dar un paso atrás y realizar una revisión exhaustiva y sincera de las miles de nuevas normas aprobadas desde la ley Dodd-Frank. Tras esta revisión, deberíamos preguntarnos qué es lo que realmente queremos: ¿Queremos intentar eliminar la posibilidad de pánicos bancarios? ¿Queremos cambiar y crear normas de liquidez que, en esencia, respalden la mayoría de los depósitos no asegurados? ¿Queremos que el negocio hipotecario y el de los préstamos apalancados estén dentro o fuera del sistema bancario? ¿Queremos que los productos dentro y fuera del sistema bancario se regulen de la misma manera? ¿Queremos dar a los bancos más pequeños una ventaja razonable para comprar un banco en crisis? Y si bien la ley Dodd-Frank tuvo algunos buenos resultados, ¿ no T considerar la enorme superposición de jurisdicciones de los distintos reguladores? Esta superposición crea dificultades, no solo para los bancos, sino también para los reguladores. Todo esto es alcanzable y, creo, podría lograrse con normas y directrices más sencillas y sin sofocar nuestro crucial sistema bancario.

PROTEGIENDO EL PAPEL ESENCIAL DE LA CREACIÓN DE MERCADO (COMERCIO)

Antes de analizar la creación de mercado y los Mercados financieros, es importante comprender que la creación de mercado se da en casi todas las empresas. Existen Mercados prósperos en los sectores de la FARM , los productos extranjeros, las materias primas, la energía, la logística, la sanidad, etc. Los Mercados prósperos aumentan la oferta del cliente y reducen los costes. Casi siempre implican mantener inventario y asumir cierto riesgo, lo cual es simplemente parte del proceso. Los Mercados financieros estadounidenses son los más grandes del mundo: los Mercados de deuda pública y de renta variable de Estados Unidos ascienden a 137 billones de dólares, constituyendo el mayor mercado del mundo y superando el producto interior bruto (PIB) estadounidense de 27 billones de dólares.

Los participantes del mercado no son Wall Street. Son inversores globales, grandes y pequeños, principalmente sofisticados (planes de pensiones, fondos mutuos, gobiernos y particulares), que representan a jubilados, veteranos, particulares, sindicatos, empleados federales y otros. Todos se benefician de nuestros Mercados eficientes, de bajo costo y transparentes.

Algunos reguladores parecen pensar que la creación de mercado es una actividad especulativa, similar a la de los fondos de cobertura, y esta mentalidad es la que podría llevarlos a aumentar constantemente los requisitos de capital. Las normas de capital propuestas podrían alterar fundamentalmente las actividades de creación de mercado que son cruciales para una economía próspera, especialmente en Mercados difíciles cuando la creación de mercado es aún más... más importanteLas nuevas normas aumentarían los requisitos de capital en un 50% para los principales bancos, lo que podría socavar la estabilidad del mercado, encarecer y dificultar el acceso a los servicios bancarios e impulsar aún más la actividad hacia un sistema bancario menos regulado.

Nuestro sistema financiero y Mercados son los mejores del mundo y benefician a TODOS los participantes; una creación de mercado excepcionalmente buena en el mercado secundario hace que nuestros Mercados primarios sean los mejores del mundo.

Debemos reconocer que Estados Unidos tiene los Mercados de capital más grandes, profundos y líquidos del mundo. Para que estos Mercados funcionen, es fundamental que exista transparencia y liquidez. mercado secundarioLa creación de mercado proporciona esto, promoviendo el FLOW de capital hacia las inversiones en la economía real y apoyando a todos los sectores de la economía, incluyendo empresas, gobiernos estatales y locales, universidades, hospitales, planes de pensiones y la creación de empleo en general. Sin la creación de mercado en el mercado secundario, sería extremadamente difícil para las empresas captar capital a través de... primario Mercado —ofertas de acciones y deuda— que han totalizado aproximadamente 3,6 billones de dólares en promedio en los últimos años. La increíble fortaleza de estos Mercados permite a las empresas de todos los tamañosCrecer y expandirse, especialmente en épocas de volatilidad y estrés. También permite a los consumidores acceder a créditos más económicos y a los gobiernos (locales, estatales y federales) reducir sus costos de endeudamiento.

Se necesitan enormes recursos para apoyar adecuadamente el negocio de Mercados .

JPMorgan Chase invierte 700 millones de dólares anuales en una amplia cobertura de investigación de casi 5200 empresas en 83 países. Este esfuerzo masivo capacita continuamente a inversores y responsables de la toma de decisiones en todo el mundo y, a menudo, resulta en una mejora de la gobernanza y la gestión. Además, complementa de forma crucial las actividades de creación de mercado de la firma y promueve aún más la transparencia, lo que permite a los inversores tomar decisiones inteligentes al invertir en los Mercados de capitales.

También quiero informar a nuestros accionistas que nuestra creación de mercado cuenta con aproximadamente 7000 millones de dólares en gastos de soporte, incluyendo más de 2000 millones de dólares anuales solo en inversión Tecnología . Esta inversión nos permite mantener sistemas de comercio globales y mejorar constantemente la gestión de riesgos y la eficiencia.

JPMorgan Chase destina aproximadamente 70 000 millones de dólares de capital para mantener nuestra franquicia de Mercados . Este capital respalda 500 000 millones de dólares en inventario de valores (en gran medida cubiertos), lo que nos permite comprar y vender 2 billones de dólares (nocionales) en valores. a diariopara nuestros clientes.

La creación de mercado implica riesgos pero no es particularmente especulativa.

El objetivo principal de los creadores de mercado es cotizar precios continuamente y gestionar diligentemente un inventario para operar a dichos precios, lo que implica asumir ciertos riesgos para mantener grandes volúmenes y una negociación ordenada. Los creadores de mercado tienen la obligación moral de intentar crear Mercados tanto en tiempos buenos como en tiempos malos. Parte de nuestra promesa de marca es estar preparados como compradores y vendedores dispuestos. En esto, nunca hemos fallado. Además, en la mayoría de los casos de deuda pública, donde actuamos como intermediarios de valores gubernamentales, estamos legalmente obligados a crear Mercados. Esta visibilidad constante de los precios que ofrecen los creadores de mercado fomenta la confianza de los inversores, mantiene bajas las comisiones y promueve el crecimiento económico al atraer a más inversores.

Muchos grandes participantes del mercado —por ejemplo, los fondos de cobertura y los operadores de alta frecuencia, entre otros— no tienen la obligación de crear Mercados. De hecho, muchos de estos participantes suelen retirarse de los Mercados y reducir drásticamente la liquidez, especialmente cuando las condiciones del mercado son difíciles.

La creación de mercado no es particularmente especulativa, ya que los creadores de mercado generalmente cubren sus posiciones, como se puede observar en algunos ejemplos reales de la economía y los riesgos. Obtuvimos ingresos de aproximadamente 100 millones de dólares en un día típico. En un año promedio, el total es de casi 30 000 millones de dólares. De nuestros 2 billones de dólares en operaciones diarias nocionales, esto equivale a solo una centésima de centavo cobrada al inversor por estos servicios, un costo extraordinariamente bajo en comparación con cualquier otro mercado del mundo.

Ahora echemos un vistazo a laactualriesgo y resultados versus loshipotéticoriesgo y resultados. ElhipotéticoEl impacto en el mercado global de la prueba de estrés del CCAR nos hace perder 18 000 millones de dólares en un solo día y nunca recuperar nada. Comparemos eso conactualpérdidas bajo tensión real y actual del mercado.

Consideremos ahora estos puntos de datos históricos: primero, durante los últimos 10 años, el negocio de creación de mercado de la empresa haNunca tuve una pérdida trimestraly ha perdido dinero ensolo 30 días de negociación. Estos días de pérdidas representan solo el 1% del total de días de negociación, y la pérdida promedio en esos días fue de $90 millones. En segundo lugar, cuando los Mercados colapsaron por completo durante la pandemia de COVID-19 (del 2 al 31 de marzo de 2020, la bolsa cayó un 16% y los diferenciales de BOND se dispararon drásticamente), las actividades de creación de mercado de JP Morgan generaron ganancias todos los días antes de las importantes intervenciones de la Reserva Federal, que estabilizaron los Mercados. Durante todo ese mes, perdimos dinero en solo dos días, pero obtuvimos $2.5 mil millones en ingresos de Mercados . Y en tercer lugar, en el el peor trimestre de la historia Tras la quiebra de Lehman Brothers en 2008, perdimos 1.700 millones de dólares en los Mercados , pero obtuvimos 5.600 millones de dólares en ingresos de Mercados durante todo el año. La empresa, en su conjunto, no registró pérdidas en ningún trimestre de ese año. En 2009, se produjo una recuperación completa en Mercados y obtuvimos 22.000 millones de dólares en ingresos de Mercados .

Se puede ver que nuestro rendimiento real bajo estrés extremo T siquiera se acerca a las pérdidas hipotéticas de la prueba de estrés.

Otra gran falacia es que los derivados son objeto de destrucción financiera. En realidad, son un componente esencial de la gestión del riesgo financiero y son utilizados por inversores, corporaciones, agricultores, empresas, países, gobiernos y otros para gestionar sus riesgos. Además, más del 85 % de los derivados son formas bastante básicas de swaps de divisas o de tipos de interés.

Una última falacia es que los Mercados de repos se basan exclusivamente en la especulación. Si bien es cierto que algunos inversores utilizan los repos para apalancar sus posiciones, aproximadamente el 75 % de estos son esenciales para el funcionamiento normal del mercado monetario; es decir, se realizan mediante corredores de bolsa que financian sus posiciones reales de inventario, fondos del mercado monetario que invierten su efectivo con garantías de alta calidad y clientes que cubren sus posiciones.

Los creadores de mercado añaden confianza, liquidez y transparencia a los Mercados de capitales estadounidenses: la creación de mercado ayuda a estabilizar los Mercados y puede reducir la volatilidad.

Además, se necesitará más liquidez, no menos, para mantener la estabilidad del mercado. Los grandes bancos KEEP un inventario de valores que pueden desplegar en momentos de tensión para ayudar a calmar los Mercados; sin embargo, con la implementación de nuevas regulaciones, los bancos ahora poseen el 70 % del inventario de valores que tenían antes de la crisis financiera de 2008, mientras que el tamaño total del mercado casi se ha triplicado. Los mayores requisitos de capital acelerarán aún más esta tendencia, lo que afectará la capacidad de los bancos para brindar apoyo a los clientes y a los Mercados cuando más se necesita.

La propuesta de Washington de poner fin al sistema de Basilea III perjudica la creación de mercado, perjudica a los estadounidenses y conduce la actividad hacia Mercados menos transparentes y menos regulados.

Si esta propuesta se aprueba tal como está redactada:

• Los bienes de consumo cotidianos podrían verse afectados.Los hogares que luchan contra la inflación también podrían sentir los efectos de mayores requisitos de capital en las actividades de creación de mercado al comprar. Desde las empresas de bebidas que necesitan gestionar los costos del aluminio hasta las granjas que necesitan protegerse contra riesgos ambientales, si el costo de cubrir dichos riesgos aumenta, esto podría reflejarse en lo que los consumidores pagan por todo, desde una lata de refresco hasta productos cárnicos.
• Las hipotecas y los préstamos para pequeñas empresas serán más caros.Los consumidores que buscan una hipoteca, incluyendo compradores de vivienda por primera vez y prestatarios de ingresos bajos a moderados históricamente desatendidos con pagos iniciales más bajos, se enfrentarán a tasas de interés más altas o tendrán más dificultades para acceder a una. Esto ocurrirá no solo porque el costo de originar y mantener estos préstamos es mayor, sino también porque el costo de titularizarlos aumentará para los bancos, las entidades no bancarias y las agencias gubernamentales. No solo eso, sino que la propuesta probablemente conducirá a reducciones en el tamaño de las líneas de tarjetas de crédito sin fondos, lo que ejercerá presión sobre las puntuaciones FICO y, por lo tanto, dificultará que algunas personas accedan a otras formas de crédito minorista, como las hipotecas. Nuevamente, esto tendrá el mayor impacto en los prestatarios de ingresos bajos a moderados que dependen en gran medida de las tarjetas de crédito para sus gastos diarios y para construir su historial crediticio. Incluso podría argumentarse que las regulaciones actuales son excesivas y que existe la oportunidad de ayudar a las comunidades desatendidas al reducir las regulaciones que conducen a mayores costos de endeudamiento. Esto debería estudiarse y analizarse los pros y los contras. Lo mismo puede decirse de los préstamos para pequeñas empresas, que serán más caros y menos accesibles.
• Ahorrar para la jubilación o la universidad será más difícil.El costo de los productos con los que las familias cuentan para ahorrar para la jubilación o la universidad aumentará como resultado de esta propuesta. Los gestores de activos, los fondos del mercado monetario y los fondos de pensiones compran, venden y custodian valores y otros instrumentos financieros para los inversores estadounidenses. Según las normas propuestas, el costo de los productos bancarios utilizados diariamente en nombre de los clientes —incluidos los servicios de corretaje, asesoría, compensación y custodia— aumentará y se trasladará a los clientes. Esto se traducirá en una menor rentabilidad de las cuentas de jubilación, los fondos universitarios y otros ahorros a largo plazo.
• Los proyectos de infraestructura gubernamental y el desarrollo corporativo serán más costosos.Los gobiernos federales, estatales y locales, así como las corporaciones y otras instituciones, dependen de los grandes bancos para acceder a los Mercados de capital estadounidenses y financiar su desarrollo. Si el acceso a los Mercados de capital se encarece, esto tendrá un efecto dominó en la contratación de trabajadores estadounidenses, la inversión en investigación y desarrollo, y la financiación para la construcción de hospitales, carreteras y puentes, incluyendo los proyectos de infraestructura planificados en la Ley de Reducción de la Inflación (IRA).

