Il caso di un rialzo Bitcoin nel 2020

Christopher Brookins è il fondatore di Valiendero Digital Assets, un fondo Cripto quantitativo fondato dalla Carnegie Mellon.

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Dalla fine del 2018, l'andamento dei prezzi è stato palesemente negativo, il che ha sorpreso molti che si aspettavano la fine dello storico "aumento" dei prezzi nel quarto trimestre.

Il crollo dei prezzi sembra in gran parte guidato dal sentiment negativo e da ondate di pressione di vendita dopo che il livello di supporto del 2018 di $ 6.000 si è finalmente rotto (linea nera tratteggiata). Questa pressione di vendita ha mantenuto i prezzi ben al di sotto dell'intervallo di ipervenduto (utilizzandoRSI E Organizzazione SWTO) per diverse settimane.

Solo di recente, il prezzo ha iniziato a rimbalzare. Nonostante ciò, RSI e SWTO sono ancora in calo (frecce nere), il che potrebbe indicare un'ulteriore debolezza del prezzo all'inizio del Q1 2019, mentre Bitcoin cerca un fondo sostenibile.

Grafici tramiteTradingview.com

Volatilità ≠ Crescita dei prezzi

Come accennato in precedenza, molti commentatori e partecipanti al mercato hanno assunto, erroneamente, che il Q4 fosse sempre stato un periodo forte per la crescita dei prezzi di mercato, in particolare da metà novembre a fine dicembre. Tuttavia, ciò che molti hanno visto come una crescita dei prezzi storicamente coerente durante questo periodo, era in realtà una crescita della volatilità storicamente coerente.

Il grafico sottostante mostra i trend storici della volatilità giornaliera del Bitcoin su base annuale dal 2013. Quindi, la supposizione su cui molti rialzisti scommettevano erroneamente era che una maggiore volatilità equivalesse sempre a prezzi più alti.

*Gdax/Coinbase Pro

Come illustra il grafico della volatilità, i trend di volatilità di BTC, dal 2013, Seguici modelli prevedibili, culminando in una volatilità più elevata durante il Q4. Questa dinamica si è dispiegata di nuovo nel 2018, quando la volatilità dei prezzi si è compressa da ottobre a metà novembre (linee nere), che in genere precede un breakout nell'azione dei prezziQuesta volta, tuttavia, la volatilità è scesa al ribasso per il Bitcoin.

Dopo aver analizzato la tendenza generale del 2018 (dimostrabilmente ribassista), la compressione della volatilità dei prezzi, i modelli di volatilità storica e gli indicatori fondamentali, i partecipanti al mercato avrebbero dovuto comprendere meglio che la probabilità di una rottura negativa dei prezzi era molto più alta rispetto a quella di una rottura al rialzo.

Indicatori fondamentali

Gli indicatori fondamentali possono essere piuttosto utili per accertare una "narrazione" di movimenti e modelli di prezzo, purché la narrazione sia radicata nell'esplorazione di dati non soggettivi. Tuttavia, data la piccola dimensione del campione dei cicli di mercato Bitcoin (n=10), ogni output di indicatori e capacità predittiva dovrebbe essere preso con un "grano di sale".

Nic Carter di Castle Island Ventures / CoinMetrics e Antoine Le Calvez di Blockchain.info hanno recentemente ideato un nuovo concetto chiamato carried out cap (capitalizzazione). La differenziazione tra carried out cap e market cap è che "invece di contare tutte le monete estratte a un prezzo corrente uguale, le UTXO vengono aggregate e viene assegnato loro un prezzo basato sul prezzo di mercato BTC/USD al momento dell'ultimo movimento delle suddette UTXO".

David Puell e Murad Mahmudov svolgono un lavoro eccellente spiegando ulteriormente questi termini e il loro significato nel loroarticolo.

Utilizzando i dati di CoinMetrics, il significato della capitalizzazione realizzata rispetto alla capitalizzazione di mercato può essere visualizzato in modo piuttosto drammatico, sebbene tramite una piccola dimensione del campione. I punti di crossover tra capitalizzazione di mercato e capitalizzazione realizzata possono essere visualizzati in modo quasi simile acroci dorate, per cui la capitalizzazione di mercato che supera la capitalizzazione realizzata è una riaccensione di un ciclo rialzista, mentre una croce al di sotto può indicare il tratto finale di un ciclo ribassista. Oltre a quanto sopra menzionato, questo confronto offre lezioni che potrebbero essere confermate o "ripetute" nel 2019.

Osservando il grafico, la capitalizzazione di mercato è scesa sotto la capitalizzazione realizzata il 28 dicembre 2014 ed è rimasta sotto tale soglia fino al 28 ottobre 2015, che coincide con il periodo di elevata volatilità, convalidato dai dati, per Bitcoin.

