Cómo la agricultura de rendimiento en Curve está conquistando silenciosamente el mercado DeFi

Finanzas descentralizadas Las plataformas (DeFi) y sus rendimientos asociados se han ganado una reputación única en las Finanzas tradicionales e incluso en el mercado de Cripto en general, como riesgosas, insostenibles e incluso con un enfoque piramidal. ¿De dónde proviene el rendimiento y cómo es 100 veces superior a las tasas ofrecidas por bonos, certificados de depósito o cuentas de ahorro?

Un puñado de protocolos crearon esencialmente protocolos de préstamos, comercio y seguros entre pares que eliminan intermediarios como bancos, casas de cambio o aseguradoras y permiten que usuarios más pequeños ocupen su lugar. A continuación, se presentan algunos ejemplos básicos:

• Uniswap y Curvapermitir que cualquier usuario cree un mercado y gane comisiones comerciales a partir de intercambios de tokens.
• Aave y Compoundpermitir a cualquier usuario proporcionar préstamos colateralizados a otros especuladores y ganar una gran mayoría de los intereses del préstamo.
• Maker permite a cualquier usuario crear su moneda estable descentralizada, DAI, proporcionando Cripto como garantía.

Además de ofrecer bajas comisiones de negociación y préstamo, los protocolos DeFi han sido generosos al ceder sus "tokens de gobernanza". Estos tokens nativos suelen tener derecho a un pequeño porcentaje de las ganancias del protocolo, de forma similar a como una empresa podría pagar dividendos a sus accionistas.

Además, algunos de los protocolos más destacados han otorgado a los titulares de tokens una parte de la responsabilidad de controlar los planes, actualizaciones y ofertas futuras del propio proyecto. Curve DAO y su token nativo CRV son ejemplos de este modelo de gobernanza, donde el token desempeña un papel vital en el protocolo y en el universo DeFi en general.

Introducción a Curve DAO

Hasta hace poco, Curve había sido muy poco discutido, considerando su importante papel en DeFi a través de las blockchains. Los recientes cambios en la tokenómica llevaron a su token nativo, CRV, a una deflación neta; posteriormente, su precio ha subido un 122% desde que el token se volvió deflacionario. Para comprender los rendimientos de DeFi, es casi esencial comprender el funcionamiento interno de Curve. Entonces, ¿qué hace Curve y cómo lo hace?

Curve es un exchange descentralizado, conocido por sus swaps de activos vinculados, como monedas estables vinculadas a moneda fiduciaria o activos que se negocian en una proporción de 1 a 1. Con más de 3 mil millones de dólares en depósitos, el pool más grande de Curve se conoce como 3pool y contiene DAI. USDC y USDTLos pools de stablecoins han ganado terreno ofreciendo alta liquidez y comisiones bajas (0,004 %), ya que Curve utiliza su token nativo para recompensar a los proveedores de liquidez en lugar de comisiones de swap más altas. A continuación, puede ver los resultados de intercambiar $75 millones de USDC a USDT en Curve, SUSHI y Uniswap. Curve optimizó el swap con un deslizamiento significativamente menor que sus competidores. El deslizamiento es la diferencia entre el precio esperado y el ejecutado en una operación, o la distancia a la que se ejecuta la operación respecto al precio de mercado.

Tokenomics de CRV

Los titulares de CRV pueden apostar sus tokens en la plataforma y bloquearlos por períodos fijos de entre una semana y cuatro años para determinar su ponderación de voto. Dependiendo de la cantidad de Curve bloqueada y el tiempo de bloqueo, los participantes reciben una cantidad ajustada de Curve en custodia de votos (veCRV). Los titulares de veCRV pueden votar sobre cómo se distribuyen las recompensas de CRV entre los pools de Curve asignando un peso al "indicador de pool" que se ajuste a sus intereses financieros. Este indicador es un instrumento para medir qué pool tiene mayor ponderación de recompensas y... medir los votosse produce quincenalmente a través de Snapshot.