Una mayor actividad del mercado se trasladará a instituciones no reguladas, fuera del alcance de los reguladores y sin el mismo nivel de protección al consumidor que los estadounidenses esperan de sus bancos. Otros participantes del mercado que no tienen relaciones integrales con sus clientes tienen menos probabilidades de proporcionar liquidez para ayudar a estabilizar los Mercados.

En tiempos de volatilidad, los bancos han podido intermediar para ayudar a sus clientes y colaborar con los reguladores. Con las nuevas regulaciones, podrían verse menos capacitados para hacerlo. En los últimos años, ha habido varias ocasiones en las que los bancos contaban con abundante liquidez y capital, pero no pudieron aumentar rápidamente su intermediación en los Mercados debido a los estrictos requisitos de liquidez y capital. Finalmente, las normas propuestas aumentan la probabilidad de que la Reserva Federal tenga que intervenir de nuevo, y esto no es algo que deberían querer hacer regularmente, sino solo en casos de extrema emergencia.

Mantenerse competitivo en Mercados públicos en contracción

En cartas anteriores, he descrito la disminución del papel de las empresas públicas en el sistema financiero estadounidense. Desde su pico máximo en 1996, con 7.300, las empresas públicas estadounidenses suman ahora 4.300; el total debería haber crecido drásticamente, no haberse reducido. Mientras tanto, el número de empresas privadas estadounidenses respaldadas por firmas de capital privado —que no incluye el creciente número de empresas propiedad de fondos soberanos y oficinas familiares— ha aumentado de 1.900 a 11.200 en las últimas dos décadas. Esta tendencia es grave y podría agravarse con el aumento de la regulación y los litigios. Junto con una evaluación franca del panorama regulatorio, debemos considerar seriamente: ¿Es este el resultado que deseamos?

Existen buenas razones para los Mercados privados, y algunos resultados positivos se derivan de ellos. Por ejemplo, las empresas pueden permanecer privadas durante más tiempo si lo desean y captar más y diferentes tipos de capital sin acudir a los Mercados públicos. Sin embargo, desde una perspectiva más amplia, me temo que podríamos estar alejando a las empresas de los Mercados públicos. Las razones son complejas y pueden incluir factores como la intensificación de los requisitos de información (incluidas las crecientes necesidades de los inversores de información ambiental, social y de gobernanza), mayores gastos judiciales, regulaciones costosas, una gobernanza estandarizada, el activismo accionarial, la menor flexibilidad en la remuneración y el capital, el mayor escrutinio público y la constante presión de los resultados trimestrales.

Junto con el poder universal —que facilita la incorporación de directores poco cualificados a un consejo—, aumentan las presiones para retirarse del mercado bursátil. Además, los principios de gobierno corporativo se están volviendo cada vez más formales y formales, una tendencia negativa. Por ejemplo, los asesores de voto pueden juzgar automáticamente a los directores desfavorablemente si tienen una larga trayectoria en el consejo, sin una evaluación justa de sus contribuciones o experiencia reales. Otro ejemplo es la constante batalla de algunos asesores de voto que intentan dividir el rol del presidente y el director ejecutivo cuando no hay evidencia de que esto beneficie a la empresa; de hecho, hoy en día, los directores principales generalmente ostentan la mayor parte de las facultades que antes se asignaban al presidente. El gobierno de las grandes corporaciones está evolucionando desde la guía de principios de gobierno que se centran en la relación de una empresa con el valor económico a largo plazo hacia un ejercicio de cumplimiento burocrático. Un buen gobierno corporativo es fundamental, y un poco de sentido común sería de gran ayuda.

LA PRESIÓN DE LAS GANANCIAS TRIMESTRALES, AGRUPADA POR UNA MALA CONTABILIDAD Y MALAS DECISIONES

Hay algo muy positivo en los informes financieros y operativos trimestrales detallados y disciplinados. Sin embargo, los directores ejecutivos y las juntas directivas de las empresas deberían resistir la presión excesiva de los resultados trimestrales, y es claramente su culpa si no lo hacen. Sin embargo, es ingenuo pensar que la presión no existe, ya que las empresas que "decepcionan" pueden enfrentarse a duras críticas, especialmente aquellas con un director ejecutivo nuevo o joven. Es posible que las empresas tomen medidas a corto plazo para aumentar las ganancias, como vender más productos a bajo precio al final de un trimestre, recortar ciertas inversiones que pueden ser excelentes pero que pueden mostrar pérdidas contables en el primer o segundo año, o simplemente implementar métodos contables más agresivos en ocasiones. Una vez que se empiezan a tomar atajos como este, todos en la empresa comprenden que está bien "esforzarse" para cumplir con las cifras. Esto podría llevarlos a la ruina. Obviamente, una empresa no debería recurrir a estas tácticas, pero ocurre en los Mercados públicos, y probablemente sea menos probable en los Mercados privados.

EL SECUESTRO DE LAS JUNTAS ANUALES DE ACCIONISTAS

Una de las razones por las que es menos deseable cotizar en bolsa es la creciente frivolidad de la junta anual de accionistas, que se ha convertido principalmente en un escaparate de grandilocuencia y grupos de interés en pugna. Debemos tratar a los accionistas con gran respeto, y lo hacemos. En JPMorgan Chase, hablamos constantemente con nuestros inversores: nuestros directores, nuestro director principal y nuestros expertos en gobierno corporativo visitan a la mayoría de nuestros principales inversores, ya sean propietarios directos o gestores de activos que gestionan el dinero para terceros. Reunirse con los accionistas e inversores es fundamental, pero la junta anual de accionistas en sí misma se ha vuelto ineficaz. Deberíamos intentar encontrar una alternativa mucho más constructiva.

LA INFLUENCIA INDEBIDA DE LOS ASESORES DE REPRESENTACIÓN

En Estados Unidos, existen básicamente dos asesores de voto principales. ONE se llama Institutional Shareholder Services (ISS) y el otro, Glass Lewis. Estos asesores comenzaron proporcionando grandes cantidades de datos de empresas para ayudar a sus clientes inversores institucionales a votar en asuntos de representación (información sobre remuneración de ejecutivos, rentabilidad de acciones, detalles sobre directores, políticas, etc.). Sin embargo, pronto también comenzaron a asesorar a los accionistas sobre cómo votar en asuntos de representación. De hecho, los inversores institucionales generalmente votan en una plataforma de ISS o Glass Lewis, que a menudo incluye una declaración clara de la postura del servicio de asesoría.

También debo señalar, por ser relevante, que ISS es propiedad de Deutsche Boerse, una empresa alemana, y Glass Lewis es propiedad de Peloton Capital, una firma canadiense de capital privado. Me pregunto si el gobierno corporativo estadounidense debería ser determinado por instituciones internacionales con fines de lucro que puedan tener sus propias opiniones firmes sobre lo que constituye un buen gobierno corporativo.

Si bien los administradores de activos y los inversores institucionales tienen la responsabilidad fiduciaria de tomar sus propias decisiones, está cada vez más claro que los asesores de representación tienen una influencia indebida.

Los gestores de activos (que gestionan fondos en nombre de terceros) y los inversores institucionales (p. ej., planes de pensiones y fondos de dotación) pueden basarse en diversas fuentes de información para fundamentar sus decisiones de valoración. Si bien los datos y las recomendaciones pueden formar parte del mosaico de información, sus votos deben basarse, en última instancia, en la aplicación independiente de sus propias directrices y políticas de voto. En la medida en que utilicen las recomendaciones de asesores de voto en sus procesos de toma de decisiones, deben declararlo y asegurarse de que la información en la que se basan sea precisa y pertinente. Sin embargo, muchas empresas argumentan que esta información con frecuencia no es equilibrada, no representa la visión completa ni es precisa. Además, las empresas se quejan de que a menudo no pueden corregir los datos y, por lo tanto, una votación puede quedar sin corregir.

Casi todos los gestores de activos reciben datos y recomendaciones de asesores de voto; si bien algunos votan con total independencia de esta información, la mayoría no lo hace. La mayoría de los gestores de activos han formado comités de gobierno corporativo o de administración que se encargan de su voto, y estos puestos en los comités a menudo no los ocupan gestores de cartera ni los analistas de investigación (es decir, quienes compran y analizan los valores individuales), sino expertos en administración. Si bien es positivo contar con expertos en administración, la realidad es que muchos de estos comités delegan gran parte de su trabajo a los asesores de voto y, lo que es aún más preocupante, dificultan que los gestores de cartera puedan anular esta toma de decisiones.

Algunos han argumentado que es demasiado difícil y costoso revisar la gran cantidad de poderes y propuestas de representación; esto es una actitud negligente e incorrecta. Si los asuntos son importantes para una empresa, deberían serlo para el accionista; en general, solo unas pocas propuestas son importantes para las empresas.

Estamos realizando mejoras en los procesos de votación por poder de J.P. Morgan Asset Management para ampliar el papel de los gestores de cartera y abordar la percepción de que los gestores de activos dependen de las recomendaciones de votación de asesores externos.

Las mejoras en el proceso interno de votación por poder de la empresa incluirán:

• Mayor participación de los gestores de cartera en la toma de decisiones del comité de representación.La firma ha ampliado significativamente la representación de gestores de cartera en su Comité de Representantes de Norteamérica para aumentar la diversidad de puntos de vista. Como parte de este cambio, y reconociendo que los gestores de cartera, como fiduciarios, pueden diferir en sus opiniones sobre cómo votar en determinadas propuestas, dependiendo de la estrategia y las directrices de inversión de cada mandato, estamos ampliando nuestras capacidades para respaldar los resultados de las votaciones, que pueden variar en nuestra plataforma.
• Se reduce el papel de las recomendaciones de los asesores de representación.J.P. Morgan Asset Management toma sus propias decisiones de voto por delegación de forma independiente (basadas en un profundo análisis fundamental) y garantiza la profundidad y el rigor de sus procesos y la ventaja de su información histórica. En la mayoría de los casos, la firma solo utilizará firmas de asesoría de voto por delegación para la investigación, la recopilación de datos y la mecánica técnica de la transmisión de votos, y no para recomendaciones externalizadas. Para finales de 2024, J.P. Morgan Asset Management habrá eliminado, en general, las recomendaciones de voto de asesores de voto externos de sus sistemas de votación desarrollados internamente. Además, la firma colaborará con asesores de voto por delegación externos para eliminar sus recomendaciones de voto de los informes de investigación que proporcionan a J.P. Morgan Asset Management para la temporada de votación por delegación de 2025.
• Otras mejoras.Estamos trabajando para dar a las empresas y a sus directivos un acceso aún mayor a los que toman las decisiones finales; para plantear cuestiones críticas a las empresas lo antes posible de forma constructiva y proactiva; y para estar dispuestos a comunicar a las empresas cómo hemos votado una vez tomada nuestra decisión en lugar de esperar hasta que finalmente se cuenten los votos.

En conjunto, estas medidas están diseñadas para responder a la creciente percepción (y, creo, realidad) de que el sector de la gestión de activos generalmente confía excesivamente en los asesores de representación para la votación de los poderes. Creemos que estas acciones fortalecerán nuestras relaciones con nuestros clientes y con las empresas, a la vez que contribuirán a generar confianza entre accionistas, inversores y empresas.

LOS BENEFICIOS Y RIESGOS DEL CRÉDITO PRIVADO

Ya he mencionado algunos de los beneficios del crédito privado, y ahora mencionaré algunos más. Muchas personas en el sector del crédito privado son muy inteligentes y creativas, y desean ayudar a las empresas en las que invierten a sortear las dificultades del mercado. Pueden actuar con rapidez, discreción y flexibilidad. La mayoría comprende que una mala contabilidad conlleva malas decisiones, y su objetivo es tomar las decisiones correctas para el futuro de la empresa.

