Les arguments en faveur d'une hausse du Bitcoin en 2020

Christopher Brookins est le fondateur de Valiendero Digital Assets, un fonds Crypto quantitatif fondé par Carnegie Mellon.

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Depuis la fin de 2018, l’évolution des prix a été manifestement négative, ce qui a surpris beaucoup de ceux qui s’attendaient à une « hausse » historique des prix à la fin du quatrième trimestre.

La chute des prix semble largement due à un sentiment négatif et à une forte pression vendeuse après la rupture du support de 2018 à 6 000 $ (ligne noire en pointillés). Cette pression vendeuse a maintenu les prix bien en deçà de la zone de survente (en utilisantRSI et SWTO) pendant plusieurs semaines.

Ce n'est que récemment que le prix a commencé à rebondir. Malgré cela, le RSI et le SWTO restent orientés à la baisse (flèches noires), ce qui pourrait indiquer une nouvelle faiblesse du prix au début du premier trimestre 2019, le temps que le Bitcoin atteigne un plancher durable.

Graphiques via Tradingview.com

Volatilité ≠ Croissance des prix

Comme mentionné précédemment, de nombreux commentateurs et acteurs du marché ont supposé, à tort, que le quatrième trimestre avait toujours été une période de forte croissance des prix, notamment de mi-novembre à fin décembre. Or, ce que beaucoup considéraient comme une croissance des prix historiquement constante durant cette période était en réalité une croissance de la volatilité historiquement constante.

Le graphique ci-dessous montre les tendances historiques de la volatilité quotidienne du Bitcoin sur une base annuelle depuis 2013. Ainsi, l'hypothèse sur laquelle de nombreux taureaux pariaient à tort était qu'une volatilité plus élevée équivaut toujours à des prix plus élevés.

*Gdax/Coinbase Pro

Comme l'illustre le graphique de volatilité, les tendances de volatilité du BTC, depuis 2013, Réseaux sociaux des schémas prévisibles, culminant avec une volatilité accrue au quatrième trimestre. Cette dynamique s'est reproduite en 2018, la volatilité des prix s'étant comprimée d'octobre à mi-novembre (lignes noires), ce qui précède généralement une baisse. rupture dans l'action des prix. Cependant, cette fois, la volatilité a éclaté à la baisse pour le Bitcoin.

Après avoir analysé la tendance générale en 2018 (manifestement baissière), la compression de la volatilité des prix, les modèles de volatilité historiques et les indicateurs fondamentaux, il aurait dû être plus clair pour les acteurs du marché que la probabilité d'une cassure négative des prix était bien plus élevée que celle d'une cassure à la hausse.

Indicateurs fondamentaux

Les indicateurs fondamentaux peuvent s'avérer très utiles pour établir un « résumé » des mouvements et des tendances des prix, à condition que ce récit repose sur une exploration non subjective des données. Cependant, compte tenu de la petite taille de l'échantillon des cycles du marché du Bitcoin (n = 10), les résultats et la capacité prédictive de chaque indicateur doivent être pris avec précaution.

Nic Carter de Castle Island Ventures / CoinMetrics et Antoine Le Calvez de Blockchain.info ont récemment lancé un nouveau concept appelé « capitalisation réalisée ». La distinction entre capitalisation réalisée et capitalisation boursière est la suivante : « Au lieu de comptabiliser toutes les cryptomonnaies minées à un prix constant, les UTXO sont agrégés et leur prix est basé sur le cours du BTC/USD au moment de leur dernière variation. »

David Puell et Murad Mahmudov font un excellent travail en expliquant ces termes et leur signification plus en détail dans leur ouvrage.article.

Grâce aux données de CoinMetrics, l'importance de la capitalisation boursière par rapport à la capitalisation boursière peut être visualisée de manière assez spectaculaire, bien que sur un échantillon restreint. Les points de croisement entre la capitalisation boursière et la capitalisation boursière peuvent être visualisés de manière presque similaire.croix d'or, où un franchissement de la capitalisation boursière au-dessus de la capitalisation réalisée marque le retour d'un cycle haussier, tandis qu'un franchissement en dessous peut indiquer la dernière ligne droite d'un cycle baissier. Au-delà de ce qui précède, cette comparaison offre des enseignements qui pourraient se confirmer ou se répéter en 2019.

En regardant le graphique, la capitalisation boursière est passée sous le plafond réalisé le 28 décembre 2014 et est restée sous le plafond réalisé jusqu'au 28 octobre 2015, ce qui coïncide avec la période de forte volatilité validée par les données pour le Bitcoin.

