Come lo yield farming su Curve sta conquistando silenziosamente la DeFi

Finanza decentralizzata Le piattaforme (DeFi) e i loro rendimenti associati si sono guadagnati una reputazione unica nella Finanza tradizionale e persino nel più ampio mercato Cripto , in quanto rischiosi, insostenibili e persino simili a Ponzi. Da dove proviene il rendimento e come mai è 100 volte superiore ai tassi offerti da obbligazioni, certificati di deposito o conti di risparmio?

Una manciata di protocolli ha essenzialmente creato protocolli peer-to-peer di prestito, trading e assicurazione che rimuovono un intermediario come una banca, una borsa o una compagnia assicurativa e consentono a utenti più piccoli di prendere il loro posto. Ecco alcuni esempi a un livello molto elementare:

• Uniswap E Curvaconsente a qualsiasi utente di creare un mercato e guadagnare commissioni di negoziazione dagli scambi di token.
• Aave E Compoundconsentire a qualsiasi utente di fornire prestiti garantiti ad altri speculatori e di guadagnare la stragrande maggioranza degli interessi sul prestito.
• Maker consente a qualsiasi utente di creare la propria stablecoin decentralizzata, DAI, fornendo Cripto come garanzia.

Oltre a offrire commissioni di trading e prestito basse, i protocolli DeFi sono stati generosi nel regalare i loro "token di governance". Questi token nativi spesso detengono diritti su una piccola percentuale dei guadagni del protocollo, proprio come un'azienda potrebbe pagare dividendi agli azionisti.

Inoltre, alcuni dei protocolli più importanti hanno dato ai detentori di token una quota della responsabilità di controllare i piani futuri, gli aggiornamenti e le offerte del progetto stesso. Curve DAO e il suo token nativo CRV sono esempi di quel modello di governance, con il token che svolge un ruolo fondamentale nel protocollo e nell'universo DeFi più ampio.

Introduzione a Curve DAO

Fino a poco tempo fa, Curve era stato estremamente poco discusso, considerando il ruolo importante che ricopre nella DeFi attraverso le blockchain. I recenti cambiamenti nella tokenomics hanno portato il suo token nativo, CRV, a diventare nettamente deflazionistico; di conseguenza, il prezzo è aumentato del 122% da quando il token è diventato deflazionistico. Per comprendere i rendimenti della DeFi, è quasi essenziale comprendere il funzionamento interno di Curve. Quindi cosa fa Curve e come lo fa?

Curve è un exchange decentralizzato, noto per i suoi swap di asset ancorati come stablecoin fiat-pegged o asset che vengono scambiati con un rapporto 1-1. Con oltre 3 miliardi di $ in depositi, il pool più grande di Curve è noto come 3pool e contiene DAI, USDC E USDT. I pool di stablecoin hanno guadagnato terreno offrendo elevata liquidità e commissioni basse (0,004%), perché Curve usa il suo token nativo per premiare i fornitori di liquidità invece di commissioni di swap più elevate. Di seguito puoi vedere i risultati dello swap di 75 milioni di $ da USDC a USDT su Curve, SUSHI e Uniswap, con Curve che ottimizza lo swap con uno slippage significativamente inferiore rispetto ai suoi concorrenti. Lo slippage è la differenza tra il prezzo previsto e quello eseguito su una transazione, o quanto lontano dal prezzo di mercato viene eseguita la transazione.

Tokenomica CRV

I titolari CRV possono "puntare" i loro token sulla piattaforma e bloccarli in periodi fissi compresi tra ONE settimana e quattro anni per decidere il loro peso di voto. A seconda della quantità di Curve bloccata e della durata del blocco, agli staker viene assegnata una quantità regolata di Curve con deposito voti (veCRV). I titolari di veCRV possono quindi votare su come distribuire le ricompense CRV nei pool di Curve assegnando un peso al "misuratore del pool" in base ai loro interessi finanziari. Il misuratore è uno strumento per misurare quale pool è ponderato maggiormente con ricompense e misurare i votiavviene ogni due settimane tramite Snapshot.