Por otro lado, no todos los actores son tan buenos. Y los problemas en el mercado de crédito privado causados ​​por los malos actores pueden afectar a los buenos, aunque el dinero del crédito privado esté bloqueado durante años. Si los inversores se sienten maltratados, protestarán, y el gobierno responderá con una vigilancia rigurosa. Es razonable suponer que, en algún momento, las regulaciones se centrarán en los Mercados privados, al igual que en los Mercados públicos.

Este análisis incluirá un análisis de cómo el crédito privado valora sus activos, lo cual no es tan transparente como las valoraciones del mercado público. Además, los préstamos del mercado privado suelen carecer de liquidez en el mercado secundario y, por lo general, no están respaldados por estudios de mercado exhaustivos.

Los nuevos productos financieros que crecen extremadamente rápido suelen convertirse en un área de riesgo inesperado en los Mercados. Con frecuencia, las debilidades de los nuevos productos, en este caso los préstamos de crédito privado, solo se observan y exponen en Mercados con dificultades, a los que los préstamos de crédito privado aún no se han enfrentado. Cuando los diferenciales de crédito se rompen, cuando los tipos de interés suben y cuando algunas empresas apalancadas sufren durante la recesión, descubriremos cómo sobreviven esos préstamos. pruebas de estrés. Además, pueden crear un BIT de... “crisis crediticia”Para los prestatarios, ya que podría ser difícil para los acreedores privados renovar los préstamos en esas condiciones. En situaciones de tensión, los acreedores privados tendrían que cobrar precios exorbitantes que las empresas simplemente no pueden permitirse para registrar el nuevo préstamo a la par. Los bancos se encuentran en una posición ligeramente diferente.

LA FORTALEZA DE UN BANCO: PROPORCIONAR CAPITAL FLEXIBLE

Los bancos generalmente intentan estar presentes para sus prestatarios en tiempos difíciles, esforzándose por renovar préstamos, renegociar condiciones y obtener capital adicional. Lo hacen por varias razones: normalmente sienten la obligación de ayudar a sus clientes, mantienen relaciones a largo plazo y, por lo general, pueden obtener otras fuentes de ingresos de las transacciones impulsadas por los clientes. Los bancos también pueden flexibilizar su capital y su base crediticia según las necesidades de sus clientes. Esto se debe a que un banco puede y debe tomar decisiones para ayudar a las empresas en tiempos buenos y malos, buscando retenerlas como clientes a largo plazo en diversas áreas del banco. Pueden, y de hecho, asumir "pérdidas" que ayudan al cliente a mantener la franquicia. Sin embargo, un gestor de activos debe actuar como "fiduciario" del dinero de otras personas y no puede prestar basándose en una obligación moral o una posible relación futura.

Recientemente, hemos presenciado una convergencia entre los Mercados público y privado. Sin embargo, es prematuro predecir cómo se desenvolverá esto, sobre todo si atravesamos un ciclo recesivo.

Lecciones de gestión: pensar, decidir y actuar: deliberadamente y con el corazón

Siempre disfruto compartir lo que he aprendido al observar a otros, leer y experimentar a través de mi propio viaje.

BENEFICIÁNDOSE DEL CICLO OODA

El ejército, que a menudo opera en un contexto de extrema intensidad y en la incertidumbre de la guerra, utiliza el término "ciclo OODA" (Observar, Orientar, Decidir, Actuar — repetir), un proceso estratégico de revisión, análisis, toma de decisiones y acción constantes. No ONE debe subestimar la importancia de la observación y una evaluación completa; no hacerlo conduce a algunos de los mayores errores, no solo en la guerra, sino también en los negocios y el gobierno.

Una evaluación completa es fundamental.

Para gestionar adecuadamente cualquier situación empresarial, es necesario realizar una evaluación completa de la misma. En los negocios, es necesario comprender a la competencia, su distribución, su economía, sus innovaciones, sus fortalezas y debilidades. También es necesario comprender a los clientes y sus preferencias cambiantes, junto con los costos, el personal y las habilidades de estos. Luego está saber cómo encajan otros factores, como la Tecnología, el riesgo, las motivaciones... Espero que entiendas. En el caso de los países, es necesario comprender a fondo sus economías, fortalezas y debilidades, población y educación, acceso a materias primas, leyes y regulaciones, historia y cultura. La investigación, los datos y los análisis deben ser muy detallados y reevaluarse constantemente. Solo después de completar este estudio diligente podrás comenzar a hacer planes con un alto grado de éxito.

Ponte en camino: genera conocimiento y cultura.

Con frecuencia me he preguntado sobre todos los viajes sin parar por carretera, reuniones con clientes, informes, saludos, viajes en autobús y visitas a centros de llamadas, centros operativos y sucursales, reguladores y funcionarios gubernamentales, entre otros: ¿Marcaron la diferencia? La respuesta es absolutamente sí, porque permitieron un proceso de aprendizaje constante, evaluación y modificación de las mejores prácticas, obteniendo información de empleados, clientes y competidores. Los empleados te dirán lo que estás haciendo bien o mal si simplemente les preguntas, y saben que quieres escuchar la verdadera respuesta. La curiosidad es una forma de humildad: reconocer que no lo sabes todo. Responder a la curiosidad permite que otras personas hablen libremente. Los hechos y los detalles importan e informan un análisis cada vez más profundo que te permite revisar y actualizar continuamente tus planes. Esto, por supuesto, también significa que estás admitiendo constantemente errores previos.

Es necesario deshacerse de las vacas sagradas, buscar puntos ciegos y desafiar el status quo.

Con frecuencia, empresas o individuos desarrollan narrativas basadas en creencias difíciles de erradicar, pero que a menudo son erróneas y pueden conducir a errores graves. Basta con algunos ejemplos. Stripe, Inc. creó un negocio de pagos colaborando con desarrolladores, algo que nunca hubiéramos imaginado, pero que podríamos haber descubierto si hubiéramos investigado qué hacían otros en este ámbito. Se cerraban sucursales, tanto en Bank ONE como en Chase, porque se asumía que no serían necesarias en el futuro. Durante años, invertimos poco en el negocio de la gestión patrimonial porque siempre nos centramos en el valor de los depósitos frente a las inversiones. Cuestiónatelo todo.

Usa tu cerebro para descubrir la verdad, no para justificar lo que ya piensas.

A menudo es difícil cambiar tus propias actitudes y creencias, especialmente aquellas a las que te has aferrado durante algún tiempo. Pero debes estar abierto a ello. Cuando Aprende algo diferente a lo que pensabas, puede afectar a muchas conclusiones que tienes, no solo a una. Intenta no permitirte volverte rígido o "armado", donde otros empleados o grupos de interés te inflan tanto que te conviertes en un arma en su nombre. Esto hace que sea mucho más difícil ver las cosas con claridad por ti mismo. Cuando las personas no estén de acuerdo contigo, busca dónde pueden tener parte de razón. Esto abre la puerta a una comprensión más profunda y evita el pensamiento binario.

Es difícil ver ciertas tendencias a largo plazo, pero hay que intentarlo.

Se hace demasiado hincapié en los datos mensuales a corto plazo y muy poco en las tendencias a largo plazo y en lo que podría ocurrir en el futuro y que influiría en los resultados a largo plazo. Por ejemplo, hoy en día existe un enorme interés en los datos mensuales de inflación, aunque me parece que cada tendencia a largo plazo que observo aumenta la inflación en comparación con los últimos 20 años. El enorme gasto fiscal, los billones de dólares que se necesitan cada año para la economía verde, la remilitarización del mundo y la reestructuración del comercio global: todo esto es inflacionario. No estoy seguro de que los modelos puedan detectar esto. Y hay que usar el buen juicio para evaluar impactos como estos.

Además, un período de tiempo tan corto como un año es un marco artificial para juzgar el impacto de las tendencias a largo plazo que fácilmente podrían desarrollarse a lo largo de los años. Un ejercicio útil es pensar en el futuro, imaginando diferentes resultados futuros, incluyendo los deseados, y luego retrocediendo hasta los Eventos que están sucediendo hoy (o que podrían suceder o que usted provoca), examinando detenidamente las conexiones entre esos Eventos y los resultados proyectados o deseados. Estas conexiones informan su planificación de riesgos e I+D. De igual manera, cuando las empresas comparan los atributos de sus productos y servicios con los de sus competidores, generalmente solo consideran dónde se encuentran en comparación con sus competidores. Pero nada es estático; deberían considerar dónde estarán sus competidores en el futuro. Las condiciones siempre están cambiando, las crisis siempre están surgiendo. Al analizar el campo de juego, es mejor asumir que sus competidores son fuertes y ya están en proceso de mejora e innovación. Esto minimiza la posibilidad de que la arrogancia conduzca a la complacencia.

TOMA DE DECISIONES Y ACTUACIÓN (TENER UN PROCESO)

Hay un momento para que un individuo decida y actúe.

A veces conviene tomarse el tiempo para medir dos veces y recortar una. Y a veces es mejor tomar una decisión QUICK que retrasarla. Hay que intentar distinguir entre ambas. Por ejemplo, con decisiones difíciles de revertir, suele ser mejor ir despacio. Con otras decisiones en las que se puede probar, Aprende, sondear y cambiar de dirección, suele ser mejor ir rápido. En mi experiencia, a algunas personas les cuesta decidir y actuar. Esto puede deberse a la parálisis del análisis, la falta de información "perfecta", el miedo al fracaso o la sensación de que se necesita un consenso total antes de tomar una decisión. Sea lo que sea, puede ralentizar el proceso y posiblemente perjudicar gravemente a una empresa.

Para que las personas piensen como tomadores de decisiones y adopten una postura firme, nos gusta preguntar: "¿Qué harías si fueras rey o reina por un día?". Esto ayuda a orientar la toma de decisiones hacia la individualidad. También hacemos preguntas como: "¿Qué desearías si supieras que X va a suceder?" (por ejemplo, tasas de interés más altas). Tomar decisiones requiere una combinación de valentía, coraje y agallas.

Un ejercicio que encuentro útil (y a veces doloroso) es hacer una lista de decisiones importantes que debo tomar, esas que a menudo evito afrontar. Así que me tomo un tiempo cada domingo para reflexionar sobre estos temas difíciles y casi siempre avanzo. Avanzar no siempre significa llegar a la conclusión definitiva; a veces es simplemente un siguiente paso muy racional que puede encaminarte hacia la decisión final.

Intenta tener un buen proceso de toma de decisiones.

Intenta darte tiempo para decidir. Asegúrate de hablar con las personas adecuadas y de que estén presentes. La información debe compartirse plenamente. Es importante que las personas se sientan cómodas con un debate abierto. A menudo, la respuesta "correcta" está esperando a ser encontrada; no tienes que adivinar.

El crowdsourcing, el compromiso, el consenso y los comités tienen beneficios y riesgos.

La colaboración abierta de inteligencia ofrece enormes beneficios. Es una forma de evaluación completa, una estrategia para obtener las mejores ideas y desafiar el statu quo. Deberíamos hacerlo en casi todas las decisiones importantes. En ocasiones, es perfectamente aceptable llegar a acuerdos y lograr consenso, sobre todo en decisiones que no son cruciales y que pueden revertirse fácilmente. A menudo, la gente dedica demasiado tiempo a debatir cuestiones que simplemente no son tan importantes; es mejor decidir y seguir adelante. Además, antes de llegar a acuerdos, es importante saber exactamente qué se quiere lograr y las consecuencias de cualquier concesión. Sin embargo, a veces el acuerdo y el consenso no funcionan y solo conducen a una decisión que genera confianza, pero que probablemente sea errónea; esto podría ser el camino a la ruina.

El uso de comités puede ser beneficioso si se realiza correctamente. Por ejemplo, si nuestros comités de riesgos pudieran realizar una evaluación completa y recopilar colectivamente todos los riesgos potenciales, se tomarían mejores decisiones. Daré un ejemplo muy personal y doloroso: el de un importante escándalo comercial, conocido como la Ballena de Londres. El escándalo no se debió a la complejidad de la operación, sino a no acudir al comité de riesgos correspondiente para una revisión exhaustiva, algo que debería haberse hecho, pero no ocurrió. No me cabe duda de que si la operación se hubiera planteado allí, las fallas se habrían expuesto de inmediato, reduciendo o eliminando drásticamente el problema. Por otro lado, puede ocurrir lo contrario cuando un comité, con todos mirándose fijamente, se convierte en un grupo de personas que buscan confirmación y terminan con un compromiso que es una mala decisión.

Un buen liderazgo implica una gran observación y capacidad de actuar, pero hay más…

LA Secret DEL LIDERAZGO (TEN CORAZÓN)

Necesitas ganarte la confianza y el respeto de tus empleados.