In questo caso, la volatilità ha coinciso con la crescita del prezzo di Bitcoin e ha dato il via a un incredibile rialzo di due anni per Bitcoin. Questa volta, la capitalizzazione di mercato è scesa sotto la capitalizzazione realizzata il 20 novembre 2018. Quindi, se la storia si ripete (il che è un'affermazione tiepida), un investitore potrebbe aspettarsi ulteriori cali dei prezzi nel 2019 seguiti da scambi laterali, fino alla riaccensione di un nuovo ciclo rialzista alla fine del quarto trimestre del 2019 (da novembre a dicembre 2019).

Correlazione con Δprice di 0,19

Inoltre, utilizzando il cap realizzato, è possibile creare un rapporto o oscillatore aggiuntivo che spiega ulteriormente i cicli di mercato di bitcoin, market cap to realize cap (MVRM). Il MVRM fornisce un indicatore utile che visualizza la dinamica di cui sopra tramite ONE rapporto.

Ad esempio, storicamente, un valore inferiore a 1,0 è sottovalutato mentre un valore superiore a 3,0 è sopravvalutato; e superiore a 4,0 è un'inflessione negativa per i prezzi. Attualmente, MVRM è 0,82 e il minimo storico è 0,56. Quindi, nonostante il Bitcoin sia in territorio sottovalutato, MVRM ha ancora probabilmente ulteriore spazio per scendere, il che è coerente con la narrazione di fine Q4 2019.

Un ulteriore supporto all'importanza dell'MVRM per i movimenti dei prezzi è dato dalla correlazione tra prezzo e MVRM pari a 0,19 e dalla correlazione tra prezzo e MVRM pari a 0,98, che è straordinariamente elevata.

*coinmetrics.io

Rapporto tra volume delle transazioni di rete e indirizzi attivi (TAAR)

Questo rapporto funge da indicatore di "equilibrio" tra il prezzo del bitcoin e la valutazione fondamentale, dove il volume delle transazioni e gli indirizzi attivi rappresentano entrambi la crescita "in termini di quantità e qualità" della rete Bitcoin ; convalidato rispettivamente da una correlazione tra i prezzi pari a 0,15 e 0,07.

Ad esempio, quando TAAR e prezzo sono strettamente distribuiti, prezzo (valutazione) e fondamentali sono allineati in equilibrio; e quando TAAR o prezzo si discostano sostanzialmente l'uno dall'altro, il prezzo è fuori equilibrio, il che ha storicamente portato a una svalutazione del prezzo (sebbene di piccole dimensioni del campione). La recente svendita del mercato ha contribuito a ridurre il divario tra prezzo e TAAR, che persiste dal Q4 2017.

Correlazione con Δprice di 0,13

La media mobile a 30 giorni di TAAR è di circa $ 2500 mentre quella giornaliera di TAAR è di circa $ 2000, quindi un intervallo di "equilibrio" per il prezzo appare tra $ 2.000 e $ 3.000. *Nota: i prezzi raramente tornano direttamente al loro livello di equilibrio, in genere sono sovracorretti, il che rende possibile un ulteriore deprezzamento dei prezzi oltre i livelli dichiarati. Inoltre, come si può vedere sul grafico logaritmico, il prezzo è rimbalzato dalla MA a 30 giorni di TAAR due volte nel 2018 (scatole nere) e più di recente ha rimbalzato momentaneamente.

L'ultimo rialzo dei prezzi prima di trovare un minimo stabile coinciderà probabilmente con la caduta del prezzo al di sotto della media mobile a 30 giorni del TAAR, il recupero del prezzo a quel livello e quindi l'inizio di un nuovo trend rialzista del TAAR.

*coinmetrics.io

Simile a MVRM, il rapporto TAAR/prezzo è un oscillatore che visualizza la stessa dinamica tramite ONE rapporto. Storicamente, un rapporto di 1,5 e oltre è sottovalutato, 1,0 a 2,0 è "sicuro" e al di sotto di 1,0 ("equilibrio") è sopravvalutato. Attualmente, l'oscillatore è ~0,70, il che indica ancora una sopravvalutazione, ma la tendenza generale verso 1,0 è positiva.

*coinmetrics.io

Conclusione

Mentre la recente price action per Bitcoin è stata duramente negativa, questi Eventi di compensazione del mercato hanno avviato il processo di normalizzazione per la valutazione del prezzo di bitcoin, che può essere visto in diversi indicatori. Secondo l'analisi MVRM di cui sopra, se la storia si ripete, il prezzo probabilmente scenderà ulteriormente, quindi si muoverà lateralmente fino alla fine del Q4, quindi riaccenderà un nuovo mercato rialzista.

Un'ulteriore verifica di questa narrazione si avrà se l'oscillatore TAAR/prezzo entrerà in territorio sottovalutato sopra 1,50 nel 2019, in particolare prima del quarto trimestre.

*Disclaimer: questo articolo ha solo scopo didattico e non deve essere considerato un consiglio di investimento o di trading.

Bitcoin immagine tramite Shutterstock