Successivamente, unsistema per corrompere i titolari di veCRVdi votare a favore di specifiche ponderazioni di gauge. Progetti come Abracadabra pagano i detentori di veCRV nel loro token nativo per tangenti settimanali per aumentare il rendimento delle loro stablecoin decentralizzate, aumentando la domanda per il loro stesso progetto. Abracadabra ha pagato l'equivalente di $ 1,9 milioni ai detentori di veCRV disposti a votare per il loro pool di stablecoin solo nelle ultime due settimane, dando ora al loro pool il 32,5% del peso relativo del gauge.

I possessori di veCRV guadagnano anche una parte dei ricavi del protocollo tramite commissioni di swap. Secondo i documenti di Curve, "Una proposta guidata dalla comunità ha introdotto una commissione amministrativa del 50% su tutte le commissioni di trading. Tali commissioni vengono raccolte e utilizzate per acquistare 3CRV, il token LP per il TriPool, che viene poi distribuito ai possessori di veCRV".

Le capacità dinamiche di veCRV hanno mantenuto forte la domanda di CRV , anche con l'inflazione, per soddisfare la domanda di rendimento massimizzato e swap a basso costo. Tuttavia, come si vede di seguito, il programma di emissione ha rallentato a causa della fine delle ricompense iniziali per gli utenti. Anche la domanda di blocco CRV è aumentata, trasformando l'asset netto in "deflazionistico". Il CRV bloccato per il voto non è considerato parte della fornitura di token, poiché non è liquido e la maggior parte è bloccata per i successivi tre o quattro anni.

Le basi per DeFi

Le capacità dinamiche del token CRV e dell'ecosistema hanno reso il progetto un elemento costitutivo interessante per molti altri progetti DeFi, vale a dire Desiderare E ConvessoI due progetti possono essere considerati "ottimizzatori di rendimento" che ruotano asset tra pool Curve e rimuovono le complessità dell'uso efficiente del token CRV . Entrambi i protocolli consentono agli utenti di depositare posizioni di liquidità Curve (LP) o CRV nei loro caveau, che poi raccolgono ricompense, sia capitalizzando la posizione LP sia reinvestendo in CRV per ottimizzare i rendimenti.

Yearn è nato dal “Estate DeFi" e ha iniziato ad attrarre rapidamente una grande proprietà di veCRV, detenendo quasi il 10% della fornitura quando è stata lanciata Convex. In pochi mesi, tuttavia, Convex è stata in grado di inghiottire oltre il 35% della fornitura di veCRV. La competizione per il controllo del voto di gauge di Curve e dell'aumento di rendimento è stata soprannominata“Guerre delle curve”,e alcuni nella comunità DeFi ritenevano che i progetti stessero giocando a un gioco a somma zero.Sede centrale senza bancaha evidenziato le differenze tra i due protocolli e il modo in cui ciascuno di essi ottiene il proprio vantaggio competitivo.

“Ci sono tre differenze fondamentali tra Convex e Yearn:

• Su Convex, gli utenti dovranno reinvestire manualmente le loro ricompense nei diversi caveau per Compound anziché farlo automaticamente su Yearn
• Convex ha una struttura tariffaria più bassa, poiché trattiene il 16% dei profitti sotto forma di commissione di performance, mentre Yearn addebita una commissione di gestione del 2% insieme al 20% dei profitti
• Su Convex, gli utenti possono “FARM” CVX, che può anche essere reinvestito nei vari caveau.

I due protocolli sono innegabilmente in competizione a un certo livello, ma la loro presenza combinata sembra far crescere la torta Curve nel suo complesso. Infatti,Yearn è probabilmente ONE dei maggiori depositantiin alcune strategie convesse, conDepositati 724 milioni di dollari nella strategia sETH di Covex e 586 milioni di dollari depositatinella strategia usdn3crv.