Puedes ser excelente evaluando, brillante y, a menudo, dispuesto a actuar. Pero todo eso no basta para un liderazgo "completo". Para convertirte en un verdadero líder, necesitas que confíen en ti y te ganes tu respeto día a día. La gente tiene que saber que no tienes segundas intenciones y que intentas hacer lo correcto, no que buscas mejorar tu reputación. Las personas de bien quieren trabajar para quienes respetan, y no respetarán a quienes se atribuyen todo el mérito y comparten toda la culpa. La gente necesita saber que, incluso cuando cometes errores, estás dispuesto a admitirlos y a tomar medidas correctivas. Y hay más...

La importancia de la visión, la comunicación y la inspiración.

La razón por la que siempre he dudado en hablar de "visión" es porque a menudo es la típica tontería del lenguaje corporativo: que si transmites tu visión a la gente, se pondrán manos a la obra. De lo que se trata realmente es de esto: después de haber realizado una evaluación completa y tomado decisiones, puedes educar, explicar, capacitar, simplificar, impulsar y luchar continuamente. Pero esto solo funciona si la gente sabe que estás en la trinchera con ellos, si entienden la misión y si te apoyan en tu esfuerzo.

Sabemos que la burocracia puede llevar a la política, al estancamiento corporativo y a decisiones terribles. Así que puedes comunicar tu visión sobre cómo combatir la burocracia contando historias sobre las tonterías que hacemos —pero con una sonrisa— y luego demostrando a la gente que realmente resolverás los problemas.

Finalmente, su visión debe ser clara, coherente y consistente. Dentro de una organización, las personas adoptan rápidamente el patrón de que la gerencia diga una cosa y haga otra. Porque si las palabras y las acciones son inconsistentes (por ejemplo, y podría mencionar muchos, cuando decimos que queremos que los empleados sean tratados con respeto, pero permitimos que un idiota sea su jefe), la confianza en el liderazgo se verá erosionada.

El corazón no puede ser sobreestimado.

El corazón importa. Y marca la diferencia cuando la gente sabe y ve que realmente te importa. Un ejemplo: Hace muchos años, cuando era nuevo en JPMorgan Chase, me enteré de que habían subcontratado a los guardias de seguridad de la empresa para ahorrar dinero. Después de la subcontratación, cuando los mismos guardias seguían viniendo a trabajar todos los días con el mismo salario, me pregunté: "¿Cómo es posible?". (Para su información, me lo informó el director del Sindicato Internacional de Empleados de Servicios, quien vino a verme a pesar de la objeción de mi equipo directivo). La razón por la que estábamos ahorrando dinero era porque las prestaciones sanitarias se redujeron a la mitad para los guardias y sus familiares (actualmente ascienden a unos 15.000 dólares al año), y los ahorros se repartieron entre nosotros. Fue una decisión cruel, y en cuanto me enteré, revertí la decisión. El éxito de JPMorgan Chase no se construirá sobre las espaldas de nuestros guardias, sino que será el resultado de un trato justo a todos nuestros empleados, y estamos agradecidos de que muchos de esos guardias todavía estén en nuestra empresa hoy.

Se reconoce la esencia del trabajo en equipo cuando se ve en acción en equipos deportivos o con los chicos del barco; es algo hermoso de ver. No es tan obvio, pero también ocurre en los negocios.

Es esencial generar confianza con sus clientes, sus grupos de interés y, sí, incluso con sus competidores.

Por supuesto, no planteo esto como una cuestión de gobierno corporativo ni del propósito de una corporación: una empresa debería, a largo plazo, intentar maximizar el valor para los accionistas. Es evidente que gestionar una empresa decente —tratando a todos con ética y ganándose la confianza y el respeto de todas las comunidades— no solo es fundamental para el valor para los accionistas, sino también para una sociedad sana.

Un momento crucial para Estados Unidos y el mundo occidental libre: la estrategia y la Regulación importan

En los últimos años, he escrito extensamente sobre cuestiones de Regulación pública. Es importante participar en estas conversaciones, en particular en torno a la Regulación económica nacional, porque asuntos de RegulaciónSi bien JPMorgan Chase puede implementar planes específicos para mejorar los resultados de los clientes y las comunidades, no hay sustituto para las políticas gubernamentales eficaces que contribuyen al bienestar general del país. Un país más fuerte y próspero nos convertirá en una empresa más fuerte.

Como director ejecutivo de esta empresa, visito anualmente numerosos países del mundo. Me reúno con líderes de gobiernos extranjeros, presidentes y PRIME ministros, líderes empresariales y expertos Civic y académicos, lo que me permite Aprende mucho sobre cómo se ejecutan las Regulación públicas en todo el mundo. También refuerza algunos de los valores y virtudes esenciales para un país próspero.

Cada vez que veo la bandera estadounidense, me recuerda los valores y virtudes de este país y sus principios fundacionales, concebidos en la libertad y consagrados a la idea de que todos los hombres y mujeres son creados iguales. Hable con alguien que se haya naturalizado recientemente o presencie una ceremonia donde grupos de personas prestan juramento a Estados Unidos, y verá una alegría extraordinaria y un orgullo renovado. Ahora viven libres, con sus derechos individuales protegidos por la Constitución, y con su vida y el bienestar de su familia y comunidad protegidos por las fuerzas armadas estadounidenses. Como estadounidenses, tenemos mucho que agradecer y mucho que defender.

Si lee el periódico prácticamente cualquier día de cualquier año desde la Segunda Guerra Mundial, encontrará abundante cobertura sobre guerras —tanto HOT como calientes—, inflación, recesión, polarización política, atentados terroristas, migración y hambruna. Por terribles que hayan sido estos Eventos , el mundo, en general, estaba en vías de volverse más fuerte y seguro. Cuando ocurren Eventos terribles, tendemos a sobreestimar su efecto en la economía global. Sin embargo, los Eventos recientes podrían estar creando riesgos que podrían eclipsar cualquier otro desde la Segunda Guerra Mundial; no debemos tomarlos a la ligera.

El 24 de febrero de 2022 es otro día histórico que quedará grabado en la memoria. Ese día, 190.000 soldados rusos invadieron un país europeo libre y democrático, y esto es importante, protegidos en cierta medida por la amenaza del chantaje nuclear. La invasión rusa de Ucrania y el posterior abominable ataque contra Israel, así como la continua violencia en Oriente Medio, deberían haber desmentido muchas suposiciones sobre el futuro de la seguridad, llevándonos a este momento crucial de la historia. Estados Unidos y el mundo occidental libre ya no pueden mantener una falsa sensación de seguridad basada en la ilusión de que las dictaduras y las naciones opresoras no utilizarán su poder económico y militar para alcanzar sus objetivos, en particular contra lo que perciben como democracias occidentales débiles, incompetentes y desorganizadas. En un mundo convulso, se nos recuerda que la seguridad nacional es y siempre será primordial, incluso si su importancia parece disminuir en tiempos de calma.

Las consecuencias de estos Eventos también deberían disipar la idea de que Estados Unidos puede defenderse por sí solo. Por supuesto, los líderes estadounidenses siempre deben priorizar a Estados Unidos, pero la paz y el orden mundiales son... vitalA los intereses estadounidenses. Solo Estados Unidos tiene la plena capacidad de liderar y cohesionar al mundo occidental, aunque debemos hacerlo con respeto y en colaboración con nuestros aliados. Sin cohesión y unidad con nuestros aliados, las fuerzas autocráticas dividirán y conquistarán las democracias en disputa. Estados Unidos necesita liderar con sus fortalezas: no solo militares, sino también económicas, diplomáticas y morales. Y ahora debemos hacerlo, ya que el liderazgo estadounidense se ve desafiado en todo el mundo. No hay nada más importante.

La Regulación y la estrategia son importantes, y es importante participar.

En nuestro mundo cada vez más complejo, existe una interrelación vital entre la Regulación económica nacional y la exterior, en particular en lo que respecta al comercio, la inversión, la seguridad nacional y otros temas. Y, por supuesto, si bien los votantes y los líderes estadounidenses determinan la Regulación exterior de EE. UU., ser parte constructiva del diálogo global se ha vuelto más importante que nunca.

Si duda de la importancia de las Regulación públicas para la salud de un país, basta con mirar la historia reciente de Grecia, Irlanda o Singapur. Cada uno de estos países, partiendo de lugares profundamente difíciles, implementó gobiernos y políticas eficaces que han logrado un gran progreso para su población cuando muchos creían que era T . Suecia es otro gran ejemplo de un país con buenas políticas de base amplia que han logrado precisamente lo que todos deseamos: una economía dinámica, innovadora y de libre mercado (Suecia, de hecho, tiene menos empresas públicas que Estados Unidos) y redes de seguridad social eficaces. Por el contrario, basta con mirar a Corea del Norte o Venezuela para ver la destrucción y el caos absolutos que pueden generar las terribles políticas públicas (a menudo en nombre del pueblo).

La estrategia, por su propia naturaleza, debe ser integral. En el resto de esta sección, intento responder a la pregunta: ¿Qué debemos hacer para garantizar la seguridad mundial, no solo para Estados Unidos, sino también para la libertad y la democracia? Una estrategia integral comprende cuatro pilares importantes, y debemos tener éxito en cada uno de ellos:

• Mantener el liderazgo estadounidense (incluido el militar).
• Lograr el éxito económico a largo plazo con nuestros aliados.
• Fortalecer nuestra nación a nivel nacional.
• Profundizar el enfoque y la determinación para abordar nuestros desafíos más urgentes.

UNIENDO EL MUNDO OCCIDENTAL: UNA TAREA EXCLUSIVA DE ESTADOS UNIDOS

Solo Estados Unidos posee la plena capacidad de poderío militar, poder económico y los principios que la mayoría de la gente del mundo anhela, basados en la libertad y la justicia para todos y la idea de que todas las personas son creadas iguales. Estados Unidos sigue siendo el bastión de la libertad y el arsenal de la democracia.

No hay alternativa al liderazgo estadounidense.

En el mundo occidental libre y democrático, y, de hecho, para muchos otros países, no existe una alternativa real ni buena a Estados Unidos. La única superpotencia potencial es China. Otras naciones saben que pueden confiar en los principios fundadores de Estados Unidos. Si les extendemos la mano, la mayoría la tomará con gusto. Estados Unidos sigue siendo la nación más próspera del planeta, lo que no solo garantiza nuestra fuerza militar, sino que también nos posiciona para ayudar a nuestros aliados a desarrollar y hacer crecer sus naciones (aunque deberíamos minimizar el comportamiento de "a nuestra manera o nos vamos"). Este liderazgo es necesario hoy para ayudar a Ucrania a mantenerse libre en su batalla contra Rusia.

La mayor parte del mundo quiere el liderazgo estadounidense.

Estados Unidos sigue siendo la envidia de gran parte del mundo, y como hemos visto con los desafíos en nuestras fronteras, hay una razón por la que la gente quiere venir aquí y no a naciones autocráticas. Si abriéramos las fronteras de Estados Unidos al resto del mundo, no dudo que cientos de millones de personas querrían mudarse aquí. En cambio, no muchos querrían emigrar a naciones autocráticas. Además, no dudo que si la mayoría de los inversores de todo el mundo solo pudieran invertir en un país, elegirían Estados Unidos. Más allá de las fronteras de nuestro país, las personas y las naciones de todo el mundo comprenden el papel que Estados Unidos ha desempeñado en la promoción de la paz mundial, conocida como Paz americana.En su mayor parte, la Pax Americana ha mantenido al mundo relativamente en paz desde la Segunda Guerra Mundial y ha ayudado a generar una enorme prosperidad económica global, que ha ayudado a sacar a 1.300 millones de personas de la pobreza.

La América moderna no recurre a la coerción económica ni a guerras extranjeras para robar tierras o tesoros. El hecho de que algunas de nuestras incursiones en el extranjero hayan sido erróneas no invalida esta idea. Ayudamos a reconstruir Europa y Japón tras la devastación de la Segunda Guerra Mundial, y, junto con nuestros aliados, hemos contribuido a crear instituciones globales para mantener la paz. Seguimos confiando en nosotros.

Lo primero y más importante es que el mundo occidental necesita un poder militar indiscutible: paz a través de la fuerza.

“Sabemos muy bien que la guerra no surge cuando las fuerzas de la libertad son fuertes, sino cuando son débiles”, dijo Ronald Reagan en 1980.