Posteriormente, unasistema para sobornar a los titulares de veCRVHa surgido la necesidad de votar a favor de ponderaciones específicas de indicadores. Proyectos como Abracadabra pagan a los poseedores de veCRV en su token nativo sobornos semanales para aumentar el rendimiento de sus monedas estables descentralizadas, lo que incrementa la demanda de su propio proyecto. Abracadabra ha pagado el equivalente a 1,9 millones de dólares a los poseedores de veCRV dispuestos a votar por su grupo de monedas estables solo en las últimas dos semanas, otorgándole ahora el 32,5 % de la ponderación relativa de indicadores.

Los titulares de veCRV también obtienen una parte de los ingresos del protocolo mediante comisiones de swap. Según los documentos de Curve, «Una propuesta impulsada por la comunidad introdujo una comisión administrativa del 50% sobre todas las comisiones de trading. Estas comisiones se recaudan y se utilizan para comprar 3CRV, el token LP del TriPool, que luego se distribuye a los titulares de veCRV».

Las capacidades dinámicas de veCRV han mantenido una fuerte demanda de CRV , incluso con inflación, para satisfacer la demanda de rendimiento maximizado y swaps con bajas comisiones. Sin embargo, como se muestra a continuación, el cronograma de emisión se ha ralentizado debido al fin de las recompensas para usuarios anticipados. La demanda de bloqueo de CRV también ha aumentado, lo que ha vuelto deflacionaria la red de activos. El CRV bloqueado para votación no se considera parte de la oferta de tokens, ya que no es líquido y la mayoría permanece bloqueado durante los próximos tres o cuatro años.

La base de DeFi

Las capacidades dinámicas del token CRV y el ecosistema han hecho del proyecto un componente atractivo para varios otros proyectos DeFi, a saber: Añorar y ConvexoAmbos proyectos pueden considerarse "optimizadores de rendimiento" que rotan activos entre los pools de Curve y eliminan las complejidades del uso eficiente del token CRV . Ambos protocolos permiten a los usuarios depositar posiciones de liquidez (LP) de Curve o CRV en sus bóvedas, que luego generan recompensas, tanto al capitalizar la posición de LP como al reinvertir en CRV para optimizar el rendimiento.

Yearn nació de la “Verano DeFiy comenzó a atraer rápidamente una gran cantidad de acciones de veCRV, controlando casi el 10% del suministro cuando se lanzó Convex. Sin embargo, en pocos meses, Convex logró absorber más del 35% del suministro de veCRV. La competencia por el control de la votación de Curve y el aumento del rendimiento se denominó“Guerras de curvas”y algunos en la comunidad DeFi creían que los proyectos estaban jugando un juego de suma cero.Sede sin bancosHa destacado dónde difieren los dos protocolos y cómo cada uno consigue su ventaja competitiva.

"Hay tres diferencias claves entre Convex y Yearn:

• En Convex, los usuarios tendrán que reinvertir manualmente sus recompensas en las diferentes bóvedas para Compound en lugar de que esto se haga automáticamente en Yearn.
• Convex tiene una estructura de tarifas más baja, ya que mantiene el 16% de las ganancias en forma de tarifa de rendimiento, mientras que Yearn cobra una tarifa de administración del 2% junto con el 20% de las ganancias.
• En Convex, los usuarios pueden “FARM” CVX, que también puede reinvertirse en las distintas bóvedas.

Es innegable que ambos protocolos compiten en cierto nivel, pero su presencia combinada parece enriquecer el panorama general de Curve. De hecho,Yearn es probablemente ONE de los mayores depositantesen ciertas estrategias convexas, con$724 millones depositados en la estrategia sETH de Covex y $586 millones depositadosen la estrategia usdn3crv.