Mentre i sostenitori di Convex hanno sostenuto che il protocollo ora possiede una porzione di veCRV molto più grande di quella di Yearn, lo sviluppatore di Yearn@bantg suggerisce la responsabilità di Yearn per una larga parte delle partecipazioni CRV di Convex e del valore totale bloccato, o TVL, rende le metriche semplici meno utili per confrontare i due prodotti.

Nel tempo, Yearn e Convex sembrano essere simbiotiche e reciprocamente positive. Più chiaro, tuttavia, è l'effetto positivo che entrambe hanno su Curve e CRV. Se la domanda di rendimenti stabili continua a crescere, la lotta per i massimi incrementi su Curve è appena iniziata. Yearn e Convex continueranno ad acquistare CRV nel tentativo di KEEP il passo con il loro TVL in aumento e di offrire il rendimento più alto possibile.

Anche i premi per gli utenti in anticipo stanno per scadere, il che significa che le emissioni CRV stanno raggiungendo il massimo. Un recente articolo CoinDesk ha evidenziato la recente performance di CRV e perché si sta distinguendo, anche se l'ondata di "dog coin" sta prendendo il sopravvento sulla narrazione del trading Cripto . Il grafico seguente mostra una tendenza molto chiara:

L’importanza di Curve nell’ecosistema DeFi

Negli ultimi sei mesi, Curve ha guadagnato solo $ 34,1 milioni in commissioni di swap, nonostante abbia $ 16,5 miliardi in TVL sulla rete principale di Ethereum e abbia mantenuto il suo volume di trading costantemente elevato. Curve e i suoi fornitori di liquidità guadagnano $ 0,40 su ogni $ 1.000 di volume di trading, rispetto a un altro popolare exchange decentralizzato, SUSHI, che guadagna $ 3 su ogni $ 1.000 di volume di trading per i suoi fornitori di liquidità. Spesso, la liquidità migra verso exchange con fasce di commissioni più elevate per rendimenti più elevati, e tuttavia Curve ha le commissioni più basse e più liquidità bloccata di qualsiasi altro exchange. Il vero Secret del progetto è sovvenzionare la liquidità con il token CRV , mantenendo i rendimenti sufficientemente alti da consentire ai fornitori di liquidità di rimanere nei suoi pool.

Curve ora ha quasi 18,8 miliardi di dollari in TVL in sette diversi ecosistemi, il che la rende la seconda applicazione decentralizzata, o dapp, più grande dopo Aave e conferisce al progetto l'11,4% del TVL DeFi complessivo di Ethereum. Secondo il programma di rilascio di Curve, durante il terzo trimestre, sono stati rilasciati alla comunità circa 113 milioni di token CRV . Al prezzo e al TVL attuali, ciò equivale a una percentuale di rendimento annuale del 12% per gli staker e i fornitori di liquidità, senza tenere conto delle commissioni di swap e dei programmi di incentivazione di catene alternative come Polygon e Avalanche.

Fornire ricompense di liquidità così enormi ha dato a Curve la reputazione di essere la spina dorsale di tutti i rendimenti DeFi. Un balzo nel prezzo CRV di solito segnala un mercato DeFi "risk-on", con rendimenti che si riversano in tutto l'ecosistema.

Gli swap di stablecoin non sono l'unica fonte di rendimento DeFi. Aave e Compound offrono entrambi rendimenti relativamente interessanti su stablecoin e Cripto per la fornitura di prestiti garantiti. Tuttavia, la domanda di swap di stablecoin è un elemento essenziale per l'arbitraggio dei tassi di prestito o lo spostamento di capitale tra protocolli ed exchange. Curve si è affermata come un player di riferimento per grandi swap e rendimento passivo, nonché un banco di prova per stablecoin decentralizzate come DAI O MIOe asset tokenizzati comeetere puntato.

Il raggiungimento dei massimi storici del DeFi TVL segnala molto probabilmente una crescente fame di rendimento. I grandi fondi o gli individui con un patrimonio netto elevato utilizzeranno Curve, Yearn e Convex per rendimenti non volatili, rendendo le "Curve Wars" più importanti che mai.