Hasta ahora, el mundo occidental ha hecho un buen trabajo fortaleciendo las alianzas militares en respuesta a la guerra en Ucrania. Ucrania es, esencialmente, la primera línea que necesita apoyo inmediato. Brindar dicho apoyo es la mejor manera de contrarrestar las fuerzas autocráticas que buscan debilitar al mundo occidental, en particular a Estados Unidos. Pero las guerras en curso en Ucrania y Oriente Medio podrían agravarse y extenderse de forma impredecible. Lo más importante es que el espectro de las armas nucleares —probablemente aún la mayor amenaza para la humanidad— se cierne como el factor decisivo, lo que debería infundir profundo temor en todos nuestros corazones. La mejor protección comienza con una determinación inquebrantable de hacer todo lo necesario para mantener el ejército más fuerte del planeta, un compromiso que está dentro de nuestra capacidad económica.

El liderazgo estadounidense requiere no sólo lo militar sino también toda la “sinfonía del poder”.

El exsecretario de Defensa Robert Gates, en su libro "Ejercicio del Poder", escribe extensamente en el primer capítulo sobre "la sinfonía del poder". Señala el punto crucial de que Estados Unidos ha abusado y mal utilizado con frecuencia del poder militar y ha infrautilizado enormemente otros recursos: la diplomacia, la inteligencia, la comunicación (explicando al mundo los beneficios de la democracia y la libre empresa) y una Regulación económica integral.

Estados Unidos cuenta con el grupo de socios, amigos y aliados más amplio, tanto militares como económicos, que el mundo probablemente haya visto jamás. Deberíamos aprovecharlo mejor.

El público estadounidense debería saber más sobre por qué esto es tan importante.

El aislacionismo internacional ha estado presente en la Regulación exterior estadounidense a lo largo de nuestra historia, a menudo con razón. El lema "No te involucres en guerras extranjeras" solía ser acertado. Dicho esto, el público estadounidense debería recordar que, incluso después de la Guerra de la Independencia, tuvimos ejércitos británicos y franceses en nuestro territorio. El hundimiento de buques mercantes y de pasajeros estadounidenses durante la Primera Guerra Mundial y el sorpresivo ataque a Pearl Harbor en la Segunda Guerra Mundial pusieron fin al aislacionismo temporalmente. Estados Unidos siempre está a punto de verse arrastrado a terribles conflictos. Las guerras globales llegan a nuestras costas, nos guste o no; debemos mantenernos comprometidos.

En períodos peligrosos de la historia, cuando nuestros aliados y otras democracias se vieron seriamente atacados, grandes líderes estadounidenses han inspirado al pueblo estadounidense, con palabras y acciones, a alzarse para ayudarlos y defenderlos. Mantenerse al margen durante las batallas entre la autocracia y la democracia, entre la dictadura y la libertad, simplemente no es una opción para Estados Unidos hoy. Ucrania es la primera línea de la democracia. Si la guerra sale mal para Ucrania, podría verse la fragmentación de la Pax Americana, lo cual sería un desastre para...todo el mundo libreLa lucha de Ucrania es nuestra lucha, y asegurar su victoria es asegurarla.América primeroEs imperativo que nuestros líderes nacionales expliquen al pueblo estadounidense lo que está en juego y expongan con firmeza, con energía, coherencia y claridad, nuestro firme y duradero compromiso con la supervivencia de Ucrania durante el tiempo que sea necesario (y podría llevar años).

Un último punto: Ucrania necesita nuestra ayuda de inmediato, pero es importante entender que gran parte del dinero que Estados Unidos destina a Ucrania se destina a la compra de armas y equipo, la mayoría de los cuales se fabricarán en Estados Unidos. Nuestra ayuda no solo beneficia a Ucrania, sino que se destina directamente a fabricantes estadounidenses y ayuda al país a reconstruir su capacidad industrial militar para la próxima generación.

FORTALECIENDO NUESTRA POSICIÓN CON UNA ESTRATEGIA DE SEGURIDAD ECONÓMICA GLOBAL INTEGRAL

Mantener la fortaleza económica de Estados Unidos es fundamental para nuestra fortaleza militar a largo plazo. Hay muchas cosas que debemos hacer para fortalecer la economía estadounidense, y las abordaré más adelante en esta sección. Este debate se centra en las políticas económicas exteriores.El campo de batalla económico.

Todo el mundo occidental está repensando y reimaginando sus estrategias y alianzas militares. Necesitamos hacer lo mismo con nuestras estrategias y alianzas económicas, pero debemos guiarnos por una estrategia global integral que aborde cuestiones cruciales. Si se implementa correctamente, dicha estrategia ayudaría a fortalecer, consolidar y posiblemente ser el pegamento que mantenga unidas las alianzas democráticas occidentales durante décadas.

La Regulación económica exterior abarca el comercio y la inversión, los controles de exportación, la seguridad y resiliencia de las cadenas de suministro, y la aplicación de sanciones y cualquier política industrial relacionada. También debe incluir la Finanzas para el desarrollo —pensemos en las iniciativas de la Franja y la Ruta en China—, que son cruciales para la mayoría de los países en desarrollo. Este marco debería indicarnos no solo cómo tratar con nuestros aliados, sino también cómo colaborar con los países no alineados de todo el mundo. Estas estrategias no deben dirigirse contra ningún país en ONE (como China), sino centrarse en mantener un mundo seguro para la democracia y la libre empresa.

La seguridad económica nacional es primordial, tanto para Estados Unidos como para nuestros aliados.

Es válido afirmar que el mundo occidental, tanto los gobiernos como las empresas, subestimó en esencia la creciente fuerza y la amenaza potencial de China. También es cierto que China se ha centrado de forma exhaustiva y estratégica en estos asuntos económicos, mientras dormíamos. Pero no lloremos sobre la leche derramada; simplemente arreglémoslo.

Pasamos por alto la amenaza potencial desde tres perspectivas. La primera es la excesiva dependencia de las empresas de China como único LINK de su cadena de suministro, lo que puede generar vulnerabilidades y reducir la resiliencia. Sin embargo, en la medida en que esto afecta a artículos cotidianos, como ropa, zapatillas deportivas, compuestos de vacunas y bienes de consumo, esta dependencia no es tan crítica ni compleja y, con el tiempo, se solucionará.

El segundo es el más crítico. Estados Unidos no puede depender de ningún adversario potencial para obtener materiales esenciales para nuestra seguridad nacional, como tierras RARE , 5G y semiconductores, penicilina y materiales esenciales para productos farmacéuticos esenciales, entre otros. Tampoco podemos compartir tecnologías vitales que puedan mejorar las capacidades militares de un adversario. Estados Unidos debería definir estos problemas de forma precisa y precisa y, de ser necesario, actuar unilateralmente para solucionarlos.

El tercer factor, también complejo, es contrarrestar la competencia desleal o el comportamiento mercantilista en industrias críticas; pensemos en los vehículos eléctricos, las energías renovables y la IA, entre otras. Ejemplos de esto serían los casos en que un estado, cualquier estado, utiliza poderes gubernamentales, capital, subsidios u otros medios para dominar industrias críticas y perjudicar gravemente la posición económica de otras naciones. Debilitar económicamente a un país puede convertirlo en un estado prácticamente vasallo, dependiente de posibles adversarios para obtener bienes y servicios esenciales, lo que también lo debilita militarmente. No podemos ceder nuestros importantes recursos y capacidades a posibles adversarios.

Todos estos problemas pueden resolverse, aunque llevará tiempo y requerirán un esfuerzo dedicado.

Cada nación tendrá diferentes problemas de seguridad nacional. Por ejemplo, Europa en general y países como India, Japón y Corea necesitan energía confiable, asequible y segura; muchas naciones priorizarían la seguridad alimentaria. Esto significa que debemos trabajar con nuestros aliados para lograr nuestros propios objetivos y ayudarlos a lograr los suyos. Tenemos extraordinarios intereses comunes en nuestra seguridad conjunta: debemos mantenernos unidos, porque si no, seguramente nos veremos separados.

Ya tenemos relaciones comerciales; mejorarlas es una buena cuestión económica y geopolítica.

Debemos comprender mejor el comercio. Como nación, nos negamos a entablar conversaciones comerciales genuinas, pero esto ignora la verdad absoluta y evidente: ya tenemos relaciones comerciales con todos estos países. Aproximadamente el 92 % de los consumidores mundiales viven fuera de Estados Unidos. El aumento del comercio permite a nuestros trabajadores y agricultores acceder a esos Mercados. Debemos negociar acuerdos comerciales que nos permitan lograr mayores beneficios económicos para nosotros y nuestros aliados, además de satisfacer todas nuestras necesidades de seguridad nacional. Si bien es apropiado utilizar el comercio para seguir impulsando a nuestros aliados en la dirección correcta en materia de derechos Human y clima, este objetivo debe subordinarse a nuestros intereses nacionales de seguridad a largo plazo.

La negociación debe realizarse en conjunto con nuestros países aliados para evitar una ruptura en las relaciones económicas. Esto es crucial: unos vínculos económicos sólidos contribuirán a asegurar alianzas militares sólidas. La Ley de Reducción de la Inflación tiene muchos beneficios (más sobre esto más adelante), pero enfureció a muchos de nuestros aliados. Para ellos, la ley era de Estados Unidos y para Estados Unidos, y, posteriormente, sintieron la necesidad de igualarla para que sus empresas no se vieran perjudicadas. Los términos de la legislación podrían haberse negociado mejor teniendo en cuenta a nuestros aliados, fortaleciendo así nuestros lazos económicos con el mundo libre.

También deberíamos reincorporarnos de inmediato, si es posible, al Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP) negociado previamente. No solo es beneficioso para la economía, sino que también podría ser un...Movimiento brillante, estratégico y de seguridad económica. — una alianza económica que nos vincula con otros 11 países importantes (incluidos Australia, Chile, Japón, Malasia, México, Singapur y Vietnam). Geopolítica y estratégicamente, esta podría ser una de las medidas más importantes para contrarrestar a China. Si bien se trata de un paso desafiante, nuestros líderes políticos deben explicar y liderar, y no tener miedo de abordar los temas difíciles. También debemos reconocer que el comercio ha tenido impactos negativos reales en el empleo, que suelen concentrarse en ciertas áreas y empresas. Por lo tanto, cualquier nueva Regulación comercial debe combinarse con un programa de Asistencia para el Ajuste Comercial considerablemente mejorado, que proporcione capacitación, asistencia económica y reubicación a los trabajadores directamente afectados por el comercio.

El comercio esrealpolitikY la reciente cancelación de futuros proyectos de GAS natural licuado (GNL) es un buen ejemplo de ello. Los proyectos se retrasaron principalmente por razones políticas: para apaciguar a quienes creen que el GAS es malo y que los proyectos de petróleo y GAS deberían simplemente detenerse. Esto no solo es erróneo, sino también enormemente ingenuo. Una de las mejores maneras de reducir el CO2 durante las próximas décadas es utilizar GAS en lugar de carbón. Cuando los precios del petróleo y el GAS se dispararon el invierno pasado, países de todo el mundo —países ricos y muy conscientes del clima como Francia, Alemania y los Países Bajos, así como países de bajos ingresos como Indonesia, Filipinas y Vietnam que no podían afrontar el mayor costo— comenzaron a volver a sus centrales de carbón. Esto resalta la importancia de seguro, protegido y asequibleEnergía. En segundo lugar, la exportación de GNL representa un gran impulso económico para Estados Unidos. Pero lo más importante es el objetivo de la realpolitik: nuestros países aliados que necesitan recursos energéticos seguros y asequibles, incluyendo naciones cruciales como Japón, Corea y la mayoría de nuestros aliados europeos, desearían poder depender de Estados Unidos para obtener energía. Esto los coloca en una situación difícil: podrían tener que buscar dichos suministros en otros lugares, como Irán, Qatar, los Emiratos Árabes Unidos o incluso Rusia. Necesitamos minimizar cualquier factor que pueda dañar nuestros vínculos económicos con nuestros aliados.

La fortaleza de nuestra producción interna de energía nos brinda una “ventaja energética”: energía más barata y confiable, lo que crea ventajas económicas y geopolíticas.

La Regulación industrial es necesaria ahora, pero debe ser cuidadosamente diseñada y limitada.

En algunos casos, la Regulación industrial (utilizar recursos gubernamentales para subsidiar inversiones que ayuden a las empresas a ser más competitivas) puede ser la única solución para desarrollar rápidamente las industrias que necesitamos (tierras RARE y semiconductores, entre otras) para garantizar una seguridad nacional resiliente. La Ley IRA y la Ley CHIPS son buenos ejemplos de ello, y el gobierno debe acertar en su implementación.