Si bien los partidarios de Convex han estado argumentando que el protocolo ahora posee una porción mucho mayor de veCRV que Yearn, el desarrollador de Yearn@bantg sugiere que la responsabilidad de Yearn por una gran parte de las tenencias de CRV de Convex y el valor total bloqueado, o TVL, hace que las métricas simples sean menos valiosas para comparar los dos productos.

Con el tiempo, Yearn y Convex parecen ser simbióticos y mutuamente positivos. Sin embargo, es más evidente el efecto positivo que ambos tienen en Curve y CRV. Si la demanda de rendimientos estables continúa creciendo, la lucha por maximizar los impulsos en Curve apenas comienza. Yearn y Convex seguirán comprando CRV para intentar KEEP al día con su creciente TVL y ofrecer el mayor rendimiento posible.

Las recompensas para los primeros usuarios también están llegando a su fin, lo que significa que las emisiones del CRV están llegando a su límite. Un artículo reciente de CoinDesk Resaltó el rendimiento reciente de CRV y por qué destaca, incluso mientras la ola de "monedas de perro" se apodera del panorama del trading de Cripto . El gráfico a continuación muestra una tendencia muy clara:

La importancia de Curve en el ecosistema DeFi

En los últimos seis meses, Curve ha generado tan solo 34,1 millones de dólares en comisiones de swap, a pesar de tener 16.500 millones de dólares en TVL en la red principal de Ethereum y mantener un volumen de operaciones consistentemente alto. Curve y sus proveedores de liquidez generan 0,40 dólares por cada 1.000 dólares de volumen de operaciones, en comparación con otro popular exchange descentralizado, SUSHI, que genera 3 dólares por cada 1.000 dólares de volumen de operaciones para sus proveedores de liquidez. A menudo, la liquidez migra a exchanges con rangos de comisiones más altos para obtener mayores rendimientos, y aun así, Curve tiene las comisiones más bajas y más liquidez bloqueada que cualquier otro exchange. El verdadero Secret del proyecto reside en subsidiar la liquidez con el token CRV , manteniendo los rendimientos lo suficientemente altos como para que los proveedores de liquidez permanezcan en sus pools.

Curve ahora tiene casi $18.8 mil millones en TVL en siete ecosistemas diferentes, lo que la convierte en la segunda aplicación descentralizada, o dapp, más grande detrás de Aave y le da al proyecto el 11,4% del TVL DeFi general de Ethereum. Según el calendario de lanzamiento de CurveDurante el tercer trimestre, se liberaron a la comunidad aproximadamente 113 millones de tokens CRV . Al precio y TVL actuales, esto equivale a un rendimiento porcentual anual del 12 % para los participantes y los proveedores de liquidez, sin incluir las comisiones de swap ni los programas de incentivos de cadenas alternativas como Polygon y Avalanche.

Ofrecer estas enormes recompensas de liquidez le ha dado a Curve la reputación de ser la columna vertebral de todos los rendimientos DeFi. Un aumento en el precio de CRV suele indicar un mercado DeFi con tendencia al riesgo, con rendimientos que se distribuyen por todo el ecosistema.

Los swaps de stablecoins no son la única fuente de rendimiento en DeFi. Tanto Aave como Compound ofrecen rendimientos relativamente atractivos en stablecoins y Cripto para préstamos con garantía. Sin embargo, la demanda de swaps de stablecoins es esencial para arbitrar las tasas de interés o mover capital entre protocolos y plataformas de intercambio. Curve se ha consolidado como una opción predilecta para grandes swaps y rendimiento pasivo, así como un campo de pruebas para stablecoins descentralizadas como... DAI o MIM, y activos tokenizados comoéter apostado.

El TVL de DeFi alcanzando máximos históricos probablemente indica una creciente necesidad de rendimiento. Los grandes fondos o personas con un alto patrimonio neto utilizarán Curve, Yearn y Convex para obtener rendimientos no volátiles, lo que hace que la "Guerra de Curves" sea más importante que nunca.