Dans ce cas, la volatilité a coïncidé avec la croissance du prix du Bitcoin et a marqué le début d'une incroyable période haussière de deux ans pour le Bitcoin. Cette fois-ci, la capitalisation boursière est tombée sous le plafond réalisé le 20 novembre 2018. Ainsi, si l'histoire se répète (ce qui est une affirmation mitigée), un investisseur pourrait s'attendre à de nouvelles baisses de prix en 2019, suivies d'une stagnation, jusqu'à la reprise d'un nouveau cycle haussier à la fin du quatrième trimestre 2019 (de novembre à décembre 2019).

Corrélation avec Δprix de 0,19

De plus, en utilisant la capitalisation réalisée, un ratio ou oscillateur supplémentaire peut être créé pour expliquer plus en détail les cycles du marché du bitcoin, le ratio capitalisation boursière/capitalisation réalisée (MVRM). Le MVRM fournit un indicateur utile qui visualise la dynamique ci-dessus via un ratio.

Par exemple, historiquement, une valeur inférieure à 1,0 est sous-évaluée, tandis qu'une valeur supérieure à 3,0 est surévaluée ; et une valeur supérieure à 4,0 correspond à une inflexion négative des prix. Actuellement, le MVRM est de 0,82 et son plus bas historique est de 0,56. Ainsi, malgré la sous-évaluation du Bitcoin , le MVRM pourrait encore baisser, ce qui concorde avec le scénario de fin de quatrième trimestre 2019.

Un soutien supplémentaire à l’importance du MVRM pour les mouvements de prix peut être observé par la corrélation entre le prix et le MVRM de 0,19, et la corrélation entre le prix et le MVRM de 0,98, ce qui est extraordinairement élevé.

*coinmetrics.io

Ratio volume de transactions réseau/adresses actives (TAAR)

Ce ratio agit comme un indicateur « d'équilibre » du prix du bitcoin par rapport à la valorisation des fondamentaux, où le volume des transactions et les adresses actives représentent tous deux la croissance « quantitative et qualitative » du réseau Bitcoin ; validé par une corrélation de 0,15 et 0,07 entre les prix, respectivement.

Par exemple, lorsque le TAAR et le prix sont étroitement distribués, le prix (valorisation) et les fondamentaux sont alignés à l'équilibre ; et lorsque le TAAR ou le prix s'écartent sensiblement l'un de l'autre, le prix est hors d'équilibre, ce qui a historiquement entraîné une dévaluation des prix (bien que sur un échantillon restreint). La récente correction du marché a contribué à réduire l'écart entre le prix et le TAAR, qui persiste depuis le quatrième trimestre 2017.

Corrélation avec Δprix de 0,13

La moyenne mobile sur 30 jours du TAAR est d'environ 2 500 $, tandis que sa moyenne mobile quotidienne est d'environ 2 000 $. Une fourchette d'équilibre se situe donc entre 2 000 $ et 3 000 $. *Remarque : les prix reviennent rarement directement à leur niveau d'équilibre ; ils se surcorrigent généralement, ce qui rend possible une nouvelle dépréciation au-delà des niveaux annoncés. De plus, comme le montre le graphique logarithmique, le prix a rebondi deux fois sur la moyenne mobile sur 30 jours du TAAR en 2018 (encadrés noirs), et a récemment connu un rebond momentané.

La dernière vague de prix avant de trouver un plancher stable coïncidera probablement avec la chute du prix en dessous de la moyenne mobile sur 30 jours du TAAR, le prix récupérant ce niveau, puis le TAAR commençant à nouveau à évoluer à la hausse.

*coinmetrics.io

Similaire au MVRM, le ratio TAAR/prix est un oscillateur qui visualise la même dynamique via un ratio. Historiquement, un ratio de 1,5 ou plus est sous-évalué, de 1,0 à 2,0 est « sûr » et inférieur à 1,0 (« équilibre ») est surévalué. Actuellement, l'oscillateur est d'environ 0,70, ce qui indique toujours une surévaluation, mais la tendance générale vers 1,0 est positive.

*coinmetrics.io

Conclusion

Bien que l'évolution récente du prix du Bitcoin ait été fortement négative, ces Événements de compensation du marché ont amorcé un processus de normalisation de sa valorisation, visible à travers plusieurs indicateurs. Selon l'analyse MVRM ci-dessus, si l'histoire se répète, le prix devrait continuer à baisser, puis stagner jusqu'à la fin du quatrième trimestre, avant de renouer avec un nouveau marché haussier.

Une vérification supplémentaire de ce récit sera effectuée si le TAAR par rapport à l'oscillateur de prix entre dans un territoire sous-évalué au-dessus de 1,50 en 2019, en particulier avant le quatrième trimestre.

*Avertissement : cet article est uniquement à des fins éducatives et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement ou en trading.

Bitcoin image via Shutterstock