Dicha Regulación también puede utilizarse para combatir las políticas competitivas desleales de las naciones que utilizan el capitalismo de Estado y el control estatal para dominar industrias cruciales. Sin embargo, al elaborar la Regulación industrial, la función del gobierno debe definirse con precisión y simplificarse; es decir, la jurisdicción gubernamental debe limitarse a productos muy específicos y probablemente a lo que sabemos que funciona, como los créditos fiscales y, en menor medida, las garantías de préstamos. Además, la Regulación industrial debe incluir dos disposiciones: 1) limitaciones estrictas a la interferencia política, como las políticas sociales, y 2) requisitos específicos para la concesión de permisos, que, de no mejorarse drásticamente, inhibirán gravemente nuestra capacidad para realizar inversiones y permitir la construcción de infraestructura. Añadir Regulación social, política y otros asuntos además de los simples créditos fiscales reduce drásticamente la eficiencia económica de la Regulación industrial y crea las condiciones para que las empresas estadounidenses se beneficien de la generosidad del gobierno. Deberíamos abordar rápidamente cómo podemos mejorar la legislación ya aprobada. No queremos mirar atrás y lamentarnos profundamente por el fracaso de gran parte de este trabajo Regulación .

Hay quienes argumentan que el gobierno estadounidense necesita una Regulación industrial mucho más amplia para poder microgestionar y lograr sus ambiciosos objetivos. A quienes les digo, lean la siguiente sección sobre la ineficacia de tantas políticas gubernamentales.

Debemos ser duros, pero debemos interactuar con China.

Durante los últimos 20 años, China ha implementado una estrategia económica más integral que la nuestra. Sus líderes han impulsado el crecimiento de su nación y, según cómo se mida, tienen la primera o la segunda economía más grande del mundo. Sin embargo, muchos cuestionan el enfoque económico actual de los líderes chinos, ya que no lo tienen todo resuelto. Si bien China se ha convertido en el principal socio comercial de muchos países del mundo, su PIB per cápita es de 13.000 dólares. Y el país continúa acosado por numerosos problemas económicos e internos.

China tiene sus propias preocupaciones en materia de seguridad nacional. El país se encuentra en una región políticamente muy compleja del mundo, y muchas de sus acciones han provocado que sus vecinos (por ejemplo, Japón, Corea, Filipinas, entre otros) comiencen a rearmarse y, de hecho, se acerquen a Estados Unidos. También sorprende a muchos estadounidenses saber que, si bien nuestro país es 100 % autosuficiente en materia energética, China necesita importar 10 millones de barriles de petróleo al día. Es evidente que el nuevo liderazgo chino ha establecido un rumbo diferente, con un enfoque mucho más intenso en la seguridad nacional, la capacidad militar y el desarrollo interno. Es su derecho, y simplemente debemos adaptarnos a él.

Estados Unidos aún tiene una posición muy fuerte: abundante comida, agua y energía; vecinos pacíficos; y la que sigue siendo la economía más próspera y dinámica que el mundo haya visto jamás, con un PIB per cápita de más de 80.000 dólares anuales. Y lo más importante, nuestra nación cuenta con el privilegio de la verdadera libertad. Véase el recuadro sobre el asombroso poder de la libertad más adelante en esta sección.

Si bien nuestra relación con China siempre es compleja (que se agrava aún más por las guerras en curso), el enorme tamaño e importancia del país para tantas otras naciones nos exige mantener una relación constructiva, reflexiva y sin temor. Al mismo tiempo, necesitamos desarrollar y ejecutar nuestra propia estrategia integral de seguridad económica a largo plazo para KEEP nuestra posición segura. Creo que una interacción respetuosa, firme y constante sería lo mejor para ambos países y para el resto del mundo.

Necesitamos fortalecer y reconstruir el orden internacional; tal vez necesitemos un nuevo Bretton Woods.

El orden internacional basado en normas establecido por Occidente tras la Segunda Guerra Mundial se encuentra claramente bajo ataque por fuerzas externas, debilitado en cierta medida por sus propios fracasos y su incapacidad para KEEP a un mundo cada vez más complejo. Este orden internacional se basa en una red de alianzas militares, acuerdos comerciales (p. ej., la Organización Mundial del Comercio), Finanzas para el desarrollo (p. ej., el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial), políticas fiscales y de inversión globales relacionadas, y organizaciones diplomáticas (p. ej., las Naciones Unidas), que han evolucionado hasta convertirse en un régimen de políticas confuso y superpuesto. A esto se suman ahora los nuevos problemas de la ciberguerra, el comercio y la Privacidad digitales, y los impuestos globales, entre otros.

Podría ser una buena idea convocar a un grupo de líderes con ideas afines para desarrollar y mejorar lo ya existente. Quizás sea el momento adecuado para un Bretton Woods reimaginado, y con esto me refiero a revitalizar nuestra arquitectura global. Dado que demasiadas partes del mundo han sido desatendidas, cualquier nuevo sistema debe considerar y abordar adecuadamente las necesidades de todas las naciones, incluidas las zonas con mayor pobreza.

Si bien esperamos que las guerras en Ucrania y Oriente Medio terminen finalmente (y esperamos que con éxito desde la perspectiva de nuestros aliados), estas otras batallas económicas cruciales podrían continuar durante toda nuestra vida. Si el mundo occidental se fragmenta lentamente en las próximas décadas, probablemente será el resultado de nuestra incapacidad para abordar eficazmente los cruciales desafíos económicos globales.

PROPORCIONAR UN LIDERAZGO FUERTE A NIVEL GLOBAL Y UNA FORMULACIÓN DE Regulación EFICAZ A NIVEL NACIONAL

Al viajar por Estados Unidos y conversar con personas de todo tipo y convicciones, surge una pregunta bastante común: ¿por qué ayudamos a países extranjeros con la seguridad de sus fronteras y economías si no hacemos un buen trabajo protegiendo las nuestras? Si bien no hay equivalencia moral en estos argumentos, son comprensibles. Es evidente que muchos estadounidenses creen que debemos mejorar.aquíen casa antes de que podamos concentrarnosalláPodemos entender por qué algunas personas que viven en este país, que han sido desatendidas durante décadas, preguntan cómo su gobierno puede conseguir el dinero para Ucrania y otras partes del mundo, pero no para ellos. Es una pregunta razonable.

Desde mi punto de vista, nuestros problemas internos, tan polémicos y emocionales, se centran en 1) la inmigración y la falta de seguridad fronteriza, y 2) el debilitamiento del sueño americano, especialmente para los estadounidenses de bajos ingresos y rurales, que se sienten abandonados ante la creciente riqueza y prosperidad de quienes los rodean. Por favor, lean el recuadro a continuación, que creo que explica la legítima frustración de algunos de nuestros ciudadanos. Y estoy de acuerdo con ellos.

En el recuadro, también explico cómo dos políticas (una gran expansión del Crédito Tributario por Ingresos del Trabajo y un enfoque en las habilidades laborales y los resultados laborales en las escuelas secundarias, los colegios comunitarios y las universidades) no solo aumentarían drásticamente los ingresos y las oportunidades de empleo para muchos de los que se quedaron atrás, sino que también tendrían la virtud de impulsar el crecimiento de la fuerza laboral. El efecto combinado de todo esto sería un gran impulso para nuestro PIB.

Creo que muchos estadounidenses afectados no están enojados con los inmigrantes trabajadores y respetuosos de la ley y, de hecho, reconocen el papel crucial que siguen desempeñando en la construcción de este maravilloso país. Más bien, están enojados porque Estados Unidos no ha implementado políticas adecuadas de control fronterizo e inmigración. Es asombroso que muchos en el Congreso sepan qué hacer y quieran hacerlo, pero simplemente no puedan aprobar leyes debido a la política partidista. El Congreso estuvo cerca de lograrlo en algunas ocasiones, y espero que KEEP intentándolo.

Se necesitan políticas deliberadas destinadas a impulsar un crecimiento saludable.

Durante más de dos décadas, desde el año 2000, Estados Unidos ha crecido a una tasa anémica del 2%. Deberíamos habernos esforzado por alcanzar un crecimiento del 3% y haberlo logrado. De haberlo hecho, el PIB per cápita actual sería 16.000 dólares mayor, lo que, a su vez, habría financiado una mejor atención médica, cuidado infantil, educación y otros servicios. Es importante destacar que...mejorLa manera de manejar nuestros problemas de exceso de déficit y deuda es maximizar el crecimiento económico.

Las políticas de crecimiento incluyen (la lista podría ser muy larga, así que solo mencionaré algunas):

• Políticas fiscales consistentes, que favorezcan tanto el empleo como la inversión de capital.La inversión de capital es el principal motor de la innovación, la productividad y, por lo tanto, del crecimiento en Estados Unidos. Las políticas fiscales cambian con demasiada frecuencia, lo que genera incertidumbre y complica la toma de decisiones sobre inversión de capital a largo plazo (no los aburriré con los detalles). Probablemente se requiera un comité bipartidista del Congreso para solucionar esto, y cuanto antes, mejor.
• Reglamentos bien concebidos (y leyes relacionadas).Esto requiere un esfuerzo concertado y continuo para optimizar las regulaciones y así lograr mejores resultados para Estados Unidos de manera rentable. Lo último que necesitamos es una acumulación constante de políticas fragmentadas y con motivaciones políticas. Lea el recuadro, un editorial enEl Wall Street Journal Por George McGovern, ONE de los candidatos presidenciales más liberales de nuestra generación, en el que expone claramente la complejidad, los riesgos y los costos que las empresas, grandes y pequeñas, enfrentan a diario. Si bien reconoce la validez de los objetivos de muchas regulaciones, señala sus aspectos negativos. También denuncia la “emigración de culpas y la búsqueda de chivos expiatorios, así como la exposición constante a demandas frívolas y altos honorarios legales”. Esta situación no solo es desmoralizante, sino que también reduce el empleo, la inversión de capital y la creación de nuevas empresas, además de provocar quiebras innecesarias. Se estima que los costos regulatorios para Estados Unidos son de aproximadamente $19,000 por trabajador, eclipsando las cargas regulatorias en otros países. Todos queremos regulaciones sensatas que nos conviertan en una nación mejor y más segura, pero esta cifra es asombrosa. Deberíamos ser capaces de lograr nuestros objetivos y, al mismo tiempo, reducir drásticamente los gastos innecesarios y superfluos. Y recuerden, es desalentador no solo para las empresas, sino para todos los ciudadanos que tienen que lidiar con ello a diario.
• Permisos oportunos para proyectos grandes y pequeños.Prácticamente ninguna industria —desde la agricultura y la construcción hasta el transporte, la Tecnología y el petróleo y el GAS ni ninguna empresa, grande o pequeña, se T perjudicada por el tedioso proceso y la larga duración de la aprobación de permisos para realizar las tareas. Esto incluye requisitos federales, estatales y locales. Estos obstáculos también encarecen y ralentizan considerablemente la inversión. La concesión oportuna de permisos mejoraría la infraestructura y salvaría vidas, no las pondría en peligro.
• Presupuesto y gestión fiscal adecuados del gobierno federal.La asombrosa incapacidad del gobierno para elaborar y aprobar un presupuesto adecuado causa un daño profundo e innecesario a nuestro crecimiento. Algunos estiman que solo el despilfarro (debido a pagos indebidos, programas superpuestos y contratos fragmentados y duplicados, entre otros) podría costarle al país cientos de miles de millones de dólares al año. Esta incertidumbre se filtra prácticamente a todos los sectores de la economía estadounidense y no debería aceptarse.

Todos podemos renunciar un poco al interés propio para hacer lo que es correcto para nuestro país.

Aquellos de nosotros que más nos hemos beneficiado de este país tenemos una responsabilidad aún mayor de hacer esto. Es perfectamente comprensible que las instituciones, incluyendo empresas, sindicatos e industrias, presionen en Washington, D.C., para protegerse, de maneras buenas y malas, pero deberíamos poner con mayor regularidad los intereses nacionales por delante de los intereses personales. Es bueno querer asegurar empleos bien pagados e industrias saludables. Pero no es bueno cuando reduce la competencia, detiene el despliegue de Tecnología mejorada, perjudica la eficiencia, crea empleos falsos o construye puentes a ninguna parte o daña la salud general de la economía. Hacer lo correcto, de la manera correcta, que es alcanzable, sería mejor para todos. Como dijo el expresidente John F. Kennedy: "No preguntes qué puede hacer tu país Para ti , pregunta qué puedes hacer tú por tu país".

Celebremos el excepcionalismo estadounidense.

Podemos afirmar con seguridad que Estados Unidos es una nación excepcional, construida y cimentada sobre principios: la libertad de expresión, la libertad religiosa, la libre empresa (capitalismo) y la libertad y el empoderamiento que nos brinda nuestra democracia mediante el poder de elegir a nuestros líderes y nuestra Constitución, que consagra estas libertades individuales. Gran parte del mundo anhela estar aquí gracias a estos principios: el derecho a la vida, la libertad y la búsqueda de la felicidad. Debemos ensalzar estas virtudes, reconociendo al mismo tiempo que Estados Unidos nunca ha sido una nación perfecta, como todas las demás. Podemos reconocer nuestros defectos y esforzarnos por corregirlos constantemente, sin denigrar a nuestra nación.

