Il valore intrinseco delle Cripto (ciò che la bolla T ha cambiato)

Hu Liang è co-fondatore e CEO di Omniex, una piattaforma di trading istituzionale per Cripto , ed ex vicepresidente senior di State Street.

Quello che segue è un contributo esclusivo alla rassegna annuale del 2018 di CoinDesk.

L'anno scorso, in occasione dell'edizione inaugurale di Consensus Invest a New York City, ero sul palco insieme a una serie di nomi illustri del mondo Cripto per discutere di cosa mi avrebbe riservato il 2018.

Quell'evento, nel novembre 2017, avrebbe anche segnato la prima volta in cui annunciai la creazione e il finanziamento di Omniex, la prima piattaforma istituzionale di investimento e trading focalizzata sulle criptovalute, dopo la mia partenza da State Street Bank & Trust.

Solo poche settimane fa, ero di nuovo a New York per Consensus Invest. Ora, con l'anno movimentato del 2018 quasi alle nostre spalle, ho trascorso un po' di tempo a pensare a cosa è successo e se il valore intrinseco delle Cripto è cambiato materialmente per gli investitori istituzionali.

L'argomento del valore intrinseco

Ho sempre sostenuto che il vero valore intrinseco delle Cripto è la loro capacità di creare reti decentralizzate che alla fine portano a nuove forme di business. Infatti, in questo articolo di ONE anno fa, Ho fatto esattamente questo ragionamento.

Il caso d'uso finanziario, oltre a quello della Tecnologie blockchain, è quello delle Cripto come una nuova e autonoma classe di asset in un portafoglio multi-asset class, sia esso passivo o attivo. Un anno dopo, non ho vacillato nel mio pensiero. Ciò che ho capito e a cui mi sono adattato, tuttavia, è che una nuova classe di asset non viene creata in ONE solo anno.

L'aumento meteorico dei prezzi di quasi tutti gli asset Cripto un anno fa ha colpito tutti, dagli investitori al dettaglio alle istituzioni. Mentre esternamente sostenevo che l'aumento dei prezzi non era sostenibile, ci sono state notti in cui ho pensato tra me e me "Forse può continuare", anche se sapevo che i fondamentali non lo supportavano in quel momento.

T posso fare a meno di ripensare al discorso del 1996 dell'ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan durante l'ascesa della bolla di Internet: "Come facciamo a sapere quando un'esuberanza irrazionale ha fatto aumentare indebitamente i valori patrimoniali, che poi sono diventati soggetti a contrazioni inaspettate e prolungate...?" Bene, col senno di poi, penso che ora possiamo dire di saperlo.

Ma è una sorpresa? Per uno come me che è andato al college e ha iniziato la sua carriera professionale durante l'apice della bolla di Internet, questo non mi sorprende affatto. Infatti, molti hanno equiparato l'ascesa della blockchain e Cripto all'ascesa di Internet durante gli anni '90.

In altre parole, i loro casi d'uso non sono ancora del tutto maturi.

Quando dirigevo l'Emerging Technologies Center presso State Street, ho effettivamente equiparato Cripto e blockchain all'internet degli anni '70, il che implicherebbe che è ancora più lontano dalla maturità. La bolla dei prezzi degli asset, tuttavia, è arrivata più rapidamente nel Cripto che in Internet. Ciò è logico poiché sia ​​la diffusione delle informazioni che la trasformazione del modello di business sono molto più rapide dopo Internet.

Una visione post-bolla

Il crollo delle Cripto è davvero così impressionante?

Mettiamolo in prospettiva con le dot-com. Il NASDAQ, al suo apice nel 2000, è sceso del 72 percento. Cisco, un indicatore del settore Tecnologie , è sceso di circa l'86 percento dal suo picco. E infine, Amazon, la storia più importante dell'era di Internet, è scesa di un enorme 95 percento dalla fine del 1999 alla fine del 2001, crollando da $ 107 a soli $ 5,97.

Le somiglianze che cerco di evidenziare T riguardano l'incidente, ma piuttosto le sue conseguenze.

Abbiamo imparato dopo le dot-com che affinché un'azienda abbia un valore sostenibile, deve avere una vera utilità. Un negozio di animali online T è molto interessante a lungo termine, ma una libreria online con la strada per diventare il "negozio di tutto" online è avvincente.

Ora è il momento in cui dobbiamo davvero concentrarci sul fornire il vero valore intrinseco di Cripto e blockchain, allontanandoci da speculazioni indebite e creando casi d'uso reali e reti di valore. Come ha detto chiaramente Michael Casey, abbiamo causato l'attuale cripto-invernoe siamo noi che dovremmo risolvere il problema.

Cosa significa risolverlo? Come affermato in precedenza, T credo che il vero valore intrinseco delle Cripto sia cambiato. È il fondamento di un nuovo modello economico e di business, in cui una rete completamente o parzialmente decentralizzata può fornire un valore simile a quello delle reti centralizzate con meno intermediari. Svolge anche un ruolo fondamentale nel dimostrare che i modelli centralizzati e decentralizzati non si escludono a vicenda.

Sento spesso persone e moderatori di panel chiedere: "Quale modello WIN?"

La risposta è molto semplice, entrambe. Proprio come T ci aspettiamo che ONE domini un settore di mercato, non dovremmo aspettarci che i modelli di business centralizzati di oggi siano l'unico modello in futuro. Ciò vale anche per l'inverso; la decentralizzazione dovrà anche condividere il mercato. Quindi, per me, risolvere il problema significa dimostrare che il modello decentralizzato funzionerà, in massa, nel tempo.

Una visione del 2019

Mentre salutiamo il 2019, mi aspetto due ambiti di progresso.

Il primo è andare oltre il retail per creare un ecosistema Cripto che consenta agli investitori istituzionali di partecipare alla rivoluzione Cripto e della blockchain. Non dimentichiamo che le Cripto sono l'unica classe di asset nella storia che T è partita dal fronte istituzionale e, in quanto fenomeno retail-first, ci siamo ritrovati con un ecosistema privo di infrastrutture istituzionali.

Tuttavia, l'infrastruttura e l'adozione sono sulla buona strada.

Il 2018 ha anche dimostrato che Cripto e blockchain hanno chiaramente catturato l'attenzione delle istituzioni. Con le Cripto che si spostano oltre il mercato al dettaglio, aziende come Fidelity, ICE (società madre di NYSE), NASDAQ, Microsoft, Starbucks e una serie di fondi di dotazione dell'Ivy League hanno tutte avviato iniziative o investito nello spazio. Insieme ai regolatori globali, questo sforzo concertato sta ora definendo tutte le funzioni appropriate e una solida base per i gestori di fondi istituzionali per entrare nello spazio.

La seconda e forse più importante area di progresso nel 2019 è una più ampia adozione di reti decentralizzate a livello di protocollo. Nuove opportunità sono inviti alle startup. La cosa importante da ricordare è che le startup T hanno tutte successo. Nonostante la battuta d'arresto del boom delle ICO, man mano che le vere innovazioni riescono a ottenere un'adozione più ampia, il vero valore intrinseco delle Cripto verrà realizzato, e quel momento sarà ONE.

Per ora, in Omniex, il nostro obiettivo per il 2019 è continuare a costruire un ecosistema sostenibile per le istituzioni affinché adottino facilmente le Cripto come nuova classe di asset. Insieme alle altre istituzioni menzionate in precedenza, credo fermamente che il settore riacquisterà i suoi massimi precedenti, costruiti su fondamenta più solide, man mano che le adozioni di reti di protocolli più ampie continueranno nel 2019.

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