Celebremos el sentido compartido de sacrificio que nos da fuerza a todos.

Hubo muy pocos aspectos positivos de la pandemia, pero menciono ONE que, lamentablemente, no duró, pero que reflejó lo mejor de nosotros. En la ciudad de Nueva York, a las 7 p. m. cada noche, la gente de toda la ciudad abría sus ventanas, gritando y golpeando cacerolas para mostrar gratitud a los trabajadores esenciales: personal sanitario, policía, bomberos, personal de emergencias, enfermeras y médicos. Claro que estos trabajadores siempre fueron esenciales, pero esperaba que el espíritu y la civilidad se arraigaran profundamente y tuvieran efectos más duraderos en nuestra sociedad.

Entiendo que una persona, por motivos de conciencia, decida no realizar un trabajo que ayude a nuestras fuerzas armadas. Pero no puedo entender que una empresa entera adopte esa postura. ¿Cómo podemos tener un sentido de sacrificio compartido cuando Estados Unidos alberga a 18 millones de veteranos dispuestos a arriesgar sus vidas por la seguridad del país, y, sin embargo, algunas empresas ni siquiera están dispuestas a poner su granito de arena para ayudar?

Por ejemplo, en 1969, la cancelación de los programas del Cuerpo de Entrenamiento de Oficiales de Reserva por parte de las universidades y colegios más prestigiosos del país probablemente avivó la gran división —entre las élites y el resto de nuestro país— que persiste hasta la fecha. Nuestra fuerza como nación se fortalece al reunir a los mejores estudiantes y a los mejores soldados, y todos nos beneficiaríamos de una mayor civilidad y una mejor enseñanza en torno a virtudes fundamentales como el trabajo duro, el sacrificio compartido, la justicia, la racionalidad y un mayor respeto por los valores perdurables de la libertad estadounidense y la libre empresa.

Resiste ser “utilizado como arma”.

Podemos empezar por intentar comprender los puntos de vista de otras personas y de otros votantes, incluso en temas profundamente emotivos. Podemos dejar de insultar a grupos enteros de votantes. Podemos dejar de insultar. Podemos dejar de culpar a otros y de buscar chivos expiatorios. Podemos dejar de ser mezquinos. Los políticos pueden dejar de insultarse, provocarse y menospreciarse mutuamente, lo cual los menosprecia a ellos mismos y al votante. También se ha vuelto demasiado aceptable que algunos políticos digan una cosa en privado y transmitan un mensaje completamente diferente en público. También sería bueno ver a algunos miembros del gabinete del partido contrario. También deberíamos dejar de degradar y demonizar a las empresas e instituciones estadounidenses, que son las mejores del mundo, porque eso erosiona la confianza en nuestro propio país.

Las redes sociales podrían hacer más.

No cabe duda de que las redes sociales tienen efectos negativos reales, desde la manipulación electoral hasta los efectos negativos, cada vez más documentados, en la salud mental infantil. Estos problemas afectan tanto a nivel individual como colectivo, y es hora de que las empresas de redes sociales tomen medidas más contundentes para remediarlos, y con rapidez. Los rápidos avances Tecnología no solo dificultarán la solución de estos problemas existentes, sino que probablemente generarán otros nuevos. El estado actual del panorama de la información en línea tiene amplias implicaciones para la confianza en las instituciones, la integridad de la información y otros aspectos, y afecta a instituciones como la nuestra, donde las Regulación de plataformas tienen implicaciones cada vez más generalizadas en materia de fraude, seguridad y otros ámbitos problemáticos.

Se requiere una variedad de herramientas y enfoques para abordar esta compleja e importante situación, y existen varias medidas que las empresas de plataformas pueden implementar de inmediato y voluntariamente, a la vez que fortalecen y mejoran sus modelos de negocio. Un paso modesto y de sentido común sería que las empresas de redes sociales otorgaran a los usuarios de la plataforma un mayor control sobre lo que ven y cómo se presenta, aprovechando las herramientas y funciones existentes, como las configuraciones alternativas de algoritmos de feed que algunas ofrecen actualmente. Creo que muchos usuarios (no solo padres) agradecerían una mayor capacidad para gestionar mejor sus feeds; por ejemplo, priorizando el contenido educativo para sus hijos.

Las plataformas también podrían considerar medidas de autenticación mejoradas; es decir, que los usuarios se identifiquen en la plataforma o ante un tercero de confianza. Esto tendría la ventaja de aumentar la responsabilidad individual y reducir la presencia de impostores, bots y, posiblemente, actores políticos extranjeros en las plataformas. Tendría beneficios inmediatos para los usuarios que prefieren contenido de fuentes autenticadas que se responsabilicen de sus publicaciones. Existen valores claramente contrapuestos que deben equilibrarse en este enfoque, incluyendo aquellos relacionados con nuestro preciado derecho a la libertad de expresión, la Privacidad individual y la inclusión (por ejemplo, aproximadamente 850 millones de personas en todo el mundo no tienen una forma de autenticarse fácilmente hoy en día). También existen preguntas legítimas sobre si la autenticación se utilizaría como una herramienta para frenar o bloquear la libertad de expresión o reprimir a los disidentes políticos de buena fe, y es necesario trabajar realmente para identificar soluciones Regulación y técnicas que equilibren dichos riesgos y beneficios.

Ofrezco estos enfoques como punto de partida, entendiendo que es fundamental continuar una conversación honesta entre los sectores sobre las mejoras inmediatas e incrementales que podemos hacer en nuestro espacio público en línea, considerando los altos riesgos involucrados en cómo se crea y se comparte la información.

Las medidas eficaces requerirán tiempo, dinero, aprendizaje y mejora, todo ello en servicio de mejorar significativamente el bienestar, la calidad y la civilidad de nuestras experiencias en línea y en el mundo que nos rodea.

Es necesaria una colaboración sana con las empresas.

Empresas grandes y pequeñas crean empleos, pagan la atención médica y las prestaciones sociales de sus empleados, y construyen puentes, carreteras y hospitales. Quienes trabajan y dirigen estas empresas se preocupan profundamente por su país: son patriotas y desean que las personas y las comunidades prosperen.

Desafortunadamente, el mensaje que Estados Unidos recibe es que el gobierno federal no valora a las empresas; que las empresas son el problema y no parte de la solución. Hay menos personas en el gobierno con experiencia significativa en la creación o gestión de empresas, lo cual se evidencia a diario en la retórica política que demoniza a las empresas y la libre empresa, y que socava la confianza en las instituciones estadounidenses. De hecho, la relación entre empresas y gobierno podría mejorar si hubiera más personas del sector empresarial trabajando en el gobierno. La inexperiencia con los negocios también se evidencia en la habitual falta de transparencia o curiosidad de los reguladores al desarrollar políticas económicas con consecuencias potencialmente devastadoras para la economía.

Cuando viajo por el país, experimento una perspectiva muy diferente, tanto a nivel local como local. Veo que muchos gobernadores, alcaldes y concejales comprenden que no enfrentan grandes desafíos solos. Apoyan a nuestra empresa, incluso cuando algunos de sus electores discrepan o se muestran escépticos respecto a los grandes bancos. Estos funcionarios gubernamentales saben que necesitan socios que compartan el mismo interés en ayudar a las comunidades exitosas a prosperar y que se preocupen por construir un futuro próspero tanto como ellos. Por ejemplo, en menos de 10 años, Detroit experimentó una de las mayores transformaciones gracias a una vibrante colaboración entre el gobierno y las empresas. Y las empresas saben que no pueden tener éxito si las personas, las familias, los pueblos y las ciudades no prosperan. Obviamente, no estamos de acuerdo en todo, pero compartimos la convicción de que debemos trabajar juntos. Podemos y debemos ser socios integrales en el desarrollo de soluciones a nuestros grandes problemas.

El gobierno federal, independientemente de qué partido esté en el poder, necesita recuperar la confianza mediante la competencia y la formulación de políticas eficaces.

El mundo se está volviendo más complejo, más competente tecnológicamente y más rápido. Desafortunadamente, el gobierno simplemente no está diseñado para innovar, competir y actuar con rapidez, como en el competitivo mundo empresarial. Esta podría ser la razón por la que el gobierno se está volviendo menos efectivo. Necesitamos tomar medidas al respecto, ya que la pérdida de confianza en el gobierno está perjudicando a la sociedad. Debemos ser brutalmente honestos sobre la asombrosa cantidad de políticas, sistemas y operaciones que tienen un rendimiento deficiente: demasiadas escuelas públicas ineficaces no brindan a los estudiantes las habilidades que necesitan para conseguir un trabajo bien remunerado; tenemos más de 25 millones de estadounidenses sin seguro médico, costos de atención médica desorbitados y demasiados resultados negativos; somos incapaces de planificar, otorgar permisos y construir infraestructura de manera eficiente; nuestro sistema de litigios es caprichoso y derrochador; el progreso en las políticas y reformas migratorias es frustrante; la falta de Mercados hipotecarios eficientes y una Regulación de vivienda asequible KEEP la vivienda fuera del alcance de muchos estadounidenses; los problemas plagan al Departamento de Asuntos de Veteranos, la Administración Federal de Aviación y el Servicio de Impuestos Internos (IRS); las universidades públicas no se responsabilizan de sus costos y, a menudo, se financian con préstamos estudiantiles excesivos. La falta de inversión en la red eléctrica se traduce en altos costos y un servicio poco fiable; puertos y buques mercantes estadounidenses altamente ineficientes; y tenemos planes de pensiones sin financiación y ninguna acción en materia de gasto deficitario, Seguridad Social y Medicare. Me detengo aquí. Esto debería ser inaceptable para todos nosotros.

Necesitamos encontrar una manera de aportar mayor diversidad de conocimientos y mayor responsabilidad al gobierno.

Deberíamos ser más ambiciosos en la búsqueda de la excelencia en el gobierno. Reconozco que algunos de los mejores y más brillantes están hoy en el gobierno y en las fuerzas armadas. Sin embargo, deberíamos volver a un gobierno que busque a más de los mejores y más brillantes...cada fondo, incluido el sector privado, para beneficiarse de sus conocimientos y experiencia. El gobierno también necesita aprovechar la experiencia de las empresas para abordar problemas que no puede resolver por sí solo. Y, para ser justos, las empresas podrían usar su influencia para contribuir menos a sus propios intereses y más al bienestar de la nación en su conjunto.

Necesitamos un buen gobierno. Y hay cosas que solo los gobiernos pueden hacer, como supervisar los sistemas militar y judicial. Y si bien la mayor parte de la innovación se produce a través del sector privado, hay ciertos tipos de innovaciones fundamentales que solo el gobierno puede impulsar, como la investigación básica, que simplemente no puede ser financiada por las empresas. Los demócratas quieren que el gobierno haga aún más y los republicanos aún menos. Creo que deberíamos dedicar más tiempo a intentarlo.aún mejorPero ONE, ni siquiera mis amigos demócratas más liberales, piensa que enviar al gobierno otro billón al año sería un uso inteligente del dinero.

SALIR DEL LABERINTO, CON ENFOQUE Y RESOLUCIÓN

Incluso Estados Unidos, la nación más próspera del planeta con sus vastos recursos, necesita concentrar sus recursos en las complejas y difíciles tareas que tiene por delante.

Espero no leer nunca un libro sobreCómo se perdió Occidente En resumen: El fracaso en salvar a Ucrania y encontrar la paz en Oriente Medio provocó más disputas entre los aliados y debilitó las alianzas militares. Esto aceleró la división en el mundo occidental, dividiendo a los países en diferentes esferas económicas, con cada nación intentando proteger su economía, comercio y fuentes de energía. La economía estadounidense se debilitó, lo que finalmente llevó a la pérdida de su estatus de moneda de reserva. Embriagado por el populismo y el partidismo, y paralizado por la burocracia y la falta de voluntad, Estados Unidos no se concentró en lo que debía hacer para liderar y salvar al mundo occidental. El enemigo estaba dentro, simplemente no lo vimos a tiempo.

Parafraseando lo que se cree que dijo Winston Churchill: Estados Unidos, después de haber agotado todas las demás posibilidades, haría lo correcto.

Lo que quiero y espero ver es un libro sobreCómo se conquistó el Oeste. A medida que las guerras en Ucrania y Oriente Medio se prolongaban y los temores del mundo occidental aumentaban, Estados Unidos respondió al desafío como lo había hecho en otros momentos turbulentos de la historia. Estados Unidos se unió a sus aliados para formar las alianzas necesarias para KEEP un mundo seguro, libre y democrático.

Mantengo una fe profunda y duradera en la fortaleza de los valores perdurables de Estados Unidos.

DEBERÍAMOS TENER MÁS FE EN EL INCREÍBLE PODER DE NUESTRAS LIBERTADES

El corazón y el alma del dinamismo de Estados Unidos residen en la libertad Human : libertad de expresión, libertad religiosa, libre empresa (capitalismo) y la libertad y el empoderamiento que nos brinda nuestra democracia mediante el derecho a elegir a nuestros líderes. Las personas libres tienen la libertad de moverse como les plazca, trabajar como les plazca, soñar como les plazca e invertir en sí mismas y en la búsqueda de la felicidad como les plazca. Esta libertad de la que disfrutan las personas, acompañada de la libertad del capital, es lo que impulsa el dinamismo —económico y social— de este gran país.

Nuestras libertades civiles dependen del estado de derecho, los derechos de propiedad, incluida la propiedad intelectual, y las restricciones a la intromisión gubernamental en estas libertades. Nuestra Constitución y la Carta de Derechos garantizan nuestras libertades individuales y reservan todos los derechos al individuo, salvo las importantes pero limitadas facultades otorgadas al gobierno.

La cuestión de los derechos individuales no es una cuestión de todo o nada, ni de libertad versus ninguna libertad. Existen, por supuesto, ejemplos terribles de violaciones de derechos individuales, con resultados devastadores, tanto para las personas como para la economía, en Alemania Oriental, Irán, Corea del Norte, Rusia y Venezuela, por nombrar algunos. Además, existen muchos países que protegen los derechos individuales y se encuentran en un espectro más cercano a los valores estadounidenses. Pensemos, por ejemplo, en Europa. Pero incluso en algunos países que sí tienen algunos de estos derechos, la falta de dinamismo —a menudo debida a la burocracia, la debilidad de las instituciones y el gobierno, y la corrupción— es palpable y ha conducido claramente a una menor innovación, un menor crecimiento y, en general, a un menor nivel de vida.

La libertad debe ir necesariamente unida al principio de la búsqueda de la igualdad de oportunidades. La igualdad de oportunidades es lo que permite a las personas alcanzar su máximo potencial; también implica resultados desiguales. La igualdad de oportunidades es la base de la justicia y la meritocracia. La lucha por la igualdad, que es un buen objetivo moral, no debe menoscabar los derechos ni las libertades individuales.

La democracia y la libertad están estrechamente relacionadas; juntas, hacen que la libertad sea más duradera. La democracia también tiene un elemento de autocorrección: cada cuatro años se puede destituir a un líder si no se está de acuerdo (algo que no se ve en las autocracias). Pero todos sabemos que la democracia puede ser descuidada: mantener una democracia efectiva es una tarea difícil. La democracia fomenta el debate abierto y el compromiso, lo que a la larga conduce a mejores decisiones (ya sea en el gobierno o en las empresas). La inteligencia se obtiene mediante la colaboración abierta, con retroalimentación constante. Las buenas Regulación públicas surgen de un buen debate y análisis, guiados por la razón, junto con una comprensión clara de los resultados deseados y complementados con una evaluación honesta de la realidad.

Incluso las democracias pueden volverse estancadas, burocráticas y autoperpetuarse. Un buen gobierno logra muchas cosas admirables, pero admitir errores no suele ser una de ellas. Se necesitan ciudadanos comprometidos cívicamente y una prensa libre y fuerte para aclarar los problemas y KEEP la fortaleza de una nación.

Las sociedades autocráticas, por su naturaleza, subyugan al individuo al Estado. Por definición, no son meritocracias; se centran más en "a quién conoces" y existen para perpetuar la clase dominante existente. Sus decisiones se basan en un cálculo completamente diferente, y su proceso de toma de decisiones no fomenta ni, por lo tanto, se beneficia del debate abierto. La democracia implica que es inmoral subyugar las libertades individuales a actores estatales, salvo para proteger la existencia misma de la nación.

Hay valores que muchos apreciamos, como la religión, la familia y la patria. Pero ninguno es más importante que las libertades que nos permiten elegir vivir nuestra vida como mejor nos parezca. Deberíamos hacer más por aplaudir la virtud y el asombroso poder de nuestras libertades.

CÓMO PODEMOS AYUDAR A NUESTROS CIUDADANOS DE BAJOS INGRESOS Y REPARAR EL TEJIDO SOCIAL DESGARRADO DE ESTADOS UNIDOS

Para solucionar los problemas, primero debemos reconocerlos. A pesar de décadas de programas gubernamentales y toda la moralización que los rodea, no hemos hecho un buen trabajo ayudando a nuestros conciudadanos de bajos ingresos. Puede que me equivoque, pero creo que esto está dañando el tejido social de Estados Unidos y es una de las causas fundamentales del deterioro del sueño americano.

La brecha entre los trabajadores con salarios bajos y los bien pagados ha crecido drásticamente. Entre 1979 y 2019, el crecimiento salarial del 10% más rico fue casi diez veces mayor que el del 10% más pobre, que, en esencia, no había aumentado en absoluto. El crecimiento de los salarios reales anualizados de los trabajadores de bajos ingresos después de la pandemia fue, por primera vez en décadas, superior al del 60% más rico, pero eso no es suficiente. El patrimonio neto del 25% más pobre de los hogares es de $20,800, y el del 10% más pobre es prácticamente cero. Esto dificulta cada vez más que los trabajadores con salarios bajos mantengan a sus familias. De los 160 millones de estadounidenses que trabajan hoy en día, aproximadamente 40 millones cobran menos de $15 por hora.

Las personas de bajos ingresos soportan cargas mucho mayores que el resto de la población. Casi el 40 % de los estadounidenses no cuenta con $400 ahorrados para afrontar gastos inesperados, como facturas médicas o reparaciones del automóvil, lo que les genera dificultades económicas. Más de 25 millones de estadounidenses T de seguro médico; de ellos, ONE de cada cinco pertenece a una familia con ingresos inferiores al umbral de pobreza federal. Las personas que viven en barrios de bajos ingresos también tienden a presentar peores condiciones de salud, incluyendo tasas más altas de problemas de salud mental, depresión y suicidio, y una menor esperanza de vida, de hasta 20 años. Por último, los estadounidenses de bajos ingresos generalmente experimentan un mayor desempleo y una mayor tasa de delincuencia.

ONE puede afirmar que se ofrece la promesa de igualdad de oportunidades a todoLos estadounidenses a través de nuestros sistemas educativos. Los estudiantes del nivel socioeconómico más bajo tienen un 50 % menos de probabilidades de asistir a la universidad que aquellos de los niveles socioeconómicos más altos. Muchas escuelas en zonas urbanas marginales se gradúan por debajo del 50 % de sus estudiantes, e incluso quienes se gradúan pueden no estar bien preparados para el mercado laboral. Además, los niños que crecen en el 10 % inferior de los ingresos familiares tienen 20 veces más probabilidades de ser encarcelados. Quienes entran en conflicto con nuestro sistema judicial generalmente no reciben la segunda oportunidad que muchos merecen. Su exclusión del mercado laboral no solo es injusta para ellos, sino que también resulta en un costo anual promedio estimado de $87 mil millones para la economía.

Demasiadas políticas erróneas —que afectan los Mercados inmobiliario e hipotecario, la atención médica, la inmigración, la regulación, la educación y los préstamos estudiantiles, por nombrar solo algunas— están poniendo en peligro la oportunidad de que los ciudadanos estadounidenses prosperen. Quienes más sufren, en medio de todo esto, no son las personas con altos ingresos. Creo firmemente que estas consecuencias están destruyendo el concepto de "justicia" en Estados Unidos, impulsando el populismo y socavando, si no eliminando, la confianza, no solo en el gobierno, sino en todas nuestras instituciones. En resumen, las necesidades sociales de demasiados ciudadanos no se están satisfaciendo. Nunca debemos aceptar estas consecuencias; debemos solucionarlas.

Hay dos cambios de Regulación que, en mi opinión, pueden tener un efecto drástico en el empleo, el crecimiento y la igualdad, y que contribuyen en gran medida a reparar el deteriorado sueño americano. Empecemos por tratar todos los empleos con respeto. Incluso los empleos iniciales, que son el primer peldaño en la escalera de las oportunidades, aportan dignidad y generan mejores resultados sociales en términos de salud, mayor formación de hogares y menor delincuencia. De estos dos cambios de Regulación , ONE utilizaría mejor los recursos existentes y el otro costaría algo de dinero. Sin embargo, ambos cambiarían significativamente la situación de los estadounidenses de bajos ingresos.

La ONE es tan obvia que casi da vergüenza proponerla. Nuestras escuelas (preparatorias, colegios comunitarios y quizás incluso universidades de cuatro años) deberían responsabilizarse de los resultados; deberían ser evaluadas por la calidad y el nivel de ingresos de los empleos que obtienen sus graduados, e incluso los que no lo son. Esto implica brindar a los estudiantes graduados y a otras personas habilidades laborales (en campos como manufactura avanzada, ciberseguridad, ciencia y Tecnología de datos, atención médica, etc.) que les permitan acceder a empleos mejor remunerados. Estas escuelas deberían colaborar con las empresas locales para replicar los programas efectivos que ya existen, porque ahí es donde se encuentran los empleos reales. Esto sería positivo para el crecimiento y, como hay tantos ejemplos de programas exitosos, ya sabemos qué hacer. Con casi 9 millones de vacantes y poco menos de 6 millones de trabajadores desempleados en Estados Unidos, la capacitación en habilidades laborales nunca ha sido tan necesaria. Ya gastamos una enorme cantidad de dinero en educación, pero no de la manera correcta.

El segundo paso está relacionado con el primero: aumentar los ingresos de los trabajadores con bajos salarios. Si bien ONE costaría dinero, para mí es una obviedad, ya que se trata de una expansión de un programa existente, el Crédito Tributario por Ingreso del Trabajo (EITC), con el que muchos demócratas y republicanos ya están de acuerdo. Hoy en día, el EITC complementa a las personas y parejas trabajadoras con ingresos bajos a moderados, especialmente con hijos y a las personas que viven en zonas rurales. Por ejemplo, una madre soltera con dos hijos que gana $9 por hora (aproximadamente $20,000 al año) podría recibir un crédito tributario de más de $6,000 al final del año. Los trabajadores sin hijos reciben un crédito tributario muy pequeño (el 96% de todos los dólares del EITC fueron recibidos por familias con hijos). Esto debería ampliarse drásticamente, incluyendo la eliminación total del requisito de los hijos del cálculo. Deberíamos convertir el EITC para que se parezca más a un impuesto negativo sobre la nómina, pagado mensualmente. Cualquier ingreso por crédito fiscal no debería ser compensado por ningún otro beneficio que estas personas ya reciben (tenemos que eliminar los “precipicios” de beneficios que desincentivan el trabajo).

Un aumento del EITC a un máximo de $10,000 costaría decenas de miles de millones al año, pero tengo pocas dudas de que estos cambios de Regulación haría más que cualquier otra cosaPara impulsar a las familias de bajos ingresos y sus comunidades. Se ha demostrado que los empleos bien remunerados reducen la delincuencia, aumentan la formación de hogares, mejoran la salud y reducen las adicciones. Ambas políticas tendrían la virtud de aumentar la fuerza laboral. Además, no dudo de que esto aumentaría el PIB.

Deberíamos abordar también todos nuestros demás problemas, pero estos dos cambios de Regulación por sí solos mejorarían drásticamente nuestros barrios de bajos ingresos, fortalecerían la economía en general y brindarían más oportunidades a los ciudadanos que las merecen. Restaurarían el sueño americano para muchos.

Para cerrar

Han pasado 20 años desde la fusión de Bank One y JPMorgan Chase, y ha sido una trayectoria extraordinaria. No tengo palabras para expresar mi sincero agradecimiento y respeto por el gran carácter y la capacidad del equipo directivo que nos ayudó a superar los buenos y los malos momentos hasta llegar a donde estamos hoy. Y reconozco que todos nos apoyamos en el trabajo de muchos otros que nos precedieron en la construcción de esta excepcional empresa.

También quisiera expresar mi profunda gratitud a los más de 300.000 empleados de JPMorgan Chase y a sus familias. A través de estas cartas anuales, espero que los accionistas y todos los lectores hayan profundizado en lo que se necesita para ser un "ganador final" en un mundo en constante cambio. Y lo que es más importante, espero que estén tan orgullosos como yo de lo que todos hemos logrado —como empresa, como banco y como inversor comunitario—. Gracias por su colaboración.

Por último, esperamos sinceramente ver al mundo en el camino hacia la paz y la prosperidad.

Jamie DimonPresidente y Director Ejecutivo 8 de abril de 2024